Введение
Книга Виктора Геращенко — это откровенный взгляд на новейшую историю отечественных финансов из кабинета главного банкира страны.
Виктор Геращенко прошел путь от советских загранбанков до кресла председателя Центробанка, где принимал судьбоносные решения в разгар кризисов девяностых и нулевых годов. Его имя стало символом жесткого профессионализма и независимости от конъюнктурных решений.
Эта книга решает важную проблему: она объясняет глубинные причины экономических катастроф без купюр и кабинетных мифов. Автор отказывается от слепого следования либеральным догмам и показывает, как ошибки реформаторов приводили к разрушению сбережений и потере суверенитета. Вы узнаете, почему спасение финансовой системы требует не красивых теорий, а жесткого контроля, опоры на реальное производство и понимания интересов государства.
Материал построен как диалог о финансах, политике и устройстве государства через анализ ключевых исторических развилок. Вы увидите изнанку громких политических решений, устройство валютного рынка и механизмы преодоления дефолтов.
Книга дает ответы на фундаментальные вопросы о развитии страны:
- Почему спекулятивный капитал и заигрывание с ГКО неизбежно ведут к обрыву финансовой системы?
- Как принимались решения о заморозке обязательств и спасении национальной валюты в критические дни?
- Какую цену общество заплатило за шоковую терапию и ваучерную приватизацию?
- Почему сильная экономика невозможна без развития промышленности и продовольственной безопасности?
- Как устроен современный мировой капитал и почему российская финансовая система нуждается в суверенитете?
1. Святое семейство и дефолт 1998 года
Кризис 1998 года стал неизбежным следствием допуска спекулятивного капитала на рынок ГКО и истощения валютных резервов, но оперативные меры Центробанка позволили быстро стабилизировать систему.
Ошибки валютного коридора
Кризис 1998 года и дефолт были спровоцированы допуском иностранных спекулятивных инвесторов на рынок государственных краткосрочных обязательств без лимитов и истощением валютных резервов ЦБ на удержание валютного коридора. Зампред ЦБ Т. В. Парамонова предлагала установить лимиты для иностранных инвесторов, но руководство ЦБ и правительство поддались эйфории и не послушали ее. В результате падения цен на нефть и бегства инвесторов из Азии начался отток капитала, а ЦБ потратил миллиарды долларов резервов на поддержание курса перед объявлением дефолта.
В июле-августе ЦБ потратил 10,8 млрд долларов из своих валютных резервов на поддержание курса рубля, а ставки по ГКО поднимались до 120%.
Бобры и взаимозачеты
Для преодоления кризиса 1998 года Банк России применил выпуск собственных облигаций вместо гособлигаций Минфина и жестко ограниченные взаимозачеты банковских долгов. Геращенко запустил в оборот облигации ЦБ, названные «бобрами», и провел поэтапный взаимозачет долгов коммерческих банков, чтобы пробить тромбы неплатежей. При этом эмиссия контролировалась, чтобы не допустить скачка инфляции, а освободившиеся средства направлялись в реальный сектор под строгим контролем.
Операцию зачета сначала ограничили пятью регионами (Москва, Санкт-Петербург, Московская, Самарская и Свердловская области), проведя взаимозачет на 30,3 млрд рублей из застрявших 40 млрд. Кроме того, 20,6 млрд рублей перечислили в бюджеты и фонды по другим обязательствам.
Создание АРКО
Для санации банковской системы и очистки ее от неплатежеспособных кредитных организаций было создано специальное агентство при участии правительства и ЦБ. В ноябре 1998 года появилось Агентство по реструктуризации банковской системы (АРКО), задачей которого стала санитарная очистка банковского сообщества и индивидуальная работа с проблемными институтами. Все коммерческие банки разделили на четыре группы в зависимости от их состояния и значимости.
