«Аргентина в двадцатом веке»

Из этих ограничений следует, что основным эффективным источником дохода, предназначенным Конституцией для формирования Федерального Казначейства, является косвенное налогообложение. До сих пор новый фундаментальный кодекс не только последовал примеру основных наций и прислушался к совету экономической науки, но также привел в действие в высшей степени практичную и дальновидную процедуру.

Сеньор Альберди, который из всех писателей наиболее глубоко изучил систему дохода, установленную Аргентинской Конституцией, заявил, что косвенное налогообложение является наиболее плодотворным фискальным ресурсом, что доказывается таможенными доходами, которые относительно больше, чем доходы от всех других налогов вместе взятых. Косвенный налог, добавляет сеньор Альберди, является относительно наиболее справедливым, так как каждый платит в соответствии со своими вкусами и своими возможностями потребления; иностранец, так же как и сын земли.

[97] См. Sistema económico y rentístico, Obras de Alberdi, том IV, стр. 419.

Как мы видели, Конституция была дальновидной и ясной в своем определении характера доходов Национального Казначейства: то есть в выборе таможенных пошлин, продажи и распределения земли, продуктов Почты и других взносов, которые должны быть введены Конгрессом для нормальных ситуаций пропорциональным и справедливым образом; а также в решении о введении прямого налогообложения на определенные периоды и относительно равного по всей стране для исключительных и ненормальных времен.

Согласно процитированному выше комментатору, когда Конституция оставила Конгрессу право устанавливать справедливо и в должной пропорции налоги других видов и воздержалась от их называния или ограничения фиксированным числом, это было потому, что она хотела дать законодательному органу право принимать все те, что признаны экономической наукой, чтобы они могли быть введены в соответствии с принципами самой Конституции.

Если мы теперь бросим взгляд на таблицу национального дохода, мы увидим, что в 1908 году нация собрала в форме прямых налогов сумму в 583 344 фунта стерлингов; в форме косвенных налогов — 4 803 920 фунтов стерлингов; за вознаграждение услуг — сумму в 1 023 440 фунтов стерлингов, которая не имела характера прямого налогообложения; как узуфрукт земли, принадлежащей национальному домену, и прибыль от национальных предприятий — 2 510 240 фунтов стерлингов; и как подушные сборы — 8 000 фунтов стерлингов. Мы должны также включить в поступления суммы, внесенные некоторыми провинциями и Национальным банком на обслуживание национального долга, гарантированного за их счет Национальным Казначейством. Если мы сложим все эти суммы, которые по той или иной причине были зачислены на счет нации в 1908 году, мы придем к общему итогу в 22 392 160 фунтов стерлингов.

Этот доход может быть проанализирован следующим образом:

Группа прямых налогов сформирована земельным налогом города Буэнос-Айрес и Национальных Территорий, который фигурирует в балансе как сумма в 320 320 фунтов стерлингов. В действительности продукт этого налога больше — составляя более 616 000 фунтов стерлингов, — но нация по закону обязана отдавать определенную пропорцию этой суммы Муниципалитету и другую — Национальному совету образования; то, что остается после выполнения этих обязательств, принадлежит правительству. Коммерческие и промышленные лицензии Федеральной столицы и Национальных Территорий образуют второй класс прямых налогов, их доходность составляет 245 520 фунтов стерлингов; но, как и в случае с земельным налогом, правительство должно отдавать часть этой суммы городу и часть — Совету образования.

Косвенные налоги — это те, которые дают наибольший доход: они включают таможенные пошлины на импорт, которые в 1908 году принесли 12 036 000 фунтов стерлингов. Консульские пошлины принесли 100 000 фунтов стерлингов; марки и сборы составили 118 000 фунтов стерлингов.

Помимо ресурсов, предоставляемых косвенными таможенными сборами, с 1891 года в Аргентине существует другой вид косвенного внутреннего налога, который взимается с потребления и который с каждым днем приобретает все большее значение по мере развития страны и увеличения богатства и населения.

Эти пошлины были установлены в критический момент истории страны, и они отмечают степень эволюции в финансовой системе страны. В 1891 году, когда началась ликвидация великого финансового кризиса, который полностью перевернул экономическую организацию Аргентины, сила страны была сломлена, Казначейство было пустым, и существовал государственный долг, который был тем более тяжким, что бумажная валюта была абсолютно неконвертируемой и ежедневно теряла в стоимости, посреди всех трудностей, которые характеризовали то ужасное время.

[98] См. Memoria del Ministerio de Hacienda, 1890, стр. 72.

Эта подавляющая ситуация привела к установлению косвенных внутренних налогов; то есть отрасли налогообложения, которая взимается с национальной промышленности и национального производства; но которая является во всех современных нациях одним из самых плодотворных источников дохода; тем более что ее сбор требует немногих жертв со стороны тех, кто его платит.

Реализация этой удачной идеи, которая произвела важное новшество в системе доходов, была обязана администрации сеньора Карлоса Пеллегрини, в которой Винсент-Фидель Лопес был министром финансов, и была, возможно, самым важным и достойным актом администрации.

В течение этого первого года 1891 года поступления, предоставленные этой отраслью налогообложения, не достигли ожидаемых результатов; они составили только 224 682 фунта стерлингов, распределенных следующим образом: спиртные напитки — 123 511 фунтов стерлингов; пиво — 23 549 фунтов стерлингов; спички — 76 617 фунтов стерлингов; банки и компании — 982 фунта стерлингов; итого — 224 660 фунтов стерлингов. Из общего сбора в 75 501 077 песо бумажными и 497 120 песо золотом, или 6 743 518 фунтов стерлингов, доходность внутренних пошлин составила только 3,29 процента. Четыре года спустя, после того как администрация внутренних пошлин претерпела значительные модификации и улучшения, так что система сбора стала более точной, эти налоги предоставили Казначейству 676 946 фунтов стерлингов, что из общего сбора в 29 805 651 песо золотом и 28 958 460 песо бумажными, или 11 571 076 фунтов стерлингов, составило 5,85 процента от целого.

В 1897 году бюджет, проголосованный Конгрессом, увеличил общий доход, подлежащий сбору, до 33 492 000 песо золотом и 47 835 000 песо бумажными (вычитая из этой последней суммы 12 миллионов бумажными, произведенных акциями Национального банка, и 2 миллиона как прибыль Банка Нации), или всего 148 000 000 песо. Доходность внутренних пошлин увеличилась до 19 360 000 песо, или 13 процентов от общего дохода.

В 1908 году внутренние налоги принесли 4 000 000 фунтов стерлингов, или 17 процентов от общего сбора в 22 400 000 фунтов стерлингов. Главный элемент этого дохода был предоставлен пошлиной на потребление алкоголя, которая принесла 1 496 000 фунтов стерлингов. Пошлина на табак заняла второе место с доходностью в 1 760 000 фунтов стерлингов. Спички принесли 269 000 фунтов стерлингов; пиво — 308 000 фунтов стерлингов; страхование — 61 600 фунтов стерлингов. Эти цифры показывают, насколько быстрым было увеличение дохода от внутренних пошлин на потребление.

