«United States Steel: Корпорация с душой»

Менее крупные приобретения Корпорации в первые годы ее существования включали «Трой Стил Продактс Ко.», которой принадлежали заводы в Трое, штат Нью-Йорк, с производительностью около 200 000 тонн слябов и штрипса в год, и «Трентон Айрон Ко.», управлявшую проволочно-катанным станом мощностью около 18 000 тонн. Компания из Трое была куплена в 1902 году и эксплуатировалась очень недолго, так как оказалась убыточной.

Едва Корпорация «Юнайтед Стейтс Стил» начала свою деятельность, как директора столкнулись с необходимостью привлечения дополнительного оборотного капитала. 25 000 000 долларов наличными, предоставленные синдикатом андеррайтеров, оказались недостаточными для нужд гигантской индустрии. Выяснилось, что обязательства, принятые на себя входящими компаниями до слияния, требовали расходования приблизительно 15 000 000 долларов, и еще около 10 000 000 долларов было необходимо для погашения того, что классифицировалось как «обязательства по покупке имущества». Также считалось желательным произвести расходы на улучшения и дополнения, которые, по оценкам, увеличили бы способность крупной компании зарабатывать по меньшей мере на 10 000 000 долларов в год больше. Кроме того, целесообразным признавалось добавить от 10 000 000 до 15 000 000 долларов к ликвидным активам Корпорации для обеспечения дальнейшей экспансии и укрепления резервов, поскольку было очевидно, что если бы Корпорации потребовались живые деньги во времена кризиса, то речь шла бы не о каком-то миллионе с небольшим, а о многих миллионах, и получить столь крупную сумму в такой момент было бы невозможно иначе как с огромным убытком. За счет увеличения ликвидных активов вероятность возникновения потребности в заимствованиях сводилась бы к минимуму.

Выпуск новых привилегированных акций или облигаций второго залога на сумму 15 000 000 долларов обсуждался подробно, но эти варианты не получили поддержки, так как любой из них, помимо первозначных расходов на комиссионные андеррайтерам, увеличил бы постоянные издержки по отношению к доходам — выпуск акций навсегда, а выпуск облигаций на срок их обращения, — в то время как увеличение капитала любым из этих двух способов вскоре после образования Корпорации почти наверняка привлекло бы неблагоприятные комментарии и могло бы серьезно повлиять на стоимость пакетов для владельцев ее акций.

В конце концов то, что стало известным как План конвертации облигаций, было принято и обнародовано. Он предусматривал выпуск новых облигаций второго залога на сумму 250 000 000 долларов и погашение находящихся в обращении привилегированных акций на сумму 200 000 000 долларов, причем держателям акций предоставлялась возможность подписаться на облигации в размере 50 процентов от их пакетов: 40 процентов путем внесения акций и 10 процентов наличными. Был сформирован синдикат во главе с фирмой Моргана, который гарантировал внести не менее 80 000 000 долларов в акциях и 20 000 000 долларов наличными в обмен на 100 000 000 долларов выпускаемых облигаций. За свою работу синдикат должен был получить 4 процента от общей стоимости облигаций, фактически выпущенных по плану, причем дом Моргана получал одну пятую часть комиссии, то есть четыре пятых от одного процента.

Указывалось, что в соответствии с планом будет достигнута реальная, хотя и не немедленная денежная экономия. Хотя комиссионные, подлежащие выплате синдикату (10 000 000 долларов), были бы выше, чем в случае любого из двух других предложенных способов привлечения необходимого нового капитала, чистая экономия на ежегодных процентных выплатах составила бы 1 500 000 долларов, что не только окупило бы комиссионные за сравнительно короткое время, но и оказалось бы более чем достаточно для удовлетворения требований фондов погашения по выплате всего выпуска облигаций второго залога по наступлении срока их погашения, то есть через шестьдесят лет. Фактический прирост оборотного капитала в случае успешности плана составил бы 40 000 000 долларов.

(Погашение привилегированных акций на сумму 200 000 000 долларов с 7-процентной доходностью позволило бы сэкономить на дивидендных выплатах 14 000 000 долларов ежегодно, вместо которых возникли бы расходы в размере 5 процентов по облигациям на сумму 250 000 000 долларов, или 12 500 000 долларов. Сумма, требуемая для фонда погашения, составила бы чуть более 1 000 000 долларов, что меньше чистой годовой экономии. А по истечении шестидесяти лет было бы осуществлено постоянное сокращение капитала.)

Было бы безопасно утверждать, что ни одно другое действие руководства Корпорации не встречало столь широкого неодобрения, как план конвертации облигаций, причем значительная часть критики исходила от финансовых экспертов, которые ставили под сомнение целесообразность столь масштабного увеличения долговых обязательств компании по облигациям при столь незначительном фактическом приросте оборотного капитала или ресурсов. Его характеризовали как опасное финансирование, и известно, что далеко не все директора Корпорации разделяли полное согласие с этой операцией. На заседании, состоявшемся 19 мая 1902 года, план был вынесен на голосование акционеров, и здесь проявилась значительная оппозиция, которая позднее привела к подаче четырех судебных исков с целью предотвратить его осуществление. Один из этих исков, привлекший к себе немалое внимание, был подан нью-йоркским адвокатом Дж. Аспинволлом Ходжем. Но Суд по рассмотрению ошибок и апелляций штата Нью-Джерси в конце концов отклонил эти иски, и предложение об обмене акций на облигации — задержанное судебными разбирательствами — было окончательно сделано акционерам весной 1903 года.

Учитывая тот факт, что его заявленной целью было привлечение 40 000 000 долларов нового кассового капитала, который назывался необходимым, план едва ли можно назвать выдающимся успехом. Без учета операций синдиката акционеры обменяли на облигации привилегированные акции всего на 45 200 000 долларов, а подписки наличными на выпуск из того же источника составили ничтожную сумму в 12 200 долларов. Синдикат к моменту своего роспуска сдал в общей сложности 150 000 000 долларов в привилегированных акциях и 20 000 000 долларов наличными (сюда, разумеется, вошли 45 200 000 долларов акций и 12 200 долларов наличными сторонних акционеров), что составило в сумме 170 000 000 долларов, и вместо желанных 40 000 000 долларов фактический денежный прирост Корпорации от сделки составил 20 000 000 долларов за вычетом комиссии синдиката в размере 6 800 000 долларов, то есть 13 200 000 долларов чистыми.

Поскольку, однако, Корпорация с момента своего образования была способна выполнять все требования по выплате дивидендов по привилегированным акциям, очевидно, что в конечном итоге она сэкономила 2 000 000 долларов в год на процентных выплатах, или за прошедшие восемь лет — 36 000 000 долларов, что более чем в пять раз превышает комиссионные, выплаченные синдикату. Годовая экономия также примерно вдвое превышает сумму в 1 010 000 долларов, требуемую фондом погашения, так что чистая выгода акционеров от сокращения привилегированного капитала составляет 990 000 долларов в год. Заглядывая в отдаленное будущее, экономия после погашения облигаций через сорок два года составит 10 500 000 долларов ежегодно.

