«Воспоминания о сорока годах в Палате представителей, Сенате и Кабинете»

Предложение об исключении из законопроекта пункта о законном платежном средстве было отклонено голосованием: 17 голосов «за», 22 голоса «против». Поправки, предложенные финансовым комитетом, были одобрены по существу в том виде, в каком они были представлены комитетом. Законопроект в конечном итоге был принят голосами 30 «за» при 7 «против». Палата представителей согласилась с поправкой, предусматривающей выплату процентов по облигациям и векселям монетой, и не согласилась с остальными поправками, которые были переданы в согласительную комиссию в составе сенаторов Фессендена, Шермана и Карлайла от Западной Виргинии и представителей Стивенса, Хортона и Седжвика. Комиссия встретилась и после двух или трех дней подробного обсуждения урегулировала существенные разногласия между двумя палатами. Положение о том, что для уплаты импортных пошлин принимается только монета и что она хранится в качестве фонда для выплаты процентов по государственному долгу, было сохранено. Отчет согласительной комиссии был одобрен обеими палатами, и в тот же день законопроект был утвержден Президентом. Таким образом, закон о законном платежном средстве, после самых искусных и решительных возражений, стал законом 25 февраля 1862 года.

Трудно переоценить благотворные результаты, которые быстро последовали за принятием этого законопроекта. Государственный кредит значительно укрепился благодаря положению о выплате процентов в монете, поступающей от пошлин на ввозимые товары. С пунктом о законном платежном средстве согласились все классы общества, и у нас впервые появилась в обращении национальная бумажная валюта как фактический стандарт стоимости. В ней ничего не говорилось о сроках ее погашения, но каждая банкнота содержала обещание Соединенных Штатов выплатить определенную сумму, и подразумеваемое обязательство заключалось в выплате монетой, как только это станет практически возможным.

11 июля 1862 года был разрешен дальнейший выпуск казначейских билетов Соединенных Штатов (или «гринбеков», как их обычно называли из-за их цвета) того же описания на сумму 150 000 000 долларов, а последующие эмиссии увеличили общую сумму до 450 000 000 долларов, что составляло крайний предел. Актом от 31 марта 1863 года была разрешена разменная монета в виде бумажных денежных знаков на сумму, не превышающую 50 000 000 долларов, взамен разменных серебряных монет, которые полностью исчезли из обращения, и эта сумма была выпущена.

Принятие закона о законном платежном средстве стало поворотным моментом нашей физической и финансовой истории. Менее чем за год до этого правительство было банкротом; наши облигации с шестипроцентной доходностью продавались со скидкой; наши государственные расходы превышали доходы; займы могли производиться только на основе монеты, и эта монета исчезала из обращения. Нам приходилось воззывать к патриотизму банкиров, чтобы они приняли банкноты Соединенных Штатов до востребования в качестве денег при отсутствии каких-либо перспектив возможности их оплаты. Наша регулярная армия была фактически распущена из-за нелояльности многих ее ведущих офицеров. Вашингтон находился тогда фактически на осажденном положении, что заставило меня в мае 1861 года отправиться туда следом за 7-м полком ополчения Нью-Йорка, избегая обычных путей сообщения. Город Балтимор был украшен флагами мятежа. Через штатный округ Мэриленд лояльные граждане проходили тайком, за исключением единственного маршрута, открытого и защищаемого военной силой. Великий штат Кентукки, важный как своим центральным расположением, так и известной доблестью и мужеством своего народа, завис в нерешительности между верностью и сецессией. В штате Миссури Сент-Луис был единственным местом несомненной лояльности, и даже там мы сочли удачной находкой то, что смогли вывезти государственное оружие из правительственного арсенала. Весь штат Виргиния, за единственным исключением Форт-Монро, находился во владении революционных сил.

Но с принятием закона о законном платежном средстве, благодаря которому появились средства для использования богатств страны в подавлении мятежа, ход войны повернулся в нашу пользу. Делавер после коротких колебаний подчинился прокламации Президента. Мэриленд ясными и неоднократными голосованиями и действиями встал на сторону Союза. Ее мятежные сыны, воевавшие против старого флага, не могли ступить безопасно ни на один дюйм земли этого штата. Западная Виргиния, восточный полуостров и многие порты на восточном побережье были надежно возвращены. Штат Кентукки четко, голосованием своего народа и действиями всех своих законных властей, провозгласил свою верность, и ее сыны сражались бок о бок с солдатами других штатов, чтобы изгнать предателей, которые в дни ее сомнений захватили небольшую часть ее территории, которую они все еще занимали. В штате Миссури законные власти, сформированные должным образом избранным съездом народа, поддерживались физической силой почти на всей территории штата, и мятеж там утихал до банд воров, поджигателей мостов и небольших отрядов партизан, с которыми вскоре могло легко справиться местное ополчение. Почти во всех мятежных штатах правительство закрепилось, и армия численностью в полмиллиона человек, вооруженная, организованная и дисциплинированная, с нетерпением ждала команды идти вперед со старым знаменем нашей страны против каждого врага, стоявшего на его пути. Где история наций представляет пример большей физической слабости, за которой столь скоро последовала большая физическая сила? Когда за восемь месяцев совершались более удивительные результаты?

В начале 1862 года мы были сильны физически, но слабы финансово. Поэтому я повторяю: проблемой этого противостояния было не то, сможем ли мы собрать людей, а то, сможем ли мы добыть деньги. В стране было великое богатство, но как его можно было быстро задействовать? Этому вопросу было уделено пристальное внимание Конгресса. Банки, помогавшие нам деньгами, были покалечены и приостановили выплату монетой. Министр финансов умолял у дверей обеих палат о средствах для удовлетворения самых насущных требований. 15 января 1862 года лондонская «Пост», орган лорда Палмерстона, писала:

«Денежные новости из Америки носят важнейший характер. Национальное банкротство — не самая приятная перспектива, но это единственная перспектива, которую представляет существующее положение американских финансов. Какую странную повесть раскрывает история Соединенных Штатов за последние двенадцать месяцев! Какую поразительную мораль она преподносит! Никогда еще мир не был ослеплен более безрассудной экстравагантностью. Никогда еще процветающее и благополучное государство не делало столь гигантских шагов к осуществлению собственного краха».

Закон о законном платежном средстве с его положением о поступлениях в монете для выплаты процентов по облигациям, что бы ни говорили теоретики, был единственной мерой, которая могла позволить правительству успешно проводить масштабные военные операции. Наши ежегодные расходы в то время в четыре раза превосходили объем нашей валюты; в три раза превышали совокупный объем монеты в стране; были больше любых расходов, когда-либо переносимых какой-либо нацией в древние или современные времена. Наивысшие расходы Великобритании во время ее войны с Наполеоном, в период, когда ее валюта была раздута, когда она сделала банкноты Банка Англии законным платежным средством, составляли лишь 100 000 000 фунтов стерлингов.