Если мы отвлечемся от той части дохода, которая собирается налогами, и изучим доходность промышленных предприятий, эксплуатируемых нацией, мы обнаружим, что пока они далеки от того, чтобы представлять какой-либо реальный ресурс для Казначейства, и далеки от компенсации больших сумм используемого капитала. Сравнивая доходность этих предприятий с рабочими расходами, мы обнаруживаем, что баланс, как правило, находится на убыточной стороне.

Это случай с четырьмя железными дорогами, принадлежащими нации, доходность которых в 1905 году составила 1 012 000 фунтов стерлингов. Рабочие расходы, обновление подвижного состава и ремонт постоянного пути полностью поглотили доход. Мы должны надеяться, что это гибельное положение вещей исчезнет в скором времени, когда сеть государственных железных дорог будет завершена, и линии соединят важные центры производства, а система управления будет усовершенствована.

После этого жалкого результата мы можем с относительным удовлетворением указать на другое важное промышленное предприятие правительства: санитарные работы города Буэнос-Айрес. Помимо гигиенического преимущества, которое уже очень очевидно, финансовые результаты заслуживают внимания, так как они показывают, что это предприятие очень скоро покроет, если не всю, то по крайней мере часть процентов на используемый капитал.

Обычные рабочие расходы этого предприятия составили в 1908 году 258 202 фунта стерлингов, в то время как доход составил 673 200 фунтов стерлингов. Это оставило баланс в пользу Казначейства в 415 000 фунтов стерлингов, из которых большая часть была использована в силу специальных законов на расширение этих работ, которое еще больше увеличит доход. Финансовый результат этого предприятия является убедительным доказательством того, что такие предприятия, когда ими руководят с методом и интеллектом, всегда прибыльны для государства.

Почтовая служба, которая, как ожидали авторы Конституции, будет значительным ресурсом, до сих пор давала только отрицательные результаты; поступления до сих пор не покрывали рабочие расходы. Обычные расходы Департамента почт и телеграфов составили 1 144 000 фунтов стерлингов в 1908 году, в то время как эффективные поступления за тот же год составили только 936 320 фунтов стерлингов; давая дефицит в 207 680 фунтов стерлингов. В действительности этот дефицит был гораздо больше, потому что свежие расходы были вызваны строительством и ремонтом телеграфных линий, и некоторые чисто номинальные поступления, возникающие из франкирования официальной корреспонденции, были поставлены на кредитный счет.

Если мы теперь перейдем к рассмотрению доходов, получаемых от национальных владений, то обнаружим, что самой важной их статьей являются доходы от продажи и распределения государственных земель. Этот доход, который в основном уставе числится среди ресурсов Казначейства, отнюдь не принес того, что должен был, из-за отсутствия метода или дальновидности в управлении этим важным административным департаментом. В 1908 году этот источник принес лишь 278 080 фунтов стерлингов; и эта сумма представляет собой значительный рост по сравнению с предыдущими годами, особенно с 1904 годом, когда доход составлял всего 27 368 фунтов стерлингов. Но если принять во внимание тот факт, что страна все еще владеет 212 миллионами акров земли, расположенными на территориях, население которых быстро растет и которые вскоре будут хорошо обеспечены железными дорогами, мы сразу поймем, что эти земли, являющиеся мощным источником привлечения иммигрантов, со временем могут стать и очень важным источником дохода.

Поскольку доходы от эксплуатации промышленных предприятий и национальных доменов исключены из списка эффективных доходов как номинальные или незначительные, мы видим, что у страны нет иных положительных ресурсов, кроме таможенных пошлин и налогов на потребление. Это объясняет развитие бюджетов последних нескольких лет, в которых внутренние и косвенные налоги увеличили фискальные поступления. [99]

[99] См. Memoria del Ministerio de Hacienda, 1895, тома IX и XI.

Одной из характеристик нынешнего положения Аргентины является удивительная эластичность, проявляющаяся в росте фискальных ресурсов. В настоящее время немногие страны мира представляют собой подобное зрелище. Здесь, больше, чем в любой другой стране, официальные доходы находятся в прямой зависимости от результатов урожая и экспорта продукции животноводства; так что таблица фискальных поступлений является своего рода безошибочным барометром, измеряющим степень богатства и процветания населения в целом.

Если — не углубляясь слишком далеко в наши исследования — мы возьмем для примера тринадцать лет с 1895 по 1908 год и переведем в золото суммы, полученные в бумажных деньгах, согласно среднему курсу обмена для каждого из этих лет, мы обнаружим, во-первых, что в 1895 году Казначейство получило 7 600 000 фунтов стерлингов. С тех пор эти цифры быстро росли, увеличившись с 7 600 000 до 8 600 000 фунтов стерлингов; затем до 10 000 000; затем до 10 600 000; затем до 14 600 000; но в 1900 году из-за экономических причин, таких как неурожай, сибирская язва, закрытие английских портов для аргентинского скота, в сочетании с такими политическими причинами, как страх осложнений с Чили, доходы упали до 13 000 000 фунтов стерлингов. Но прогресс вскоре возобновился; в 1904 году доход составил 15 200 000 фунтов стерлингов; в 1907 году — 21 200 000; и в 1908 году — 22 400 000, что является самой высокой цифрой, которую когда-либо знала администрация.

Чтобы оценить этот огромный прогресс по достоинству, мы должны принять во внимание тот факт, что именно в эти годы страна отказалась от нескольких источников дохода, которые ранее облагались налогом; таких как пошлины, взимаемые с экспорта натуральных продуктов, с натуральных или искусственных вин, а также дополнительные пошлины, взимаемые с импорта, — все это составляло значительное количество миллионов в год.

Таким образом, за тринадцать лет, с 1895 по 1908 год, фискальные поступления увеличились на 14 800 000 фунтов стерлингов, или на 194 процента.

Такой результат не может не радовать, и это было бы самым красноречивым доказательством интенсивной жизнеспособности аргентинских финансов, если бы не еще более быстрый рост государственных расходов. Они также увеличивались, быстро и огромными темпами, чаще всего превышая доходы и оставляя каждый год более или менее значительный дефицит, который, накапливаясь из года в год, в конечном итоге должен быть преобразован в консолидированный долг, внешний или внутренний. «Практическим результатом бюджетов с 1863 года по настоящее время, — говорится в официальном документе, — была непрерывная серия дефицитов». [100]

Перед лицом этой ситуации патриотический совет, который министр финансов Х. М. Роса дал правительству и Конгрессу в памятном документе несколько лет назад, более чем когда-либо применим.

