Саммари книги Кембриджская история капитализма. Том 2. Распространение капитализма: 1848 — наши дни: краткое содержание

Введение

За последние два столетия мир пережил тектонические изменения, превратившие локальную европейскую экономическую систему в глобальную сеть рыночных отношений. Вы поймете, почему разрыв в уровне жизни между странами Запада и остальным миром стал непреодолимым после промышленной революции и как формировалась Великая дивергенция.

Капитализм никогда не был статичным набором правил свободной торговли. Это сложный и противоречивый процесс, в котором институты, государственное вмешательство, технологические прорывы и социальные конфликты переплетаются с глобальными рынками.

Авторы книги предлагают масштабный исторический анализ того, как распространялся капитализм с середины XIX века до наших дней. Вы узнаете, почему одни страны успешно совершили рывок к индустриализации, тогда как другие оказались заперты в ловушке сырьевой зависимости и колониальной эксплуатации.

Материал построен на пересечении экономической истории, социологии и институционального анализа. Книга показывает эволюцию глобализации, трансформацию корпораций, роль правовых систем и борьбу различных идеологий — от либерализма до государственного планирования.

Вам предстоит разобраться в фундаментальных вопросах экономической истории:

• Как промышленная революция породила глобальное неравенство доходов?
• Почему рухнул первый глобальный век торговли и золотой стандарт?
• Какую роль сыграли правовые институты и корпорации в защите транзакций?
• Как государства и войны влияли на перераспределение ресурсов и развитие фискальных систем?
• Почему рабочее движение и государство всеобщего благосостояния изменили баланс сил между труда и капиталом?
• С какими вызовами сталкивается современный капитализм в эпоху глобальных долгов и постсоветских трансформаций?

1. Итоги промышленной революции и рождение глобального капитализма

Превращение капитализма в глобальную систему происходило одновременно на национальном и международном уровнях.

Глобальный капитализм требует наличия схожих капиталистических институтов внутри отдельных стран и активного экономического взаимодействия между ними на международной арене.

Великая дивергенция и баланс сил

Промышленная революция породила Великую дивергенцию по уровню доходов и сдвиг баланса сил в пользу западных стран.

Разрыв в доходах между богатыми капиталистическими лидерами и бедными докапиталистическими странами привел к установлению формального и неформального империализма. Этот процесс распространял по миру правовые системы, акционерные общества и финансовые институты.

Заморские империи и промышленный капитализм находились в тесной причинно-следственной связи, а колониальное господство служило главным каналом распространения капиталистических институтов.

Институциональный экспорт

Промышленная революция создала огромный разрыв в уровне богатства и военных технологий между Западом и остальным миром. Это позволило европейским державам навязывать неравноправные договоры и перекроить систему международной торговли в пользу экспорта промышленных товаров и импорта сырья.

Британская империя в XIX веке использовала механические ткацкие станки для захвата азиатских потребительских рынков, заменив прежний импорт азиатских ремесленных изделий.

Длительность владычества морских колониальных держав составляла около 500 лет, а 1850 год стал условным рубежом завершения первой промышленной революции в Британии.

2. Первый глобальный век: торговля, миграция и финансы

Революция на транспорте, массовая миграция и интеграция рынков капитала создали первую волну глубокой глобализации в XIX веке.

Транспортный переворот и торговля

Изобретение паровой тяги, железных дорог, каналов и телеграфа резко снизило транспортные расходы и неопределенность цен. Вы перешли от торговли редкими товарами роскоши к регулярной транспортировке массового сырья и продовольствия.

Строительство канала Эри в США в 1825 году сократило стоимость транспортировки из Буффало в Нью-Йорк на 85 процентов.

Тарифы на фрахт через Атлантику упали на 55 % за период с 1830-х по 1850-е годы, а доставка между Ливерпулем и Лондоном за полвека после 1840 года подешевела на 70 %. Доля торговли в мировом ВВП в период с 1820 по 1913 год выросла в 8 раз, а темпы роста мировой торговли в первые шесть десятилетий до 1913 года составили 3,8 % в год.

Миграционные волны и свободный въезд

Массовая миграция в первом глобальном веке была вызвана демографическим бумом, ростом доходов и отсутствием жестких миграционных барьеров. Демографический переход в Европе увеличил долю молодежи, рост реальных доходов дал средства для переезда, а помощь уже уехавших родственников подстегнула отток населения.

В период Великого голода в Ирландии с 1846 по 1850 год США приняли 81 процент от всего притока людей на оба американских континента.

В первые три десятилетия после 1846 года средний отъезд из Европы составлял 300 тысяч человек в год, а в начале нового столетия масштабы валовой миграции превысили 1 миллион человек в год. Около 50 миллионов человек переселилось из Индии и Южного Китая в другие регионы. Перед Первой мировой войной доля населения, родившегося за рубежом, в Аргентине и Новой Зеландии составляла около 30 %, а в США — около 15 %. При этом популярностью пользовалась возвратная миграция: доля возвратившихся в США за 1890–1914 годы достигала 30 %, а в Аргентине в 1857–1924 годы — 47 % от валового притока.

Финансовая интеграция и золотой стандарт

Интеграция рынков капитала в конце XIX века определялась спросом на инвестиции в новые земли и улучшением связи. Британский и европейский капитал активно экспортировался в Новый Свет для финансирования инфраструктуры и железных дорог.

Прокладка телеграфной проволоки в июле 1866 года снизила разницу в ценах на облигации казначейства США в Лондоне и Нью-Йорке на 69 процентов.

Доля зарубежных вложений в британском богатстве выросла с 17 % в 1870 году до 33 % в 1913 году, причем 42 % займов в период с 1870 по 1913 год приходилось на территории Британской империи. Этому способствовали защита прав собственности и золотой стандарт. Позже распространение демократии и жесткость рынков труда привели к разрушению золотого стандарта, так как всеобщее избирательное право дало гражданам инструменты требовать снижения безработицы через денежное стимулирование.