Одна из критических стрел, направленных в адрес плана, заключалась в том, что его истинной целью было позволить синдикату и особенно банкирскому дому «Дж. П. Морган и Ко.» получить прибыль за счет акционеров. Факты же заключались в том, что синдикат брал на себя большой риск продажи облигаций после выпуска дешевле номинала, что и произошло на практике, и хотя установить точные доходы или убытки не представляется возможным, принято считать, что мистер Морган и его партнеры по синдикату фактически понесли от этой сделки убыток в размере порядка 8 000 000 долларов.

Было, пожалуй, естественно, что руководство Стальной корпорации на заре ее существования оказалось в той или иной степени разделенным само по себе. Эта опасность была одним из факторов, на которые указывали критики против возможности ее успеха. Среди ее директоров были Фиппс, Фрик и Шваб — старые партнеры Карнеги и твердые приверженцы политики «железного мастера»: захвати конкурента раньше, чем он захватит тебя. Гэри был заметной фигурой в другой фракции, которая обладала дальновидностью, чтобы предвидеть наступление нового дня в промышленности — эры сотрудничества между производителями, — осознать, что сами масштабы Корпорации делают ее уязвимой для враждебности со стороны меньших предприятий, а также для судебных преследований и общественного неодобрения, и что единственный способ преодолеть эту опасность заключается в завоевании всеобщей благосклонности посредством открытой и честной политики. Шли годы, и эти разногласия постепенно сглаживались. Директора в целом пришли к пониманию того, что политика Гэри была правильной, по сути единственно возможной, и из конфликтующих элементов и мнений постепенно родилось согласие.

С течением лет Гэри завоевал преобладающее влияние в определении направлений деятельности Корпорации. Всегда оставаясь ее главным исполнительным должностным лицом, он со временем приобрел огромное влияние. И это служит высокой данью уважения его суждениям и проницательности, что все те, кто сначала был с ним не согласен, позже признали, как это сделал Шваб в опубликованной речи: «Он был прав, а я был неправ».

Чарльз М. Шваб оставался президентом Корпорации недолго. Его здоровье пошатнулось вскоре после ее образования, и в 1903 году он ушел со своего поста и отправился в долгий отдых за границу, а позже вернулся в Америку, чтобы выкупить контроль над небольшим независимым предприятием и построить собственную организацию, которая сегодня занимает второе место после «Юнайтед Стейтс Стил» среди сталелитейных компаний Соединенных Штатов.

Во время отставки Шваба Исполнительный комитет был упразднен, была учреждена должность председателя Совета директоров, и на нее был избран Гэри. Уильям Эллис Кори, президент «Карнеги Стил Ко.», был избран президентом Корпорации на смену Швабу по рекомендации последнего и оставался на этом посту до конца 1910 года, когда ушел в отставку, чтобы уступить место Джеймсу А. Фарреллу — человеку, который выстроил экспортную торговлю Корпорации и который в то время был президентом «Юнайтед Стейтс Стил Продактс Ко.».

Не успела новорожденная Корпорация миновать первую годовщину своего рождения, как Роберт Бэкон подал в отставку с поста председателя Финансового комитета, и его сменил Джордж Уолдридж Перкинс, другой партнер Моргана. Мистер Перкинс оставался на этом посту в течение нескольких лет, но позже отошел от дел, и с тех пор судья Гэри совмещает должности председателя Финансового комитета и председателя Совета директоров. Уставом Корпорации он назван «главным исполнительным должностным лицом, осуществляющим общее руководство делами Корпорации».

За первые девять месяцев своей деятельности Корпорация «Юнайтед Стейтс Стил» отчиталась о чистой прибыли в размере 84 779 298 долларов. После выплат в фонд погашения и процентов по долгу по облигациям на распределение между акционерами осталось 61 420 304 доллара. Были выплачены дивиденды в размере 5¼ процента (из расчета годовой ставки в 7 процентов) по привилегированным акциям и 3 процента (из расчета годовой ставки в 4 процента) по младшему выпуску, а остаток после этих выплат в размере 19 414 497 долларов был перенесен на счет нераспределенной прибыли.

В 1902 году был осуществлен оборот на валовую сумму 560 510 479 долларов, а чистая прибыль от него составила 133 308 764 доллара. Год выдался весьма прибыльным, и хотя были произведены специальные ассигнования на новое строительство в размере 10 000 000 долларов и более 14 000 000 долларов было отложено на амортизацию и чрезвычайную замену оборудования, крупная компания смогла показать полностью заработанные дивиденды по обоим классам акций и остаток нераспределенной прибыли в размере 34 253 657 долларов.

Следующий год ознаменовался всеобщей деловой депрессией, и сталелитейная промышленность — барометр торговли — оказалась серьезно затронута. Результат для Корпорации лучше всего иллюстрируется простым фактом: на 30 декабря 1903 года невыполненные заказы на книгах дочерних компаний составляли в совокупности 3 215 123 тонны против 5 347 253 тонн годом ранее. Это падение числа заказов сопровождалось снижением цен, и директора Корпорации были вынуждены сократить ежеквартальный дивиденд по обыкновенным акциям за третий квартал с 1 процента до половины процента и полностью отказаться от младшего дивиденда в последнем квартале. Валовые продажи за год составили 536 572 871 доллар, а чистая прибыль — 109 171 152 доллара, при этом остаток нераспределенной прибыли за период составил 12 403 917 долларов.

В этом году произошло несколько изменений в составе дочерних компаний. Наиболее важным стало создание «Юнайтед Стейтс Стил Продактс Экспорт Ко.» (слово «Экспорт» было позже убрано из названия) во главе с Фарреллом для ведения зарубежного бизнеса Корпорации. Компании «Карнеги» и «Нэшнл Стил» и «Америкэн Стил Хуп Ко.» были объединены в одно предприятие, известное сначала как «Нэшнл Стил Ко.», причем название позже было возвращено к «Карнеги Стил Ко.». Наконец, «Америкэн Тин Плейт Ко.» и «Америкэн Шит Стил Ко.» были объединены в «Америкэн Шит энд Тин Плейт Ко.».

Депрессия, начавшаяся в 1903 году, продолжалась и в течение следующего года, затронув доходы Корпорации до такой степени, что впервые и единственный раз в ее истории заработная плата рабочих на заводах была снижена. (Между прочим, заработная плата была быстро восстановлена.) Валовые продажи за год составили всего 444 405 431 доллар, а чистая прибыль — 73 176 522 доллара. Специальных ассигнований на новое строительство не делалось, и, несмотря на малую прибыль, Корпорация сумела показать остаток нераспределенной прибыли после выплаты полного дивиденда по привилегированным акциям в размере 5 047 852 долларов.