Предвидя эти огромные расходы, я внес законопроект, ставший законом 31 июля 1861 года, который предусматривал создание комиссии для проверки и отчета относительно вознаграждения по всем государственным должностям; комиссия должна была состоять из двух членов Сената, трех членов Палаты представителей, одного офицера флота и одного офицера армии, которым было поручено изучить и доложить как можно скорее о справедливом и надлежащем вознаграждении для каждого государственного чиновника, а также о таких правилах, которые обеспечили бы более экономный сбор доходов. Когда этот законопроект находился на рассмотрении, я заявлял о его цели и о своей надежде достичь сокращения правительственных расходов или, по крайней мере, выравнивания окладов, выплачиваемых тогда разным должностным лицам. Мы стремились к экономии путем снижения затрат. Я был председателем этой комиссии, а сенатор Кларк из Нью-Гэмпшира был моим соратником. Комиссия собрала массу информации и на ее основе подготовила несколько законопроектов, внесенных на второй сессии 37-го Конгресса. Некоторые из них были сведены на нет ростом цен, измеряемым в большинстве случаев падением стоимости нашей валюты, но многие из их положений были включены в другие законопроекты, ставшие законами.

Организация национальных банков, уполномоченных выпускать циркулирующие банкноты, настолько тесно связана с билетами Соединенных Штатов, являющимися законным платежным средством, что я считаю уместным рассматривать их в связи друг с другом, хотя банковский закон был принят только в 1863 году. Обе формы валюты — одна, выпускаемая непосредственно правительством в качестве законных денег Соединенных Штатов и законного платежного средства, а другая, выпускаемая частными корпорациями, но обеспеченная облигациями Соединенных Штатов, — составляют систему национальной валюты, которая, будучи организована посреди войны, стала важным подспорьем для правительства в его великой борьбе и, будучи приравнена к монете актом о возобновлении платежей, оказалась лучшими бумажными деньгами, созданными законодательством в этой или любой другой стране.

Выпуск циркулирующих банкнот банками штатов был плодотворной причиной убытков, споров и банкротства не только самих выпускавших их банков, но и всех деловых людей, зависящих от них в финансовой помощи. За инфляцией и мнимым процветанием часто следовало закрытие одного банка и недоверие ко всем остальным. Банкноты лопнувшего банка редко выплачивались, активы такого банка обычно направлялись на погашение других обязательств, а убытки падали на держателей банкнот, в основном невинных лиц с ограниченными средствами. Это привело к принятию в 1846 году системы подотчетных казначейств, в соответствии с которой все выплаты в казну требовалось производить монетой, хранящейся до тех пор, пока она не потребуется для расчетов по правительственным счетам. Это защищало Соединенные Штаты, но не спасало народ от убытков, поскольку в силу необходимости люди были вынуждены использовать банковские билеты, санкционированные отдельными штатами, различающиеся по стоимости и обеспечению и ограничивающиеся в обращении главным образом тем штатом, где они были выпущены. Имея ограниченный взгляд на полномочия национального правительства, Конгресс неоднократно отказывался разрешить создание национального банка — политику, которую я сердечно одобряю не из-за сомнений в полномочиях Конгресса даровать такую хартию, а из-за опасности сосредоточения столь огромной власти в руках одной корпорации, с обеспечением или без него. Это возражение не относилось к организации системы национальных банков, простирающейся по всей стране, которая требовала, чтобы каждый доллар выпущенных банкнот был обеспечен большей суммой облигаций Соединенных Штатов, сдаваемых на хранение в Казначейство Соединенных Штатов, что избавляло держателя банкноты от всякой возможности убытков.

Министр Чейз в своем докладе от 9 декабря 1861 года рекомендовал ввести налог на банкноты, выпускаемые банками штатов, а также чтобы Конгресс воспользовался своими полномочиями для создания системы национальных банков с надлежащими гарантиями и ограничениями. Законопроект с последней целью был внесен в Палату представителей в 1861 году, но из-за срочности принятия мер военного времени он не рассматривался.

ГЛАВА XIII. УПРАЗДНЕНИЕ БАНКОВ ШТАТОВ. Меры, введенные для их налогообложения до полного исчезновения — Аргументы, побудившие Конгресс лишить их права выпускать свои билеты в качестве денег — Законопроект об обеспечении национальной валюты — Почему Конгресс разрешил выпуск билетов Соединенных Штатов на сумму 400 000 000 долларов — Выпуск облигаций 5-20 и 10-40 для помощи в ведении войны — Выплачиваемые высокие процентные ставки — Умелое управление государственным долгом министром Чейзом — Наша система внутренних доходов — Отмена закона о подоходном налоге — Мои взгляды на налогообложение доходов.

Задолго до того, как я стал членом Конгресса, я тщательно изучил банковские законы различных штатов. Штат Огайо в 1846 году принял усовершенствованную банковскую систему. Мое изучение и опыт работы в качестве юриста в Огайо убедили меня в том, что вся система банков штатов, какими бы мерами предосторожности она ни окружалась, является одновременно неконституционной и нецелесообразной и что она должна быть уничтожена. Когда я вошел в Конгресс, я был полностью готов не только обложить налогом обращение банков штатов, но и обложить такие банки налогом до полного их исчезновения. Но в то время как на западе преобладало это чувство, в Новой Англии и Средних штатах преобладало противоположное чувство, поскольку их банковская система была настолько усовершенствована, что крахи банков случались редко, а банковские билеты защищались взаимными гарантиями.

Министр финансов в двух ежегодных посланиях предлагал ввести налог на обращение банковских билетов. Он считал, что существующее банковское обращение предотвращает или затрудняет процесс финансирования, посредством которого только и могли быть поглощены облигации Соединенных Штатов. Законом ему запрещалось принимать банковские билеты в обмен на облигации или для каких-либо иных целей, так что текущие деньги народа не были доступны для покупки облигаций. Это служило дополнительным доводом в пользу обложения банков штатов налогом до их исчезновения. Я внес соответствующую меру в качестве поправки к налоговому законопроекту, но она была отложена, чтобы спасти ее от поражения.

В январе 1863 года я внес законопроект, содержавший два раздела: первый — о введении налога в размере двух процентов годовых на обращение всех банковских билетов, а второй — о введении налога в размере десяти процентов на всю разменную валюту номиналом менее одного доллара, выпущенную корпорациями или частными лицами. По этому законопроекту я выступил с тщательно подготовленной речью, не только защищая предлагаемый налог, но и заявляя о своем намерении добиваться постепенного увеличения налога до тех пор, пока все банковские билеты штатов не будут исключены из обращения. Поскольку отмена этой политики поставлена под угрозу, я считаю себя вправе вкратце изложить аргументы, побудившие Конгресс лишить все банки штатов права выпускать свои билеты в качестве денег.

