«Деньги: Речь достопочтенного Джона П. Джонса из Невады о свободной чеканке серебра в Сенате США 12 и 13 мая 1890 года»

Отличительной чертой всех варварских наций является нищета их рабочих классов. Вознаграждение за их тяжелый труд едва хватает на поддержание животного существования. Цивилизованный народ ставится в один ряд с варварским, когда в своих средствах к существованию, фундаменте своей цивилизации, они вынуждены конкурировать с варварами. Именно такой результат был достигнут для фермеров и плантаторов Соединенных Штатов, когда серебро было демонетизировано.

КРЕДИТОРЫ И ДОЛЖНИКИ. — СРАВНЕНИЕ МОТИВОВ.

Все движения за увеличение денежного обращения приписываются ростовщиками и кредиторскими классами недостойному желанию со стороны должников избежать своих справедливых обязательств. Но если мотивы должны быть поставлены под вопрос, правило должно работать в обе стороны. Не принимается во внимание мотив кредиторских классов в обеспечении сокращения обращения. Какова бы ни была видимая цель сокращения и какими бы благовидными ни были аргументы, выдвигаемые в его оправдание, реальной целью всегда было увеличение покупательной способности денег. Во всех странах и во все времена именно алчность кредиторских классов и рантье, а также их желание увеличить стоимость денежной единицы приводили к сокращению денежной массы. В отличие от широких масс народа, которые не знали о последствиях, которые естественно ожидать от такого сокращения, рантье и денежные люди очень хорошо понимали, что стоимость каждого фунта или доллара зависит от количества фунтов или долларов, находящихся в обращении; чем больше общее количество, тем меньше покупательная способность каждого; чем меньше общее количество, тем больше покупательная способность каждого.

Заимодавцы капитала обычно не являются теми, кто питает дальнейшие надежды на личные достижения. Когда люди обретают состояния, они редко сохраняют способность к инициативе; они не находят особого удовольствия в новизне; они так тщательно следят за безопасностью использования денег, что дух приключений сдерживается. Реализация состояния — это обычно труд всей жизни, и немногие люди, достигшие цели, заботятся о том, чтобы вернуться назад, чтобы снова вступить в борьбу, которая требует всей силы, импульса и бесстрашия молодости. Люди с гарантированными доходами, следовательно, склонны к покою, и общество должно искать своего материального прогресса и развития у тех, кому еще предстоит сделать карьеру, с амбициями и силой, чтобы сделать ее.

Примечательным обстоятельством, господин председатель, является то, что во всем диапазоне экономических дискуссий в кругах золотого стандарта кажется само собой разумеющимся, что изменение стоимости денежной единицы является делом, не имеющим значения, и не несет никакого вреда обществу, пока изменение происходит в одном направлении. Кто когда-либо слышал от восточного журнала какую-либо жалобу на сокращение нашей денежной массы; какое-либо предостережение о том, что в сокращающейся массе денег таятся беды величайшего масштаба? С другой стороны, нас потчевали длинными проповедями о бедах «инфляции» всякий раз, когда появлялась малейшая перспектива снижения стоимости денег — не с целью дать должнику преимущество перед кредитором, а с целью предотвращения бессовестной несправедливости дальнейшего увеличения стоимости долларов, которые должник обязался выплатить. Громкие и звучные протесты были внесены против «нечестности» осуществления платежей в «обесцененных долларах». Должники характеризуются как нечестные за желание сохранить деньги в устойчивой и неизменной стоимости. Если бы эта цель могла быть достигнута, это, несомненно, было бы в интересах должника и никак не могло бы причинить несправедливость кредитору. Это просто обеспечило бы и должнику, и кредитору ту самую меру, о которой они договорились. Это позволило бы должнику выплатить свой долг с точно тем количеством жертв, на которое при заключении долга он обязался пойти, чтобы выплатить его.

КТО ТАКИЕ ДОЛЖНИКИ?

Во всех дискуссиях по этому предмету кредиторы пытаются отмахнуться от вовлеченных интересов, насмехаясь над должниками. Но, господин председатель, долг — это отличительная характеристика современного общества. Именно через долг были осуществлены удивительные достижения цивилизации девятнадцатого века. Кто такие должники в этой стране? Кто такие заемщики денег? Люди предприимчивости, энергии, мастерства, люди труда, дальновидности, расчета, дерзости. В рядах должников будет найдено большое преобладание конструктивной энергии каждой страны. Должники — это созидатели национального богатства и процветания; они — люди инициативы, люди, которые задумывают планы и начинают предприятия. Это те, кто, занимая деньги, обогащает сообщество. Они — динамическая сила среди народа. Они — занятая, беспокойная, движущаяся толпа, которую вы находите во всех слоях жизни в этой стране — активные, энергичные, сильные, неустрашимые.

Эти люди поддерживаются в своих усилиях надеждой и верой в то, что их труды будут увенчаны успехом. Разрушьте эту надежду, и вы отнимете у общества самый мощный из всех стимулов к материальному развитию; вы поставите на пути прогресса препятствие, которое невозможно преодолеть.

Люди, о которых я говорил, несомненно, являются первыми, кто, скорее всего, пострадает от сокращения денежной массы.

Высочайшее процветание нации достигается только тогда, когда все ее люди заняты в профессиях, соответствующих их индивидуальным способностям, и когда справедливая денежная система обеспечивает справедливое распределение продуктов их труда. При нашей нынешней сложной цивилизации, чтобы люди имели постоянную занятость, необходимо, чтобы работа планировалась и предприятия проектировались на годы вперед. Без разумного прогноза предприятий большое количество рабочих должно периодически обрекаться на бездействие. Предприятия, на завершение которых уходят годы, должны быть законтрактованы заранее, и платежи должны быть предусмотрены.

Постоянный, но незаметный рост стоимости доллара, которым должны производиться эти платежи, сбивает все планы, препятствует всем расчетам и разрушает все справедливости между должником и кредитором. Если мы не можем разумно регулировать нашу денежную массу, чтобы поддерживать неизменной стоимость денежной единицы, если мы не можем уберечь наш народ от пагубных последствий, которые увеличение измерительной силы денежной единицы влечет за собой для всей промышленности, к какой цели наша хваленая цивилизация?

С увеличением этой измерительной силы все надежды разочаровываются, все цели сбиваются, все усилия пресекаются, все расчеты игнорируются. Это тонкое увеличение измерительной силы единицы денег (доллара) затрагивает каждый класс рабочего сообщества. Подобно ядовитому наркотику в человеческом теле, оно проникает в каждую вену, каждую артерию, каждое волокно и нить промышленной структуры. Должник борется за свою жизнь против врага, которого он не видит, против влияния, которого он не понимает. Ибо, хотя его расчеты были сделаны хорошо и разумно, а сумма его долгов и условия его контрактов остаются прежними, вес всех его обязательств был увеличен коварным увеличением стоимости денежной единицы.