3. Отступление глобализации и межвоенные потрясения

Великая депрессия подорвала доверие к капитализму свободного рынка и вызвала беспрецедентную волну протекционизма и автаркии.

Крах золотого стандарта

После Первой мировой войны международное движение капитала оказалось подорвано бременем военных долгов, репараций и спекулятивными потоками горячих денег. Такая неустойчивая конструкция привела к крушению золотого стандарта. Для урегулирования репараций принимались специальные меры.

• План Дауэса 1924 года.
• План Юнга 1929 года.

Частные американские кредиты шли на выплату репараций Германии победителям и далее США. С началом Великой депрессии прекращение притока кредитов и масштабное бегство капитала вызвали волну банковских крахов и отказ от конвертируемости валют. Недостатки золотого стандарта передали финансовый кризис из США по всему миру.

В мае 1931 года банк Creditanstalt в Австрии, контролировавший около 60 % фирм страны, потерпел крушение, спровоцировав глобальный долговой кризис в Европе и крах золотого стандарта во многих странах.

Протекционизм и автаркия

Столкнувшись с кризисом, государства начали массово вводить пошлины, квоты и валютный контроль, а также использовать проциклическую бюджетную политику. Вы стали свидетелями того, как поиск ресурсной самодостаточности привел к изоляции рынков.

В межвоенный период главным источником проблем для международного бизнеса стали не географические расстояния, а государственная политика и рост национализма. Несмотря на технологический прогресс, сокращавший транспортные и коммуникационные барьеры, резкое увеличение административного расстояния и ограничений на иностранный капитал резко повысило риски для компаний.

Конфискация филиалов немецких компаний в США и Великобритании во время Первой мировой войны и экспроприация нефтяных концессий Мексикой в 1938 году наглядно показали эти новые риски. Защита рынков и стремление к автаркии разрушили прежние хозяйственные связи и подтолкнули мир к росту радикальных политических режимов.

4. Модели догоняющего развития: от стандартной модели до большого толчка

Различные страны применяли стратегии догоняющей индустриализации — от европейской стандартной модели до советского большого толчка и реформ в Азии.

Стандартная модель в Европе и Америке

США и страны Западной Европы избежали деиндустриализации благодаря «стандартной модели» экономического развития.

Эта стратегия включала конкретные элементы:

• создание единого внутреннего рынка без внутренних пошлин;
• развитие транспортной инфраструктуры;
• внешние защитные тарифы;
• создание государственных банков для стабилизации финансов;
• внедрение всеобщего образования.

Александр Гамильтон изложил элементы этой программы в своем «Докладе о мануфактурах» 1791 года, а Пруссия создала таможенный союз (Zollverein) в 1818 году.

Мексика и Россия: ограниченный успех

Мексика применяла усеченную версию стандартной модели догоняющего развития, которая из-за отсутствия массового образования и опоры исключительно на иностранные технологии не привела к перестройке экономики. Правительство вводило пошлины и через Banco de Avio кредитовало хлопкопрядильные фабрики, а в период диктатуры Порфирио Диаса строились железные дороги и привлекались иностранные займы.

В период порфириата с 1876 по 1911 год мексиканская экономика росла в душевом выражении на 2,2% в год. Однако 80% мексиканцев к тому времени все еще были неграмотными, НИОКР отсутствовали, а реальные зарплаты падали, что привело к революции.

Российская империя внедрила все элементы стандартной модели, но сохранившиеся аграрные институты и опора на иностранный капитал привели лишь к скромному росту и социальным революциям. К 1913 году российская железнодорожная сеть протяженностью в 71 тыс. километров соединила с глобальным рынком даже отдаленные регионы вроде Западной Сибири. Тем не менее экономика росла медленно, реальные доходы крестьян стагнировали, а выгоды доставались владельцам капитала.

Японский путь и советский большой толчок

Япония после реставрации Мэйдзи компенсировала невозможность защитить промышленность высокими пошлинами с помощью целенаправленной промышленной политики, субсидий и госзаказа. Вместо импорта готовых технологий японское государство создавало отечественные фирмы, адаптировало чужеродное оборудование под условия дешевого труда и строило инженерный потенциал.

При финансовой поддержке ведомства по развитию промышленности японские инженеры внедрили быстрое веретено и перешли на двухсменную работу фабрик для сокращения издержек. После Второй мировой войны Япония перешла к крупномасштабным капиталоемким технологиям и экспорту на американский рынок, а темпы роста ее душевого ВВП достигали 8% в год в период с 1953 по 1973 год.

Советский Союз осуществил индустриализацию по стратегии «большого толчка», обеспечив беспрецедентный рост за счет централизованного планирования, мягких бюджетных ограничений и форсированного накопления капитала. Госплан координировал экономику методом материальных балансов, направляя ресурсы в тяжелую промышленность и игнорируя рыночные издержки предприятий. В период с 1928 по 1970 год советский душевой доход рос на 4,5% ежегодно. Со временем модель исчерпала себя из-за неэффективного распределения ресурсов, отсутствия стимулов к снижению затрат и застоя в технологиях.

Китайский эксперимент

Китай добился феноменального экономического роста, сочетая рыночные реформы с сохранением государственного планирования на командных высотах тяжелой промышленности. Дэн Сяопин внедрил рыночные стимулы и создал поселково-волостные предприятия, где занятость выросла с 28 млн до 135 млн человек с 1978 по 1996 год. Китайская академия наук вывела короткостебельный сорт риса в 1964 году, а соглашения с иностранными фирмами позволили построить заводы по производству аммиака. Ключевые отрасли остались под контролем государства и финансировались государственными банками, позволив стране перейти к социалистической рыночной экономике и ускорить рост душевого ВВП до 6,9% в год.

5. Сельское хозяйство: экстенсивный рост, семейные фермы и зеленая революция

Аграрный сектор прошел путь от экстенсивного расширения земель и преобладания семейных хозяйств до интенсивного роста на основе науки и государственной поддержки.