Я провел различие между обычными банковскими полномочиями и выпуском банковских билетов. Я сказал, что собственно банковская деятельность заключается в предоставлении денег в долг, учете векселей, содействии обмену продукции посредством коммерческих бумаг, а также в приеме и выдаче депозитов физических лиц. Выпуск банковских билетов являлся исключительной привилегией, даруемой лишь немногим корпорациям. Это была привилегия, которой не мог пользоваться отдельный человек. Ни один человек не мог выпускать свои билеты в форме бумажных денег без корпоративной франшизы, предоставленной ему и его партнерам либо на основании общего закона о банках, либо путем выдачи корпоративного акта. Вся банковская деятельность могла осуществляться частными лицами за исключением этой франшизы. Не было никаких причин, почему отдельное лицо или товарищество не могли бы осуществлять всю деятельность, свойственную банкам, за исключением этого одного выпуска билетов для обращения в качестве денег. Крупнейшие банковские дома мира не пользовались привилегией выпуска билетов. Самые сильные банки Соединенных Штатов, такие как Bank of Commerce в Нью-Йорке, имели малый объем обращения или не имели его вовсе, в то время как самые слабые банки поддерживали себя и получали прибыль, выпуская наибольшее количество разрешенных билетов. Действовавший тогда закон облагал тяжелым налогом собственно банковскую деятельность. Все коммерческие бумаги — чеки, тратты, приказы, переводные векселя, протесты, облигации, — каждый инструмент, используемый в обычном банковском процессе, облагался тяжелым налогом, в то время как банковские билеты не облагались налогом вообще. Работающий частный банкир должен был платить лицензионный сбор в 100 долларов, но банк обращения прямо освобождался от необходимости получения лицензии. Налоговый закон в своем прежнем виде содержал следующее примечание: «Но не включая инкорпорированные банки, законно уполномоченные выпускать билеты в качестве обращения». Каждый коммерческий документ должен был облагаться гербовым сбором, но это не касалось банковского билета. Банкноты, выпускаемые для обращения, прямо исключались. Единственным налогом, взимаемым с банков обращения, был налог в три процента на чистый доход. Этот налог мог вычитаться из дивидендов акционеров. Дискриминация в пользу банков обращения пронизывала все налоговое законодательство, в то время как другие корпорации, такие как железнодорожные компании, страховые компании и им подобные, подвергались тяжелым налогам.

Прибыль от банковской деятельности была тогда очень велика. Средняя прибыль банков Нью-Йорка составляла двенадцать с половиной процентов годовых. Бремя, налагаемое на банки их уставами, уменьшалось приостановкой платежей звонкой монетой. Когда банки были обязаны хранить в своих хранилищах монету в размере одной трети своего обращения и могли в любой день столкнуться с требованием погасить свои билеты золотом и серебром, они могли претендовать на освобождение от налогов на свои циркулирующие билеты. Но во время приостановки платежей монетой такой обязанности не существовало. Правы они были или нет, но банки приостановили платежи монетой и увеличили свою денежную массу, не выплачивая ни основного долга по ней, ни процентов, ни налога на нее, хотя это и являлось прямым нарушением закона в некоторых штатах.

В своей речи я упомянул о встрече, о которой просили банки наших главных торговых городов с министром финансов, на которую они пригласили финансовые комитеты обеих палат, чтобы выслушать их предложения по ведению финансовых операций правительства. Мы все отправились в кабинет министра финансов, и там было выдвинуто предложение о том, чтобы Соединенные Штаты вообще не выпускали никаких бумажных денег, чтобы так называемый пункт о монете закона о подотчетных казначействах был отменен, чтобы мы вели войну на основе бумажных денег банков, узаконив приостановку платежей монетой, и чтобы правительство не выпускало никаких бумаг иначе как под шесть процентов годовых или выше, если того потребуют денежные рынки мира. Таков был их план финансов — план, в основном принятый в войне 1812 года и осужденный каждым государственным деятелем с тех пор, план ведения операций нашего правительства через объединение банков, над которыми Конгресс не имел контроля и которые могли выпускать деньги без ограничений, насколько это затрагивалось национальными законами. Именно такую схему представили нам весьма интеллигентные джентльмены, занятые банковским бизнесом. Они были честны и искренни, но это показалось мне напыщенным и даже комичным.

Утверждалось, что налог на банки ущемляет приобретенные права. Я говорил, что все налоги, взимаемые правительством, предназначены для поддержания приобретенных прав, свободы и жизни. Все эти корпоративные франшизы удерживались в подчинении полномочию Конгресса по налогообложению, осуществление которого порой оказывалось необходимым самым действенным образом ради поддержания правительства. Штат не мог актом инкорпорации поместить свое имущество вне сферы полномочий Конгресса. Единственным вопросом было то, какую налоговую ставку следует принять. Предлагаемая ставка — два процента, — как я настаивал, не была слишком высокой, поскольку составляла лишь одну треть прибыли, получаемой от выпуска бумажных денег без процентов, основная сумма которых не выплачивалась монетой. Я прямо заявил, что целью законопроекта являлось не просто введение разумного налога на банки, но и побуждение их изъять свои бумаги, чтобы заменить их национальной валютой. Затем я довольно подробно рассмотрел историю нашего денежного законодательства — от акта об учреждении первого банка Соединенных Штатов до начала нашей Гражданской войны, — показав взгляды, высказывавшиеся наиболее выдающимися государственными деятелями нашей страны в пользу создания единой национальной валюты как высшей цели законодательства. Господин Мэдисон говорил в своем послании:

«Тем не менее для каждой модификации финансов существенно, чтобы обществу были возвращены блага единой национальной валюты. Отсутствие драгоценных металлов, как полагают, будет временным злом; но до тех пор, пока они снова не смогут стать всеобщим средством обмена, мудрость Конгресса должна обеспечить замену, которая в равной степени заслуживала бы доверия и отвечала бы нуждам граждан по всему Союзу».