ПОСЛЕДСТВИЯ СОКРАЩАЮЩЕЙСЯ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ.

Что касается оцепенелых последствий, следующих за сокращением денежной массы, свидетельства истории кратко рассмотрены в отчете Денежной комиссии, на который я уже ссылался и из которого я читаю следующее:

В христианскую эру металлические деньги Римской империи составляли 1 800 000 000 долларов. К концу пятнадцатого века они сократились до менее чем 200 000 000 долларов. В этот период в состоянии мира произошли самые необычайные и пагубные изменения. Население сократилось, а торговля, искусства, богатство и свобода — все исчезло. Люди были доведены нищетой и страданиями до самых деградировавших условий крепостного права и рабства. Дезинтеграция общества была почти полной. Условия жизни были настолько тяжелыми, что индивидуальный эгоизм был единственной вещью, совместимой с инстинктом самосохранения. Весь общественный дух, все великодушные эмоции, все благородные стремления человека съежились и исчезли по мере того, как сокращалась денежная масса и падали цены.

История не знает такого катастрофического перехода, как переход от Римской империи к Темным векам. Различные объяснения давались этому полному разрушению каркаса общества, но это, безусловно, совпадало с сокращением денежной массы, которое также не имело исторических параллелей. Разрушение институтов шло в ногу с сокращением запаса денег и падением цен. Все другие сопутствующие обстоятельства, кроме последних, имели место в другие исторические периоды, не сопровождаясь и не следуя за такими могучими бедствиями. Это наводящее на размышления совпадение, что первый проблеск света появился только с изобретением переводных векселей и бумажных заменителей, благодаря которым скудный запас драгоценных металлов увеличился в эффективности. Но не меньше, чем энергизирующее влияние Потоси и всех арго арго сокровищ из Нового Света, требовалось, чтобы пробудить Старый Свет от его коматозного сна, чтобы оживить оцепенелые конечности промышленности и расправить свинцовые крылья торговли. Требовалось героическое лечение растущими ценами, чтобы позволить обществу воссоединить свои разбитые звенья, стряхнуть оковы феодализма, зажечь и поднять почти погасший факел цивилизации. То, что бедствия Темных веков были вызваны уменьшением денег и падением цен, и что восстановление после них и сравнительное процветание, последовавшее за открытием Америки, были обусловлены увеличением предложения драгоценных металлов и растущими ценами, не покажется удивительным или неразумным, если рассмотреть благородные функции денег. Деньги — это великий инструмент ассоциации, само волокно социального организма, оживляющая сила промышленности, протоплазма цивилизации, и столь же существенны для ее существования, как кислород для животной жизни. Без денег цивилизация не могла бы иметь начала; при уменьшающемся предложении она должна чахнуть и, если не будет облегчена, в конечном итоге погибнуть.

Симптомы бедствий, подобных тем, что постигли общество во время Темных веков, наблюдались повсюду в первой половине этого столетия. В 1809 году вспыхнули революционные волнения между Испанией и ее американскими колониями. Эти волнения привели к значительному уменьшению производства драгоценных металлов, что быстро проявилось в падении общих цен. Как уже говорилось в этом отчете, по оценкам, покупательная способность драгоценных металлов увеличилась между 1809 и 1848 годами полностью на 145 процентов, или, другими словами, что общий диапазон цен был на 60 процентов ниже в 1848 году, чем в 1809 году. В этот период не было общей демонетизации ни одного из металлов и не было значительных колебаний в относительной стоимости металлов, и предложения было достаточно, чтобы поддерживать их запас в хорошем состоянии против потерь от несчастных случаев и истирания. Но его было недостаточно, чтобы поддерживать запас в надлежащем соответствии с растущим спросом растущего населения.

Мир редко проходил через более мрачный период, чем этот. Снова мы находим падающие цены, нищету и лишения неразлучными спутниками. Нищета и бедствия промышленных масс были интенсивными и всеобщими, и со времени открытия рудников Америки — без параллелей. В Англии страдания народа нашли выражение в требованиях к Парламенту об облегчении, в хлебных бунтах и в огромных чартистских демонстрациях. Военная рука нации должна была быть усилена, чтобы предотвратить перерастание всепроникающего недовольства в открытый бунт. На континенте огни революции тлели повсюду и вспыхивали во многих точках, угрожая свержением государств и подрывом социальных институтов.

Всякий раз и везде, где ропот недовольства заглушался страхом перед увеличенными постоянными армиями, основы общества были изъедены мощными тайными политическими ассоциациями. Причина, работающая над созданием такого положения вещей, была настолько тонкой, а ее продвижение настолько тихим, что массы были совершенно невежественны относительно ее природы. Они пришли к тому, чтобы рассматривать деньги как институт, фиксированный и неподвижный в стоимости, и когда цена собственности и заработная плата труда падали, они обвиняли в ошибке не деньги, а собственность и работодателя. Их учили, что вред был результатом перепроизводства. Никогда не наблюдая, что на перепроизводство жаловались только тогда, когда денежный запас уменьшался, их предрассудки были возбуждены против трудосберегающих машин. Они были разгневаны на капитал, потому что он либо отказывался вообще вступать в промышленные предприятия, либо вступал в них только при условии найма труда за самое скудное вознаграждение. Они забыли, что падающие цены заставляли капитал избегать таких предприятий при любом другом условии, а по большей части избегать их полностью. Они не понимали, что деньги в сокращающейся массе были плодовитым родителем принудительного бездействия и нищеты, и что падающие цены разводили денежный капитал с трудом, но они тем не менее чувствовали парализующее давление сокращающегося металлического савана, который смыкался вокруг промышленности.

Увеличенная добыча на российских золотых приисках в 1846 году дала некоторое облегчение и послужила парашютом для падения цен, которое в противном случае могло бы привести к великой катастрофе. Но огромные металлические поставки из Калифорнии и Австралии были все необходимы, чтобы дать существенное и адекватное облегчение. Велики как были эти поставки, их влияние на повышение цен было умеренным и вскоре полностью остановлено растущим населением и торговлей, которые последовали за ними. За двадцать пять лет между 1850 и 1876 годами денежный запас мира был более чем удвоен, и все же ни в один момент в течение этого периода общий уровень цен не был поднят более чем на 18 процентов выше общего уровня 1848 года.

Сравнение этого эффекта увеличивающейся денежной массы после 1848 года с эффектом уменьшающейся массы между 1809 и 1848 годами поразительно иллюстрирует, насколько сильно различается по степени влияние на цены увеличивающейся или уменьшающейся денежной массы. Уменьшение добычи на рудниках примерно с 1865 года, в то время как население и торговля росли, уже произвело безошибочные симптомы того же общего недоверия, незанятости труда и политического и социального беспокойства, которые характеризовали все прежние периоды сокращающихся денег.

Время, прошедшее с момента написания того отчета, лишь послужило подтверждению и подчеркиванию его утверждений.

ПАДЕНИЕ ЦЕН С 1873 ГОДА.