Экстенсивный рост и тупик корпоративных ферм

В XIX и первой половине XX века мировой сельскохозяйственный рост обеспечивался преимущественно экстенсивными факторами — вовлечением в оборот новых земель и ростом численности рабочей силы. Пашня и постоянные пастбища расширялись по всему миру благодаря переселению фермеров на новые территории в Америке, Канаде, Океании и Азии, а абсолютная численность занятых в сельском хозяйстве продолжала расти вплоть до второй половины XX века.

В период с 1860 по 1940 год около 8 млн китайцев переселились в Маньчжурию для колонизации пустующих земель. Совокупный сельскохозяйственный выпуск увеличился почти вдвое за период с 1870 по 1913 год.

Семейные фермы победили крупное капиталистическое сельское хозяйство из-за непреодолимых издержек на надзор за работниками. В отличие от заводов, где крупный масштаб дает экономию, в сельском хозяйстве работники рассредоточены на большой территории, а их ошибки сложно выявить вовремя. Поэтому наемный труд проиграл семейным хозяйствам, где работник сам владеет землей или имеет долю в урожае.

Семейные хозяйства и кооперация

В сельском хозяйстве США крупные несемейные корпорации занимают лишь около одной пятой продаж, а 90% таких предприятий принадлежат семьям. С 1950 по 1990 год размер хозяйств сократился на 40% в Азии и на 30% в Латинской Америке, тогда как в Европе вырос на 20%.

Кооперация стала главным ответом фермеров на потребность в капитале и переработке продукции при сохранении независимости. Из-за проблем координации и высоких транзакционных издержек фермеры объединялись в кооперативы, которые гарантировали стандарты качества и заменяли промышленные монополии. Датские производители молока создали кооперативные маслобойни в 1880-х годах, что позволило бренду 'Датское масло' завоевать европейский рынок. Центробежный молочный сепаратор превосходил традиционный метод на 10–20%. В конце XX века доля кооперативов в продажах молока в Дании достигала 94%.

Наука и зеленая революция

После 1950 года главным драйвером роста сельскохозяйственного производства стал интенсивный рост и повышение совокупной производительности факторов благодаря технологическим инновациям. Технический прогресс опирался на биологические инновации, методы культивации, новые сорта растений и механизацию.

Международный институт исследований риса на Филиппинах в 1966 году разработал сорт IR-8, положивший начало Зеленой революции. При сверхинтенсивном применении искусственных удобрений можно собирать до трех урожаев риса в год.

Государственные инвестиции в аграрные НИОКР устранили рыночный провал и обеспечили колоссальную норму отдачи. Из-за проблемы безбилетника частные инвесторы не были заинтересованы в биологических инновациях. Фонды Форда и Рокфеллера финансировали первоначальный этап исследований высокоурожайных сортов в Мексике в 1940-е годы. Средняя норма отдачи на все виды инвестиций в аграрные НИОКР составила 81,3%. К 2000 году доля расходов на НИОКР от выпуска достигла 2,4% в развитых странах и 0,53% в развивающихся.

6. Технологический прогресс и корпоративные инновации

Постоянный процесс инноваций является исторически уникальной чертой капитализма, отличающей его от предыдущих эпох.

От случайных изобретений к внутрифирменным НИОКР

В отличие от плавного технологического развития в прошлом, при капитализме инновации встроены в процесс производства. Они прошли путь от проб и ошибок на мануфактурах до системных R&D в корпорациях и университетах.

В конце XIX века процесс создания инноваций превратился из случайных проб и ошибок в организованную и формализованную деятельность с созданием внутрифирменных отделов НИОКР.

Крупные фирмы начали создавать собственные подразделения исследований и разработок, связав науку с технологиями. Это позволило им не только разрабатывать новые продукты, но и отслеживать внешние технологии для их последующей адаптации.

Впервые внутренние подразделения НИОКР появились у крупных немецких химических концернов во второй половине XIX века. Компания Дюпон активно дорабатывала внешние изобретения для американского рынка.

Масштаб производства и интеллектуальная собственность

Инновации второй половины XIX века были направлены на извлечение выгоды из масштаба. Это привело к росту минимально эффективных размеров предприятий и появлению современных корпоративных структур.

Стремление извлечь выгоду из укрупненного производства привело к вертикальной интеграции. Фирмы включали в свою структуру операции по сбыту и закупкам сырья.

Размеры фабрик и масштабы производства выросли в пищевой промышленности, химпроме, металлообработке и транспортном машиностроении. Это привело к появлению крупных промышленных корпораций в США и Германии.

Государственные инвестиции и трансфер технологий

Государство играло ключевую роль в финансировании исследований. Значительная доля государственных инвестиций в НИОКР после 1945 года приходилась на оборонные нужды.

В США после Второй мировой войны военные НИОКР составляли бо́льшую часть федеральных расходов. Это дало мощный побочный импульс для появления полупроводников, компьютеров и интернета. В начале 1950-х годов федеральные расходы на НИОКР в США составляли 1,3 % от ВВП, тогда как в 1940 году этот показатель равнялся 0,35 %. При этом в США бо́льшую часть 1950-х годов расходы на военные НИОКР составляли более 80 % от совокупных федеральных расходов на НИОКР.

Успешный перенос и использование иностранных технологий зависят от уровня развития знаний и человеческого капитала в стране-реципиенте. Простой ввоз машин или захват патентов не гарантирует успеха. Для внедрения технологий необходимы сопутствующие ноу-хау и квалифицированные кадры.

Американские химические фирмы после Первой мировой войны не смогли сразу овладеть промышленным органическим синтезом на основе изъятых немецких патентов. Причиной стало отсутствие сопутствующих ноу-хау и специалистов.

7. Правовые институты: контракты, кадастры и корпорации

Институциональный поворот в экономике сместил фокус внимания с рынков на правовые институты, снижающие транзакционные издержки.

Благодаря работам Дугласа Норта исследователи стали изучать, как институты защищают права собственности и управляют рисками.

