В определенных влиятельных кругах растет стремление избежать трудностей на пути к международному биметаллизму путем вывода правительства из банковского бизнеса и все большего перекладывания вопросов выпуска валюты на банки. Что бы ни говорилось в пользу этого курса, он, безусловно, не популярен среди масс, которые, справедливо или по неведению, стали рассматривать национальные банки как привилегированные объекты законодательства, находящиеся в сговоре с синдикатами и трестами. Но, помимо этого, реальная суть проблемы не устранена. Мы лишь перекладываем бремя ответственности. Окончательный фонд для погашения остается ограниченным одним металлом, как и прежде, и может служить банкам еще менее эффективно, ибо чем более разделена ответственность, тем большая доля золота требуется для резервных целей.
Международный биметаллизм при предполагаемом соотношении 16 к 1 и биметаллизм путем независимых действий при том же соотношении, хотя и были противоположными вопросами в ходе последней кампании, основаны на одних и тех же ошибках и заблуждениях. Оба они предполагают, что монетизация создает коммерческий спрос на металлы, тем самым повышая их стоимость; что использование золота и серебра в качестве денежных субстанций было нашим выбором, а не необходимостью; и что законы о законном платежном средстве создают стоимость.
Возможно, будет преувеличением сказать, что монетизация не создает никакого спроса, но какой бы спрос она ни предполагала создать, он не является коммерческим. В последнем смысле это слово означает как фактическую покупку, или обмен одной вещи на другую, так и постоянное изъятие купленной вещи с рынка. Акт чеканки, безусловно, не является покупкой, ибо прямо или косвенно он направлен на то, чтобы вернуть лицу, предложившему слитки, не что-то другое, а именно то, что было получено; металл также не изымается с рынка, поскольку он фактически или виртуально, хотя и в измененной форме, немедленно возвращается на него. Весь процесс — это просто хранение на ответственное хранение. Поэтому тем, кто утверждает эффективность монетизации для повышения цены металла, следовало бы показать путем научного анализа, как именно, почему и в какой степени она это делает. Тот факт, что с 1792 по 1873 год, при свободной чеканке с очень близким приближением к рыночной стоимости, ни разу законное и коммерческое соотношения не совпадали, и что изменение первого с 15 к 1 на 16 к 1 в 1834 году не оказало заметного влияния на рынок, кажется убедительным доказательством того, что общее убеждение в том, что свободная чеканка при фиксированном соотношении повышает стоимость переоцененного металла, является иллюзорным.
Важно исследовать основания, на которых зиждется использование серебра и золота, ибо если мы выбрали их для этой цели, это подразумевает, что другие субстанции могли бы послужить той же цели почти, если не совсем, так же хорошо. Это не так. Серебро и золото абсолютно уникальны тем, что обладают качествами, необходимыми для денег, и не только природа, но и незапамятный обычай и глубоко укоренившиеся предрассудки объединяются, чтобы принудить к их использованию в обменах независимо от законодательства и даже вопреки ему. Монетизация, следовательно, не может по этой дополнительной причине добавить к их соответствующим стоимостям или отнять от них, потому что взаимозаменяемость, которую монетизация, как предполагается, им придает, является естественным качеством, а не творением закона. Но это настолько более верно для золота, чем для серебра, что зависимость современной торговли, а через нее и современной цивилизации, от него почти абсолютна. Поэтому, если бы была предпринята попытка свободной чеканки при соотношении, несправедливом по отношению к золоту, золото перестало бы предлагаться на монетных дворах, но, тем не менее, продолжало бы использоваться при окончательных расчетах, особенно в сделках значительного масштаба, тем самым предотвращая его падение в цене.
Предположим, тогда, что такой закон, национальный или международный, вступил бы в силу сегодня, нашелся бы кто-нибудь настолько глупый, чтобы расстаться со своим золотом, пока не станет ясен эффект закона? Если бы правительства в то же время проявили такой же здравый смысл, они бы удержали свое золото и расходовали серебро, но такое поведение свело бы на нет саму цель закона. Если, с другой стороны, они высвободили бы свое золото, удерживая серебро, они придали бы новый смысл часто подтверждаемой поговорке: «Дурак и его деньги скоро расстаются». Добросовестная попытка одной или нескольких держав изменить рыночное соотношение металлов могла привести лишь к передаче государственного золота в частные хранилища и к общему переходу на серебряную основу со всеми сопутствующими бедами. Тем временем золото продолжало бы выполнять свои функции денег в новых сделках, но по своей рыночной стоимости, ни при каких обстоятельствах не попадая в государственные казначейства, кроме как на той же основе. Неудобство ведения дел с металлом, который в тридцать раз тяжелее, стоимость к стоимости, чем тот, к которому они привыкли, без всякой другой причины быстро побудило бы правительства к восстановлению золотого стандарта любой ценой.