Это факт, который нигде не оспаривается, а повсеместно признается, что в течение многих лет цены на все товары, входящие в общее потребление среди народа, неуклонно падают. Очевидно, что промышленные условия, преобладающие с 1873 года, являются лишь повторением тех, что описаны выше как последовавшие за 1809 годом — с падающими ценами, постоянным беспокойством и всеобщим недовольством.

Следующая таблица, составленная на основе цифр, опубликованных Бюро статистики Министерства финансов, показывает средний диапазон экспортных цен на названные товары за каждый год с 1873 года:

Годовые средние экспортные цены на товары отечественного производства за каждый год с 1873 по 1889 год включительно.

Year ending

June, 30— Corn per

bushel. Wheat per

bushel. Wheat flour

per barrel. Cotton

(upland)

per pound. Leather

per pound. Illuminating

oils, refined,

per gallon. Bacon

and hams

per pound. Lard

per pound.

Dollars.Dollars.Dollars.Cents.Cents.Cents.Cents.Cents. 1873 .618 1.312 7.565 18.8 25.3 23.5 8.8 9.2 1874 .719 1.428 7.144 15.4 25.2 17.3 9.6 9.4 1875 .848 1.124 5.968 15.0 26.0 14.1 11.4 13.8 1876 .672 1.242 6.216 12.9 26.2 14.0 12.1 13.3 1877 .587 1.169 6.488 11.8 23.9 21.1 10.8 10.9 1878 .562 1.338 6.358 11.1 21.8 14.4 8.7 8.8 1879 .471 1.068 5.252 9.9 20.4 10.8 6.9 7.0 1880 .543 1.245 5.878 11.5 23.3 8.6 6.7 7.4 1881 .552 1.114 5.668 11.4 22.6 10.3 8.2 9.3 1882 .668 1.185 6.149 11.4 20.9 9.1 9.9 11.6 1883 .684 1.127 5.955 10.8 21.1 8.8 11.2 11.9 1884 .611 1.066 5.588 10.5 20.6 9.2 10.2 9.5 1885 .540 .862 4.897 10.6 19.8 8.7 9.2 7.9 1886 .498 .870 4.699 9.9 19.9 8.7 7.5 6.9 1887 .479 .890 4.510 9.5 18.7 7.8 7.9 7.1 1888 .550 .853 4.579 9.8 17.3 7.9 8.6 7.7 1889 .474 .897 4.832 9.9 16.6 7.8 8.6 8.6

Year ending

June 30— Pork, salted,

per pound. Beef, salted,

per pound. Butter

per pound. Cheese

per pound. Eggs per

dozen. Starch

per pound. Sugar, refined,

per pound. Tobacco, leaf,

per pound.

Cents. Cents. Cents.Cents.Cents.Cents.Cents.Cents. 1873 7.8 7.7 21.1 13.1 26.6 5.3 11.6 10.7 1874 8.2 8.2 25.0 13.1 22.1 5.7 10.5 9.6 1875 10.1 8.7 23.7 13.5 25.6 6.0 10.8 11.3 1876 10.6 8.7 23.9 12.6 28.0 5.4 10.7 10.4 1877 9.0 7.5 20.6 11.8 25.9 5.2 11.6 10.2 1878 6.8 7.7 18.0 11.4 15.8 4.7 10.2 8.7 1879 5.7 6.3 14.2 8.9 15.5 4.2 8.5 7.8 1880 6.1 6.4 17.1 9.5 16.5 4.3 9.0 7.7 1881 7.7 6.5 19.8 11.1 17.2 4.7 9.2 8.3 1882 9.0 8.5 19.3 11.0 19.2 4.8 9.7 8.5 1883 9.9 8.9 18.6 11.2 20.9 4.6 9.2 8.6 1884 7.9 7.6 18.2 10.3 21.2 4.5 7.1 9.1 1885 7.2 7.5 16.8 9.3 21.5 4.0 6.4 9.9 1886 5.9 6.0 15.6 8.2 18.3 4.1 6.7 7.8 1887 6.6 5.4 15.8 9.3 16.3 3.8 6.0 8.7 1888 7.4 5.3 18.3 9.9 15.9 3.5 6.3 8.3 1889 7.4 5.5 16.5 9.3 13.9 3.8 7.6 8.8

Чтобы показать из другого источника тот же общий факт снижения цен, я процитирую статью, опубликованную в New York Tribune в начале 1886 года.

New York Tribune — довольно хороший авторитет. Эти цифры, несомненно, из расчетов и из-под пера мистера Гросвенора, из редакционного штата этого способного журнала, бывшего редактора и владельца «Public», чьи оценки цен, по моему суждению, были сделаны более правильно, чем оценки любого другого статистика в мире. Статья следующая:

Котировки около двухсот товаров сравниваются с 1860 года, и устанавливается количество денег, которое купило бы в разные даты этих различных товаров количества, соответствующие как можно ближе их установленному потреблению в 1880 году, дате последней переписи. Среди сравниваемых товаров — пшеница, кукуруза, овес, рожь, ячмень, бобы и горох, свинина, бекон, ветчина, живые свиньи, сало, свежая говядина, жир, живые овцы, птица, масло, сыр, яйца, молоко, сено, картофель, репа, капуста, лук, яблоки, изюм, сахар, коричневый и дробленый; патока, кофе, чай, табак, виски, солод и хмель, скумбрия, треска, соль, рис, мускатный орех, гвоздика, перец, хлопок, печатные ткани и стандартная простыня, шерсть разных качеств, одеяла, ковры, фланель, кожа, сапоги, обувь, шкуры, шелк, индийская резина, железо (чугун и прутковое), гвозди, стальные рельсы, уголь, нефть (сырая и рафинированная), олово и оловянные пластины, медь, свинец, пенька, пиломатериалы, ель и сосна, дуб, ясень, орех и белое дерево, рейка, кирпич, известь, скипидар, льняное масло, мыло, стекло, бумага, белила и двенадцать других видов красок, удобрения и более пятидесяти видов лекарств и химикатов.

Стоимость продуктов на разные даты.