Я говорил, что когда монета — лучшая из валют — вытесняется из обращения существованием войны или посторонними обстоятельствами, долгом Конгресса является предоставление замены. В 1816 году Конгресс сделал это, учредив Банк Соединенных Штатов. Большинство банков штатов вскоре после этого лопнуло, и почти весь их выпуск, находившийся в обращении в то время, лег убытком на народ Соединенных Штатов. Банк Соединенных Штатов действительно на какое-то время обеспечил стабильную валюту. После истечения срока его хартии в 1836 году борьба шла между золотом и серебром и бумажными деньгами в качестве валюты. Почти все государственные деятели того времени считали необходимым иметь национальную валюту в той или иной форме, но часть общества в стране полагала, что единственной истинной национальной валютой является золотая и серебряная монета. После борьбы, которую я не стал бы пересматривать, система подотчетных казначейств была окончательно принята. У правительства тогда не было нужды занимать деньги. Его долг был погашен, а в казначействе образовался крупный избыток, который был распределен между штатами. Посредничество банка Соединенных Штатов больше не требовалось для поддержания государственного кредита. Целью тогда было обеспечение безопасного депозита и хранения государственных доходов. Банки штатов не смогли обеспечить безопасную разменную валюту. В 1837 году их банкноты находились на руках у населения, обесцененные и опозоренные, если не полностью никчемные. Поэтому, как я полагаю, мудро была принята система подотчетных казначейств, при которой золотая и серебряная монета являлись единственными деньгами, принимаемыми или выплачиваемыми правительством. Я верил, что таковой и была истинная политика при отсутствии национальных банков. Я также заявлял, что если нашей стране будет возвращен мир, мы должны как можно скорее вернуться к основе золотой и серебряной монеты, но тем временем мы должны отвечать на требования текущего момента. Бумажные деньги были тогда необходимостью. Золото и серебро тезаврировались. Война всегда вела и всегда будет вести к накоплению драгоценных металлов. Золото и серебро бегут из состояния войны. Все нации в разгар великих войн были вынуждены прибегать к бумажным деньгам. К ним прибегали наши отцы во время Революции. Только благодаря использованию бумажных денег Англия поддерживала свои войны с Наполеоном. В несколько периодов во время этих войн золото и серебро имели в Англии больший премиальный курс, чем в нашей стране.

Затем я перешел к обсуждению полномочий Конгресса на выпуск бумажных денег. Я процитировал выдержку из отчета г-на Далласа от декабря 1815 года, в которой говорилось:

«Конституция Соединенных Штатов прямо наделяет Конгресс полномочиями чеканить монету, регулировать стоимость находящейся в обращении отечественной и иностранной монеты и (в качестве необходимого вывода из прямых положений) выпускать кредитные билеты; в то же время тем же документом провозглашается, что „ни один штат не должен чеканить монету или выпускать кредитные билеты“. Конституционные полномочия по выпуску кредитных билетов также осуществлялись в ограниченном и оговоренном порядке. . .

Таким образом, ясно прослеживается конституционная и правовая основа денежной системы Соединенных Штатов; а полномочия федерального правительства по ее созданию и регулированию, независимо от того, состоит ли платежное средство из монеты или из кредитных билетов, должны в своей общей политике, равно как и в условиях их предоставления, считаться исключительными полномочиями».

Эти выдержки из весьма содержательного документа излагают весь вопрос в нескольких словах. Конгресс обладает полномочиями регулировать торговлю; Конгресс обладает полномочиями занимать деньги, что подразумевает полномочие выпускать кредитные билеты; Конгресс обладает полномочиями регулировать стоимость монеты. Эти полномочия являются исключительными. Когда в силу обстоятельств, не зависящих от нас, национальная монета исчезает — будь то из-за войны или по иным причинам, — только Конгресс должен предоставить замену. Ни один штат не имеет права вмешиваться в эту исключительную прерогативу Конгресса по регулированию национальной валюты или, иными словами, по предоставлению замены национальной монете.

Затем я изложил возражения против местных банков. Первым из них было огромное количество и разнообразие банковских хартий. В Соединенных Штатах насчитывалось 1642 банка, учрежденных по законам двадцати восьми различных штатов, и эти законы разнились, я бы сказал, как человеческие лица. У нас существовала система банков штатов с ее филиалами. У нас была независимая система, обеспеченная иногда местными облигациями, иногда облигациями штатов, иногда недвижимостью или их комбинацией. У нас было все мыслимое человеческим умом разнообразие банковской системы в этой стране, и все эти банки обладали правом выпускать бумажные деньги. При таком множестве банков, зависящих от различных организационных форм, было невозможно иметь единую национальную валюту, поскольку ее стоимость постоянно подвергалась влиянию их эмиссий. Не существовало общего регулятора; они зависели от разных систем. Система расчетных палат, принятая в городе Нью-Йорке, распространялась только на этот город. За этими банками не было никакого надзора или контроля. Среди них наблюдалось отсутствие гармонии и согласованности. Всякий раз, когда происходило банкротство, подобное крушению Ohio Life Insurance and Trust Company, это действовало подобно панике в дезорганизованной армии: все банки одновременно закрывали свои двери и приостанавливали платежи звонкой монетой (золотом/серебром).

Другим возражением против этих местных банков было их неравномерное распределение по штатам. В Новой Англии банковская масса в обращении составляла около 50 000 000 долларов, в то время как в Огайо — штате с тремя четвертями населения всей Новой Англии — она составляла лишь 9 000 000 долларов. Контраст при сравнении с другими штатами был еще более разительным. Я обратил внимание на тот факт, что объем обращения банков в восточных штатах достиг тогда примерно 130 000 000 долларов, и из этой суммы 40 000 000 долларов обращалось на западе. Если бы эти банкноты были вытеснены из обращения, а взамен них введены казначейские билеты Соединенных Штатов, в казну Соединенных Штатов поступал бы вклад в размере 2 400 000 долларов в год исключительно в виде процентов за валюту, которую запад не предпочитал, но был вынужден использовать.

Я обратил внимание на убытки населения от фальшивомонетничества, избежать которого при таком множестве банков было невозможно. Тогда требовались эксперты для выявления подделок. Предотвратить подделку было нельзя. Эксперт мог спасти банки, но убытки ложились на плечи народа. Заменив их национальной валютой, мы практически ничего не теряли бы из-за подделок. Банкнот было бы немного по видам — всего три или четыре, причем все они выпускались бы Соединенными Штатами, имели бы единообразный характер и не могли бы быть подделаны. Я довольно подробно описал убытки населения Соединенных Штатов от банкнот лопнувших банков, оценив их в размере пяти процентов годовых от всех выпущенных купюр. В среднем каждые двадцать лет весь объем банковского обращения прекращал свое существование или обесценивался.