Что касается качества законного платежного средства, нельзя отрицать, что правительства здесь обладают особой властью, которой не могут обладать частные лица; но этот факт не делает осуществление этой власти морально правильным. Качество законного платежного средства, привнесенное в обесцененный доллар, не может не добавить временно к его меновой стоимости в степени, постепенно уменьшающейся по мере исчерпания накопленных кредитов. Когда, однако, доходит очередь до последнего должника в ряду, и больше нет Петра, которого можно было бы ограбить ради Павла, мошенническая монета неизбежно должна опуститься до стоимости, которую она имела как слиток до акта, который ее создал.
На таких заблуждениях пытаются воздвигнуть сложную надстройку денежной системы цивилизованного мира! Некоторые из более передовых мыслителей среди самопровозглашенных биметаллистов, осознавая, что необходимо проявить некоторое уважение к урокам опыта, который не предлагает ни единого примера одновременного использования двух металлов при фиксированном соотношении, утверждают, что даже в этом случае главное благо биметаллизма — менее изменчивый стандарт — будет обеспечено автоматическим колебанием от одного обращения к другому. Если эта колебательная особенность является искомой целью, принятие соотношения 16 к 1 или около того, безусловно, не обеспечило бы ее, но было бы необходимо соотношение, почти идентичное рыночному. Ни разу в истории нашей страны это чередование не происходило, хотя с 1792 по 1873 год мы находились на двойном стандарте. Правда, в 1834 году обращение изменилось с серебряного на золотое, но это произошло не из-за автоматического эффекта этой системы, а из-за фактического изменения законного соотношения с 15 к 1 на 16 к 1. Но если законное соотношение теперь будет приведено в соответствие с рыночным, что станет с нашими нынешними серебряными монетами? Должны ли они быть изъяты и заменены новыми? Если так, то удобство нашей разменной монеты будет принесено в жертву, ибо серебряный доллар, вдвое превышающий свой нынешний размер, был бы невыносим.
Препятствия на пути к международному биметаллизму здесь перечислять не нужно. Заседания Брюссельской валютной конференции в 1892 году, хотя они мало чего достигли, безусловно, послужили тому, чтобы сделать эти трудности очевидными. Первичная цель состоит в том, чтобы сделать серебряные монеты и золотые монеты постоянно взаимозаменяемыми в торговле при соотношении, максимально приближенном к 16 к 1, и обсуждение средств для достижения этого, по-видимому, сузилось до одного предложения, на которое нужно ответить простым «да» или «нет»: следует ли восстановить свободную чеканку золота и серебра при соотношении 1 к 16? Нельзя вставлять какое-либо другое соотношение (кроме, возможно, 1 к 15 или 1 к 15½), потому что если предполагается соотношение, близко приближающееся к коммерческому, каждая нация могла бы решить этот вопрос самостоятельно, и международное соглашение было бы излишним. Все цивилизованные нации имеют свои установленные соотношения чеканки, варьирующиеся от 15 до 15½ или 16 серебра к 1 золота, и какое бы из них ни преобладало, результат не мог бы не стать серьезным делом для тех наций, которые обязаны реформировать свою чеканку в соответствии с ним. Ни один из вариантов дилеммы, представленной планом фиксированного соотношения, не является практичным; удобный вариант 16 к 1 невозможен, а коммерческий вариант потребовал бы перечеканки и сделал бы монеты непомерно громоздкими. Выбор промежуточного соотношения был бы фактическим отказом от самого принципа, ибо как можно было бы прийти к этому соотношению, если не простым угадыванием? Нет данных, которые могли бы нас направлять, нет и сформулированного правила, по которому можно было бы определить желаемое соотношение. Кроме того, промежуточное соотношение все равно оставалось бы открытым для возражений, выдвинутых против более высокого соотношения, как в части требования перечеканки, так и в части чрезмерного увеличения монет.
Неизбежным результатом свободной чеканки при фиксированном соотношении является вытеснение недооцененного металла из обращения. Может быть только один способ предотвратить это, и это система скользящей шкалы, посредством которой может быть сохранена строгая верность состоянию рынка изо дня в день. Дневная перечеканка, конечно, исключена, но это, тем не менее, легко и осуществимо.