Но волна процветания возвращалась. Первые признаки дали о себе знать в последние месяцы 1904 года, и в 1905 году доходы Корпорации продемонстрировали заметное улучшение. Валовые продажи составили в стоимостном выражении 585 331 736 долларов, а чистая прибыль — 119 787 658 долларов.

После выплаты дивидендов по привилегированным акциям был зафиксирован остаток нераспределенной прибыли в размере 43 365 815 долларов, однако 26 300 000 долларов было удержано в связи с планируемым новым строительством, так что чистая сумма, добавленная к нераспределенной прибыли, составила 17 165 815 долларов. В этом году производство достигло наивысшей отметки из всех зафиксированных крупной компанией до сих пор: выпуск чугуна составил 10 172 148 тонн, стальных слитков — почти 12 000 000 тонн, а проката — 9 226 386 тонн.

В годовом отчете за 1905 год приводится следующее заявление судьи Гэри: «Было решено построить и ввести в эксплуатацию новое предприятие, которое будет расположено на южном берегу озера Мичиган, в тауншипе Калумет, округ Лейк, штат Индиана, и для этой цели была приобретена большая площадь земли. Предполагается построить предприятие по самым современным стандартам...»

Примерно в то время, когда писались эти слова, начались работы по строительству нового завода и закладывались основы нового города, население которого сейчас составляет 56 000 человек. Было вполне уместно, что для этого города было выбрано название Гэри, хотя судья Гэри не имел никакого отношения к выбору этого имени.

Все предыдущие рекорды по производству и прибылям были побиты в 1906 году. Улучшение конъюнктуры в сталелитейной сфере, начавшееся в 1905 году, продолжалось в течение всего последующего года и фактически вплоть до конца 1907 года, когда разразилась паника. Отчет Корпорации за 1906 год показал, что в период между датой ее организации и 1 января 1907 года она увеличила мощности по выплавке чугуна более чем на 63 процента, а сталеплавильные мощности — почти на 57 процентов, и этот прирост позволил ей воспользоваться улучшением конъюнктуры в бизнесе и извлечь из этого прибыль. В 1906 году доменные печи Корпорации выплавили 11 267 377 тонн чугуна, в то время как ее сталелитейные заводы произвели более 13 500 000 тонн слитков и 10 578 000 тонн готового проката. Валовые продажи за год составили 696 756 926 долларов, а чистая прибыль — 156 624 273 доллара.

Эти крупные доходы оправдали возобновление выплаты дивидендов по младшим акциям, и по этому выпуску было выплачено 2 процента. Остаток после выплаты дивидендов составил 62 742 860 долларов, но были произведены специальные ассигнования на предполагаемые расходы по заводу в Гэри и на другие цели в размере 50 000 000 долларов, в результате чего чистая сумма, перенесенная на счет нераспределенной прибыли, составила всего 12 742 860 долларов.

Еще одним важным событием года в истории Корпорации стало учреждение «Универсал Портленд Цемент Ко.», созданной для принятия в свое ведение цементных заводов, эксплуатируемых «Иллинойс Стил Ко.», и строительства новых заводов по производству этого прибыльного побочного продукта. Производство цемента выросло с 486 357 баррелей в 1902 году до 2 076 000 баррелей в 1906 году. Компания «Универсал» немедленно приступила к строительству двух новых заводов: один в Буффингтоне, штат Индиана, в нескольких милях от завода в Гэри, а другой в Универсале, шт. Пенсильвания, недалеко от Питтсбурга. Результаты этого предприятия полностью оправдали ожидания руководства Корпорации, и производство побочного продукта росло до тех пор, пока в 1913 году не достиг объема выпуска в 11 197 000 баррелей.

Но самым примечательным событием 1906 года стало заключение Корпорацией договора аренды рудных объектов, принадлежащих железнодорожным компаниям «Грейт Нотерн» и «Нортерн Пасифик». Это событие обычно именовалось арендой Хилла.

В сталелитейных кругах долгое время верили, что Корпорация в конце концов предпримет какие-то шаги для получения контроля над горными отводами на рудных объектах Хилла. Авторитетные отраслевые специалисты указывали, что крупная компания не располагает запасами руды, соразмерными с ее огромным объемом производства, и очевидный вывод заключался в том, что она рано или поздно обеспечит себе такие резервы. Обширные владения на хребте Месаба, принадлежащие железной дороге под контролем Джеймса Дж. Хилла, представляли собой, как утверждалось, единственный имеющий коммерческую ценность запас значительного масштаба, который еще не был присвоен той или иной сталелитейной компанией, поэтому естественный вывод сводился к тому, что Корпорация должна в конечном итоге присоединить к себе эти запасы руды.

Переговоры, приведшие к аренде, продолжались в течение нескольких лет, прежде чем дело окончательно завершилось в декабре 1906 года. Договор аренды, который, пожалуй, был самым объемным документом в своем роде из всех когда-либо написанных, давал Корпорации право добывать руду Хилла вплоть до ее истощения или, по усмотрению Корпорации, до 1 января 1915 года, причем осуществление этой опции ставилось в зависимость от двухлетнего уведомления, которое следовало сделать до этой даты. Корпорация категорически отказывалась заключать договор аренды, если в нем не было положения об аннулировании, и позже она воспользовалась этим правом, когда директора в конце 1912 года направили уведомление о своем намерении отказаться от аренды через два года.

В состав рудных земель «Грейт Нотерн» входили одни из самых богатых и лучших месторождений железа в стране. Из общей площади более чем в 65 000 акров, принадлежащих интересам Хилла или арендованных ими, 39 296 акров с предполагаемым содержанием руды порядка полумиллиарда тонн были включены в договор аренды с «Грейт Вестерн Майнинг Ко.» — дочерней компанией Стальной корпорации и номинальным арендатором.

Объем добываемой руды и выплачиваемые роялти были расписаны по возрастающей шкале. В 1907 году компания «Вестерн» должна была добыть 750 000 тонн руды, и этот тоннаж должен был увеличиваться на ту же величину каждый год действия аренды вплоть до 1917 года, когда добываемый тоннаж был зафиксирован на отметке 8 250 000 тонн; на этом уровне он должен был оставаться в дальнейшем вплоть до истечения срока контракта по причине истощения руды.