Славная революция 1688 года, принятие Билля о правах и основание Банка Англии решили проблему надежных гарантий прав собственности.

Свобода контракта и земельные кадастры

Принцип свободы контракта прошел долгий путь эволюции от жестких исковых формуляров к доктринам свободы воли, после чего столкнулся с эпохой коллективизма.

Гражданский кодекс Наполеона 1804 года и Германское гражданское уложение 1896 года закрепили согласие сторон как основу обязательств. Однако в конце XIX века государство стало вторгаться в экономику ради защиты наемных работников.

Надежные земельные кадастры и реестры снижают неопределенность прав собственности и позволяют использовать землю как залог для кредита.

• Кадастр Наполеона 1807 года фиксировал акты передачи и ипотечные залоги.
• Прусские статуты и поземельная книга Grundbuch фиксировали сами права и их разграничение.
• Закон о передаче земли в Англии 1897 года продвигал реформу через судебные приказы.

Патентное право и общая инкорпорация

Патентные системы развивались от простых привилегий монарха до жестких бюрократических систем предварительной проверки новизны изобретений.

Англия опиралась на Статут о монополиях 1624 года. США в 1790 году ввели систему проверки патентов, а закон о патентах Германской империи 1877 года внедрил централизованную административную систему.

Переход к общему принципу инкорпорации и ограниченной ответственности позволил привлечь пассивных инвесторов и масштабировать бизнес.

В 1844 году Англия первой ввела принцип общей инкорпорации, а в 1871 году этот принцип появился в Германской империи. Обособление имущества владельца от имущества юридического лица защитило личное имущество акционеров.

8. Международное предприятие и многонациональные корпорации

Многонациональные корпорации стали главными проводниками глобализации, создавая анклавы и стандартизируя потребительские практики по всему миру.

Прямые иностранные инвестиции и внутрифирменная торговля

Фирмы выходили за пределы своих государств, преодолевая огромные управленческие задачи по ведению бизнеса в разных странах. Они создавали глобальный рынок, выстраивая транспортный скелет, включая порты, железные дороги, телеграф и судоходство, а также развивая добычу сырья. Их экспансия опиралась на международную правовую систему, торговые договоры и золотой стандарт.

В 1914 году мировой объем прямых иностранных инвестиций равнялся 9% мирового выпуска.

Компания Singer создала глобальную сеть прямого сбыта и продажи в рассрочку. Она построила заводы по всему миру, включая крупный машиностроительный завод в царской России, и обеспечила к 1914 году девяносто процентов мирового выпуска швейных машин.

Анклавные инвестиции и ограничения на периферии

Инвестиции многонациональных компаний в развивающихся странах приводили лишь к ограниченному переносу знаний. Сырье экспортировалось после минимальной обработки, квалифицированные места занимали иностранцы, а местная рабочая сила обучалась лишь простому труду.

Бостонская United Fruit Company получила крупные земельные концессии в Гватемале от диктатора Мануэля Эстрады Кабреры. Она построила банановый бизнес, но ее деятельность лишь усилила неравенство и закрепила отсталость местной социальной структуры.

Глобальная потребительская культура

Деятельность международных компаний в эпоху первой глобализации стандартизировала потребительские привычки и идеалы красоты по всему миру.

Предприниматели Харли Проктер, Томас Баррет и Уильям Левер превратили мыло в продукт массового потребления с помощью брендинга. Они создали глобальный стандарт гигиены, используя рекламные образы, которые представляли эти товары как средство принесения цивилизации в колонии.

9. Бизнес-группы и семейный капитализм в развивающихся странах

Бизнес-группы в странах с формирующейся экономикой используют пирамидальную структуру для контроля над огромными корпоративными активами при относительно небольшом личном капитале.

Контроль достигается через многоуровневую систему владения акциями, голосами и через незарегистрированные на бирже фирмы. Это позволяет скрывать реальные цепочки управления. Такие структуры доминировали в период индустриализации Японии в виде дзайбацу, Южной Кореи в виде чеболей, а также в экономиках Латинской Америки и Южной Азии.

В Канаде в 1990-е годы бизнес-группа семьи Бронфман включала 16 уровней и более 500 корпораций. В Швеции семья Валленберг контролировала половину рыночной стоимости страны.

Пирамидальные структуры и семейный контроль

В странах со слабыми институтами и высокими транзакционными издержками бизнес-группы получают преимущества, заменяя несовершенные рынки внутренними связями.

Общие конечные бенефициары, внутренний обмен персоналом и капиталом, а также репутация семейных династий помогают снижать риски. Это позволяет преодолевать коррупцию и завоевывать доверие инвесторов. Крупные семейные группы выполняют роль частного планового органа, решая проблемы координации и преодолевая вымогательство на ранних этапах индустриализации. Они способны успешно интернализировать сетевые внешние эффекты и последовательно развивать взаимодополняющие отрасли.

Основатели корейской корпорации LG начинали с фабрики по изготовлению крема. Из-за отсутствия качественных пластиковых крышек они открыли производство пластика, которое затем привело их к выпуску электроники, нефтепереработке и страхованию.

Агентские проблемы и туннелирование

Пирамидальные группы сталкиваются с усиленным разделением собственности и контроля, что порождает уникальные агентские проблемы. Топ-менеджмент и семьи на вершине пирамиды контролируют длинные цепочки дочерних фирм с минимальной долей собственного капитала. Это ослабляет стимулы заботиться о доходности конкретных нижних компаний и защищает инсайдеров от внешних поглощений или недовольства акционеров.

В канадской бизнес-группе 1990-х годов корпорация Broncorp Inc. контролировала HIL с помощью пакета акций размером 19,6 %. При этом доля средств самой семьи в финансировании Imperial Windsor составляла всего 0,03 %. Падение стоимости компании Imperial Windsor на 1 миллион долларов приводило к потере всего 300 долларов для контролировавшего ее семейства Бронфманов.