Банк «СБС-Агро» с долгами более 1 млрд долларов и массой плохих кредитов не обанкротили сразу из-за его социальной значимости для селянов и регионов, но под него ввели независимый менеджмент и жесткий залог. Осенью 1998 и весной 1999 годов этому банку выдали кредиты на сумму 5 млрд рублей.
2. Дело ЮКОСа и передел собственности
Главной причиной жесткого преследования Михаила Ходорковского и разгрома компании «ЮКОС» стали личные обиды руководства страны и политические амбиции самого бизнесмена.
На закрытых и публичных встречах Ходорковский позволял себе резко критиковать экономическую компетентность высшего руководства страны. Вы слышали об этих дискуссиях, когда бизнесмен заявлял о планах по строительству трубопроводов в обход государственной позиции и делал амбициозные политические заявления. После этого Кремль решил полностью уничтожить компанию.
На встрече РСПП в 2003 году Ходорковский публично раскритиковал руководство страны за непонимание экономики и нежелание дать разрешение на частный трубопровод в Китай стоимостью 3 млрд долларов. В кулуарах он якобы заявил Владимиру Потанину о своих премьерских амбициях.
Политические амбиции и амбиции Ходорковского
Дело компании «ЮКОС» и последующая распродажа ее активов сопровождались грубыми юридическими нарушениями и носили характер личной вендетты. Работая в наблюдательном совете «ЮКОСа» в течение трех лет после ухода из Центробанка, автор столкнулся с беспределом властей. Налоговые требования раздувались искусственно, а вместо взыскания за счет ликвидных активов был незаконно продан главный производственный актив.
Компания предлагала судебным приставам пакет акций «Сибнефти» стоимостью 4 миллиарда долларов, полностью покрывающий налоговые претензии за 1999 год в размере 3,8 миллиарда долларов. Государство предпочло продать производственный гигант в пользу структур, близких к «Роснефти», а итоговая накрученная сумма налоговых претензий к компании превысила 21 млрд долларов.
Идиотизм власти и банкротство
Банкротство и распродажа активов компании «ЮКОС» через конкурсное производство вместо внешнего управления являются экономически невыгодным решением в интересах отдельной группы лиц. Налоговые претензии к «ЮКОСу» на начало 2006 года составляли 27,5 млрд долларов, из которых компания к тому моменту уже погасила 21 млрд долларов. Конкурсный управляющий вместо полуторагодовалого внешнего управления провел быструю распродажу крупнейшей компании по заниженной стоимости в пользу аффилированных лиц и государства.
Основной добывающий актив «ЮКОСа» — «Юганскнефтегаз» — был продан за 9,4 млрд долларов, а вскоре в балансе «Роснефти» стал отражаться по цене 38 млрд долларов. Налоговые претензии во многом основывались на спорной интерпретации законов, которыми пользовались все игроки рынка, включая государственные структуры.
3. Валютная политика и движение капитала
Либерализация валютного контроля и амнистия капитала должны сопровождаться мерами против незаконного оттока средств за рубеж.
Валютное регулирование постепенно становится более простым и уведомительным по мере улучшения экономического положения в стране. Ранее за разрешениями на открытие счетов обращались единицы, а реальная утечка капитала шла через другие механизмы.
Центральный банк упростил правила, и любой гражданин может легально открыть счет в иностранном банке без предварительного индивидуального разрешения.
За время действия старого правила за индивидуальным разрешением на открытие счета за границей обратилось всего 14 граждан.
Проблема бегства капитала
Масштабный отток капитала начался еще в начале 1990-х годов из-за либерализации внешней торговли без надежного закона о валютном контроле.
Государству необходимо провести налоговую и валютную амнистию, чтобы вернуть выведенный ранее российский капитал в легальный оборот. Амнистия позволила бы владельцам вернуть деньги без страха перед карательными мерами и заставить их работать на экономику внутри страны.
С конца 1999 и в начале 2000 годов владельцы банков уже возвращали капиталы под видом новых иностранных компаний, чтобы обслуживать растущую клиентуру.