Роялти за добываемую руду исчислялись исходя из цены в восемьдесят пять центов за тонну сухой руды с содержанием металла 59 процентов за первый год аренды, причем эта базовая цена увеличивалась на 3,4 цента за тонну каждый год — то есть до 88,4 цента в 1908 году, 91,8 цента в 1909 году и т. д. К этому роялти добавлялись расходы по транспортировке в размере 80 центов за тонну до причалов в Сьюпириор, шт. Висконсин, причем контракт предусматривал, что вся руда должна перевозиться по железной дороге «Грейт Нотерн». Далее оговаривалось, что при каждом изменении содержания металла на 1 процент выше или ниже 59 процентов базовая цена должна увеличиваться или уменьшаться на 4,82 цента за тонну.

Критики Корпорации обвиняли ее в том, что договор аренды Хилла был заключен с целью предоставления крупной компании фактической монополии на рудные резервы страны. Лица, ответственные за сделку, решительно заявляли, что их единственной целью было обеспечить адекватный рудный резерв на будущее. Вопрос сводится к мотивам и потому не поддается доказательству. Но каковы бы ни были мотивы руководства Стальной корпорации, остается факт: по мнению наиболее квалифицированных экспертов вне самой Корпорации, крупная компания в момент заключения аренды не имела такого запаса руды, какого требовал ее огромный объем производства, и, вероятно, не имеет такого необходимого запаса и поныне, несмотря на приобретение крупных резервов на Кубе и в других местах. Более того, сомнительно, чтобы за пределами владений Хилла в Соединенных Штатах удалось заполучить достаточно крупный резерв коммерчески доступной руды.

Утверждение о том, что роялти, выплачиваемые по аренде Хилла, были слишком высокими, подтверждается неоспоримым фактом: роялти, выплачиваемые по другим рудным месторождениям в том же регионе на момент подписания контракта, были намного ниже тех, что выплачивала Корпорация по аренде. Однако этой сделкой управляли необычные условия. Арендодатели прекрасно знали о потребности Корпорации в руде и о том, что они, вероятно, были единственными, кто мог эту потребность удовлетворить. Поэтому они смогли диктовать жесткие условия. Цена, первоначально затребованная мистером Хиллом и его партнерами, как понимается, составляла один доллар за тонну, и потребовалось несколько лет переговоров, прежде чем удалось прийти к цене, которую приняли обе стороны в этом вопросе.

Какова была причина расторжения аренды? Обычно считается, что директоров Корпорации подтолкнуло к этому решению заключение комиссара по делам корпораций Герберта Нокса Смита, который провел тщательное расследование деятельности Корпорации и сурово раскритиковал аренду, а также опасение, что это обстоятельство будет широко использовано федеральным правительством в его иске о роспуске «Стального треста». Этот иск, правда, еще не был реально подан, когда от аренды отказались; но он был настолько неизбежнен, что директора Корпорации должны были верить в его скорое возбуждение. И эти соображения возымели вес при принятии решения. Но более веская причина носила чисто деловой характер: аренда оказалась не столь прибыльной, как надеялись. Содержание железа в рудах Хилла не оправдало ожиданий, стоимость обогащения руды оказалась слишком высокой, и в целом сделка стала скорее бременем, нежели чем-то иным для арендатора.

К концу 1906 года Корпорация «Юнайтед Стейтс Стил» потратила более 200 000 000 долларов на приобретение новой собственности, строительство новых заводов и расширение старых. Ее производственные мощности колоссально возросли. Ее предприятия находились теперь в прекрасном состоянии, а организация — в идеальном рабочем порядке. Цены были высокими, и на исходе года на ее балансе числилось заказов на сумму почти 8 500 000 тонн. Ее ранние трудности остались позади, и казалось, что она вступает в пору своего наивысшего расцвета.

ГЛАВА IV. ПОКУПКА ТЕННЕССИЙСКОЙ КОМПАНИИ

По событиям 1907 года Корпорация «Юнайтед Стейтс Стил» должна в определенной степени держать ответ перед судом общественного мнения. Это был год паники и покупки Угольной, железорудной и железнодорожной компании Теннесси.

Враги Корпорации утверждали, что паника была спровоцирована крупным «трестом» посредством безнравственного использования его огромных финансовых ресурсов с целью «проглотить» имущество теннесийской компании — конкурента, который, как утверждалось, добивался больших успехов в бизнесе более крупного концерна и который поэтому стало необходимым либо уничтожить, либо поглотить.

Друзья Корпорации, напротив, категорически утверждали, что конкуренция со стороны теннесийской компании не была таковой, чтобы вызывать беспокойство у руководства Стальной корпорации, что она не являлась весьма ценным имуществом и что Корпорация приобрела ее акции лишь по настоянию лиц, контролирующих компанию, и их уверениям в том, что отказ от этого приведет к краху важного финансового дома, что значительно усилит тяжесть и опасность паники. Они также заявляли, что уплаченная цена превышала действительную стоимость акций и что «Стальной трест», вопреки здравому смыслу своего руководства и с единственной целью смягчить угрозы паники, далеко не используя какое-либо преимущество для принуждения меньшего концерна, заплатил за принимаемые им ценные бумаги примерно на 60 процентов больше, чем казалось оправданным с точки зрения надлежащей деловой практики.

Если утверждения первых верны и Корпорация действительно использовала свою власть, чтобы загнать конкурента в угол, невзирая на то, что тем самым она несет нищету и бедствия девяноста миллионам жителей Соединенных Штатов, то этот поступок сам по себе более чем достаточен для обвинения ее по более серьезному обвинению, чем «монополия, сдерживающая торговлю» — в государственной измене и предательстве доверия, которое крупный бизнес вольно или невольно берет на себя. Но если Корпорация в лице своих директоров поставила национальное благополучие выше всех прочих соображений, то это, напротив, должно расположить общественное мнение, должным образом проинформированное, в ее пользу. И именно поэтому этот год стал важнейшей эпохой в истории Корпорации, а ее события заслуживают внимательного рассмотрения.

После тщательного поиска, предпринятого автором по всем доказательствам, представленным правительством к этой цели в его иске против крупной компании, он не смог обнаружить ни йоты доказательств, которые связывали бы Корпорацию с паникой или подтверждали обвинение в том, что она сговаривалась с целью принудить акционеров «Теннесси» к продаже. Человек, который был членом синдиката, контролировавшего судьбы теннесийской компании до ее поглощения, и который, если упомянутые утверждения верны, являлся одним из тех, кто пострадал от рук Корпорации, в ответ на вопрос: «Использовала ли Стальная корпорация свою власть для создания паники 1907 года с целью завладения акциями "Теннесси"?» — ответил: «Абсурдно. Обвинение не имеет под собой никаких оснований, кроме политики. Продажа теннесийской компании была инцидентом, возникшим в ходе паники, а не ее причиной. Корпорации предложили шанс приобрести то, что я считаю ценным имуществом, и она им воспользовалась. Но позвольте мне сказать вам, — добавил он, — Корпорация заполучила имущество вовсе не дешево».