Бизнес-группы как частный план

Господство старых семейных бизнес-групп в экономике коррелирует с медленным ростом и создает угрозу попадания страны в ловушку среднего уровня дохода. Крупные группы защищают свое господство, захватывая контроль над регуляторами, банками и правительствами. Это перекрывает доступ к капиталу новым конкурентам и подавляет процесс созидательного разрушения.

В Аргентине примерно одна треть крупных бизнес-групп контролируется сыновьями основателей. Еще треть находится под управлением внуков, а оставшаяся треть принадлежит правнукам.

10. Финансовый капитализм: инновации, рынки и регулирование

Финансовые инновации, банки и биржи обеспечивали перераспределение капитала, одновременно порождая системные кризисы и проблемы регулирования.

Ценные бумаги и банковские модели

Ценные бумаги и форма акционерного общества стали центральными элементами финансового капитализма благодаря их делимости и обращаемости. Делимость ценных бумаг открыла доступ массам пассивных инвесторов к капиталу и позволила распределять риски, а обращаемость изменила временной горизонт инвестиций и снизила стоимость капитала. Бум акционерных обществ начался в середина XIX века со строительства железных дорог, требовавших огромных вложений и сложной управленческой структуры при сохранении принципа ограниченной ответственности.

Строительство железнодорожных сетей, которые нельзя было вводить по частям и которые требовали масштабного привлечения капитала через выпуск акций и облигаций.

В истории банковского дела сформировались две главные модели — консервативные банки с разветвленной филиальной сетью и универсальные банки. Британская модель опиралась на сети филиалов и минимизацию рисков через диверсификацию депозитов, тогда как континентально-европейская модель универсальных банков совмещала краткосрочное кредитование с долгосрочными инвестициями в промышленность. В США из-за законодательных ограничений на филиалы доминировали мелкие местные банки и специализированные инвестиционные дома с Уолл-стрит.

Принятие в США Закона Гласса — Стиголла 1933 года, который запрещал одновременно вести депозитный и инвестиционно-банковский бизнес.

Биржи, кризисы и трилемма регулирования

Финансовые рынки и биржи обеспечивали ликвидность и распределение рисков, но также становились источником спекулятивных пузырей и системных кризисов. Межбанковские денежные рынки позволяли банкам перераспределять временно свободные средства, но создавали риски кризиса ликвидности при чрезмерном использовании краткосрочных займов. Фондовые биржи, пройдя путь от бурного роста до закрытий во время мировых войн и кризисов, к концу XX века консолидировались в глобальные площадки, периодически порождая спекулятивные пузыри вроде бума доткомов.

Крах на Уолл-стрит в 1929 году, последовавший за спекулятивным подъемом 1920-х годов в США.

Государственное регулирование финансов сталкивается с фундаментальной трилеммой: невозможно одновременно обеспечить полный контроль, системную устойчивость и высокий уровень конкуренции. Ужесточение государственного контроля и гарантий порождает моральный риск, заставляя участников рынка брать на себя избыточные риски в расчете на спасение со стороны государства. В свою очередь, чрезмерное регулирование официального сектора приводит к перетоку капитала на нерегулируемые внебиржевые рынки и к теневым банкам, что в итоге подрывает стабильность всей системы.

Внедрение паевых фондов денежного рынка в США с середины 1970-х годов для обхода жестких ограничений на процентные ставки по банковским депозитам.

11. Колониализм и экономика империй

Колониальная система служила каналом экспансии капитализма, однако ее экономическая отдача для метрополий часто была спорной, а эксплуатация тормозила развитие колоний.

Причины и мифы имперской экспансии

Главными стимулами имперской экспансии конца XIX века были не столько потребности промышленников в капитале, сколько снижение военных издержек, геополитическая конкуренция и стремление смягчить внутренние социальные конфликты. Ленинская и гобсоновская гипотезы о колониях как рынках для избыточного капитала были опровергнуты. Потоки капитала шли в независимые страны, или сами имперские державы были нетто-импортерами капитала. Настоящими моторами экспансии выступали торговые палаты купечества и соображения национального престижа.

Германский канцлер Бисмарк созвал Берлинский конгресс 1884 года для предотвращения войны за Африку и передал управление колониями частным компаниям ради минимизации расходов.

Колониальные стратегии и наделенность ресурсами

Выбор колониальной стратегии и форм принудительного труда определялся гипотезой Нибура – Домара. Согласно этой идее, принудительный труд выгоден при изобилии свободной земли и дефиците рабочей силы. В густонаселенных регионах колонизаторам было проще собирать налоги с многочисленных свободных крестьян.

• В колониях переселенческой элиты власти ограничивали земельные права африканцев, чтобы вытолкнуть их на рынок труда.
• В британской Вест-Индии отмена рабства столкнулась с сопротивлением плантаторов, желавших удержать работников.

Нидерландская система культивации на Яве в 1850-х годах давала более трети поступлений в бюджет. Однако после потери Индонезии в 1949 году голландская экономика стала расти быстрее. Детальные финансовые подсчеты британской империи показали, что она делала экономику метрополии в целом беднее, принося выгоду лишь узким группам инвесторов.

Туземный капитализм и сопротивление

Местное население в колониях не было пассивным объектом эксплуатации. Доколониальные рыночные институты и туземный капитализм создавали жесткие ограничения для европейских колонизаторов. В Азии и Африке существовали профессиональные купеческие сообщества и рынки с конкурентным ценообразованием. Местные торговцы успешно защищали свои рынки за счет лучшего владения информацией.

Британским коммерсантам не удалось занять внутреннюю торговлю зерном в Индии, а французские купцы терпели поражения от местных торговцев в Мали при закупках хлопка-сырца.

12. Капитализм, государство и войны

Войны требовали фискальной мобилизации ресурсов, но либеральный капитализм и торговля снижали риски конфликтов между демократиями.