4. Курс рубля, инфляция и банковская система
Резервы и стабильность рубля
Курс рубля останется стабильным благодаря профициту бюджета и солидным золотовалютным резервам ЦБ, а повторение дефолта 1998 года исключено.
Центробанк проводит политику плавающего курса и накопил значительные запасы валюты. Эти резервы гарантируют комфортное обслуживание внешних государственных долгов и предотвращают резкие колебания.
Текущий объем золотовалютных резервов достиг 37 миллиардов долларов. При этом объем выплат государства по долгам в текущем году составил 14 миллиардов долларов, а на следующий год запланирован на уровне 19 миллиардов. Целевой уровень резервов для комфортного состояния страны должен составлять 42–45 миллиардов долларов.
Пушкинский персонаж Кощей используется как метафора для накопления золотовалютных резервов страны.
Реформа банковского сектора
После кризиса 1998 года банковский сектор прошел естественное очищение, сохранив множество жизнеспособных региональных банков. До кризиса в стране насчитывалось 2,6 тысячи банков, а после него в системе осталось 1300 кредитных организаций.
Крупные промышленные предприятия через РСПП пытались навязать нереалистичные нормативы вроде минимального капитала в 100 миллионов долларов. Такие требования кардинально противоречат мировой практике.
В США для открытия банка требуется первоначальный капитал всего в 200 тысяч долларов, в то время как инициаторы реформы предлагали планку в 100 миллионов.
Предложения группы Мамута по радикальной реформе банковской системы и разделению банков на уровни с завышенными требованиями к капиталу были обоснованно отклонены.
Борьба с монополиями
Главная причина инфляции в России заключается не в избытке денежной массы, а в тотальном отсутствии конкуренции и картельных сговорах на рынках.
Рост цен в стране обусловлен монополизацией и отсутствием нормальной рыночной конкуренции, а не эмиссией денег. Повышение тарифов в жилищном секторе, энергетике и транспорте неизбежно увеличивает цены, запуская цепочку индексации пенсий и зарплат. Прогнозируемый уровень инфляции за текущий год составляет 17–18 процентов. Центробанк и правительство должны открыто говорить об этом, а не давать невыполнимых обещаний.
В беседе с пассажиром-индусом в самолете автор узнал, что простейшие лекарства из Индии стоят в полтора раза дешевле импортируемых из Европы, но в Россию они не поставляются из-за лоббирования со стороны специалистов Минздрава.
5. Макроэкономика и мировые кризисы
Глобальные кризисы порождаются избытком фиктивного капитала и раздуванием пузырей, в то время как российская экономика защищена профицитом бюджета.
Природа мировых пузырей
Глобальный финансовый кризис вызван избытком мировой денежной массы, развитием экономики услуг и раздуванием пузырей через сложные финансовые инструменты.
В мире накопилось значительно больше денег, чем необходимо для реального производства. Раздувание пузырей с помощью деривативов и хедж-фондов, начатое в США еще в конце 1970-х и начале 1980-х годов при председателе ФРС Полкере, привело к неизбежному удару по экономике через жилищный сектор и фондовый рынок.
Теракты в США не вызвали катастрофического обвала мировой финансовой системы, хотя фондовые индексы временно снизились. Центральные банки не участвовали в конспирологических сговорах по удержанию рынков, но поддерживали традиционное международное сотрудничество, чтобы избежать валютного обвала доллара и разрушения кросс-курсов других мировых валют. В странах Европы действует правило, при котором банк имеет право задержать подозрительную операцию на 2–3 дня при сумме от 15 тысяч евро.
Сравнение 1998 и 2008 годов
Экономический кризис 2008 года в России не имеет ничего общего с дефолтом 1998 года.
В 1998 году кризис был вызван огромным дефицитом бюджета и бегством инвесторов из пирамиды государственных обязательств. В 2008 году бюджет был профицитным, а проблемы носили мировой характер из-за ипотечного кризиса и замедления экономики в США.