«Мы должны сделать все возможное для экономии, — сказал он, — сдерживая себя и сокращая наши расходы до абсолютно необходимых. Только применяя себя к работе по упрощению наших административных служб, подавляя бесполезные формальности и излишние должности, тщательно изучая мельчайшие детали государственных расходов, мы преуспеем в достижении большой экономии. Несомненно, очистить администрацию от ее древних пороков, смести все бесполезные назначения, отказаться от поиска вакантных мест по прихоти власти и влияния и установить строжайшие правила экономии — задача немалой трудности; но мы не можем останавливаться, чтобы думать об антагонизме и мстительном настрое, который это может вызвать, когда долг делает такое поведение необходимым». [100]

[100] См. Memoria del Departamento de Hacienda de 1899, автор Джозеф М. Роса.

Если Аргентина действительно желает не поставить под угрозу свои высокие цели, а остаться центром притяжения для трудящихся или обездоленных детей судьбы, которым она предлагает ресурсы своей плодородной почвы; если она стремится стать в двадцатом веке великим центром мировой эмиграции, каким были Соединенные Штаты в девятнадцатом веке, она должна получить администрацию, методичную и экономную; бережливую к государственным деньгам и в то же время открытую для всякого материального прогресса. Именно так она завоюет доверие людей и капитала; то есть двух элементов, которые она должна продолжать приумножать, чтобы стать великой нацией.

ГЛАВА II

THE PUBLIC DEBT

Статистика государственного долга на 1 января 1909 года — История государственного долга — Первые займы.

Финансовый кризис — Консолидированные займы — Соглашение Ромеро — Заем для погашения гарантий — Внутренний государственный долг — Общая сумма аргентинского государственного долга и его ежегодная стоимость в дивидендах и погашении — Доля финансовых расходов по сравнению с другими бюджетными расходами.

Бремя государственного долга тяжело, но не чрезмерно тяжело по отношению к производительной силе страны — Необходимость сдерживания дальнейших выпусков и конвертации старых долгов — Усилия Аргентины по улучшению своего кредита.

Все превратности, через которые прошла Аргентина в течение девятнадцатого века, оставили свои следы в истории государственного долга. К законному использованию кредита добавились злоупотребления; но все это теперь принадлежит прошлому, и мы не намерены в книге, посвященной текущим делам, подробно пересказывать эту историю, комментировать ее или критиковать.

Консолидированный государственный долг на 1 июля 1909 года составлял 62 892 428 фунтов стерлингов. Его можно проанализировать следующим образом:

Foreign Debt.[101]

Circulation on Annual Cost,

1st January Interest and

1909. Amortisation.

£ £

Loans at 5 per cent. 23,350,139·76 1,702,585·29

Loans at 41⁄2 per cent. 7,697,262·88 516,147·42

Loans at 4 per cent. 29,820,312·79 1,454,465·64

Loans at 31⁄2 per cent. 2,004,710·40 121,238·09

——————— ——————

Total £62,882,425·83 £3,794,436·44

[101] К 15 сентября 1909 года сумма долга была сокращена до следующих цифр: 5 процентов — 22 702 330 фунтов стерлингов; 4 1/2 процента — 7 579 580 фунтов стерлингов; 4 процента — 29 728 562 фунта стерлингов; 3 процента — 1 920 000 фунтов стерлингов; итого — 61 930 472 фунта стерлингов.

В приведенной выше общей сумме содержится значительная часть, стоимость которой, хотя и внесена в национальный бюджет, фактически ложится на плечи различных провинций. В эту сумму входят 6 800 000 фунтов стерлингов, за которые отвечает провинция Буэнос-Айрес; 3 000 000 фунтов стерлингов конверсионного займа Санта-Фе; 2 800 000 фунтов стерлингов, взятых Энтре-Риос; и конверсионный заем Кордовы в 1 000 000 фунтов стерлингов; в то время как на долю Мендосы приходится 600 000 фунтов стерлингов, а на ликвидируемый Национальный банк — 1 800 000 фунтов стерлингов. Это учреждение, хотя и принадлежит правительству, оплачивает стоимость своего долга из собственных ресурсов. Исключив эти 16 000 000 фунтов стерлингов, мы обнаружим, что внешний долг, стоимость которого несет Казначейство, составляет не почти 63 000 000 фунтов стерлингов, а 47 000 000 фунтов стерлингов.

В конечном итоге у нас будет возможность изучить, насколько этот долг давит на ресурсы Казначейства, каково бремя на душу населения и как он соотносится с долгами других стран. На данный момент мы должны оглянуться назад, чтобы осознать исторические условия, при которых был заключен этот долг, и каково было его назначение. [102] Первая кредитная операция, осуществленная Республикой за рубежом, была завершена через несколько лет после провозглашения независимости. В 1822 году провинция Буэнос-Айрес, которая всегда была сердцем и головой Республики, занимая ее место, действительно, при определенных условиях, а при других представляя ее в иностранных государствах, имела счастье иметь во главе прогрессивное правительство, которое своей выгодной инициативой оставило неизгладимые следы. Президентом был генерал Мартино Родригес; в число министров входили Бернардино Ривадавия и Мануэло-Хосефо Гарсия.

[102] См. в The North American Review за май 1902 года статью сеньора Альберто Мартинеса под названием: «Национальные долги мира. IX. Государственный долг Аргентины».

Это правительство бросило взгляд на пустую поверхность обширной аргентинской территории; оно увидело огромные богатства, не эксплуатируемые из-за нехватки необходимых элементов; оно осознало свою острую потребность в материальном прогрессе и поняло, с верным и прозорливым суждением, что из всех этих нужд самыми неотложными были строительство порта для обмена продуктами с внешним миром, установка водоснабжения, которое обеспечило бы здоровье жителей, и создание деревень вдоль линии новой границы, служащих аванпостами в пустыне и образующих военный кордон для сдерживания и ограничения вторжений диких индейцев.

Для реализации этих важных тогда предприятий общественной пользы правительство 1822 года решило получить необходимые ресурсы, выпустив заем на миллион фунтов стерлингов, предоставив взамен дивиденд в 6 процентов и ежегодное погашение в 1 процент; дом Бэринга должен был выступать в качестве агентов займа. К несчастью, исполнительная власть использовала ресурсы, предоставленные этой операцией, для основания банка, который имел очень короткое существование, и намеченные общественные работы не были выполнены. Прошло более полувека, прежде чем они были реализованы.

Заем был выпущен в 1824 году и был полностью выкуплен со скидкой 30 процентов, так что правительство получило 700 000 фунтов стерлингов. В течение многих лет, во время тирании Росаса и в последующий период национального распада, выплаты по этому займу были приостановлены; только в 1856 году, когда тирания была свергнута и аргентинская нация воссоздана, правительство Буэнос-Айреса поручило Норберто де ла Риестре прийти к соглашению с кредиторами и предложить им пунктуальную выплату не только будущих дивидендов по мере их наступления, но и всех просроченных, по отсроченным акциям по 11 шиллингов 2 пенса, под 2 процента годовых, с ежегодным погашением в 1/2 процента. Этот долг сегодня погашен и не оставил следов в бюджете.