Фискальные революции и мобилизация

Коммерческая революция XVII–XVIII веков отделила казну от личных средств правителей и повысила доверие к государственному долгу. В XX веке тоталитарные режимы смогли провести вторую фискальную революцию с помощью идеологии и репрессий. Жесткое подавление частных интересов и принуждение позволили им превзойти либеральные страны в мобилизации ресурсов на войну.

Франция и Германия тратили на ведение боевых действий в Первую мировую войну не менее половины ВВП. Австро-Венгрия и Турция выделяли на те же цели не более одной трети. Во время Второй мировой войны Германия, Япония и Советский Союз направляли на войну 60 %, а на отдельных временных отрезках 70 % ВВП.

Военный лоббизм и мифы о военном кейнсианстве

Теория военного кейнсианства утверждает, что капитализм якобы нуждается в военных расходах для преодоления депрессии. Однако исторические данные не подтверждают эту идею. Макроэкономический анализ показывает, что экономическое восстановление не было прямым следствием военных расходов мультипликатора. Демилитаризация экономики после войн вела не к стагнации, а к росту.

Уровень безработицы в Германии упал с 29,9 % в 1932 году до 1,9 % в 1938 году. В США безработица составляла 9,5 % в 1940 году, или 14,6 % с учетом программ общественных работ, а к 1944 году снизилась до 1,2 %. В период с 1944 по 1947 год военные расходы США рухнули на 37 % ВВП.

Крупный бизнес и владельцы капитала не имеют систематической склонности развязывать войны. Конфликты вызывают падение котировок и снижение реальных доходов верхушки общества.

Медианное изменение в котировках акций по индексу Доу-Джонса в кризисных эпизодах перед войнами составляло минус 5,3 %.

Демократический мир и воздействие войн

Гипотеза об отвлекающих войнах предполагает, что лидеры ищут внешнего конфликта для сплочения населения внутри страны. Количественные исследования находят мало подтверждений этой гипотезе. Масштабное использование вооруженной силы в таких ситуациях маловероятно из-за риска эскалации.

Исторически войны способствовали переходу к современным налоговым системам, что приводило к росту производительности в долгосрочной перспективе. Государства, понесшие наибольшие людские потери в войнах, имеют значительно более высокий уровень производительности благодаря развитию фискальной емкости.

Исследователи Динчекко и Прадо изучили выборку из 96 стран. Они обнаружили, что государства, понесшие за историю войн больше потерь, чем 90 процентов других государств, сегодня имеют на 80 процентов более высокий уровень производительности. При этом либеральные и демократические государства, являющиеся по определению капиталистическими, образуют клуб мира и практически не воюют друг с другом.

13. Идеологии капитализма: сторонники, противники и альтернативы

Борьба между сторонниками свободного рынка, этатистами, социалистами и фашистами определяла политические режимы и экономические курсы столетия.

Подъем промышленного капитализма и его критики

Подъем современного промышленного капитализма в XVIII–XIX веках привел к взрывному росту производительности, но уничтожил традиционное ремесленное производство. Замена квалифицированного ручного труда машинами на фабриках позволила резко увеличить выпуск продукции. Это вызвало массовую безработицу, разорение ремесленников и сопротивление старых социально-экономических укладов. В 1832 году состоялось принятие Акта об избирательной реформе в Великобритании, после которого доля избирателей составила 5 процентов населения, а в 1846 году парламент отменил хлебные законы.

Силезские ткачи 1840-х годов столкнулись с жесточайшим кризисом и голодом из-за конкуренции с фабричным текстилем. Стремительное развитие капитализма вызвало мощное сопротивление со стороны крестьянства, ремесленников, интеллектуалов и романтиков, видевших в нем угрозу привычному укладу. Критика исходила от представителей разрушаемых цехов, крестьян и творческой интеллигенции, оплакивавшей утрату патриархального сельского прошлого. Европа столкнулась с волной революций 1848 года.

Писатель Герхарт Гауптман создал пьесу «Ткачи», изображающую мучения силезских ткачей и эгоизм работодателей.

Консервативная модернизация и социал-демократия

Консервативная модернизация представляла собой путь индустриализации под руководством государства при одновременном подавлении демократии и сохранении традиционных укладов. Этатистская альтернатива ускоряла промышленное развитие через концентрацию капитала и инфраструктурные проекты, сдерживая сопротивление цеховой системой и социальными гарантиями. Политика Отто фон Бисмарка в Пруссии и Германской империи включала национализацию железных дорог, создание картелей и введение социального страхования при ограничении парламентаризма. С 1870 по 1913 год совокупный выпуск Германии в реальном выражении увеличился более чем втрое, в 1880 году прошла национализация всей железнодорожной сети Пруссии, а в 1889 году — всей Германии.

Социалистическое рабочее движение во второй половине XIX века стремительно набирало силу, сочетая электоральную борьбу с профсоюзной мобилизацией. Основанные на марксистских идеях партии и интернационалы прошли путь от радикального подполья до легальных политических сил, реформировавших капиталистическую систему изнутри. Учредительный съезд Первого Интернационала прошел в Лондоне в 1864 году, в 1871 году произошла Парижская коммуна, а в 1889 году состоялся учредительный конгресс Второго Интернационала в Париже.

Фашизм, Бреттон-Вудс и Вашингтонский консенсус

Крах классического капитализма в межвоенный период привел к триумфу фашистских режимов, опиравшихся на разоренный средний класс, ветеранов и радикальный национализм. Экономическая разруха, инфляция и Великая депрессия 1929 года вызвали поддержку фашизма, предложившего жесткую автаркию, подавление профсоюзов и экспансию. Фашисты пришли к власти в Италии в 1922 году, после чего тоталитарные режимы установились в Германии, Испании и Японии.

После Второй мировой войны капиталистический мир создал Бреттон-Вудскую систему, соединившую либерализацию торговли с государственным вмешательством. Созданные институты регулировали валютные курсы через привязку к доллару США, контролировали движение капитала и предоставляли странам гибкость. Учреждение ГАТТ, МВФ и Всемирного банка прошло под руководством Гарри Декстера Уайта и Джона Мейнарда Кейнса, а в 1971 году бреттон-вудская система плавающих валютных курсов распалась.