Dates.Cost in currency.Price of gold.Cost in gold. 1860, May 1 $100.00 $100.00 $100.00 1865, November 1 174.77 145.87 119.81 1866, May 1 157.60 125.12 126.04 1866, November 1 170.31 146.25 117.82 1871, November 1 122.03 112.00 108.95 1872, May 1 137.13 112.50 121.81 1873, November 1 115.14 108.50 106.01 1874, May 1 122.77 112.87 108.77 1875, January 1 113.01 112.37 100.37 1876, October 1 97.30 110.00 88.45 1877, May 1 99.29 106.75 93.01 1878, May 1 82.09 100.37 81.81 1878, October 18 77.94 100.37 77.65 1879, November 1 93.48 — — 1880, January 1 103.42 — — 1881, January 1 95.98 — — 1882, May 16 106.59 — — 1883, March 13 97.82 — — 1883, November 1 88.71 — — 1884, January 1 88.37 — — 1884, November 21 78.47 — — 1885, January 1 79.66 — — 1885, May 9 80.22 — — 1885, August 22 74.56 — — 1885, November 1 75.35 — — 1885, Close 78.53 — —

Из этого сравнения ясно не только то, что цены 1885 года были самыми низкими в нашей истории за двадцать пять лет, но и то, что существовала общая тенденция к более низким ценам. С 1866 по 1871 год, а затем с 1872 по 1885 год цены падали довольно устойчиво. Действительно, если бы плохой урожай 1881 года не вызвал временного повышения весной 1882 года, диапазон января 1880 года был бы самым высоким за поздний период, и можно было бы сказать, что нынешняя эра снижающихся цен продолжалась с небольшим перерывом в течение шести лет. Никто не упустит из виду, насколько быстрыми и резкими были повышения — около 12 процентов с ноября 1871 года по май 1872 года и 25,5 процента с октября 1878 года по январь 1880 года. Но эти спазматические повышения, которыми прерывается общая тенденция вниз, лишь служат тому, чтобы сделать более ясным, что цены неудержимо стремились к более низкому уровню, чем уровень 1860 года, не только в период бумажной депрессии, но и с тех пор, как золото стало мерилом стоимости.

Чтобы показать, что Соединенные Штаты не одиноки в своей жалобе на падающие цены, но что жалоба является всеобщей, и чтобы мы могли иметь перед собой широкий взгляд на поле общих цен, я представляю таблицу, показывающую отношение друг к другу диапазона цен с 1809 по 1849 год по десятилетиям, основанную на ценах пятидесяти ведущих товаров торговли, подготовленную выдающимся профессором Джевонсом и опубликованную в London Economist за 8 мая 1869 года.

Принимая диапазон цен 1849 года за исходную линию (диапазон за этот год был самым низким в столетии), мистер Джевонс работает в обратном направлении до 1809 года, когда восстание южноамериканских колоний против власти Испании одним ударом перекрыло поставки драгоценных металлов и положило начало денежному голоду, от которого мир не знал облегчения до открытия рудников Калифорнии и Австралии.

Цифры профессора Джевонса следующие, причем цены 1849 года представлены как 100:

Relation of prices, 1809 to 1849, by decades, those for 1849 being rated at 100.

1809245 1819175 1829124 1839144 1849100

Из этих цифр будет видно, что падение с 1809 по 1849 год, период в сорок лет, было как 245 к 100, или 59 процентов.

Из следующей таблицы, которую я представляю, таблицы доктора Зетбера, будет видно, что общий диапазон цен постепенно рос с 1849 по 1873 год, в последнем из которых цифры имели отношение к цифрам 1849 года как 138 к 100. Никогда не отрицалось, что этот рост был обусловлен увеличением мирового денежного предложения за счет добычи драгоценных металлов из рудников Калифорнии и Австралии, эффекты которого, однако, как будет видно из таблицы, не ощущались на ценах до 1853 года — через пять лет после открытия Джоном Маршаллом желтого металла в отводном канале на мельницах Саттера. Тем не менее, поскольку это мешает денежным интересам большого и влиятельного класса, яростно отрицается, что падение цен с 1873 года обусловлено уменьшением денежной массы, вызванным демонетизацией серебра в том году во всем западном мире.

С того года и после, как будет понятно из изучения цифр; другими словами, с года, когда половина мирового денежного предложения была лишена денежной функции, мы находим почти непрерывное снижение цен. Будет видно, что цифры 1873 и 1885 годов имеют отношение друг к другу как 138 к 108, или падение на 22 процента за двенадцать лет. Если падение продолжится такими темпами без перерыва — а нет видимых причин, почему бы ему не продолжиться, — мы через сорок лет станем свидетелями снижения на 72 процента в общем диапазоне цен — снижение значительно большее, чем с 1809 по 1849 год. И это не цифры биметаллистов или серебряных «теоретиков», а убежденных сторонников единого золотого стандарта. Где, я бы спросил, падение цен должно остановиться?

Таблица доктора Зетбера представляет общую среднюю цену ста ведущих товаров торговли каждый год в течение периода почти сорока лет. Он берет за основу общий диапазон золотых цен, преобладавший между 1847 и 1850 годами, и, называя этот диапазон 100, показывает относительное положение к нему общего диапазона цен за последующие годы, вплоть до 1885 года.

Отношение цен по годам с 1849 по 1885 год, причем общий диапазон цен 1849 года оценивается в 100.

1849100.00 1851100.21 1852101.69 1853113.69 1854121.25 1855124.23 1856123.27 1857130.11 1858113.52 1859116.34 1860120.98 1861118.10 1862122.65 1863125.49 1864129.28 1865122.63 1866125.85 1867124.44 1868121.99 1869123.38 1870122.87 1871127.03 1872135.62 1873138.28 1874136.20 1875129.85 1876128.33 1877127.70 1878120.60 1879117.10 1880121.89 1881121.07 1882122.14 1883122.24 1884114.25 1885108.27

Мистер Зауэрбек, также сторонник золотого стандарта, чья работа имеет одобрение Статистического общества, берет за исходную линию цены, действовавшие с 1867 по 1870 год. Оценивая их в 100, он обнаруживает, что к 1873 году цены выросли до 111, к 1886 году они упали до 69, а к сентябрю 1887 года — до 68,7. Он объявляет средние цены за первые девять месяцев 1887 года самыми низкими, достигнутыми за сто лет.

И ЗОЛОТО, И СЕРЕБРО ПЕРЕМЕННЫ В СТОИМОСТИ.

Тот факт, что металлы значительно разделились с 1873 года и что серебряные слитки сейчас продаются по цене ниже номинальной стоимости в 1,29 доллара за унцию, принимается как знак того, что серебро упало — а не то, что золото выросло. Это исходит из предположения, что всякий раз, когда происходит изменение в отношении между золотом и любым другим товаром, изменение должно обязательно быть в другом товаре. Это предположение, в свою очередь, основано на абсурдной идее, что называние золота «стандартом» обеспечит его от изменений.

Среди политических экономистов общепризнанным принципом является то, что ни золото, ни серебро не освобождены от универсального применения закона спроса и предложения. Этот закон управляет золотом и серебром не только как товарами, но и как деньгами, и управляет также всеми другими видами денег, которые могут использоваться. И хотя сторонник единого золотого стандарта всегда готов признать истинность этого утверждения в отношении серебра, он уверен, что оно не применяется и не может применяться к золоту; что экономический закон, который делает спрос и предложение регулятором стоимости, приостановлен в отношении золота.

То, что металлические деньги, будь то золото или серебро, очень далеки от стабильности, признается бесчисленными авторитетами, из которых я процитирую лишь немногих.

Доктор Адам Смит в своем «Богатстве народов», книга 1, глава 5, говорит:

Золото и серебро, как и любой другой товар, варьируются в своей стоимости. Открытие богатых рудников Америки уменьшило в шестнадцатом веке стоимость золота и серебра в Европе примерно до трети того, что было раньше. Эта революция в их стоимости, хотя, возможно, величайшая, отнюдь не единственная, о которой история дает некоторое представление.