Потери на разнице в курсах обмена местных денег с запада на восток составляли один процент. Эти потери обычно обращались в прибыль банкиров и «менял». При самом благоприятном состоянии торговли между востоком и западом за векселя и переводные векселя взимался обменный сбор в один процент. При наличии национальной валюты, единообразной и равной на всей территории страны, таких расходов по обмену не существовало бы или они были бы значительно снижены. Я обратил внимание на возраставший в то время объем местной валюты в Соединенных Штатах. Когда Соединенные Штаты выпустили банкноты на сумму 250 000 000 долларов, банки значительно увеличили свое денежное обращение. Это вело к обесцениванию как банкнот Соединенных Штатов, так и банковских билетов.

Я столь же подробно обсудил утверждение о том, что, поскольку конституция запрещала штатам санкционировать выпуск кредитных билетов, им в равной степени запрещалось уполномочивать корпорации выпускать находящиеся в обращении банкноты, которые представляли собой те же кредитные билеты. По этому вопросу авторитетные мнения казались мне абсолютно исчерпывающими. Эту позицию занимали виднейшие члены конституционного конвента, Джозеф Стори в своих «Комментариях», Даниэль Уэбстер и другие великие лидеры обеих партий с тех пор. Именно в отношении этих билетов г-н Уэбстер использовал часто цитируемые слова:

«Расстроенная денежная система — одно из величайших политических зол. Она подрывает добродетели, необходимые для поддержания социальной системы, и поощряет склонности, разрушающие ее благополучие. Она ведет войну против трудолюбия, бережливости и экономии и подпитывает злые духи расточительства и спекуляции. Из всех ухищрений для одурачивания трудящихся классов человечества ни одно не оказалось столь действенным, как то, которое прельщает их бумажными деньгами. Это самое эффективное изобретение для удобрения поля богача за счет пота бедняка. Обычная тирания, угнетение, чрезмерное налогообложение — всё это легко отражается на благополучии массы населения по сравнению с мошеннической денежной системой и грабежами, совершаемыми с помощью обесценившейся бумаги».

Говоря о ходивших тогда в стране банковских билетах, он далее отметил:

«Следует также отметить, что штаты не могут выпускать кредитные билеты; не в том смысле, что они не могут сделать их законным платежным средством, а в том, что они вообще не могут их выпускать. Разве это не ясное свидетельство намерения конституции ограничить штаты как в создании бумажного обращения, так и во вмешательстве в металлическое денежное обращение? Штаты создавали банки вообще без какого-либо капитала, причем их банкноты пускались в обращение просто под кредит штата или закона штата. Чем являются эмиссии таких банков, если не кредитными билетами, выпущенными штатом? Признаюсь, г-н председатель, что чем больше я размышляю над этим вопросом, тем яснее мой разум приходит к выводу, что создание банков штатов с целью и полномочиями выпуска бумажных денег несовместимо с дарами и запретами конституции».

Я настаивал на том, что если бы в этой стране не было никаких денег, кроме казначейских билетов Соединенных Штатов, процесс конвертации в облигации шел бы изо дня в день. Всякий раз, когда происходило бы слишком большое накопление этих банкнот, они конвертировались бы в облигации; эта операция протекала бы тихо и незаметно. Я привел авторитетное мнение министра финансов Чейза о том, что, по его твердому убеждению, сформировавшемуся после наблюдения за этим процессом со всей его признанной компетентностью, если бы не влияние этих бумажных знаков местных банков, он смог бы вести войну без выпуска дополнительных бумажных денег, поскольку находившаяся тогда в обращении валюта и та, на выпуск которой он был уполномочен по закону, достаточны для ее ведения. Такая валюта привела бы к конвертации банкнот в облигации, и благодаря этому процессу народ поглотил бы национальный заем и позволил бы ему управлять правительством без каких-либо жертв для себя.

Было неудивительно, что г-н Джефферсон ближе к концу Войны 1812 года изложил яснее, чем смог бы это сделать я, конфликт между бумажными деньгами местных банков и билетами Соединенных Штатов. Он, кто в течение всей своей жизни был столь внимателен к правам штатов и столь ревниво относился к бумажным деньгам, в краткой и емкой форме указал единственный путь, которым наша страна могла вести войну. В своем письме г-ну Куперу от 10 сентября 1814 года, как раз под конец войны, он писал:

«Банки прекратили свое существование. Сейчас мы остались без какого-либо платежного средства, и необходимость, а также патриотизм и доверие сделают нас всех горячо стремящимися получить казначейские билеты, если они обеспечены конкретными налогами.

Конгресс может теперь занять у общественности и без процентов все деньги, которые могут ему понадобиться, в объеме полноценного денежного обращения, просто выпуская собственные долговые расписки надлежащих номиналов для крупных расчетов, но не для мелких. Оставьте эту дверь открытой для притока металлических денег. . . Провидение действительно, посредством особой милости, словно повергло для нас без борьбы того самого бумажного врага, уничтожения которого интересы наших граждан давно требовали от нас со всеми рисками.

Дело сделано. Этот момент чреват будущим, и если Конгресс не ухватится за него немедленно, я не знаю, о какую мемель сесть на мель нашему судну предстоит в следующий раз. Законодательные собрания штатов следует немедленно призвать отказаться от права учреждать банки дисконта. Большинство из них подчинятся из патриотических побуждений под воздействием сиюминутных убеждений, а несговорчивых можно принудить к согласию законными мерами».

Я также привел другую выдержку, чтобы показать, что этот вопрос занимал мысли г-на Джефферсона. Он говорил:

«Покончите с банками, и если бы эту страну нельзя было провести через самую долгую войну против ее мощнейшего врага так, чтобы она ни разу не испытала нехватки доллара, не зависела от предательских классов своих граждан, не обременяла тяжким бременем ресурсы народа и не нагружала общественность неопределенным бременем долга, значит, я ничего не знаю о своих соотечественниках. Не посредством какого-то новаторского проекта, не с помощью шарлатанства, а обычными и хорошо проверенными средствами; путем полного запрета всей бумажной массы во все времена, введения разумных налогов в период войны, подкрепленных необходимыми эмиссиями государственных бумажных знаков ходового размера, обеспеченных специальными налогами, погашаемыми ежегодно по мере поступления этого специального налога и, наконец, в умеренные сроки — даже при том потоке частной бумаги, которым мы были затоплены — если бы казначейство рискнуло запустить свой кредит в билетах ходового размера, таких как пяти- или десятидолларовые и т. д., они были бы с жадностью приняты народом предпочтительнее банковских бумаг».