Кризис плановой экономики и триумф второй глобализации привели к установлению новой ортодоксии Вашингтонского консенсуса. Международные институты начали предписывать странам открытость торговли, приватизацию, бюджетную дисциплину, дерегулирование и защиту прав собственности как универсальный рецепт роста. Это проявилось в реформах эпохи Вашингтонского консенсуса и десяти- или пятнадцатикратном росте экономики Китая с 1980 по 2010 год.

14. Рабочее движение и эволюция труда

От моральной экономики к коллективным переговорам

Рабочее движение на раннем этапе индустриализации прошло путь от ностальгии по «моральной экономике» до прагматичных коллективных переговоров.

Британские пролетарии изначально стояли в оппозиции к капитализму, питаясь воспоминаниями о честном вознаграждении. Со временем они признали основы капиталистической системы, используя забастовки, профсоюзы и избирательные бюллетени как инструменты давления для улучшения условий труда и сокращения рабочего дня. Закат чартизма в 1848 году, восстание Парижской коммуны 1871 года и основание Лейбористской партии в 1900 году стали важными вехами борьбы рабочего движения.

Межклассовые коалиции и золотой век труда

Рабочие не могли добиться реформ в одиночку и были вынуждены создавать межклассовые коалиции с либеральными или промышленными кругами. Поскольку рабочее движение не обладало всей полнотой политической власти, оно вступало в союзы с партиями предпринимателей или торговцев. В обмен на поддержку низких таможенных пошлин или свободы торговли пролетарии получали в парламенте голоса за ограничение рабочего дня и социальные гарантии.

Бельгийская рабочая партия в 1890-х годах заключила коалицию с либералами, поддержав низкие пошлины в обмен на регулирование труда. Эпоха Бреттон-Вудса стала золотым веком для рабочих стран Запада благодаря низкой внешней торговле и компромиссам между трудом, капиталом и государством. В условиях послевоенного восстановления экономики европейские профсоюзы пошли на умеренность в требованиях зарплат в обмен на реинвестирование прибылей в технологии и расширение государственного соцобеспечения.

В США аналогичную роль сыграли типовые коллективные соглашения и рост производительности труда. В 1947 году был принят закон Тафта – Хартли, а 1 мая 1951 года Жетулиу Варгас обратился к бразильским рабочим. Детройтское соглашение профсоюзов и бизнеса в автомобильной промышленности США стало стандартом для других секторов.

Гиперглобализация и новые вызовы

Гиперглобализация, нефтяные шоки и информационные технологии конца XX века заставили рабочее движение во всем мире перейти в оборону. Усиление импортной конкуренции со стороны развивающихся стран и падение профсоюзного членства привели к сокращению доли зарплат и росту неравенства. В Европе дополнительным источником напряжения стала миграция из новых стран ЕС, поставившая под вопрос стабильность институтов государства всеобщего благосостояния. С 1983 по 2002 годы импортная конкуренция для американских рабочих удвоилась на фоне нефтяного шока 1973 года.

Всеобщая забастовка в Южной Корее в декабре 1996 года прошла как реакция на внедрение автоматизированных технологий и давление компаний.

15. Государство всеобщего благосостояния и человеческое развитие

Рост фискального потенциала и политическое участие граждан позволили государствам перенаправить ресурсы на массовое образование и социальные гарантии.

Фискальный потенциал и политическое участие

Формирование эффективного налогового аппарата дало государствам возможность собирать средства по низкой ставке процента. Это помогло преодолеть нехватку частного капитала в финансировании всеобщего школьного образования. До этого момента монополия элит на власть блокировала подобные инвестиции. В Англии условия для создания централизованного правительства и фискального аппарата сложились после Славной революции 1688 года.

Пока политическая власть концентрировалась у богатых налогоплательщиков, вертикальное перераспределение дохода оставалось невозможным. Постепенное наделение избирательными правами средних и низких слоев изменило баланс сил в обществе.

• В конце XIX и начале XX века европейские государства и Северная Америка массово принимали законы о расширении избирательных прав и тайном голосовании.

Тренды человеческого развития и эпидемиологические переходы

Динамика индекса человеческого развития и реального душевого ВВП во времени слабо коррелирует. Глобализация в конце XIX века сильнее влияла на рост доходов, чем на социальный прогресс. В период с 1870 по 2007 год наблюдались следующие среднегодовые темпы:

• 1,5 % в год – рост реального душевого ВВП;
• 1,3 % в год – средний темп роста уровня человеческого развития в мире;
• 1,2 % в год – рост уровня благосостояния по методологии Сена.

В межвоенный кризис 1914–1950 годов, несмотря на стагнацию ВВП, уровень человеческого развития устойчиво рос благодаря новым практикам в здравоохранении и образовании. Рост ожидаемой продолжительности жизни прошел два этапа. Первый эпидемиологический переход снизил детскую смертность и победил инфекции через базовую гигиену и вакцины. Второй эпидемиологический переход прошел на Западе и обеспечил выживаемость пожилых людей за счет лечения хронических болезней.

На рубеже веков страны ОЭСР достигли показателя, при котором доля здоровых лет в общей продолжительности жизни составила 90 %.

Седая власть и эффективность расходов

Начиная с 1960-х годов социальные бюджеты западных государств сместились с инвестиций в молодежь в пользу поддержки пожилого населения. Ранние расходы на образование давали наибольший прирост ВВП, тогда как поддержка пожилых оказывала нейтральное воздействие на экономику.

• Аномальные значения перекоса социальных расходов в сторону пожилых зафиксированы в Японии, Соединенных Штатах, Италии и Греции.

В ряде стран сформировался резкий перекос бюджетов из-за недостаточных инвестиций в трудоспособное население и детей возрастной группы 18–64 лет. Возникают явления расползания миссии и застоя в эффективности государственной политики.