И снова:

Увеличьте дефицит золота до определенной степени, и самый маленький его кусочек может быть более драгоценным, чем алмаз.

Джон Локк, «Соображения и т. д. в отношении денег» (опубликовано в 1691 году), говорит:

Большая нехватка денег повышает их цену и увеличивает борьбу; поскольку нет ничего, что восполняло бы их нехватку; уменьшение их количества, следовательно, всегда увеличивает их цену и заставляет равную их часть обмениваться на большую часть любого другого предмета.

Профессор Фрэнсис А. Уокер, «Деньги» и т. д., страница 210, говорит:

Золото и серебро действительно претерпевают большие изменения в стоимости в течение длительных периодов и становятся в высокой степени обманчивыми как мера обязательства должника или требования кредитора. Так, профессор Джевонс оценивает, что стоимость золота упала между 1789 и 1809 годами на 46 процентов, что с 1809 по 1849 год она выросла на 145 процентов, в то время как за двадцать лет после 1849 года она снова упала по крайней мере на 20 процентов.

Джевонс, «Деньги и обмен», глава 6, говорит:

В отношении устойчивости стоимости металлы, вероятно, менее удовлетворительны, если рассматривать их как стандарт стоимости, чем многие другие товары, такие как кукуруза.

И снова, в главе 24 той же работы, он говорит:

Мы слишком привыкли смотреть на стоимость золота как на фиксированную исходную линию в торговле; но в действительности это очень переменная вещь.

Сэр Арчибальд Элисон (Англия, в 1815 и 1845 годах) говорит:

Чеканка золота и серебра, которая является универсальной во всех цивилизованных нациях, и придание им одного определенного и постоянного значения властью закона не имеет никакого эффекта в предотвращении колебаний в реальной стоимости текущей монеты королевства.

Профессор Лафлин из Гарварда в своей работе по политической экономии (страница 72) говорит:

Совершенно очевидно, что название «доллар» не всегда имеет одинаковую стоимость, хотя люди часто думают, что это так. Мы привыкаем использовать названия, не задумываясь, что они на самом деле означают. 23,22 грана в золотом долларе могут быть обменяны иногда на большее, иногда на меньшее количество других товаров. Когда они обмениваются на меньшее, их стоимость упала по отношению ко всем другим товарам, и, даже если название «доллар» остается прежним, их стоимость упала. Тогда нужно предлагать больше долларов, чем раньше, за те же товары. То есть, когда деньги падают в стоимости, цены растут; когда деньги растут в стоимости, цены падают.

Теперь мы скажем несколько слов по поводу другой функции, средства оплаты долгосрочных контрактов или долгов, которые растягиваются на долгий срок лет.

Предположим, что я одолжил вам в 1880 году 1000 долларов на двадцать лет. В том году 1000 долларов покупали определенное количество кукурузы, пшеницы, сахара, соли, дров, шляп и обуви. В 1900 году, когда вы должны вернуть мне 1000 долларов деньгами, если цены изменились, вы можете вернуть мне ту же сумму денег, но вы не вернете мне ту же покупательную способность в отношении других вещей. Если по какой-то причине цены упали между 1880 и 1900 годами, потребуется меньше денег, чтобы купить то же количество, что и раньше, кукурузы, пшеницы и т. д. Если так, то 1000 долларов, которые вы возвращаете мне в 1900 году, будут иметь большую стоимость, чем 1000 долларов, которые я дал вам, и было бы несправедливо обязывать вас давать мне больше, чем вы заняли. Если, с другой стороны, цены выросли, то 1000 долларов деньгами купили бы мне меньше, чем раньше, так что я бы проиграл. * * * Следовательно, стоимость денег (золота или серебра) не остается прежней в течение сколько-нибудь длительного времени; и драгоценные металлы, хотя они очень удовлетворительны для обменов, которые не требуют очень долгого времени для завершения, не могут служить надлежащей мерой стоимости в течение долгого срока лет.

Рикардо, величайший авторитет по золотому стандарту, финансовый писатель, более высоко ценимый во всем мире, чем любой другой, когда-либо появлявшийся в Великобритании, чьи логические высказывания никогда не переставали привлекать внимание человечества, заявил об истинном положении вещей в 1810 году и выступал за истинную политику для Великобритании.

В своих «Предложениях по экономичной и безопасной валюте» Рикардо делает следующее заявление, которое я рекомендую вниманию сторонников единого золотого стандарта:

Пока используется стандарт, мы подвержены только такому изменению стоимости денег, которому подвержен сам стандарт; но против такого изменения нет возможного средства, и недавние события доказали, что в периоды войны, когда золото и серебро используются для оплаты больших армий вдали от дома, эти изменения гораздо более значительны, чем обычно допускалось. Это признание лишь доказывает, что золото и серебро не являются таким хорошим стандартом, как до сих пор предполагалось — что они сами подвержены большим изменениям, чем желательно, чтобы стандарт был подвержен. Они, однако, лучшие, с которыми мы знакомы.

Если бы можно было найти любой другой товар, менее переменный, он мог бы быть очень правильно принят в качестве будущего стандарта наших денег, при условии, что он обладал бы всеми другими качествами, которые подходили бы ему для этой цели; но пока эти металлы являются стандартом, валюта должна соответствовать им по стоимости, и всякий раз, когда она этого не делает, и рыночная цена слитков выше монетной цены, валюта обесценена. Это предложение не имеет ответа и является неопровержимым. Много неудобств возникает от использования двух металлов в качестве стандарта наших денег; и долгое время было спорным пунктом, должны ли золото или серебро по закону быть сделаны основным или единственным стандартом денег. В пользу золота можно сказать, что его большая стоимость при малом объеме исключительно квалифицирует его для стандарта в богатой стране.

И я могу здесь заметить, что требуется богатая страна, чтобы поддерживать единый золотой стандарт, и страна действительно поддерживает его с очень большими затратами. Я не удивлен, что он думал, что богатая страна, страна-кредитор, — единственная, которая должна принять его, ибо никакая другая страна не может позволить себе принять его. Но, подобно многим людям, которые, пытаясь улучшить свое положение в обществе, пробуют роскошь и экстравагантность, которые они не могут поддерживать и которые вынуждают их вернуться в ряды, из которых они вышли, так и нации, пытаясь установить золотой стандарт, могут обнаружить себя низведенными от богатства к нищете.

Рикардо продолжает:

Но это самое качество подвергает большим изменениям стоимости в периоды войны или обширной коммерческой дискредитации, когда оно часто собирается и накапливается, и может быть приведено как аргумент против его использования. Единственное возражение против использования серебра в качестве стандарта — это его объем, который делает его непригодным для крупных платежей, требуемых в богатой стране; но это возражение полностью устраняется заменой бумажных денег в качестве общего средства обращения страны. Серебро, также, гораздо более устойчиво в своей стоимости вследствие того, что его спрос и предложение более регулярны; и, поскольку все иностранные страны регулируют стоимость своих денег стоимостью серебра, не может быть сомнения, что в целом серебро предпочтительнее золота в качестве стандарта и должно быть постоянно принято для этой цели.