А Верховный суд в своем заключении отметил по этому поводу:

«Имеется, однако, одно важное обстоятельство в связи с компанией Теннесси, которое заслуживает внимания. Оно было представлено президенту Рузвельту, и он дал на это свое одобрение. Его одобрение, конечно, не делало это законным, но оно дает уверенность в законности этого шага, и мы знаем из его заботы об общественном благосостоянии, что он не одобрил бы ничего, что имело бы хотя бы тенденцию к его ущемлению. И он свидетельствовал, что не был введен в заблуждение и что считал, будто "люди из "Теннесси Коул энд Айрон" владели имуществом, которое было почти бесполезным в их руках, почти бесполезным для них самих, почти бесполезным для общин, в которых оно располагалось, и абсолютно бесполезным для любого финансового института, владевшего этими ценными бумагами в тот момент, когда наступала любая паника, и единственным способом придать ему ценность было передать его в руки людей, чье владение им служило бы гарантией того, что в нем есть ценность". При наличии такой чрезвычайной ситуации обвинение в том, что Корпорация, которая разрядила обстановку и, возможно, спасла компанию и зависящие от нее общины от катастрофы, руководствовалась недостойными мотивы, кажется чрезмерным».

Mine Stables

Угольная, железорудная и железнодорожная компания Теннесси представляла собой реорганизацию более раннего предприятия с тем же названием, располагавшегося в Алабаме. Реорганизация привела к тому, что под контроль компании перешли новые и влиятельные интересы, которые вложили немало средств в модернизацию заводов, так что примерно в начале 1907 года ее стали указывать в качестве вероятного крупного конкурента Корпорации. Она также рассматривалась как ядро для возможного объединения сталелитейных предприятий Юга, способного нанести серьезный удар по бизнесу Корпорации. Незадолго до начала паники компания получила от железных дорог, контролируемых покойным Э. Х. Гарриманом, заказ на 150 000 тонн стальных рельсов, и некоторые полагали, что потеря этого заказа вызвала значительное беспокойство у руководителей Стальной корпорации, что, без сомнения, так и было. Затем разразилась паника, и когда ее пыль рассеялась, компания Теннесси оказалась дочерней компанией «Стального треста». Эта последовательность событий придала видимость правдоподобности обвинениям, выдвинутым против Корпорации в связи с этой покупкой. Но подробный рассказ о событиях, имеющих отношение к сделке, позволяет взглянуть на этот вопрос в ином свете, и здесь будет предпринята попытка изложить наиболее важные из этих деталей.

Modern Coal Mining by Machinery

Особое внимание уделялось заказу Гарримана, главным образом потому, что компания Теннесси заключила контракт на поставку линиям, контролируемым великим железнодорожным магнатом, новых мартеновских стальных рельсов, которые тогда входили в моду у железнодорожных экспертов и которые сегодня используются почти исключительно крупными транспортными системами. Утверждалось, что Корпорация очень хотела присоединить к своим активам заводы, производящие этот новый вид стальных рельсов, и получить немедленный контроль над их производством. Фактически же южная компания не производила чисто мартеновские рельсы: ее сталь получали путем комбинации бесемеровского и мартеновского процессов, в то время как Корпорация занималась строительством своего нового завода в Гэри — предприятия, которое должно было включать крупный рельсопрокатный стан для выпуска исключительно мартеновских рельсов. Когда Корпорация взяла под свой контроль предприятия компании Теннесси, выяснилось, что рельсопрокатный стан последней работал с убытком почти в 4 доллара за тонну. Более того, очень большой процент рельсов, поставленных дорогам Гарримана до передачи имущества, оказался дефектным, и новому руководству пришлось нести убытки по их замене.

В этой краткой главе нет необходимости и смысла подробно вдаваться в историю паники 1907 года или предшествовавших ей событий. Достаточно сказать, что паника последовала за периодом колоссальной экспансии и расширения кредита, которые в конечном итоге дошли до точки, когда бизнес переоценил свои силы, и в стране, не имевшей эластичной денежной системы, какой тогда являлись Соединенные Штаты, финансовые затруднения были неизбежны. Первые раскаты приближающейся бури остались без внимания, и лишь поздно осенью пришло осознание отчаянного положения дел. Затем одна крупная трастовая компания закрыла свои двери, за ней последовали другие. Банки прекратили выплату наличных денег, акции стремительно рухнули на биржах страны, промышленность остановилась, выбросив на улицу тысячи безработных, и финансовый ураган пронесся по всей стране, оставляя после себя руины и заставляя ощутить свои последствия во всем мире.

Хотя для обычного гражданина паника грянула как гром среди ясного неба, без предупреждения, крупные банкиры видели надвигающуюся угрозу и предприняли попытку предотвратить все то, что могло ускорить развитие событий. Во второй половине октября появились слухи о том, что трастовая компания «Никербокер», одно из ведущих финансовых учреждений Нью-Йорка, испытывает трудности, и покойный Дж. Пирпонт Морган, взявший на себя руководство банкирами страны в этот кризисный момент, вместе с другими организовал проверку дел компании с целью оказания ей помощи. Похоже, результат этого расследования оказался неудовлетворительным. Во всяком случае, трастовая компания «Никербокер» была брошена на произвол судьбы и в без пяти минут час дня 22 октября закрыла свои двери после ажиотажного набега вкладчиков, причем множество биржевых маклерских контор было погребено под обломками этого краха.

Так разразилась паника. Слухи о проблемах в других финансовых институтах посыпались один за другим, и особую тревогу вызывал концерн «Траст Компани оф Америка». Это учреждение обладало капиталом в 2 000 000 долларов и ресурсами в 74 000 000 долларов, включая 12 000 000 долларов наличными в хранилищах на тот момент. В нормальных условиях оно было совершенно платежеспособным и способным удовлетворить требования своих вкладчиков, но то, что оно не было готово выдержать продолжительный набег, доказали последующие события. Понимая, что крах «Траст Компани оф Америка» сделает кризис гораздо более острым, мистер Морган и его соратники решили прийти ей на помощь при условии, что она сможет доказать правильность своих отчетов о состоянии дел.

Тем временем Джордж Кортелью, министр финансов США, срочно прибыл в Нью-Йорк из Вашингтона и поздно вечером 22-го числа провел совещание в отеле «Манхэттен» с Морганом, Джорджем В. Перкинсом, одним из его партнеров, Джеймсом Стиллманом, Генри П. Дэвисоном из «Нэшнл Сити Бэнк» и другими лицами. После совещания, продолжавшегося большую часть вечера, Перкинс и Дэвисон отправились в Юнион-Лиг-Клуб, где встретились с Окли Торном, президентом «Траст Компани оф Америка», вызванным по телефону.