26 января 1863 года я внес в Сенат законопроект «об обеспечении национальной валюты, гарантированной залогом ценных бумаг Соединенных Штатов, а также об обращении и выкупе таковой». Этот законопроект прошел обычный путь, был передан в финансовый комитет, получил благоприятный отзыв с рядом поправок и подвергся детальному обсуждению в Сенате. 9 февраля 1863 года между г-ном Колламером из Вермонта и мной состоялись беглые дебаты, которые указали на весьма сильное противодействие принятию банковского законопроекта. Предлагались различные поправки, некоторые из них были приняты. Я убедился, что если не предпринять решительных усилий, законопроект будет либо отклонен, либо отложен. Тогда без всякой подготовки я произнес длинную и, как мне кажется, всеобъемлющую речь, охватывающую общую тему и ее главные детали. Это была единственная речь значительной длины, произнесенная в поддержку законопроекта в Сенате. Казалось, существовало некоторое колебание в отношении принятия меры, столь радикальной по своему характеру и столь губительной для существующей системы банков штатов.

Я заявил, что важность рассматриваемого предмета требует более полного изложения принципа и цели законопроекта, чем это было сделано до сих пор. Несчастьем войны было то, что мы были вынуждены действовать по вопросам важнейшего значения без того зрелого обсуждения, которое обеспечивается в мирное время. Эта мера затрагивала имущество каждого гражданина Соединенных Штатов, и тем не менее наши действия — к благу или к худу — должны были завершиться в течение нескольких дней или недель этой сессии. Нам предстояло сделать выбор между постоянной системой, призванной утвердить единую национальную валюту на основе общественного кредита, ограниченную в объеме и огражденную всеми ограничениями, которые человеческий опыт признал необходимыми, и системой бумажных денег без каких-либо ограничений по объему, кроме растущих потребностей войны.

Я изложил историю законопроекта, его внесения в декабре 1861 года, его настоятельной рекомендации министром финансов в двух ежегодных отчетах, а также условия, которые в то время требовали немедленных действий по нему. Я обрисовал тогдашнее финансовое положение страны. Золото имело надбавку (премию) от пятидесяти до шестидесяти процентов и фактически было изгнано из обращения. Мы находились в разгаре войны, когда потребности правительства требовали от нас огромных сумм денег. Мы не могли выбирать способ получения этих денег. Если бы мы пошли по обычному пути, достаточному в мирное время для привлечения средств, — выставлению наших облигаций на рынок и продаже их по любой цене, которую они могли дать, — это потребовало бы огромных жертв. Мы знали это из истории других стран и из собственного опыта. Поэтому мы должны были искать такую финансовую систему, которая оказала бы нам всю возможную помощь либо в форме бумажных денег, либо через посредство связанных банков. Мы прекрасно знали, что после окончания войны правительство по-прежнему будет остро нуждаться в деньгах.

Затем я сделал обзор различных финансовых мер с начала войны. Мы находились тогда в особом положении нации, вовлеченной в войну без какой-либо валюты вообще, которую по закону можно было бы использовать в обычных операциях государственных дел. Золото было изъято вследствие приостановки платежей звонкой монетой. Деньги банков не могли быть использованы, поскольку законы Соединенных Штатов запрещали это, и мы остались вообще без какой-либо валюты. В этих обстоятельствах Конгресс санкционировал выпуск казначейских билетов Соединенных Штатов на сумму 400 000 000 долларов. Мало кто стал бы оспаривать мудрость этой меры. Необходимость, столь же настоятельная, какая только может быть возложена на любое законодательное собрание, вынудила нас выпустить эти билеты. В той мере, в какой они были выпущены, они оказались полезными; они представляли собой заем общественности и были беспроцентными; их жаждали наши граждане; их принимали наши враги на юге, наши друзья на севере; их принимали на востоке и на западе. Они предоставляли лучшую замену золоту и серебру, какую только можно было придумать в то время, и если бы мы могли ограничить казначейские билеты Соединенных Штатов суммой, разрешенной тогда законом, они составили бы подходящую и ценную валюту.

У нас было лишь четыре средства на выбор. Во-первых, отменить закон о независимом казначействе и использовать в качестве валюты бумажные знаки местных банков; во-вторых, значительно увеличить выпуск казначейских билетов Соединенных Штатов; в-третьих, организовать систему национальной банковской деятельности и, в-четвертых, продавать облигации Соединенных Штатов на открытом рынке. Я рассмотрел каждое из этих средств довольно подробно. Практическим возражением против дальнейшего выпуска казначейских билетов Соединенных Штатов было то, что не существовало никакого способа их погашения; они были надежны; они обладали единой стоимостью, но не было указано никакого способа, посредством которого они подлежали бы выкупу. Никто не был обязан их выкупать. Они принимались к оплате, но не конвертировались. Они являлись долгами Соединенных Штатов, но их нельзя было предъявить нигде для погашения. Ни один человек не мог предъявить их иначе как для конвертации в облигации Соединенных Штатов. Они не обменивались на монету. Им не хватало этого важнейшего элемента валюты.

Другим возражением было то, что они служили основой для эмиссий банков штатов. В результате действия закона, объявляющего казначейские билеты Соединенных Штатов законным платежным средством, обращение банков штатов увеличилось со 120 000 000 до 167 000 000 долларов. Банки продали свое золото с большой надбавкой и разместили в своих хранилищах казначейские билеты Соединенных Штатов, которыми собирались обеспечивать выкуп собственных банкнот. В то время как правительство выпускало свои бумажные деньги, некоторые банки раздували денежную массу, выпуская бумажные деньги на базе американских денег. Примеры такой инфляции приводились по действующим банкам, демонстрируя огромные выпуски, основанные на сравнительно небольшом количестве билетов законного платежного средства. Выпуск казначейских билетов Соединенных Штатов правительством и придание им статуса законного платежного средства использовались как основа для раздутого банковского обращения в стране, и этому не было иного способа положить конец, кроме как объединить интересы правительства, банков и народа в единую общую систему.

Я говорил, что во время войны местные банки являются естественными врагами национальной валюты. Так было и в Войну 1812 года. Всякий раз, когда платежи звонкой монетой приостанавливались, право выпускать банкноту приравнивалось к праву чеканить монету. Полномочия, предоставленные Банку Франции и Банку Англии на выпуск банкнот в обращение, сильно злоупотреблялись в период войны. Это было полномочие, которое никогда не должно осуществляться никем, кроме правительства, и только тогда, когда государству угрожает опасность. Это было право чеканить монету, поскольку, когда банк выпускал свой билет без ограничения платежами звонкой монетой, он по сути чеканил деньги, причем фальшивые деньги. Это была привилегия, которую ни одна нация не могла безопасно уступать частным лицам или банкам. По этому вопросу я привел ряд авторитетных мнений как в нашей стране, так и в Европе. Хотя я считал, что ни одна система бумажных денег не должна зависеть от банков, я был далек от того, чтобы возражать против их посреднической роли. Они являлись полезными и необходимыми средствами обмена, незаменимыми во всех коммерческих странах. Единственное полномочие, которое они получали как корпорации и которое не предоставлялось всем гражданам, заключалось в выпуске банкнот в качестве денег, и эта способность не была нужна для их бизнеса или существенна для их прибыли. Их деятельность связывала их с денежным обращением, и независимо от того, было ли оно золотым или бумажным, они были глубоко заинтересованы в его надежности и стоимости. Разве не было тогда возможности сохранить за правительством исключительное право выпускать бумажные деньги и в то же время не нанести ущерба местным банкам? Такова была цель этого законопроекта.