Бесчисленные дополнительные цитаты из авторов с репутацией могли бы быть приведены, чтобы укрепить эту позицию.

Таким образом, будет видно, что колебания в стоимости или покупательной способности как золота, так и серебра всегда признавались научными писателями. Они были так хорошо поняты три столетия назад, что в правление королевы Елизаветы (1576) британский Парламент распорядился, чтобы арендная плата, зарезервированная в долгосрочных договорах аренды определенных церковных земель, была выплачиваема не деньгами, а пшеницей. И в разное время в течение последних семидесяти лет формулировались предложения заменить золото и серебро в качестве стандарта стоимости для отложенных платежей табличным отчетом цен на основные товары торговли, который должен составляться официальной властью и публиковаться время от времени, по среднему значению которого можно было бы установить колебания золота и сделать надлежащую скидку на них при расчетах срочных контрактов. Профессор Джевонс, профессор Фрэнсис А. Уокер и другие политические экономисты с репутацией выразили одобрение такого табличного стандарта для долгосрочных контрактов как обеспечивающего большую справедливость, чем золото в качестве меры стоимости.

Те, кто сейчас утверждает, что серебро упало, а золото не выросло в стоимости, приходят к этому выводу очень безопасным процессом рассуждения. Во-первых, чтобы показать, что серебро упало, они измеряют его только золотом, без ссылки на общий диапазон цен; а затем, чтобы доказать, что золото не выросло, они делают его мерилом самого себя. Увеличение или уменьшение стоимости любого из них не может быть установлено ссылкой на другое, и, конечно, не путем установления любого из них стандартом, по которому судить о нем самом. Было бы, конечно, навсегда невозможно показать какое-либо изменение в стоимости золота или серебра, или чего-либо еще, измеряя его им самим. Только глядя на отношения, которые оба металла имеют соответственно к значительному диапазону товаров, которыми обычно торгуют, а также друг к другу, можно с уверенностью установить, что произошло.

Не только при рассмотрении всех приведенных мною фактов, но и исходя из логики ситуации, должно быть очевидно, что золото выросло и будет продолжать расти в цене до тех пор, пока его объем уменьшается, а спрос на него растет. С 1860 года, когда на него приходилось 77 процентов совокупной добычи двух металлов, оно сократилось не только в относительном соотношении к добыче серебра, но и в абсолютном выражении. За пять лет, закончившихся в 1860 году, мировая добыча золота составляла 137 000 000 долларов в год; за пять лет, закончившихся в 1889 году, добыча составляла лишь 110 000 000 долларов в год. Если, как утверждают сторонники единого золотого стандарта, увеличение добычи серебра снижает стоимость серебра, то по какой логике они могут отрицать, что уменьшение предложения золота повышает стоимость золота?

В недавнем выпуске лондонского журнала «Экономист» от 26 апреля 1890 года я обнаружил редакционную статью, касающуюся недавней дискуссии о биметаллизме в британской Палате общин. В этой статье довольно резко комментируется утверждение мистера Смита о том, что «среди финансового класса в Европе и Америке был сформирован заговор с целью избавления от серебра как полноценных денег, чтобы повысить стоимость золота, в котором выплачиваются их доходы». В ходе своих комментариев редактор, путем «признания и уклонения», подтверждает весь наш довод относительно роста стоимости золота и, как следствие, падения цен на товары. Он пишет:

Возможно, не будет лишним указать, что увеличение меновой стоимости золота отнюдь не стало таким выигрышем для финансового класса, как он, наряду со многими другими, полагает; ибо этим в значительной степени воспользовались для сокращения доходности капитала, который финансовые классы инвестировали. Это способствовало схемам конверсии долга и было одним из факторов, которые привели к столь решительному снижению процентных ставок в целом, что доходность инвестиций в настоящее время повсеместно значительно ниже, чем пятнадцать лет назад. Идея о том, что класс кредиторов получил чистую прибыль, а класс должников понес невосполнимые убытки из-за изменения покупательной способности золота, таким образом, совершенно ошибочна. В их случае, как и во всех остальных, произошел своего рода принудительный обмен. Каждый что-то приобрел и каждый что-то потерял, и теперь, когда процесс перестройки зашел так далеко, было бы в высшей степени неразумно снова все дестабилизировать с помощью такого законодательства, которое предлагают биметаллисты.

Редактора «Экономиста» следует похвалить по крайней мере за одно. Он не придирается к самому важному пункту в биметаллической полемике. Он откровенно признает, что золото выросло в цене, и не приписывает, как некоторые другие, падение цен улучшениям в методах производства.

Он также признает, что одновременно с ростом стоимости золота и вследствие него произошло значительное снижение процентных ставок, и, как ни странно, утверждает, что должнику компенсируется рост стоимости денег за счет возможности конвертировать долг в обязательство с более низкой процентной ставкой, или, как он это называет, прибегая к «схемам конверсии долга».

Он не сообщает нам, каким образом можно компенсировать должнику период, в течение которого долг был в обращении, когда его нельзя было конвертировать, ни за увеличенную сумму, взимаемую из текущих доходов труда в результате роста стоимости денег для уплаты налогов и расходов правительства, ни за убытки, понесенные должником, чья собственность заложена на длительный срок, когда держатель закладной отказывается конвертировать ее в обязательство с более низкой процентной ставкой, чем была оговорена изначально. Он не предлагает никакого метода, чтобы возместить ущерб тем, кто потерял свою собственность через продажу с аукциона из-за падения цен и роста стоимости денег. Он также не указывает, сколько времени пройдет до следующей конфискации из-за продолжающегося действия причины, которая вызвала первую. Но он был достаточно откровенен, чтобы признать (что никогда не оспаривается, кроме как при обсуждении денежного вопроса), что произошел рост меновой стоимости золота, и признал его естественное следствие — падение процентных ставок.

УЛУЧШЕННЫЕ МЕТОДЫ ПРОИЗВОДСТВА.

Чтобы оправдать свою позицию, сторонники продолжения демонетизации серебра вынуждены настаивать на том, что падение цен обусловлено не ростом стоимости золота, а улучшенными методами производства.