Предположим, что до сих пор в качестве денег использовалось только золото, что 25,8 грана его принимались за один доллар, и что теперь желательно дополнить его использованием серебра. Наше предложение неизбежно примет такую форму: если один доллар равен 25,8 грана золота, он должен быть равен такому количеству гран серебра, которое можно купить за 25,8 грана золота на открытом рынке. Здесь мы должны помнить, что то, что верно сегодня, может не быть верным завтра или через год. Столько-то гран золота сегодня может стоить 412½ гран серебра, завтра они могут стоить лишь 400, а на следующий день — 420. Фиксируя количество серебра в долларе, мы тем самым каждый день произносим через эти монеты новую ложь. Постоянные стоимости, а не постоянные веса — вот к чему мы стремимся; поэтому вместо серебряной монеты мы должны подставить обещание выплатить золотой доллар или серебро на сумму золотого доллара, независимо от состояния рынка. Это то, что я называю естественным биметаллизмом. Серебряный доллар и дробные части, как мы их имеем сейчас, тем не менее могут оставаться в обращении, ибо обещание может быть вписано в них законодательно, чтобы погасить их при предъявлении таким же образом, как бумажные обещания. Возможно, Гамильтон и его преемники в должности до 1837 года могли думать об этом средстве, но отбросили его как невыполнимое в то время. Мы должны помнить, однако, что им приходилось бороться с серьезными практическими трудностями, которые теперь счастливо устранены. Преимущества телеграфа, кабеля, улучшенные средства транспорта и наша замечательная система рыночных котировок позволяют нам теперь с уверенностью и легкостью определять ежедневно, чего стоит любая данная вещь в терминах любой другой.
Чтобы сделать мой план как можно более ясным, я рискну показаться элементарным, проследив шаг за шагом типичную сделку по нему: представим, что читатель, держа самородок золота в левой руке, а другой — серебра в правой, и желая превратить их в деньги, направляется на Филадельфийский монетный двор. Он обращается там к соответствующему клерку, который, для простоты, как мы предположим, выполняет все операции. Клерк взвешивает и анализирует два куска металла и обнаруживает, что золотой содержит 25 800 гран стандартного золота, стоящего ровно 1000 долларов, которые отсчитываются банкнотами. Аналогичная операция показывает, что кусок серебра весит 35 500 гран, но клерк теперь, как замечено, сверяется с таблицей, прежде чем сказать: «Рыночный эквивалент золотого доллара сегодня составляет 710 гран, следовательно, ваши 35 500 гран стоят 50 долларов»; и затем он приступает к отсчету денег банкнотами, точно такими же, как те, что были даны в оплату за золото. Изучая их на досуге, читатель обнаруживает на них отпечатанный контракт следующего содержания: «Эта банкнота дает право предъявителю по требованию на [номинал банкноты] долларов в золоте или на рыночный эквивалент этого в серебре».
С течением времени, скажем, через пять лет, эти самые банкноты по воле случая торговли попали ко мне в руки, и я желаю их погасить. Обратившись в Казначейство Соединенных Штатов, я обнаруживаю, что мне предоставлена привилегия получить оплату серебром, золотом или частично одним, а остаток другим. Однако для целей нашей иллюстрации мы будем придерживаться уже использованных цифр. В обмен на 1000 долларов я получаю обратно ровно тот вес золота, который был первоначально дан за них. За 50 долларов я получаю шесть кусков серебра разных размеров, которые, как я замечаю, расположены по десятичной шкале гран. Они содержат соответственно 30 000, 5 000, 1 000, 500, 100 и 50 гран; всего 36 650 гран, или на 1150 гран больше первоначального количества. Наведя справки, я узнаю, что этот излишек не связан с какой-либо ошибкой клерка, а с тем, что с момента первой сделки серебро упало в цене, так что 733 грана теперь коммерчески равны 25,8 грана золота, и что правительство просто погасило мои банкноты по номиналу. После этого первого опыта у меня много последующих сделок с монетным двором и Казначейством. На первом я обнаруживаю, что у меня есть выбор банкнот, золотой монеты или серебряной монеты. Сначала я отвергаю серебряные монеты как имеющие недостаточный вес, но после объяснения, что они намеренно сделаны легкими ради удобства и что они по общему закону погашаются таким же образом, как и банкноты, я больше не возражаю против них. В Казначействе, с другой стороны, мне иногда, хотя и редко, сообщают, что правительство использует опцию, зарезервированную в его контракте; что оно платит исключительно золотом, или исключительно серебром, или частично одним и частично другим. Эти случайные разочарования, однако, никогда не влияют на целостность денег, которые у меня на руках, ибо, погашены ли они золотом или серебром, каждый знает, что они будут погашены по их номинальной стоимости, и они, соответственно, принимаются без вопросов.