Но, спрашивали нас, зачем вообще обращать внимание на интересы банков, почему бы напрямую не выпускать билеты правительства и тем самым не сберечь для народа проценты по долгу, представленному находящимися в обращении банкнотами? Единственным ответом на это было то, что история учит нас: одного лишь общественного доверия к нации недостаточно для поддержания бумажной валюты. Должно существовать сочетание интересов частных лиц и правительства. Наша революционная валюта, континентальные деньги, обесценилась до тех пор, пока не стала бесполезной. Ассигнации Франции, выпущенные в период ее революции, постигла та же участь. Другие европейские страны, которые полагались исключительно на государственные деньги, имели аналогичный опыт. Чрезмерный выпуск бумажных денег правительством привел бы к банкротству и отказу от обязательств не только в отношении банкнот за рубежом, но и в отношении облигаций. Правительство Соединенных Штатов имело в обращении почти 400 000 000 долларов казначейских билетов Соединенных Штатов. Наше банковское обращение составляло 160 000 000 долларов. Если бы мы увеличили объем обращения, как тогда предлагалось, это породило бы инфляцию, которая очевидно привела бы к расстройству всех дел в стране. Какими бы ни были риски, мы должны были сдержать эту чрезмерную экспансию и избыточную эмиссию. Если бы был разрешен дальнейший выпуск казначейских билетов Соединенных Штатов, за ним немедленно последовал бы выпуск новых банковских бумаг, и тогда мы столкнулись бы с дичайшей спекуляцией. До сих пор инфляция не распространилась на многие товары. Недвижимость от этого пострадала не сильно.

Затем возник вопрос, будет ли банковский законопроект, предложенный министром финансов и внесенный мной в Сенат, способствовать обеспечению национальной валюты вне опасности инфляции. Это основной затрагиваемый вопрос — обсуждался подробно. Я утверждал, что выпущенные банкноты будут конвертируемыми в казначейские билеты Соединенных Штатов, пока длится война, а после ее окончания — в монету; что валюта будет единой, обладающей всеобщим доверием во всех частях Соединенных Штатов, в то время как банковские билеты, которые она заменит, имеют хождение только в тех штатах, где они были выпущены. Она обеспечит рынок для наших облигаций, требуя держать их в качестве обеспечения банковских билетов, и тем самым поднимет стоимость облигаций. Билеты банков штатов будут изъяты, а сами банки штатов будут преобразованы в национальные банки со строгими ограничениями в отношении объема выпускаемых банкнот, причем таковые будут выдаваться им общим правительством только под надежное обеспечение. Сходство банкнот по всем Соединенным Штатам обеспечит им более широкое обращение. Я настаивал на том, что принятие законопроекта будет способствовать укреплению чувства национальной общности.

Политика этой страны должна заключаться в том, чтобы сделать все возможное национальным. Если бы мы зависели от Соединенных Штатов в отношении валюты и средства обмена, у нас была бы более широкая и процветающая национальность. Отсутствие такой национальной общности, заявлял я тогда, было одним из величайших бедствий того времени; и именно тот принцип прав штатов, то пагубное настроение, которое возвысило власть штатов над великой национальной властью, являлось главным орудием, с помощью которого стремились сокрушить наше правительство. Другим важным преимуществом, которое банки извлекут из этой системы, я подчеркивал то, что их билеты будут защищены от всех подделок и изменений. В Соединенных Штатах будет всего пять или шесть видов банкнот вместо того огромного разнообразия, которое наблюдалось тогда. В 1862 году существовало 1500 банков, а число тех, чьи билеты не подделывались, составляло 253. Количество видов «имитаций» достигало 1861. Количество видов «изменений» составляло 3039. Количество видов «подделок» равнялось 1685. Именно от такого рода валюты предлагалось избавиться. При новой системе банки будут избавлены от всех этих трудностей.

Другими преимуществами для банков были бы возможности стать депозитариями государственных средств, а их банкноты, будучи надежно обеспеченными, принимались бы во всех платежах, причитающихся Соединенным Штатам или выплачиваемых ими, в то время как билеты банков штатов не могли приниматься таким образом, поскольку они были с самого начала опозорены и дискредитированы отказом национального правительства.

Это несовершенный взгляд на вопрос, каким он представлялся моему узу в то время. Я знал, что голосование по принятию законопроекта будет сомнительным. Сенаторы от Новой Англии, как правило, голосовали за законопроект, но сенаторы Колламер и Фут заняли решительную позицию против него, и считалось, что г-н Энтони и его коллега поступят так же. Я сообщил министру Чейзу о своих сомнениях относительно прохождения законопроекта и особенно о том, проголосует ли за него г-н Энтони; без его голоса он, по моему мнению, не прошел бы. Г-н Чейз заглянул в Сенат и провел беседу с г-ном Энтони в моем присутствии, в ходе которой настоятельно убеждал его на национальных основаниях проголосовть за законопроект, не считаясь с местными интересами в своем собственном штате. Его слова произвели впечатление на г-на Энтони, который наконец воскликнул, что считает своим долгом проголосовать за законопроект, хотя это и станет концом его политической карьеры. Когда проводилось голосование, его имя было записано первым в поддержку законопроекта. Он прошел 23 голосами «за» и 21 голосом «против», так что я был абсолютно прав в том, что если бы он проголосовал против законопроекта, тот был бы отклонен при равном числе голосов.

Эти две меры — поглощение банков штатов и создание системы национальных банков, взятые в связи с законом о законном платежном средстве, — являлись важнейшими финансовыми мерами войны и, пройдя проверку временем, полностью оправдали ожидания и уверенные заверения их авторов.

Эта система национальных банков предоставила народу Соединенных Штатов валюту, сочетающую общественный кредит с частным капиталом и частным кредитом отдельных лиц. У них есть валюта, которая является надежной, единообразной и конвертируемой. Ни один доллар банкнот, выпущенных национальными банками, не был потерян никем из-за банкротства банка. Мы обладаем валютой, ограниченной по сумме, сдерживаемой и управляемой законом, контролируемой правом ревизии и ограничением обязательств, надежной, единообразной и конвертируемой в любой части страны. Каждое из этих предсказанных мной условий оправдалось буквально.