Это были тяжелые дни для банкиров. Никаких поздних приходов в центр города и ранних уходов. Беседа в клубе началась почти в полночь и продолжалась до глубокой ночи. Торн сделал заявление о финансовом положении своей компании, а остальные пообещали, что если факты соответствуют действительности, ей будет оказана помощь. Нельзя было терять ни минуты. Перкинс немедленно организовал проверку, и в половине седьмого утра 23-го числа Торн уже сидел за своим столом. К семи часам проверяющие приступили к работе.

Но газеты не дремали, и тот факт, что «Траст Компани оф Америка» нуждается в помощи, стал известен и обсуждался за завтраком как в Нью-Йорке, так и по всей стране. К моменту открытия дверей компании в этот день снаружи уже толпилась бурная толпа, каждый член которой пытался спасти свои сбережения до наступления краха; люди хлынули через двери к окну кассира, требуя свои деньги.

Тщетно должностные лица компании выставили семерых кассиров вместо обычного одного, тщетно все вклады выплачивались быстро и без колебаний. Толпа вкладчиков становилась все плотнее, и стало очевидно, что миллионы, выданные через кассы в утренние часы, не смогут остановить этот поток. Торн поспешил в офисы Моргана и там сумел немедленно получить 2 500 000 долларов. Впоследствии этот заем был дополнен еще одним в размере 10 000 000 долларов, предоставленным несколько дней спустя, и третьим в размере 15 000 000 долларов в начале ноября.

В этот единственный день, 23 октября, через кассы трастовой компании было выплачено 13 500 000 долларов! Но этого оказалось недостаточно, чтобы остановить набег вкладчиков, который продолжался более недели и не ослабевал до тех пор, пока, по самым скромным подсчетам, вкладчикам не выплатили сумму от 30 000 000 до 35 000 000 долларов.

И все же «Траст Компани оф Америка» была спасена. Утверждалось, что платой за ее спасение стала передача ее президентом примерно 5 500 акций Угольной, железорудной и железнодорожной компании Теннесси, принадлежавших ему лично. Однако представляется очевидным, что предложение о том, чтобы Стальная корпорация взяла под свой контроль компанию Теннесси, исходило в первую очередь от лиц, владевших мажоритарным пакетом акций компании, причем уже после начала ноября, до наступления которого банкиры во главе с Морганóм ссудили трастовой компании 12 500 000 долларов без каких-либо упоминаний об акциях или вопросов о них. Также выясняется, что передача акций Торна Корпорации не имела абсолютно никакого отношения к трудностям трастовой компании и избавлению от них, а являлась частью отдельной и самостоятельной сделки.

Особое внимание здесь уделено делам «Траст Компани оф Америка» из-за обвинений, связывавших помощь, оказанную этой компании, с покупкой акций компании Теннесси. Но на самом деле это составляло лишь малую часть той ситуации, с которой столкнулись Морган и его коллеги-банкиры. Было много других организаций, нуждавшихся в помощи: банковских учреждений, инвестиционных домов, брокеров и так далее. Финансовое сообщество в целом обратилось к Моргану как к своему Моисею, способному вывести его из пустыни. На его плечи легла ноша по спасению страны от финансового краха.

Библиотека Моргана превратилась в штаб-квартиру армии. Здесь в любое время дня и ночи толпились банкиры, брокеры, деловые люди всех мастей — как те, кто нуждался в помощи, так и те, кто мог помочь самому банкиру в той работе, которую он на себя взвалил, и в тех тяжелых обязанностях, которые он взял на себя. Люди вбегали в эту библиотеку и выбегали из нее, умоляли о помощи, выпрашивали информацию и, ожидая своей очереди, спали в ее роскошных креслах.

Задача, которую взяли на себя Морган и его соратники, была исключительно сложной. Несмотря на все предпринятые меры по обузданию потока финансовых потрясений и на то, что каждая уязвимая точка укреплялась по мере ее обнаружения, банкир знал, что его геркулесовы усилия могут быть сведены на нет одним крупным банкротством, которое высвободило бы панические страхи, призванные быть укрощенными. Поэтому можно представить, с каким ужасом финансист воспринял весть, принесенную ему Льюисом Кассом Ледьярдом, видным юристом и его близким другом, о том, что Moore & Schley, одна из ведущих брокерских фирм с Уолл-стрит, испытывает серьезные трудности и нуждается в нескольких миллионах долларов для спасения от катастрофы.

Фирма Moore & Schley была глубоко замешана в делах Угольной, железорудной и железнодорожной компании Теннесси. Один из членов фирмы входил в синдикат, контролировавший компанию, и акции компании Теннесси составляли значительную долю обеспечения, предоставленного ею для получения кредитов для себя и своих клиентов. Эти акции, считавшиеся надежным обеспечением в нормальные времена, не нашли благосклонности у банкиров, перед которыми фирма Moore & Schley имела крупные обязательства в период кризиса, и от брокеров потребовали заменить ценные бумаги другими, более надежными по характеру — чего они сделать не смогли — либо смириться с востребованием кредитов и последовавшим за этим банкротством.

Перед брокерами оставалось лишь два пути: либо занять сумму, достаточную для погашения своих кредитов, либо договориться об обмене акций компании Теннесси на какие-либо другие ценные бумаги, которые банки согласились бы принять. Они выбрали второе и, осознавая, что Корпорация «Юнайтед Стейтс Стил» является единственным возможным покупателем акций компании Теннесси, обратились к Моргану через Ледьярда с соответствующей просьбой.

Предложения о том, чтобы Стальная корпорация приобрела контроль над предприятиями компании Теннесси, в прошлом уже высказывались руководству Корпорации одним или несколькими директорами южной компании. Однако не похоже, чтобы эти предложения были санкционированы синдикатом компании Теннесси в целом. Как бы то ни было, они ни к чему не привели, поскольку упомянутые директора, по-видимому, имели очень высокие представления о стоимости акций компании Теннесси, и расхождение во мнениях по этому вопросу между ними и потенциальными покупателями оказалось столь велико, что поиск какой-либо компромиссной позиции был невозможен. Предварительные предложения о продаже никогда не доходили до той стадии, когда их можно было бы назвать словом «переговоры».

Одной из причин, приводимых в обоснование предполагаемого страха Стальной корпорации перед конкуренцией со стороны компании Теннесси, было то, что последняя являлась потенциальной основой для объединения сталелитейных концернов Юга. Такое объединение было бы не только достаточно сильным, чтобы дать упорный бой «тресту» за бизнес в регионах южнее линии Мейсона — Диксона, но и получило бы явное преимущество перед ним при экспорте стали в Мексику, а также в Центральную и Южную Америку.