Второй заем, заключенный нацией после ее реорганизации, предназначался для покрытия расходов на войну, к которой ее необоснованно спровоцировал тиран Парагвая в 1865 году; и этот заем также исчез из бухгалтерской книги государственного долга.

Третий национальный заем был заключен в 1870 году на сумму 1 042 978 фунтов стерлингов при президентстве сеньора Сармьенто; и капитал требовался для выполнения общественных работ. Этот заем и предыдущий были окончательно конвертированы в другие, которые приносили более низкий процент.

Затем за этими операциями последовали другие, детали которых мы кратко перечислим.

Железнодорожный заем, разрешенный законом от 2 октября 1880 года, должен был собрать сумму в 12 000 000 долларов; сумма, необходимая для расширения Центральной Северной железной дороги до города Жужуй, Андской линии до Сан-Хуана и для ветки до Сантьяго-дель-Эстеро. Он приносил 6 процентов годовых с ежегодным погашением в 1 процент. Он был выпущен в Лондоне в июне 1881 года на сумму 2 450 000 фунтов стерлингов по цене 91 процент.

Заем под названием «Государственные национальные фонды», который был декретирован законами от 12 октября и 28 июня 1883 года, позволил правительству оплатить акции Национального банка (сегодня в стадии ликвидации), которые оно приобрело. Этот заем, приносящий 5 процентов годовых и 1 процент погашения, был выпущен в мае 1884 года братьями Бэринг со скидкой 84,5 процента и составил 1 683 100 фунтов стерлингов.

Заем под названием «Портовые сооружения столицы», разрешенный законом от 27 октября 1882 года, был заключен для строительства нового порта, который требовался городу Буэнос-Айрес для развития внешней торговли. Был декретирован выпуск 20 000 000 долларов в золоте, приносящих 6 процентов годовых, с 1 процентом погашения.

Заем «Общественные работы» был создан законом от 21 октября 1885 года; его сумма составляла 8 400 000 фунтов стерлингов, а целью была унификация определенных займов, необходимых для различных предприятий. Акции приносили 5 процентов годовых с ежегодным погашением в 1 процент. Выпущенная сумма составила 8 333 000 фунтов стерлингов, из которых 4 000 000 были размещены в Лондоне в январе 1886 года по 80 процентов, а остальная часть — в январе 1887 года по 85 1/2 процента. Этот заем был гарантирован, что касается процентов, таможенными доходами, и представители инвесторов под этим предлогом зарезервировали определенные права контроля над управлением этими доходами.

«Заем Центральной Северной железной дороги» был разделен на две серии. Первая, разрешенная законом от 9 октября 1886 года, составляла 4 000 000 фунтов стерлингов; но из этой суммы было выпущено только 3 968 200 фунтов стерлингов следующим образом: в Лондоне в июне 1887 года — 1 300 000 фунтов стерлингов по 91,5 процента; в апреле 1888 года — 1 500 000 фунтов стерлингов по 94 процента; в мае 1889 года — 1 168 200 фунтов стерлингов по 97 процентов. Вторая серия, разрешенная законом от 30 октября 1889 года, составила в общей сложности 3 000 000 фунтов стерлингов, из которых было выпущено только 2 976 000 фунтов стерлингов. Оба займа приносили 5 процентов годовых и 1 процент погашения; они были заключены для обеспечения продления Центральной Северной железной дороги.

Заем «Национального банка», созданный в силу закона от 2 декабря 1886 года, разрешил выпуск 2 058 200 фунтов стерлингов, чтобы позволить правительству оплатить долг, который оно заключило перед указанным банком. Облигации были выпущены по 90 процентов; они приносили ежегодный доход в 5 процентов с погашением в 1 процент.

Заем «Конверсия казначейских облигаций», разрешенный законом от 21 июня 1887 года, был использован, как указывает его описание, для консолидации долга, заключенного на короткий срок. Требуемый выпуск составлял 5 078 330 бумажных долларов, но фактически было реализовано только 624 000 фунтов стерлингов. [103] Акции приносили ежегодный доход в 5 процентов с 1 процентом погашения, в то время как старые казначейские облигации имели процент в 9 процентов.

[103] Сумма в 5 078 330 долларов эквивалентна при нынешнем дисконте бумажных денег 446 873 фунтам стерлингов; в 1887 году стоимость бумажного пиастра была выше. — [Прим. пер.]

Заем, заключенный в силу закона от 15 августа 1887 года, предназначался для погашения определенных долгов со стороны Национального правительства перед правительством провинции Буэнос-Айрес. Выпуск составил 3 973 700 фунтов стерлингов, процентная ставка — 4 1/2 процента, а погашение — 1 процент; он был выкуплен по 90 процентов.

Заем «Конверсия долгов» под 6 процентов, заключенный в силу закона от 2 августа 1888 года, был операцией по консолидации и реорганизации долгов. Выпуск составил 5 290 000 фунтов стерлингов. Облигации, которые приносили 4 1/2 процента с 1 процентом погашения, были размещены в Лондоне в феврале 1889 года по 90 процентов.

Заем «Конверсия твердых долларов» был выпущен в силу закона от 2 июля 1889 года, который разрешил выпуск 2 600 000 фунтов стерлингов, подлежащих применению к конверсии долгов, заключенных в твердых пиастрах. Новые акции должны были приносить 3 1/2 процента годовых с 1 процентом погашения. Выпуск фактически составил 2 659 500 фунтов стерлингов.

«Консолидационный заем» (разрешен 24 января 1891 года) был одной из самых важных кредитных операций, когда-либо осуществленных в Аргентинской Республике: операция, которая вызывает воспоминания о критическом периоде, который мы должны кратко вспомнить.

Когда правительство сеньора Пеллегрини пришло к власти 6 августа 1890 года, страна страдала от политических потрясений и в то же время вступала в период тяжелого финансового кризиса, «самого жестокого, самого отчаянного кризиса, который когда-либо поражал Республику и подвергал испытанию ее честь», по словам Винченцио Лопеса, выдающегося министра финансов той администрации.

Казначейство исчерпало свои ресурсы, чтобы увеличить и поддержать фонды Национального банка, чей долг перед правительством составлял 47 491 483 доллара [104] в бумажных деньгах и 2 528 224 фунта стерлингов в золоте, в то время как его долг перед иностранными кредиторами составлял 3 708 037 фунтов стерлингов, а перед внутренними кредиторами — 2 328 800 фунтов стерлингов.

[104] Эта сумма не переведена в золото, так как обменный курс в то время не был зафиксирован. — [Прим. пер.]