Анализ причин американского ипотечного кризиса показывает, что он начался со снижения промышленного роста и затронул весь мир через взаимозависимость рынков. Кризис 2008 года в России принципиально отличался от дефолта отсутствием бюджетного дефицита и огромными накопленными валютными резервами.
В 1998 году экономику погубил громадный внутренний и внешний дефицит бюджета, дорогая пирамида ГКО с доходностью 120 % годовых и несвоевременная девальвация рубля. На начало августа 2008 года объем валютных резервов ЦБ составлял почти 600 миллиардов долларов, а профицит бюджета держался с 2004 года.
6. Личные финансы, сбережения и ипотека
Гражданам выгоднее держать среднесрочные сбережения на рублевых банковских счетах, а не под подушкой.
Где держать сбережения
Хранение денег дома — это настоящее варварство. Накопления необходимо переводить в рубли и открывать годовые или двухгодовые вклады в банках. Ставки по таким депозитам выше, а Центробанк обеспечивает полную стабильность национальной валюты.
Например, если у вас есть накопления в размере двух тысяч долларов, их надежнее разместить на рублевом счете. При долгосрочных накоплениях сроком на пять лет можно спокойно довериться банковской системе и не дергаться из-за краткосрочных колебаний рынка.
Безопасность вкладов
Вклады населения в российских банках полностью защищены в пределах установленного государством лимита.
Созданная в 2004 году система страхования вкладов гарантирует возврат средств населению при любых проблемах у кредитной организации. Максимальный размер покрытия по этой системе составляет 700 тысяч рублей.
Если сумма ваших сбережений превышает установленный лимит, лучше распределить ее по нескольким надежным банкам.
- Выбирайте финансовые организации из первой тридцатки рейтинга.
- Разделяйте крупные суммы и размещайте их в разных банках.
Например, при наличии миллиона рублей вы можете положить 700 тысяч в один банк под защиту системы страхования, а оставшиеся 300 тысяч рублей отнести в соседний банк.
7. Критика реформ 1990-х годов
Ошибки либералов
Либеральные реформы 1990-х годов в России проводились дилетантами методами шоковой терапии, что привело к уничтожению накоплений граждан и колоссальному имущественному расслоению.
Команду Егора Гайдара автор резко критикует за наивность и идеализм. Одномоментная либерализация цен и ваучерная приватизация лишили население многолетних сбережений, а государственная собственность досталась узкой группе лиц. Общая длительность преобразований, начатых с 1985 года, составила более 20 лет, а план Григория Явлинского предлагал построить рыночную экономику всего за 500 дней.
Гражданам обещали за приватизационные ваучеры выдать по две машины «Волга», однако по ваучеру не удалось выручить даже символической суммы, а сбережения граждан обесценились за один год.
Альтернативные сценарии СССР
Экономический кризис СССР можно было преодолеть эволюционным путем через планомерную реформу базовых цен и налоговой системы, избежав распада страны.
Разрабатываемые в советских ведомствах планы реформ предполагали установление базовых цен на энергоносители, уголь и сырье, а также постепенное введение разных форм собственности и налогов без шокового разрушения экономики. Наработанных шагов для плавной экономической реформы насчитывалось ровно 400 мероприятий.
Бывший премьер Валентин Павлов рассказывал автору, что в сельском хозяйстве планировалось зафиксировать базовые цены на зерно, хлопок и шерсть, от которых формировались бы остальные цены, учитывая, что мясо традиционно стоило дороже зерна в семь раз.
8. Экономический суверенитет и промышленность
Сильная независимая экономика не может опираться только на сферу услуг и продажу сырья, государству необходимо развивать собственное машиностроение, авиастроение и медицину.
Отказ от сырьевой зависимости
Благополучие страны зависит от стабильности реального сектора, а не от торговли природными ресурсами. Настоящая государственная безопасность включает в себя продовольственную, энергетическую и медицинскую безопасность. Частный бизнес решить такие масштабные задачи не способен.