Джон А. Топпинг, глава Угольной, железорудной и железнодорожной компании Теннесси и компании Republic Iron & Steel — управляемых одними и теми же интересами, — фактически предпринял шаги по созданию рынка на побережье Мексиканского залива. В Законе о реках и гаванях 1899 года было предусмотрено строительство шлюзов, плотин и других гидротехнических сооружений на реке Уорриор с целью обеспечения круглогодичного судоходного сообщения между Бирмингемом (штат Алабама), вблизи которого располагались заводы компании Теннесси, и Мобилом. Однако на этом дело остановилось, пока Топпинг своими усилиями не добился выделения ассигнований на осуществление этих улучшений, которые с тех пор были завершены. Водный путь был бы важен для компании Теннесси не только в отношении упомянутых рынков, но и позволил бы ей выйти на рынки северного атлантического побережья США, куда ей был закрыт доступ из-за высоких тарифов на железнодорожные перевозки.

Сообщения о том, что сталелитейное слияние на Юге планируется или уже фактически осуществляется, время от времени циркулировали в печати. Тремя компаниями, упоминавшимися в качестве участников этого объединения, были Угольная, железорудная и железнодорожная компания Теннесси, компания Republic Iron & Steel и компания Sloss Sheffield Steel & Iron. Назывались и другие, менее значимые предприятия. Компания Sloss Sheffield занималась исключительно производством чугуна и была довольно мелким предприятием по сравнению со сталелитейными гигантами того времени. Но ее капитализация и управление были консервативными, и в то время она имела безупречную историю выплаты дивидендов по своим привилегированным акциям. Во главе ее стоял полковник Дж. К. Мэйбен, ветеран чугунолитейного дела и одна из самых известных и уважаемых фигур в отрасли. Один из директоров компании Теннесси обратился к полковнику Мэйбену с предложением о слиянии, но тот отказался его даже рассматривать, поскольку, как он заявлял впоследствии, не считал финансовое состояние компании Теннесси надежным. Если бы хоть какая-то вероятность осуществления этого слияния и существовала, позиция полковника Мэйбена пресекла бы ее на корню.

Исходя из этого, можно заключить, что предложение об объединении всех крупных сталелитейных и железорудных компаний Юга так и не вышло за рамки туманных предположений. Тем не менее слияние двух крупнейших из этих концернов — компаний Теннесси и Republic — было решено провести окончательно. Обе компании контролировались одними и теми же финансовыми интересами, а их руководство было практически идентичным. Хотя вполне вероятно, что некоторые директора этих компаний (среди которых был Джон Уорн, или «Ставлю миллион» Гейтс) рассматривали свои инвестиции в них в первую очередь как спекуляцию и поэтому благосклонно отнеслись бы к возможности продать свою долю по справедливой цене, были и другие, кто искренне верил в перспективы расширения сталелитейной промышленности в том регионе и считал, что у них в руках есть шанс построить южную стальную империю. Объединение двух компаний, естественно, стало бы первым шагом к этой цели, и, как уже отмечалось, оно было решено, а его завершение откладывалось лишь до наступления подходящего момента. Но их мечтам об империи суждено было разбиться о разочарование.

Еще одной причиной, выдвигавшейся в обоснование якобы имевшего место стремления Стальной корпорации наложить лапу на Угольную, железорудную и железнодорожную компанию Теннесси, было то, что последняя владела рудниками, запасы железной руды в которых оценивались примерно в три четверти миллиарда тонн, не говоря уже о запасах угля, оценивавшихся в два миллиарда тонн, а также известняка и других сырьевых материалов, необходимых для производства стали. Компания также обладала несомненным преимуществом: залежи как угля, так и железа находились в пределах двадцатимильного радиуса от ее печей и коксовых батарей — она «сидела на своем сырье», — в то время как сталелитейные заводы на Севере располагались на огромных расстояниях от источников сырья (так, например, Питтсбург зависел в отношении руды от обширных железорудных районов севера Миннесоты).

Близость рудников, безусловно, является существенным преимуществом для южной компании, поскольку транспортные расходы на сырье играют важнейшую роль в себестоимости производства стали. Возможно, не столь широко известно, что это преимущество в значительной степени нивелируется в других аспектах. Если бы не экономия, достигаемая за счет этого, еще вопрос, было бы вообще возможно коммерческое производство стали на Юге.

По договору аренды с Хиллом цена, которую Стальная корпорация должна была платить за руду, добываемую из владений Great Northern в районе Месабы, рассчитывалась исходя из содержания железа в 59 процентов. Северная руда в среднем имеет содержание металла значительно выше 50 процентов, а руда с показателем много ниже 50 процентов не считается пригодной для коммерческого использования, хотя часть низкосортной руды подвергается обогащению и начинает таковой соответствовать. Более того, значительная часть руды в районе Великих озер залегает в виде огромных пластов всего в нескольких футах от поверхности земли и добывается простым способом удаления верхнего слоя почвы — технологически известным как вскрыша — с последующим использованием парового экскаватора.

Однако залежи руды, из которых компания Теннесси черпает свои сырьевые ресурсы, имеют среднее содержание железа значительно ниже 40 процентов — фактически от 36 до 37 процентов; к тому же руда не залегает близко к поверхности, и процесс ее переработки в чугун и сталь неизбежно оказывается более трудоемким и дорогостоящим, чем в случае с более богатым и легкодоступным северным сырьем.

Прежде всего требуется больше труда, особенно при добыче сырья, поскольку угольные пласты имеют крайне нарушенное геологическое строение, что делает расходы на горные работы намного выше. К тому же почти вся руда является твердой, ее необходимо бурить, взрывать и дробить. Кроме того, низкое содержание железа требует использования примерно в полтора-два раза большего количества руды на тонну чугуна, а низкое качество алабамской руды задействует примерно в полтора раза больше кокса для выплавки тонны чугуна по сравнению с расходом сырья в районе озера Верхнее.

Высокое содержание фосфора в южном чугуне препятствует использованию более дешевого бесемеровского процесса, применяемого для чугуна с низким содержанием фосфора в северном регионе, а отсутствие на Юге развитой бесемеровской сталелитейной промышленности, которая могла бы поставлять скрам, необходимый для чисто мартеновского метода, делает экономичное применение этого процесса на Юге невозможным — недостаток, отсутствующий на Севере, где скрам доступен. Следовательно, в Бирмингемском районе целесообразно использовать комбинацию двух процессов: чугун сначала подвергают бесемеризации, а затем пускают в мартеновскую печь. И это значительно увеличивает стоимость передела тонны чугуна в сталь.

Еще одной сложной проблемой, с которой приходилось бороться компании Теннесси, был труд. Подавляющее большинство неквалифицированной рабочей силы на Юге состоит из негров, и хотя цветной человек нередко оказывается вполне удовлетворительным работником при условии надлежащего «руководства», он ненадежен и слишком часто руководствуется девизом «никогда не делай сегодня то, что можно отложить на завтра». Получив гарантию того, что ему хватит еды на день-два, и доллар в кармане, он склонен отказываться от работы до тех пор, пока его снова не подстегнет нужда — по-детски его видение будущего ограничено. И такая склонность жить одним днем, мягко говоря, испытывает на прочность производителя, которому для выполнения нормы необходим полный штат.