Если положение Национального банка, который служил казначейством правительства, было серьезным, то положение Национального ипотечного банка и города Буэнос-Айрес было не менее тяжелым. Первый был должен 1 690 833 доллара в бумажных деньгах и 111 475 фунтов стерлингов в золоте по дивидендам, а второй был истощен своими долгами, составлявшими 34 646 533 бумажных доллара и 92 339 фунтов стерлингов в золоте внутри страны, а также 1 960 000 фунтов стерлингов за рубежом.

С самого начала правительство сосредоточило все свои усилия на решении этих трех серьезных проблем. Оно предложило реорганизацию Национального банка; оно позволило бы Ипотечному банку продолжать операции, главным образом путем погашения авансов, которые он сделал государству; и помочь городу Буэнос-Айрес выполнить свои обязательства в отношении процентов по внешнему долгу, принуждая его собирать и использовать муниципальные доходы более методичным образом.

Главной целью этой важной операции было «дать стране период экономического покоя путем временной приостановки изъятий металлической валюты для ликвидации внешних обязательств нации», как заявило правительство в послании, сопровождавшем его предложение. Для достижения этой цели было предложено создание консолидационного займа на сумму 12 000 000 фунтов стерлингов, увеличенную позже до 15 000 000 фунтов стерлингов по совету кредиторов, результат которого предназначался на период трех лет для использования на выплату процентов по займам нации и на освобождение Казначейства от бремени гарантирования дивидендов железных дорог.

В соответствии с соглашениями, заключенными между правительством Республики и банковскими домами, которые обязались вести переговоры о займе, банки обязались принимать в течение трех лет в качестве вознаграждения за долг и за эффективное гарантирование железных дорог облигации самого займа; и обязались, кроме того, принимать их по номиналу. Выпуск каждый год должен был быть пропорционален сумме, необходимой для выплаты процентов по долгу.

Нация, с другой стороны, обязалась выделять на выплату процентов по указанному займу 6 процентов таможенных поступлений, которые подвергались ежемесячному взысканию требуемой суммы, при этом сумма, затронутая приоритетными правами займа 1885 года, вычиталась первой.

Нация также обязалась не увеличивать свои внешние долги, будь то путем заимствования или предоставления гарантий, в течение трех лет, установленных для выпуска займа.

Общая разрешенная сумма составляла 15 000 000 фунтов стерлингов, процент — 6 процентов, а погашение должно было начаться в конце трех лет и быть завершено через тридцать лет. Купоны могли быть выплачены государству в счет уплаты таможенных пошлин. Из вышеуказанной номинальной суммы было фактически собрано только 7 691 725 фунтов стерлингов, 7 308 275 фунтов стерлингов остались невыпущенными по следующим причинам:

При администрации сеньора Саэнса Пеньи, когда сеньор Ромеро вступил в должность министра финансов 12 октября 1892 года, он обнаружил, что Консолидационный заем находится в процессе выпуска, акции продаются по мере необходимости, 6-процентные облигации гарантируются таможенными поступлениями; тогда они продавались в Лондоне примерно по 63 процента. Сеньор Ромеро посчитал, что если система оплаты долгов с помощью долгов в целом является разорительной, то это особенно верно в данном случае, когда операция осуществлялась с помощью облигаций, столь сильно обесцененных, как облигации этого займа.

Первым важным актом этого президентства было заключение соглашения с представителями держателей внешнего долга, по которому они согласились на сниженный процент в течение пяти лет — то есть до 1898 года — при одновременной приостановке начисления погашения. В последующие годы, с 12 июля 1898 года по 12 января 1901 года, должны были возобновиться только полные проценты, а с 1901 года должна была возобновиться и выплата погашения.

В результате этого соглашения было решено не выпускать больше акций займа, даже в тех случаях, когда выпуск был разрешен: как, например, при эффективном гарантировании железнодорожных акций. Владельцы последних должны были получать оплату на основе цены, по которой котировались акции. Вот почему выпуск Консолидационного займа 1891 года ограничился уже упомянутой суммой.

Заем «Travaux de salubrité», или «Водоснабжение и канализация», разрешенный законом от 30 января 1891 года на сумму 6 750 000 фунтов стерлингов в облигациях, приносящих 5 процентов годовых и 1 процент погашения, был создан при следующих условиях:

Правительство сеньора Хуареса Сельмана, которое предшествовало правительству сеньора Пеллегрини, было вдохновлено доктриной Спенсера, которая утверждает как принцип, что государство всегда является плохим администратором, и впало в финансовые и административные ошибки, которые должны были дорого стоить стране. Таким образом, оно решило передать в руки частных лиц все промышленные предприятия, предпринятые нацией, среди которых был план снабжения города Буэнос-Айрес водой и содействия устранению его нечистот и сточных вод.

Однако вскоре все увидели, что была совершена серьезная ошибка. Частная фирма, которой были доверены эти важные услуги, была исключительно озабочена эксплуатацией публики, и ее методы привели к протестам и сопротивлению со стороны жителей Буэнос-Айреса. 6 августа 1890 года правительство, президентом которого был Пеллегрини, пришло к выводу, что его долгом как администрации, а также вопросом политической эффективности является возвращение санитарных работ в руки государства; и с этой целью оно получило разрешение на заключение займа в 6 750 000 фунтов стерлингов под 5 процентов и 1 процент погашения. Таково было происхождение этого займа, из которого были выпущены акции на сумму 6 374 995 фунтов стерлингов.

Заем «Погашение железнодорожных гарантий», разрешенный законами от 10 января 1896 года и 30 декабря 1898 года, был заключен, чтобы освободить государство от тяжелых обязательств, которые тяготели над ним в результате гарантирования 6-процентного интереса на огромные капиталы, использованные при строительстве железных дорог. С этой целью были созданы акции на сумму 11 699 957 фунтов стерлингов, выпущенные под 4 1/2 процента.

Заем для «Конверсии провинциальных долгов», созданный законом от 8 августа 1896 года, был оправдан высшими соображениями национальной солидарности и защиты аргентинского кредита за рубежом.

Огромные долги, заключенные провинциями, несанкционированные и неконтролируемые центральной властью, быстро привели к настоящему банкротству в конце периода расточительства и безумия, бесконтрольных и нерасчетливых расходов.

Нация, которая никоим образом не вмешивалась в дело этих займов и не брала на себя никаких обязательств от их имени, могла бы строго отказаться принять на себя какую-либо ответственность за такие тяжелые обязательства; но несомненно, что неплатежеспособное состояние провинций на европейских рынках могло повлиять на кредит нации, поскольку последняя в глазах иностранцев была вовлечена во все эти индивидуальные неудачи.

То, что президент Кинтана сказал в своей инаугурационной речи по поводу мира в провинциях, который также является миром государства, может с не меньшим основанием относиться и к кредиту.