16. Переход к рыночной экономике и будущее капитализма

Вашингтонский консенсус и Копенгагенские критерии

Вашингтонский консенсус предлагал стандартный набор мер для перехода к рынку, но его жесткая шоковая терапия давала разные результаты в зависимости от страны.

Формула Вашингтонского консенсуса включала экономическую стабилизацию, приватизацию и либерализацию. В 1980-е годы активно формировались рекомендации МВФ и Всемирного банка. В то время как Польша и Восточная Германия успешно справились с шоком благодаря глубокой институциональной перестройке, другие страны столкнулись с затяжными кризисами. Это потребовало серьезного пересмотра изначальных рекомендаций.

Польша первой перешла к рыночной экономике и пережила тяжелый шок, в то время как Восточная Германия интегрировалась через объединение с ФРГ на условиях принятия западных институтов и немецкой марки.

Европейский союз разработал критерии для вступления новых стран, требующие эффективной работы демократических институтов и конкурентоспособности фирм. В 1993 году были объявлены Копенгагенские критерии, сделавшие акцент на долгосрочном создании институтов вместо мгновенной шоковой терапии. Административный аппарат должен был успешно внедрять нормы регулирования.

Десять стран Восточной и Южной Европы были одновременно приняты в ЕС в 2004 году после десяти лет мониторинга и институциональных реформ.

Государственный долг и макроэкономические трилеммы

Государственный долг и правительственные облигации служат ключевым финансовым инструментом, объединяющим либеральное государство и рыночную экономику.

Исторически сложилась тесная связь между ростом государственного долга и подъемом капитализма. Еще в 1848 году, во время публикации Манифеста коммунистической партии и революций в Европе, фискальные механизмы играли важнейшую роль. Правительственные облигации обеспечивают домохозяйствам и фирмам надежные долгосрочные вложения. Предпринимателям они служат универсальным залогом на анонимных рынках.

После Славной революции 1688–1689 годов Англия создала систему национального долга и акцизного налогообложения, которая стала образцом для других европейских государств.

Будущее роста и роль государства

Темпы мирового экономического роста в XXI веке неизбежно замедлятся по мере исчерпания эффекта догоняющего развития и старения населения. Бурный рост стран с формирующимся рынком был обусловлен заимствованием технологий и демографическим дивидендом. По мере того как развивающиеся страны догоняют лидеров, а население богатых стран стареет, потенциал для чудесного роста истощается. Перед лицом глобальных изменений экономика переходит в стационарное состояние.

Роберт Гордон выделяет пять ключевых препятствий для роста развитых экономик: образование, энергетика, экология, глобализация и долговая нагрузка.

Перед лицом кризисов сохранение политической легитимности капитализма требует активного вмешательства государства через программы социального обеспечения и инвестиции в человеческий капитал. Капитализм неизменно порождает неравенство и борьбу между победителями и проигравшими. Чтобы смягчить эти последствия, государства создают институты социальной защиты, поддерживают образование и здравоохранение, обеспечивая общественное согласие.

В эпоху отступления глобализации в 1914–1950 годы европейские страны запустили программы социального обеспечения, способствовавшие росту благосостояния населения.

Заключение

Экономическая история последних полутора веков доказывает, что стихийного рынка недостаточно для устойчивого процветания. Успех капиталистической системы зависит от качества правовых институтов, защиты прав собственности и способности государства инвестировать в человеческий капитал. Вам стоит учитывать главные уроки глобальной истории капитализма при принятии стратегических решений:

1. Опирайтесь на надежные правовые институты и прозрачные контракты, поскольку предсказуемость правил снижает транзакционные издержки и привлекает инвестиции.
2. Инвестируйте в образование, здравоохранение и профессиональные навыки сотрудников, так как человеческий капитал является главным источником долгосрочной производительности.
3. Управляйте рисками финансовых кризисов через разумное регулирование долговой нагрузки и диверсификацию портфелей.
4. Развивайте технологические инновации системно, интегрируя научные исследования в бизнес-процессы и используя государственную поддержку на этапе зарождения новых отраслей.
5. Поддерживайте социальный диалог и баланс интересов между бизнесом и обществом для предотвращения радикальных потрясений и сохранения стабильности рынков.

10 лучших мыслей

1. Заморские империи и промышленный капитализм находились в тесной причинно-следственной связи, а колониальное господство служило главным каналом распространения капиталистических институтов.
2. Изобретение паровой тяги, железных дорог, каналов и телеграфа резко снизило транспортные расходы и перевело мировую экономику на регулярную транспортировку массового сырья и продовольствия.
3. Семейные фермы победили крупное капиталистическое сельское хозяйство из-за непреодолимых издержек на надзор за рассредоточенными работниками.
4. В конце XIX века процесс создания инноваций превратился из случайных проб и ошибок в организованную и формализованную деятельность с созданием внутрифирменных отделов НИОКР.
5. Переход к общему принципу инкорпорации и ограниченной ответственности позволил защитить личное имущество акционеров, привлечь пассивных инвесторов и масштабировать бизнес.
6. В странах со слабыми институтами и высокими транзакционными издержками бизнес-группы с пирамидальной структурой получают преимущества, заменяя несовершенные рынки внутренними связями.
7. Государственное регулирование финансов сталкивается с фундаментальной трилеммой: невозможно одновременно обеспечить полный контроль, системную устойчивость и высокий уровень конкуренции.
8. Государства, понесшие наибольшие людские потери в войнах, имеют значительно более высокий уровень производительности благодаря историческому развитию фискальной емкости.
9. Рабочее движение не могло добиться реформ в одиночку и было вынуждено заключать межклассовые коалиции с либеральными или промышленными кругами для продвижения социальных гарантий.
10. Бурный рост стран с формирующимся рынком был обусловлен заимствованием технологий и демографическим дивидендом, но по мере старения населения и исчерпания догоняющего развития темпы глобального роста неизбежно замедлятся.