И даже когда негр проявляет надежность, он редко способен занимать ответственные посты, поэтому рабочих приходится привлекать с Севера для выполнения квалифицированной работы или той, которая требует управленческих навыков. А поскольку возможности для таких людей на Севере шире, удержание эффективного коллектива означает для производителя постоянную борьбу, превращается в злободневную и острую проблему.

Дальнейшее расширение сталелитейной промышленности на Юге ограничено тем фактом, что это сельскохозяйственный, а не промышленный регион. Сталелитейный завод в основном не производит продукцию для прямой продажи конечным потребителям. Его выпуск должен перерабатываться другими компаниями в машины, локомотивы и тысячу других вещей. Его клиентами выступают другие отрасли промышленности, а на Юге их сравнительно немного. Таким образом, создание крупного южного сталелитейного объединения или расширение компании Теннесси до размеров, способных вызвать опасения у «Стального треста», представлялось весьма маловероятной случайностью.

Здесь будет уместно указать на значимость того факта, что компания Republic Iron & Steel, владеющая значительными участками рудных и угольных земель на Юге, расположенными столь же удобно по отношению к ее печам, как и владения компании Теннесси, не извлекла заметной выгоды из тех предполагаемых преимуществ, которые она получила от своих южных активов. Расширение этой компании после 1907 года под умелым управлением Джона А. Топпинга было значительным, но происходило оно почти исключительно на Севере.

Эти обстоятельства и условия, определявшие сталелитейное производство в Алабаме, были хорошо известны в стальной отрасли. Поэтому вряд ли приходилось удивляться тому, что, когда Ледьярд через Моргана предложил директорам Стальной корпорации выкупить контрольный пакет акций компании Теннесси более крупным и богатым соперником, это предложение не встретило восторженного приема. Сделка по любым иным причинам, кроме спасения финансовой ситуации, отвергалась как Гэри, так и Фриком. Последний, в частности, казалось, считал, что почти любой другой путь предпочтительнее поглощения компании Теннесси, и именно он предложил предоставить компании Moore & Schley заем в размере 5 000 000 долларов, чтобы спасти ее от банкротства. Но члены фирмы отклонили это предложение.

Время не терпело затягивания и торгов. Финансовое положение представляло собой кипящий вулкан, способный извергнуться в любую минуту. Начиная с пятницы, 1 ноября, когда Ледьярд впервые представил этот вопрос банкиру, заседания финансового комитета Стальной корпорации, а также совещания между Гэри, Фриком и представителями Moore & Schley проходили практически непрерывно до воскресенья, 3 ноября, — в этот день руководство Стальной корпорации наконец уступило настояниям брокеров и согласилось приобрести контрольный пакет акций Угольной, железорудной и железнодорожной компании Теннесси по паритету, или по 100 долларов за акцию, что примерно вдвое превышало стоимость, назначенную Гэри в его ранних беседах с Ледьярдом.

За этим последовал ставший знаменитым визит в Вашингтон. Сделка, хотя и практически завершенная в воскресенье, не была оформлена официально. Гэри настаивал на том, чтобы президент Соединенных Штатов был проинформирован и его позиция была выяснена, а Фрик потребовал и получил от Моргана гарантии того, что перед завершением покупки другим компаниям, оказавшимся в затруднительном положении, будет оказана вся возможная помощь.

В воскресенье в полночь из Джерси-Сити отправился специальный поезд с двумя директорами Стальной корпорации, и вскоре после рассвета в понедельник они прибыли в национальную столицу. Теодор Рузвельт, занимавший тогда пост президента, завтракал, когда они прибыли в Белый дом, но он немедленно принял их, и сталепромышленники объяснили ему ситуацию, поинтересовавшись, не займет ли правительство враждебную позицию по отношению к поглощению южной компании. Гэри, выступавший в роли спикера, сообщил президенту, что он и его коллеги отдают себе отчет в том, что эта сделка может быть использована как повод для нападок на Корпорацию за попытку монополизации — пророческие слова, — что они рассматривают покупку исключительно из-за напряженной финансовой ситуации, которую она призвана облегчить, и, наконец, что поглощение активов компании Теннесси все равно оставит за крупной компанией менее 60 процентов контроля над стальным рынком страны. Этот процент, пояснил Гэри, являлся пределом, который Корпорация установила для себя, и, между прочим, показателем, от которого она постепенно отступала: доля производства стали Корпорацией в Соединенных Штатах демонстрировала практически непрерывное снижение из года в год.

Вместе с президентом Рузвельтом на встрече присутствовали его личный секретарь Уильям Леб, впоследствии занимавший пост сборщика таможенных пошлин в Нью-Йорке, и Элиху Рут, государственный секретарь. Президент проконсультировался с главой внешнеполитического ведомства и решил, что давать официальное одобрение на подобную сделку не входит в его компетенцию. Тем не менее он дал Гэри и Фрику удовлетворительные гарантии того, что федеральное управление не станет чинить препятствий завершению этой транзакции. Позже мистер Рузвельт подтвердил эти взгляды в письме на имя генерального атторнея Бонапарта.

Как только Гэри убедился в позиции президента, он немедленно сообщил по междугородной связи Моргану — телефонная линия была оставлена открытой наготове — о ходе беседы, и банкир объявил финансовым кругам Нью-Йорка, что Стальная корпорация договорилась о покупке контрольного пакета акций Угольной, железорудной и железнодорожной компании Теннесси.

Тот памятный понедельник, 4 ноября, начался мрачно и хмуро для финансового мира, нервным центром которого является Уолл-стрит, однако, как только заявление Моргана стало достоянием гласности, — как часто отмечал сам мистер Морган, — стал заметен разительный сдвиг в сторону более оптимистичных настроений, подлинное улучшение ситуации.

Сразу по возвращении двух директоров-сталепромышленников в Нью-Йорк покупка была завершена: фирма Moore & Schley передала Корпорации 157 700 акций обыкновенных акций Угольной, железорудной и железнодорожной компании Теннесси, получив за них 18 774 000 долларов облигациями второго залога Корпорации, поскольку было оговорено, что оплата акций производится по паритету облигациями с рыночной стоимостью 84. Другим владельцам обыкновенных акций компании Теннесси были предложены те же условия, и с тех пор Корпорация приобрела все находящиеся в обращении обыкновенные акции южной компании, за исключением суммы в 68 092,50 доллара; привилегированные акции на сумму 72 500 долларов и гарантированные привилегированные на сумму 123 100 долларов по-прежнему удерживаются вне Корпорации.