С другой стороны, нация не могла оставаться равнодушной к шаткому положению, созданному приостановкой платежей в провинциях. Поскольку практически все их доходы были уже заложены, так что они не могли выплачивать проценты по своим долгам в течение многих лет, юридические действия их кредиторов могли сковать их администрации, создать серьезные препятствия для развития их источников богатства и производства и, короче говоря, нанести серьезный ущерб всей стране.

Эти весьма серьезные соображения побудили государственные власти оказать провинциям помощь, чтобы последние могли заключить справедливые соглашения со своими иностранными кредиторами и, насколько это возможно, освободиться от таких тяжелых обязательств.

Эти соглашения были по большей части осуществлены путем обмена 4 1/2-процентных акций внутреннего долга, которые обещали провинции, на 4-процентные акции внешнего долга, которые нация передала кредиторам провинций.

Общая сумма этих провинциальных долгов составила 30 355 190 фунтов стерлингов, и нация для полной ликвидации оных предоставила 4-процентные акции, несущие расход по погашению в 1/2 процента, на сумму 17 199 899 фунтов стерлингов. Проценты и ежегодные расходы по погашению этих акций составили 773 995 фунтов стерлингов.

С другой стороны, нация приобрела в результате этой операции 4 1/2-процентные акции займа, известного как заем Гарантированных банков, на сумму 9 175 233 фунта стерлингов, проценты и расходы по погашению (в 1 процент) которых составляют ежегодно 504 638 фунтов стерлингов. Добавляя к этой сумме 232 000 фунтов стерлингов в качестве вклада провинции Буэнос-Айрес и 51 220 фунтов стерлингов, предоставленных провинцией Энтре-Риос, мы получаем в общей сложности 827 858 фунтов стерлингов ежегодно. Обмен внутреннего долга на внешний таким образом принес временную прибыль в 53 863 фунта стерлингов в год; мы говорим «временную», потому что 4-процентные акции имеют более поздний срок погашения, чем 4 1/2-процентные.

Заем «Конверсия муниципальных акций», разрешенный законами от 25 сентября 1897 года и 15 декабря 1898 года, был собран в размере 1 540 000 фунтов стерлингов путем выпуска акций под 4 1/2 процента. Результат этого выпуска предназначался для оплаты того, что еще оставалось должным кредиторам Национального банка в стадии ликвидации.

Закон от 5 января 1899 года разрешил заем в 6 000 000 фунтов стерлингов, предназначенный для балансировки долгов Государственного казначейства; налог на алкоголь был предложен в качестве гарантии в размере 800 000 фунтов стерлингов в год; но до сих пор заем не был реализован, и вопрос об этом выпуске больше не стоит.

Таковы, кратко изложенные, прецеденты различных иностранных займов, заключенных аргентинской нацией. Что касается внутреннего консолидированного долга в 1905 году, то он стал объектом полной реорганизации, так что сегодня история его происхождения не представляет большого практического интереса. На 1 января 1909 года он составлял 7 639 760 фунтов стерлингов в золоте и 9 199 581 фунт стерлингов в бумажных деньгах, из которых 6 900 000 фунтов стерлингов было в золоте и 7 700 000 фунтов стерлингов в бумажных деньгах в 5-процентных акциях, 710 620 фунтов стерлингов в золоте в 4 1/2-процентных акциях и 880 000 фунтов стерлингов в бумажных деньгах в 6-процентных акциях. Это дает нам общую сумму (в золоте) 16 839 341 фунт стерлингов, на которую расход по процентам и погашению поглощает ежегодную сумму в 1 004 445 фунтов стерлингов.

Вот анализ внутреннего долга:

Internal Debt, 1st January 1909.

Gold. Paper.

Stock in Interest and Stock in Interest and

Circulation. Sinking Fund. Circulation. Sinking Fund.

6 per cent. loan, — — £880,000 £58,080

5 per cent. loan, £6,929,140 £422,100 18,908,140 1,110,898

41⁄2 per cent. loan, 710,620 40,750 — —

————— ———— ————— —————

Totals £7,639,760 £462,852 £19,788,140 £1,168,978

————— ———— ————— —————

Как мы объяснили в нашем первом издании, первым действием правительства, которое пришло к власти в октябре 1904 года, была конвертация различных займов внутреннего долга, которые приносили 6 процентов годовых и расходы по амортизации в 6, 4, 3 и 2 процента, в один единый заем под 5 процентов с расходом по погашению в 1 процент. Эта операция дала следующие результаты: сумма 6-процентных акций, включая акции Национального банка, составила 5 888 881 фунт стерлингов, или 66 918 300 бумажных долларов. Из этой суммы 50 814 000 долларов, или 4 471 632 фунта стерлингов, были конвертированы в Аргентине и 664 884 фунта стерлингов — в Европе, или всего 5 136 516 фунтов стерлингов; остаток тогда составлял только 730 184 фунта стерлингов. Результат заключался в том, что средняя цена, полученная за конвертированные акции, составила 87,59 процента, а за неконвертированные — 12,40 процента. [105]

[105] Следующие цифры, касающиеся аргентинских иностранных займов, взятые из Справочника по инвестициям Международной фондовой биржи, могут заинтересовать читателя. — [Прим. пер.]

Аргентинские 5-процентные акции (1886-7): Разрешено 8 290 100 фунтов стерлингов: выпущено или подписано 6 306 500 фунтов стерлингов. Цена на 1 января 1910 года — 105 1/2.

Аргентинский 4 1/2-процентный стерлинговый заем (1888-9): Разрешено 5 263 560 фунтов стерлингов; выпущено 4 322 060 фунтов стерлингов. Цена на 1 января 1910 года — 100.

Аргентинские 3 1/2-процентные внешние облигации (1889): Разрешено 2 639 500 фунтов стерлингов; выпущено 1 923 160 фунтов стерлингов. Цена на 1 января 1910 года — 80.

Аргентинский 4-процентный заем по погашению железных дорог (1895): Разрешено 11 607 100 фунтов стерлингов; выпущено 10 205 100 фунтов стерлингов. Цена на 1 января 1910 года — 97 1/4.

Аргентинские 4-процентные золотые облигации (1900): Разрешено 2 828 515 фунтов стерлингов; выпущено 2 752 855 фунтов стерлингов. Цена на 1 января 1910 года — 91.

Аргентинские седулы, серия B (1886). Это сертификаты на предъявителя, выпущенные Национальным ипотечным банком вместо наличных денег, выданных заемщикам под недвижимость. Они были впервые выпущены в 1886 году, когда в трех сериях A, B и C было выпущено в общей сложности 50 000 000 долларов. Они подлежат погашению за счет амортизационных фондов в 1 процент, и согласно статье 60 своего органического закона Национальный ипотечный банк должен добавлять к этим фондам суммы наличными, полученные от своих должников в счет авансов капитала или продажи недвижимости. Седулы гарантированы нацией.