Автор критикует опасную зависимость страны от импорта самолетов, лекарств и промышленных товаров. В советское время объем производства ракет СС-20 превышал реальные оборонные потребности в сто раз, что обеспечивало колоссальный запас прочности.
В годы Великой Отечественной войны мак для производства обезболивающих специально выращивали в Сибири. В современную эпоху государство рискует остаться абсолютно без базовых лекарств в случае любого военного конфликта.
Инфраструктура вместо фондов
Накопление средств в Резервном фонде вместо вложения их в отечественную инфраструктуру является ошибочной и вредной для экономики страны политикой.
Геращенко критикует Министерство финансов и Алексея Кудрина за методы управления государственными финансами. Бюджетные профицитные средства от продажи нефти и газа не направляются на модернизацию изношенной российской инфраструктуры. Фактически эти деньги идут на кредитование дефицита бюджета и военных расходов США через покупку американских казначейских обязательств.
В 2004 году было создано специальное финансовое учреждение для аккумулирования сверхдоходов. При этом изношенность основных фондов в стране превышает 50 процентов, о чем открыто заявлял президент Владимир Путин.
Американский президент Рузвельт в период тяжелейшего кризиса спасал страну через масштабное государственное строительство инфраструктуры и создание новых рабочих мест для граждан.
9. История советской банковской системы
Роль совзагранбанков
Советские загранбанки играли ключевую роль в интеграции стран в мировой кредитный рынок, причем органы государственной безопасности не вмешивались в их операционную деятельность.
Совзагранбанки функционировали как финансовые форточки, через которые страны Восточной Европы получали доступ к международным кредитным рынкам. Комитет государственной безопасности не имел права вмешиваться в работу банков. Исключение составляла лишь выдача небольших лимитов наличной валюты через специальные кассы для поддержки нелегальных коммунистических режимов.
Геращенко вспоминает работу в Московском народном банке в Лондоне и Эйробанке. В 1958 году были созданы активы за границей в Индонезии, а общий объем активов по цене 35 долларов за унцию достигал 75 миллиардов долларов. В практике использовались такие понятия, как silent participation и валютный план неторговых операций.
Практический опыт за рубежом
Практический опыт работы банковским служащим в развивающихся и сложных регионах дает гораздо больше понимания экономики, чем теоретические знания реформаторов.
Вы можете оценить ценность многолетнего опыта работы простым операционистом, а затем руководителем в различных странах. Этот подход противопоставляется российским теоретикам-реформаторам, которые не имели реального производственного или банковского опыта.
Автор рассказывает о своей работе в Ливане после Шестидневной войны и в Сингапуре, где финансовые и торговые операции позволили получить уникальный практический опыт. В Госбанк СССР автор устроился в возрасте 23 лет обычным бухгалтером, а срок работы в Сингапуре составил 5 лет. В профессиональной деятельности приходилось сталкиваться с явлениями brain washing и window shopping.
10. Путь развития и принципы банкира
Главное правило профессионального банкира — четкое понимание того, что он работает с чужими доверенными деньгами, а богатство должно служить лишь комфортному уровню жизни.
Рассуждая о своей долгой карьере руководителя банковских структур и четырехкратном руководстве главным банком страны, включая два срока во главе Госбанка СССР и два во главе Банка России, Виктор Геращенко подчеркивает важность честности и профессионализма. Настоящий талант банкира исключает страсть к избыточному накоплению.
После ухода из «ЮКОСа» и завершения госслужбы автор спокойно передвигается на общественном транспорте в метро и не пользуется охраной, поскольку за всю жизнь ничего ни у кого не украл.
Его личный депозит в банке «Unicredit», вложенный в китайские ценные бумаги, составляет 50 000 долларов, а зарплата на посту председателя Международного московского банка перед возвращением в ЦБ в 1998 году достигала 12 тысяч долларов в месяц.
Этика и философия банкира
Руководители финансовых ведомств и центральных банков должны обладать реальным практическим опытом и четкой позицией, а не быть простыми счетоводами. Автор критически оценивает назначение выходцев из министерства финансов на руководящие посты в банковской сфере.