К какой бы причине это ни приписывалось, несомненным фактом является то, что падение цен во всем западном мире началось одновременно с сокращением мирового объема денежной массы в результате демонетизации серебра. В то время было хорошо понятно теми, кто задумывался над этим вопросом, что одна лишь демонетизация приведет к такому результату. Это очевидно из статьи в лондонской «Дейли Ньюс», газете с чрезвычайно большим тиражом, процитированной в «Журнале Статистического общества Англии» за 1873 год, страница 395. Ссылаясь на принятие Германией единого золотого стандарта, «Дейли Ньюс» писала:

Поскольку ежегодный новый приток золота во всем мире оценивается немногим более чем в 20 000 000 фунтов стерлингов (100 000 000 долларов), а обычный спрос на различные цели очень велик, из этого следует, что если германское правительство будет упорствовать в своей политике, нагрузка на существующие запасы и валюты золота будет самой серьезной. По крайней мере на некоторое время, если только ежегодная добыча золота внезапно не увеличится, денежные рынки мира, вероятно, будут встревожены этой нехваткой слитков, и падение стоимости золота —

что означает рост цен, который преобладал в течение некоторого времени;

о котором так много было слышно, будет остановлено или обращено вспять.

Добыча золота «внезапно не увеличилась», и разумное пророчество «Дейли Ньюс» полностью сбылось, причем не только в той мере, в какой был остановлен рост цен (или, как это назвала «Дейли Ньюс», остановлено «падение стоимости золота»), но и в мере немедленного роста стоимости этого металла, а также устойчивого и прискорбного падения общего уровня цен.

Это пророчество о том, что «падение стоимости золота» будет остановлено демонетизацией серебра, или, что еще лучше, обращено вспять ею, было приятным чтением для кредиторов и имущих классов Англии и всего мира.

То, что оно было «обращено вспять» и стоимость золота повысилась, так же очевидно, как то, что если из двух вычесть один, останется один.

Немедленное падение цен на товары было естественным, ожидаемым и преднамеренным результатом этого движения.

Но теперь нас уверяют, что это падение вызвано не денежными причинами, а большей эффективностью машин в производстве товаров.

Ни один сторонник увеличения денежной массы не отрицает, что в нескольких отраслях производства с 1873 года произошли улучшения, направленные на экономию труда и удешевление продукции; но они решительно отрицают и требуют доказательств того, что улучшения лишь в деталях производства некоторых товаров могут объяснить чрезвычайное падение цен с того времени почти на каждый продукт промышленности. Нам также говорят, что развитие системы транспорта, как по суше, так и по морю, способствовало снижению цен на товары для потребителей. Я согласен. Но эти улучшения у нас были и до 1873 года.

Изобретения, сделанные в период с 1873 по 1890 год, период падения цен, были не более важными или радикальными по своему влиянию на промышленность — не более способствовали удешевлению товаров, чем те, что были сделаны с 1850 по 1873 год, период роста цен. Действительно, изобретения, предшествовавшие 1873 году, в целом были гораздо более масштабными по охвату, более далеко идущими по результатам и более революционными по своему воздействию на промышленность, чем изобретения более позднего периода. Все великие базовые улучшения были изобретены и внедрены в промышленную систему всех цивилизованных стран задолго до 1873 года, если не считать электрического освещения и телефона. У нас были паровой двигатель, хлопкоочистительная машина и прялка «Дженни» еще с прошлого века; железная дорога и пароход с 30-х годов; телеграф, механическая жатка, паровой плуг и другие сельскохозяйственные приспособления, экономящие труд, с 40-х годов; швейная машина с 1854 года, а бессемеровский процесс и стальные рельсы с 1857 года.

Вынужденное толкование, к которому позиция сторонников золотого стандарта подталкивает их самих, хорошо проиллюстрировано в недавнем номере журнала с высокой репутацией в этой стране, в котором я нахожу следующее:

Но если возразить: разве долг, возникший, скажем, десять лет назад, не требует сегодня больше пшеницы или железа для своего погашения, чем эта сумма могла купить, когда ее впервые заняли? Конечно, но пшеница или железо теперь представляют не больше труда, чем десять лет назад, и увеличение их количества означает новую эффективность, которую прикладная наука даровала труду.

Заметьте, как ловко автор ставит железо, в производстве которого, по общему признанию, были некоторые улучшения, в одну категорию с пшеницей, в производстве которой улучшения за любой недавний период носили самый ничтожный характер. Будет чрезвычайно трудно убедить фермеров этой страны, чьи ипотечные кредиты съедают доходы от их труда, что огромное снижение способности их продуктов погашать долги компенсируется им «новой эффективностью, которую прикладная наука даровала труду».

С таким же успехом можно было бы утверждать, что рост цен и сопутствующая волна всеобщего процветания, наблюдавшиеся после 1849 года, были обусловлены не увеличением мирового запаса денег из рудников Калифорнии и Австралии, а какой-то внезапной, необъяснимой и полной потерей всех достижений, достигнутых до того времени в искусствах и отраслях промышленности мира.

ВЛИЯНИЕ ЧЕКОВ И КЛИРИНГОВЫХ ПАЛАТ.

Но говорят, что чеки, векселя, тратты, переводные векселя и средства, предоставляемые клиринговыми палатами, обеспечивают такую экономию в использовании денег, что они теперь идут дальше, чем раньше, и что поэтому столь большой объем денег, как требовалось ранее, в настоящее время не нужен. Таким образом, пытаются избежать вывода о том, что падение цен является результатом сокращения денежной массы, или, по крайней мере, подразумевают, что если денежная масса сокращалась, то упомянутые агентства служили для смягчения, если не полного противодействия, последствиям такого сокращения. По сути, это утверждение о том, что как бы ни сокращалась денежная масса страны, система чеков и клиринговых палат — по принципу компенсирующего баланса — будет расширяться в пропорции, прямо соответствующей сокращению валюты; что чем больше сокращение объема денег в стране, тем больше увеличение операций клиринговой палаты.

Ничего более абсурдного нельзя было бы придумать. Если бы этот взгляд был верен, не имело бы значения, было ли количество денег в обращении большим или малым; миллион долларов был бы столь же эффективен, как 100 000 000 долларов, и даже один доллар столь же эффективен, как миллион долларов; и если мы предположим, что последний доллар исчез из обращения, то, согласно широким и претенциозным заявлениям, выдвигаемым в пользу системы клиринговых палат, мы могли бы вообще отказаться от использования денег и полагаться исключительно на чеки, тратты и переводные векселя.

То, что чеки и клиринговые палаты являются большим удобством для торговли, не отрицается. Они служат в определенной степени для того, чтобы сделать денежную массу страны более эффективной. Благодаря системе клиринговых палат, заключающейся в зачете требований нескольких банков друг против друга и требовании оплаты балансов только наличными, большие суммы кредитов могут оставаться нетронутыми, а стабильность промышленных условий может быть обеспечена в большей степени.

Клиринговые палаты, однако, были созданы не в первую очередь для удобства торговли, а для прибыли банкиров. Любые суммы денег, сэкономленные с помощью этих институтов, приносят компенсацию в виде процентов банкам. Поэтому мы можем рассчитывать на то, что они будут использоваться в полной мере при любых обстоятельствах.