Второй по важности после национальной валюты была проблема государственного долга. Выпуск в 1861 году казначейских билетов по требованию на сумму 50 000 000 долларов был вынужденной мерой для удовлетворения неотложных потребностей. Разумный человек, занимающийся бизнесом, не станет занимать деньги, подлежащие выплате по первому требованию, если у него нет ценных бумаг, которые он может немедленно обратить в деньги. Такие обязательства уместны на фондовой бирже или в азартной игре для урегулирования расчетов по сальдо при росте или падении рынка акций или сырья. Эти билеты по требованию доставили министру Чейзу больше хлопот, чем любое другое обеспечение, и в конце концов они были поглощены при уплате таможенных пошлин.

17 июля 1861 года Конгресс уполномочил министра финансов занять под кредит Соединенных Штатов в течение двенадцати месяцев 250 000 000 долларов, для чего ему разрешалось выпустить облигации — купонные или именные, либо казначейские билеты, причем облигации должны были иметь процентную ставку не выше семи процентов, выплачиваемую раз в полгода, и быть не подлежащими выкупу в течение двадцати лет. Казначейские билеты должны были быть любого номинала, установленного министром финансов, но не менее пятидесяти долларов, и подлежали выплате через три года со дня выпуска с начислением процентов по ставке семь и три десятых процента годовых, выплачиваемых раз в полгода. Он также уполномочивался выпустить в обмен на монету в рамках займа на 250 000 000 долларов уже упомянутые казначейские билеты, подлежащие оплате по требованию, либо казначейские билеты с процентной ставкой три и шестьдесят пять сотых процента годовых, подлежащие оплате через год со дня выпуска и обмениваемые в любое время на казначейские билеты номиналом от пятидесяти долларов и выше. Эти формы обеспечения были самыми обременительными из тех, что выпускались правительством во время войны. Условия этих ценных бумаг были несколько изменены законом, утвержденным 5 августа 1861 года.

Эти законы были заменены законом от 28 февраля 1862 года, который можно считать важнейшим заемным законом, принятым во время войны. Он уполномочил министра финансов выпустить под кредит Соединенных Штатов 150 000 000 долларов казначейских билетов Соединенных Штатов, обычно именуемых гринбеками (казначейскими билетами), о которых уже говорилось. Из них 50 000 000 долларов должны были заменить казначейские билеты по требованию, разрешенные к выпуску упомянутым выше законом июля 1861 года. Он также уполномочил министра финансов выпустить купонные или именные облигации на сумму 500 000 000 долларов, подлежащие выкупу по усмотрению Соединенных Штатов по истечении пяти лет и погашению через двадцать лет со дня выпуска, с процентной ставкой шесть процентов годовых, выплачиваемых раз в полгода. Это то, что было известно как облигации 5-20. В отношении этих ценных бумаг министр Чейз в своем отчете от 4 декабря 1862 года говорил:

«Эти меры сработали хорошо. Их результаты превзошли ожидания министра. Быстрая продажа облигаций в сочетании с эмиссией казначейских билетов Соединенных Штатов обеспечила средства, необходимые для ведения войны в течение того года».

3 марта 1863 года министру финансов было разрешено время от времени производить заимствования под кредит Соединенных Штатов на сумму, не превышающую 300 000 000 долларов на текущий финансовый год и 600 000 000 долларов на следующий финансовый год, выплачиваемые в монете по усмотрению правительства по истечении сроков, которые могут быть установлены министром, составляющих не менее десяти и не более сорока лет с даты выпуска. Эти облигации, известные как 10-40-летние, с пятипроцентной ставкой интереса, были освобождены от налогообложения со стороны или под управлением штатов или муниципальных властей. Этот закон также предусматривал выпуск значительно увеличенного объема не приносящих процентов казначейских билетов, которые были признаны законными деньгами и законным платежным средством при уплате всех долгов, государственных или частных, в пределах Соединенных Штатов, за исключением пошлин на импортируемые товары и процентов по государственному долгу. Дополнительные облигации 10-40 были разрешены законом от 30 июня 1864 года. Но можно сказать, что облигации 5-20 и 10-40 стали хорошо известными, признанными ценными бумагами Соединенных Штатов, продажа которых по номиналу вместе с казначейскими билетами различных форм обеспечила Соединенным Штатам деньги для ведения войны. В продаже этих ценных бумаг министру активно помогали банки и банкиры Соединенных Штатов, и особенно Джей Кук, который был самым эффективным агентом правительства по продаже облигаций 5-20.

Министр Чейз в своем отчете от 10 декабря 1863 года подробно рассмотрел цели, которые следует неукоснительно иметь в виду при создании долга путем размещения займов или иным образом: во-первых, умеренный процент; во-вторых, широкое распределение; в-третьих, управляемость в будущем и, в-четвертых, побочная полезность.

Первые займы были сделаны по экстравагантной процентной ставке в семь и три десятых процента. Причиной тому было то обстоятельство, что не существовало валюты, которую министр мог бы принять в обмен на облигации. Как уже отмечалось, платежи звонкой монетой были прекращены банками 31 декабря 1861 года. Ему законом запрещалось принимать банковские билеты, и он знал, что Конгресс не станет и не должен отменять этот закон. После такого приостановления монета была дефицитной и ее трудно было раздобыть. Впоследствии, когда билеты законного платежного средства были разрешены и выпущены, он продавал свои облигации с шестипроцентной доходностью по номиналу за билеты, но эти билеты уже значительно обесценились по сравнению с монетой. Тем не менее они были деньгами, которые охотно принимались за все поставки и позволили ему продавать ценные бумаги с более короткими сроками погашения. Различные виды ценных бумаг со сроками погашения в разное время обменивались на банкноты, и в конце концов он смог продавать пятипроцентные облигации по номиналу, так что на 30 сентября 1863 года, за два месяца до его отчета, находившиеся в обращении ценные бумаги и билеты составляли 1 222 113 559 долларов. Первые облигации не подлежали выкупу в течение двадцати лет. Вторые облигации подлежали выкупу через пять, но погашению через двадцать лет. Третьи облигации с пятипроцентным доходом подлежали выкупу через десять лет. Можно заметить, что при таком устройстве процентная ставка по выпущенным ценным бумагам постоянно снижалась. Билеты, полученные в уплату за облигации, падали в цене или росли синхронно с успехами наших армий и перспективами победы. Общая цель заключалась в том, чтобы обеспечить как можно более низкую процентную ставку, распределить ценные бумаги среди наибольшего числа лиц, обеспечить лучший способ, время и условия погашения, а также придать ценным бумагам форму, позволяющую использовать их в качестве валюты. Никто не может подвергнуть сомнению мудрость управления государственным долгом со стороны министра Чейза.