В обращении на 31 августа 1909 года — 1 175 250 долларов. Аннулировано — 13 824 750 долларов. Процент — 7 процентов. Цены варьировались от 24 1/4 до 48 3/4. Цена на 1 января 1910 года — 44 1/2.

Облигации водоснабжения и канализации Буэнос-Айреса (1892). Разрешено 6 324 400 фунтов стерлингов. Текущая сумма — 5 620 820 фунтов стерлингов. Операция Амортизационного фонда в январе 1910 года еще больше сократит эту сумму. Цены варьировались от 52 3/8 до 106. Цена на 1 января 1910 года — 106.

Стерлинговые облигации Буэнос-Айреса 3-3 1/2 процента. Разрешено 10 296 000 фунтов стерлингов; выпущено 9 796 000 фунтов стерлингов. Цена на 1 января 1910 года — 69 3/4.

Хотя министр, который осуществил эту операцию, превысив советы компетентных лиц, или, скорее, бросив вызов их суждению, взял на себя смелость выпустить страстный панегирик своим сделкам в официальном документе, мы тем не менее считаем, что фундаментальный дефект этой конверсии заключался в значительном снижении ставки амортизации некоторых из этих займов, доведя их с 6 процентов, 4 процентов, 3 процентов и 2 процентов до единой ставки в 1 процент; поскольку амортизационный фонд, как правило, в случае всех финансовых администраций, и особенно тех, которые принадлежат стране без большого опыта управления, является сдерживающим фактором, пределом, который правительства и парламенты налагают на себя, чтобы не тратить все, что они собирают. Без этой копилки, этого «шерстяного чулка» государственных сбережений, как называл его М. Неймарк, несомненно, в аргентинском Казначействе не осталось бы следа от всех миллионов, которые оно выплатило в счет амортизации за последние несколько лет; так что нынешнее поколение возложило бы на плечи грядущего поколения гораздо более тяжелое бремя, чем то, которое последнее унаследует при нынешнем положении дел.

Возвращаясь к внешнему долгу, мы можем констатировать, что среди займов, которые фигурируют в национальных обязательствах, есть восемь с капиталом 23 350 139 фунтов стерлингов под 5 процентов годовых; два с капиталом 7 697 263 фунта стерлингов под 4 1/2 процента; одиннадцать с капиталом 29 840 315 фунтов стерлингов под 4 процента и один с капиталом 2 004 710 фунтов стерлингов под 3 1/2 процента.

Государственный долг, внешний и внутренний, составляет следующее:

External debt £62,892,428

Internal debt 16,839,365

—————

£79,731,793

Посмотрим, в какой степени проценты по этому долгу давят на бюджет:

External debt £3,794,436

Internal debt 1,004,445

—————

Total on 1st January 1909 £4,798,881

—————

В таблице внешнего долга мы не включили новый заем в 10 000 000 фунтов стерлингов, акции которого известны как «Аргентинский внутренний кредит, 1909», приносящий 5 процентов годовых и 1 процент консолидированного амортизационного фонда, который национальное правительство только что собрало в Европе. Этот заем, который был охотно выкуплен, был разделен в следующих пропорциях: Англия — 2 960 000 фунтов стерлингов; Франция — 3 200 000 фунтов стерлингов; Соединенные Штаты — 2 000 000 фунтов стерлингов; Германия — 1 640 000 фунтов стерлингов.

Принимая во внимание этот новый заем, общая сумма внешнего долга составляет 72 892 428 фунтов стерлингов.

Различные суммы процентов, подлежащих выплате по всему государственному долгу, внешнему и внутреннему, переведенные в золото по курсу 4 шиллинга за пиастр, представляют собой общую сумму 4 778 882 фунта стерлингов. Как мы уже заявляли ранее, это бремя не ложится исключительно на Казначейство; мы должны вычесть из него проценты, выплачиваемые провинциями и Национальным банком, или сумму в 687 628 фунтов стерлингов, так что проценты, выплачиваемые нацией, составляют фактически 4 111 253 фунта стерлингов. Сравнивая эту цифру с общим бюджетом, мы обнаруживаем, что проценты по государственному долгу составляют 25,34 процента от общих расходов, из которых 22,3 процента ложатся исключительно на нацию. Наконец, мы не должны забывать, что крупные суммы, включенные в бюджет, выплачиваются в амортизационный фонд по ставке, которая должна быстро сокращать долг; фактор, который, очевидно, должен рассматриваться как компенсация.

Перед лицом этого огромного долга должны ли мы сделать вывод, вместе с некоторыми авторитетными авторами, что когда выплата процентов по государственному долгу поглощает более 40 процентов доходов нации, эта нация находится в самом серьезном положении, недалеко от банкротства?

Конечно, теории этих господ основаны на ценных данных, которые выводятся из финансовой науки или взяты из реальных примеров некоторых наций; но также верно и то, что эти теории были сформулированы с направленностью ума на европейские страны, в которых население, богатство и все явления социальной жизни развиваются медленным и гармоничным образом; но для таких стран, как Аргентина, стран с огромными природными ресурсами, подверженных внезапному росту богатства и населения, где все проявления прогресса являются резкими, такие теории неверны.

Опять же, чтобы справедливо оценить степень, в которой этот долг давит на нацию, мы должны принять во внимание особые условия, при которых этот долг был создан; фактор, который затрудняет международные сравнения. Недостаточно знать только общую сумму государственного долга, чтобы понять финансовое положение государства; ибо может случиться, как в случае с Австралией, что капитал займов, составляющих долг, был использован в производительной работе, доход от которой способствует увеличению поступлений в Казначейство.

Также сумма долга на душу населения не может дать нам верного представления о финансовой жизнеспособности страны; ибо точно так же, как данное бремя может раздавить одного человека, в то время как другой может нести его с легкостью, так, в зависимости от физических ресурсов каждого, одна нация может легко поддерживать долг, который полностью сокрушил бы другую. [106]

[106] М. Альфред Неймарк показал, насколько сломленным тростником является любой аргумент, основанный на сумме долга на душу населения, и насколько он лишен какой-либо научной основы.

«Мы последовательно рассмотрели различные страны Европы и, основывая наши аргументы на фактах и точных цифрах, мы думаем, что продемонстрировали, что при оценке кредита нации, цены ее акций и их ставки капитализации цифра «на душу населения» не имеет ни ценности, ни значения. Такая статистика, которая более или менее используется везде, во Франции и за рубежом, в силу привычки и рутины, абсолютно неверна и неполна; у нее есть только один верный результат: она заражает дух суждения тех, кто полагается на нее». — В журнале Le Rentier за 7, 17 и 27 сентября и 7 октября 1904 года.

Вес государственного долга должен оцениваться по его отношениям с экономической системой и условиями национального развития. Например, делая такую оценку в отношении аргентинского долга, мы обнаруживаем, что бок о бок с ростом этого долга происходит заметный рост национального богатства, который должен держать всех кредиторов спокойными и удовлетворенными относительно ликвидации обязательств, заключенных перед ними со стороны государства, хотя эти обязательства на первый взгляд могут показаться несоразмерными средствам государства.

Если мы возьмем в качестве показателя национального богатства стоимость экспортируемых продуктов, у нас есть следующие цифры, на которые можно ориентироваться: между 1890 и 1899 годами стоимость аргентинского экспорта выросла с 20 163 600 до 36 983 200 фунтов стерлингов. В 1903 году она составила 44 000 000 фунтов стерлингов; в 1904 году — 52 800 000; в 1905 году — 64 400 000; в 1906 году — 58 400 000; в 1907 году — 59 200 000; и в 1908 году — 73 200 000.

Бок о бок с экспортируемыми продуктами доходы нации также достигли необычайного расширения, что позволило правительству завершить важные общественные работы, усовершенствовать свою администрацию, приобрести и оснастить первый флот в Южной Америке, распространить начальное и среднее образование по своей территории и продвинуть свои цивилизующие агентства до самых пределов страны.

В 1898 году обычные золотые поступления выросли до 6 416 440 фунтов стерлингов, в то время как в 1903 году они составили 8 879 420 фунтов стерлингов, а в 1904 году — 9 345 708 фунтов стерлингов: но в 1899 году существовали дополнительные импортные пошлины, которые сейчас отменены. В 1907 году поступления в золоте составили 12 900 000 фунтов стерлингов, а в 1908 году — 13 600 000.

Такой же рост наблюдается в поступлениях, собранных в бумажных деньгах. В 1898 году они составили 4 201 495 фунтов стерлингов; в 1903 году — 5 709 749 фунтов стерлингов; и в 1904 году они выросли до 6 086 753 фунтов стерлингов, хотя налог на вино был отменен в течение первой половины года. В 1907 году эти поступления составили 8 316 000 фунтов стерлингов, а в 1908 году — 8 756 000; цифры, которые представляют собой огромный прогресс.

Таким образом, страна, в которой национальные ресурсы и ресурсы Казначейства увеличиваются в столь быстрой прогрессии, очевидно, находится в состоянии поддерживать, без особого беспокойства относительно будущего, бремя своего государственного долга, каким бы огромным последний ни казался.

Но такие соображения, конечно, не должны побуждать администрацию нарушать финансовые принципы метода и экономии, ни вести ее к увеличению государственных расходов в неоправданном темпе, чтобы удовлетворить паразитические требования или удовлетворить избирательные запросы. Что вызывает такие опасения, так это то, что когда возникает потребность в работах определенной степени важности, таких, которые дали бы стимул материальному прогрессу страны, или, по крайней мере, наделить страну новыми зданиями и конструктивными работами, бюджет никогда не приходит на помощь, и конец всегда — выпуск внутренних акций.

В последние годы Республика пользовалась пастбищным и сельскохозяйственным урожаем, какого она никогда не видела в своем экономическом существовании. Этот двойной урожай, результат энергии, подкрепленной климатом, был примечателен не только изобилием, но и цены, которые он диктовал на международных рынках, были самыми высокими, которые когда-либо были известны до настоящего времени. Все, казалось бы, указывает на то, что вследствие этого изобилия аргентинское Казначейство переполнялось бы деньгами; что оно было бы в состоянии покрыть все текущие расходы администрации, а также многие из чрезвычайных расходов, которые требуются нацией в процессе формирования для стимулирования своего материального прогресса.

К сожалению, этого не произошло. Обычные доходы, подобно национальному производству, демонстрировали удивительную эластичность, но, несмотря на это, их было недостаточно для покрытия обычных расходов.

Отвлекаясь от теней, омрачающих картину финансового и экономического положения, мы можем, вопреки всему, сделать вывод, что инвесторы, вложившие свой капитал в аргентинские займы, могут быть полностью уверены в том, что проценты будут выплачиваться неукоснительно. Хотя большая часть займов была использована не так, как предполагалось в момент их выпуска, тем не менее верно и то, что с их помощью были осуществлены определенные работы общенационального значения, которые невозможно было бы реализовать без таких ресурсов. Упомянем лишь два примера: напомним тот факт, что нация потратила 10 976 304 фунта стерлингов на строительство железных дорог, в то время как на водоснабжение и канализацию Буэнос-Айреса было затрачено 6 530 000 фунтов стерлингов.

Далее, как сказал великий аргентинский финансист сеньор Торнквист, мы не должны забывать, что, хотя страна избежала войны с Чили, это было достигнуто лишь ценой 15 000 000 фунтов стерлингов, поглощенных расходами на корабли и вооружение; и это было сделано без обращения за займами к внешнему миру, после того как не менее 4 000 000 фунтов стерлингов было поглощено военными приготовлениями внутри страны. Эти суммы, составляющие почти четверть нынешнего долга, были потрачены на то, чтобы избежать братоубийственной войны, которая обошлась бы нам в десять раз дороже.

Помимо плодотворного использования займов, кредиторы Аргентины должны также учитывать жертвы, принесенные различными правительствами для защиты и поддержания финансового авторитета Республики. Обслуживание первого займа, заключенного нацией — займа 1824 года, — как мы знаем, было приостановлено в мрачный период тирании и национального распада; но едва аргентинская семья воссоединилась, едва было установлено регулярное правительство, как последнее поспешило возобновить погашение обязательств, которые были приняты. Президент Авельянеда в торжественный момент красноречиво напомнил об этих фактах:

«Рождается новая нация, обладающая чувством собственного величиния; то ли из-за детской галлюцинации, то ли благодаря откровению о своем предназначении. Она едва сформировала правительство, но уже задумывает грандиозные планы; она просит и получает деньги в Лондоне, ибо капитал, хотя его и представляют жестким и лишенным сострадания, часто проявляет внезапную нежность к мечтам».

«Но мечты этого народа быстро разрушаются: затем наступает анархия с ее долгими и прискорбными провалами в самосознании — анархия, в которую впадают молодые общества из-за самой слабости своих природных элементов, пока, наконец, они не оказываются в железных руках тирании, что, собственно, и стало судьбой Аргентины. И тирания, которая длилась двадцать лет! Злосчастная нация! Несчастная Аргентина! Ее голос был почти нем, угасая в глубинах той бездны!..»

«Облигации того долга котировались на Лондонской бирже, но со временем они перестали котироваться, ибо в конечном итоге утратили всякую ценность; даже само их название было стерто. Однако настал день, когда дети кредиторов Аргентины отправились искать свои облигации среди забытых бумаг, и облигации были погашены. Для многих это был день законного удивления; держатели предлагали свои бумаги должникам по любой цене, но теперь им сказали, что они получат их номинальную стоимость. Им было достаточно того, что им будут платить в будущем, но им сообщили, что даже просроченные проценты и амортизация будут урегулированы посредством новых ценных бумаг, которые стали известны как отсроченные облигации».