Несколько раз я предъявляю облигации правительства к погашению, некоторые из них выпущены до введения новой системы, а другие — после. В любом случае я обнаруживаю, что преобладает та же система погашения, что и в примере с банкнотами. Казначейские билеты, серебряные монеты и серебряные сертификаты — все, как я обнаруживаю, также погашаются, как новые банкноты, или конвертируются в них, так что мне никогда не нужно беспокоиться ни о чем, кроме их подлинности.
Золотые сертификаты и гринбеки должны, конечно, погашаться в соответствии с требованиями их специального контракта, но, будучи погашенными, они должны перевыпускаться в новых биметаллических банкнотах, которые я описал. Таким образом, предусмотрен очень простой метод, с помощью которого эта форма валюты может быть трансформирована в другую без сокращения обращения.
Великое желаемое состоит в том, чтобы сделать наши огромные запасы серебра доступными для окончательных погашений, и это естественный биметаллизм эффективно осуществляет. Наш золотой резерв, следовательно, перестал бы быть незаменимым для сохранения нашего национального кредита, как только гринбеки и золотые сертификаты были бы конвертированы в биметаллические банкноты или аннулированы. Но не нужно опасаться, что золотой резерв когда-либо истощится. Устраняя всякую опасность обесценивания наших денег, обеспечивая паритет каждого доллара нашей валюты с золотом и навсегда изымая гринбеки, мы уничтожаем стимул к накоплению золота, вызываем его возвращение в резерв, освобождаем его от половины бремени, которое оно ранее должно было нести, и сводим к минимуму тенденцию к изъятиям. Обильное предложение золота, полученное таким образом, позволило бы Казначейству отказаться от своего права платить серебром всякий раз, когда клиент предпочитал золото, тем самым позволяя торговцам использовать менее громоздкий металл для иностранных поставок. Действительно, вполне вероятно, что новые банкноты предпочли бы золоту как в международных, так и во внутренних обменах.
Преимуществом особой важности является то, что металлы могут использоваться одновременно. Колебание от одного к другому, даже если допустить, что оно всегда обеспечивало бы нас лучшим из них при любых изменениях, которые могут произойти, безусловно, не предпочтительнее постоянного и равного использования обоих. Неограниченная чеканка двух металлов по плану столь справедливому, признающему их точные рыночные отношения изо дня в день, позволила бы нам с безразличием смотреть на колебания рынка, какими бы большими они ни были и какой бы причиной ни были вызваны. Сопутствующим этому преимуществу, и вторым по важности после него, было бы установление паритета обмена одновременно со странами, использующими золото, и со странами, использующими серебро, путем разрешения уплаты таможенных пошлин серебряными слитками по рыночным ценам или золотом.
Можно утверждать, что при предложенном здесь плане правительство может проиграть из-за продолжающегося падения серебра и что серебро, которое оно уже имеет, останется обесцененным далеко ниже цены, которую правительство за него заплатило. Я откровенно признаю это. Но разумно ли полагать, что серебро будет продолжать падать? Вероятнее всего, в последующие двадцать лет добыча золота будет расти быстрее в пропорции, чем серебра; и также кажется, что в то время как процессы извлечения и очистки серебра почти достигли своего предела экономичности, новые процессы обработки золота быстро улучшаются. Не следует также забывать, что если такое падение произойдет, депозиты на монетном дворе изо дня в день идут в ногу с изъятиями, потери на последних, таким образом, компенсируются одновременными доходами, а приносящие проценты долги постоянно трансформируются в не приносящую процентов валюту. Столь же ясно, что использование мертвого актива, каким сейчас является государственный запас серебра, является явным выигрышем и навсегда избавит от будущего выпуска облигаций для пополнения золотого резерва. Что касается серебра, купленного правительством в соответствии с законами 1878 и 1890 годов, которое обесценилось, то этот факт существует, независимо от того, решим ли мы его признать или игнорировать. Нет лучшего способа смягчить эту потерю, чем сделать это серебро немедленно доступным для оплаты долгов нации.