Такие специалисты рассматриваются им как производный инструмент без собственного мнения, неспособный принимать самостоятельные решения в кризисных ситуациях.
Многолетний глава ФРС США Алан Гринспен открыто заявлял о целях центробанка, включавших занятость и доходы населения, а в критический момент взял ответственность на себя. При этом официальная зарплата Алана Гринспена составляла 125 тысяч долларов в год, в то время как председатель ЦБ Италии зарабатывал 600 тысяч долларов в год.
Необходимость нового курса
Для преодоления экономических трудностей государству необходимо отказываться от следования абстрактным либеральным схемам и переходить к созданию рабочих мест и развитию инфраструктуры.
Автором подчеркивается необходимость заимствовать опыт американского «нового курса» времен Рузвельта, опираясь на сильное промышленное лобби. Вместо того чтобы концентрировать средства в фондах и помогать чужим экономикам, государству следует инвестировать в собственную производственную базу.
В свое время автор советовал советскому руководству в лице Михаила Горбачева и Николая Рыжкова создавать реальные рабочие места и проводить переориентацию экономики.
Заключение
Главные уроки финансовой истории последних десятилетий показывают, что успех государства невозможен без опоры на собственные силы и реальное производство.
Слепое копирование чужих экономических моделей без учета национальной специфики неизбежно приводит к кризисам и разрушению благосостояния граждан.
Чтобы избежать повторения прошлых ошибок и строить устойчивую экономику, вам нужно руководствоваться следующими принципами:
- Развивайте внутреннее производство, машиностроение и инфраструктуру вместо того, чтобы рассчитывать исключительно на сырьевой экспорт и внешние рынки.
- Откажитесь от слепого следования либеральным догмам о полной свободе рынков и капитала, сохраняя за государством рычаги стратегического контроля.
- Обеспечивайте продовольственную, технологическую и финансовую безопасность страны как главную защиту от глобальных шоков.
- Требуйте от управленцев высшего уровня безупречной профессиональной честности, личной ответственности и практического опыта в реальном секторе.
- Направляйте накопленные резервы не на заморозку средств, а на инвестиции в развитие собственной экономики и создание новых рабочих мест.
- Оценивайте любые реформы и финансовые эксперименты через призму их реального влияния на уровень жизни и социальное благополучие граждан.
10 лучших мыслей
- Кризис 1998 года был спровоцирован допуском иностранных спекулятивных инвесторов на рынок государственных краткосрочных обязательств без лимитов и истощением валютных резервов ЦБ на удержание валютного коридора.
- Главной причиной жесткого преследования Михаила Ходорковского и разгрома компании «ЮКОС» стали личные обиды руководства страны и политические амбиции самого бизнесмена.
- Государству необходимо провести налоговую и валютную амнистию, чтобы вернуть выведенный ранее российский капитал в легальный оборот.
- Рост цен в стране обусловлен монополизацией и отсутствием нормальной рыночной конкуренции, а не эмиссией денег.
- Экономический кризис 2008 года в России принципиально отличался от дефолта отсутствием бюджетного дефицита и огромными накопленными валютными резервами.
- Накопления необходимо переводить в рубли и открывать годовые или двухгодовые вклады в банках, так как хранение денег дома является настоящим варварством.
- Либеральные реформы 1990-х годов в России проводились дилетантами методами шоковой терапии, что привело к уничтожению накоплений граждан и колоссальному имущественному расслоению.
- Накопление средств в Резервном фонде вместо вложения их в отечественную инфраструктуру является ошибочной и вредной для экономики страны политикой.
- Практический опыт работы банковским служащим в развивающихся и сложных регионах дает гораздо больше понимания экономики, чем теоретические знания реформаторов.
- Главное правило профессионального банкира заключается в четком понимании того, что он работает с чужими доверенными деньгами, а богатство должно служить лишь комфортному уровню жизни.