Но как бы чеки и клиринговые палаты ни экономили использование денег, они не являются новыми устройствами. Это не какие-то непроверенные и недавно изобретенные инструменты. Чеки используются с момента изобретения банков. Система клиринговых палат была создана в этой стране в 1853 году. Способствуя, как она способствует, денежной прибыли банков, делая возможной экономию в использовании инвестированных денег, которые банки выдали в кредит и на которые они получают проценты, система росла вместе с ростом бизнеса страны. Она, несомненно, будет продолжать расти, но не с большим ускорением, чем это оправдают население и бизнес.

Поскольку она была частью банковского механизма страны почти сорок лет и в течение этого периода использовалась в полной мере, условия ее существования и использования давно стали статичными условиями. Спрос на валюту был связан с потребностями бизнеса, при этом возможности клиринговых палат были на виду и в действии; и во все времена, при корректировке цен, эти возможности имели полную силу и эффект. Предполагая, что в любой данный период бизнес страны велся с данным объемом денег плюс определенный объем клиринговых обменов, тогда, в более поздний период, рост бизнеса потребовал бы увеличения объема денег плюс пропорциональное увеличение объема клиринговых обменов; имея эту систему в полном и эффективном использовании в течение сорока лет, столь же абсурдно приписывать падение цен в последней половине этого периода любой экономии в использовании денег, достигнутой системой клиринговых палат, как было бы приписывать той же причине прямо противоположный эффект — рост цен, — который имел место в первой половине того же периода.

ДОКАЗАТЕЛЬСТВО, ПРЕДОСТАВЛЕННОЕ ПАДЕНИЕМ ПРОЦЕНТОВ.

Если бы потребовались дальнейшие доказательства того, что золото выросло в цене, то, как я утверждаю, их можно найти в совпадающем факте снижения процентных ставок по первоклассным ценным бумагам. Это снижение шло в ногу с ростом стоимости денег.

Рост стоимости золота, как показывает сравнение с большим количеством товаров торговли, составил от 35 до 40 процентов. Процентная ставка по первоклассным ценным бумагам показывает соответствующее снижение. Но, к несчастью для борющегося народа страны, падение процентной ставки по фермерским ипотекам и по собственности, удаленной от денежных центров, было далеко не таким значительным, как и падение цен на сельскохозяйственные земли и продукты труда.

Поэтому я считаю, что в науку политической экономии следует добавить новую аксиому: а именно, что по мере увеличения покупательной способности денег их доходность уменьшается, и примерно в той же пропорции; и наоборот, когда покупательная способность денег уменьшается, их доходность увеличивается. Другими словами, когда цены растут, проценты растут; когда цены падают, проценты падают. Когда объем денег увеличивается, а их стоимость уменьшается, цены растут, и их инвестирование в производственные предприятия становится более прибыльным, и, как следствие, проценты растут. Когда объем денег уменьшается и, следовательно, их стоимость увеличивается, цены падают, инвестиции в собственность и производственные предприятия становятся ненадежными и нерентабельными, и, как следствие, капитал избегает их и ищет инвестиции в облигации и первоклассные ценные бумаги, метко названные «денежными фьючерсами», которые годами росли и продолжают расти.

Около тринадцати лет назад я позволил себе небольшое пророчество относительно процентных ставок. Я не приписываю себе большой заслуги за это, но в 1877 году — через четыре года после демонетизации серебра — до того, как процентные ставки существенно упали, и когда выдвигался тот же довод, что и сейчас, а именно, что деньги были дешевыми, потому что проценты были низкими, и что политика страны была мудрой, потому что наш кредит стоял на такой высокой ступени, я представил Конгрессу отчет Денежной комиссии, из которого я цитирую:

Деньги можно легко занять только под такие ценные бумаги, как облигации, основанные на неограниченной налоговой власти правительства, или под облигации и акции первоклассных магистральных железных дорог, чьи тарифы на перевозку грузов и пассажиров практически являются налогом на все население и ресурсы регионов, которые они пересекают и снабжают. Конкуренция между капиталистами за предоставление денег под эти более надежные ценные бумаги стала очень острой, и такие ценные бумаги получают деньги по беспрецедентно низким ставкам. Эти низкие и снижающиеся процентные ставки, вместо того чтобы свидетельствовать о финансовой силе и промышленном процветании, являются мерилом растущего упадка. Большие накопления денег в финансовых центрах, вместо того чтобы быть вызванными избытком здорового обращения или даже доказательством достаточного обращения, являются безошибочным свидетельством застойного состояния, вызванного уменьшающимся и недостаточным обращением. Готовность, с которой принимаются государственные облигации с очень низкой процентной ставкой, вместо того чтобы показывать, что кредит правительства улучшился, является печальным свидетельством того подавленного состояния, до которого были доведены промышленность и торговля.

Нет необходимости спешить с рефинансированием государственного долга по ставкам, которые сейчас предлагаются и считаются низкими. Если прогресс коммерческого мира в политике сокращения денежной массы путем демонетизации серебра не будет остановлен, облигации с гораздо более низкой процентной ставкой, чем любая из предложенных до сих пор, будут с радостью приняты капиталистами здесь и в Европе. Когда запас денег уменьшается, а цены падают, кредитор не только получает проценты, но и находит прибыль в значительно возросшей стоимости основной суммы, когда она возвращается ему. Денежный заем, сделанный в 1809 году, если бы он был погашен в 1848 году, был бы погашен с добавлением 145 процентов к покупательной способности основной суммы и процентов, помимо всех выплаченных процентов. Те, кто ссужал деньги этому правительству с 1861 года, уже получили почти столько же в виде возросшей стоимости своей основной суммы, сколько и в виде процентов, и все вероятности таковы, что в отношении четырехпроцентных тридцатилетних национальных облигаций, которые сейчас находятся в обращении, если они будут погашены в золоте, больше прибыли будет получено за счет увеличения стоимости основной суммы через проценты. Действительно, признаки времени таковы, что облигации страны, обладающей безграничными ресурсами и стабильными институтами Соединенных Штатов, подлежащие оплате в золоте через тридцать лет без каких-либо процентов вообще, благодаря увеличению стоимости этого металла оказались бы наиболее выгодным вложением.

Все факты сегодняшней ситуации полностью подтверждают заявления, которые я сделал тогда.

Сторонники единого золотого стандарта настолько решительны в защите мудрости его поддержания, что факты, существование которых в обычное время было бы легко признано, во время обсуждения денежного вопроса решительно отрицаются. Например, за последние несколько недель мы видели в различных восточных газетах статьи видных авторов, прямо спорящих со сторонниками серебра относительно распространенности общего бедствия по всей стране. Они заявляют, что такого бедствия нет, утверждают, что искали его тщетно, и насмешливо спрашивают, где оно.

Возможно, лучший авторитет, на который я могу сослаться в ответ на этот запрос, — это главная коммерческая ежедневная газета востока, «Нью-Йорк Джорнал оф Коммерс», сама по себе один из самых ярых и бескомпромиссных сторонников золотого стандарта. В редакционной статье в выпуске от 11 января 1890 года эта газета писала: