Таким образом будет видно, что ровно пропорционально укреплению законного платежного средства мы укрепляем банкноту. Вычеркните из существования в один день банкноты законного платежного средства, и я боюсь, что банкнота на время упала бы в сравнительной стоимости: так упало бы все остальное. Но я не защищаю такую насильственную меру.
Сенатор от Индианы в своих замечаниях, казалось, забыл, что у нас в стране есть две или три сотни миллионов другого законного платежного средства — будучи монетой, сейчас вытесненной, которой не делается законного использования в связи с валютой — которая должна возобновить свою надлежащую позицию в бумажном обращении страны. Вот две или три сотни миллионов денег, сейчас силой закона демонетизированных, которые я бы освободил от их инвалидности. Я изменил бы отношение хозяина, которое она сейчас занимает, на отношение слуги, где она надлежащим образом принадлежит; и я бы надул валюту ею до той степени, в которой мы обладаем ею. Инфляция монетой — это просто выплата в звонкой монете, или очень близко к ней.
Я попытался, господин председатель, таким образом кратко ответить на вопросы, предложенные мне. Я не знаю, достаточно ли я вошел в детали, чтобы объяснить ясно мои убеждения относительно необходимости сокращения объема обязательств законного платежного средства, и доказать, как я желаю доказать, что их постепенное изъятие повысит не только стоимость остатка, но также стоимость банкноты. Оба поднимутся в шкале. Это повышение всей бумажной валюты будет стремиться вытянуть монету страны из ее уединения. Как в ранний период войны, до того как была создана нынешняя валюта, мы были удивлены положительными, но скрытыми денежными ресурсами народа, так и отток скрытой монеты смутит расчеты тех, кто предполагает, что ее объем должен измеряться суммой в Казначействе и в банках Нью-Йорка.
Господин председатель, я не одинок в просьбе о реформации нашей валюты как первого этапа наших финансовых усилий. Я читаю из «Коммерческой и финансовой хроники» Нью-Йорка, авторитетной газеты по этому предмету, следующее:
«В любой практической схеме по улучшению государственных финансов и кредита, или по восстановлению процветающих видов деятельности, или и то и другое сразу, первым делом должно быть восстановление здоровой валюты. Это сделано или предусмотрено, все остальное будет легко; лучший кредит и самые низкие процентные ставки последуют».
Для этой цели наши гринбеки должны быть поглощены или оплачены, и мое предложение предоставляет путь. По мере того как гринбеки изымаются, монета будет появляться снова, чтобы занять их место в банках и бизнесе страны. Это будут выплаты в звонкой монете.
Здесь я хочу заметить, что я не вижу заявленной зависимости наших востребованных банкнот от наших облигаций. Облигации могут быть по номиналу, не доводя банкноты до номинала, и так банкноты могут быть по номиналу, не доводя облигации до номинала. Согласно опыту других стран, облигации и банкноты не влияют существенно друг на друга. Две линии идут по параллельным путям, не касаясь. Каждая должна быть обеспечена; и моя нынешняя цель — обеспечить востребованные банкноты.
Существуют веские причины, почему именно сейчас настал момент для этих усилий. Согласно статистическим таблицам, которые сейчас передо мной, наш экспорт стремится к равенству с импортом. За пять месяцев — июль, август, сентябрь, октябрь и ноябрь 1869 года — номинальное сальдо в нашу пользу составило 1 752 416 долларов, тогда как за те же месяцы прошлого года наблюдалось отрицательное сальдо в размере 32 163 339 долларов. Движение звонкой монеты столь же благоприятно. За вышеупомянутые пять месяцев импорт звонкой монеты составил 10 056 316 долларов против 5 273 116 долларов за те же месяцы прошлого года, а экспорт звонкой монеты — 19 031 875 долларов против 21 599 758 долларов за те же месяцы прошлого года. Согласно этим несомненным цифрам, прилив звонкой монеты, как и деловой активности, начинает поворачивать вспять. Нам остается лишь воспользоваться этим благоприятным моментом посредством мудрого законодательства. Предпримите надлежащие шаги, и вы получите выплаты в звонкой монете — а когда они будут, за ними последует все остальное. Поскольку я стремлюсь обеспечить это великое благо для своей страны, я и предпринимаю сейчас эти усилия.
Поправка была отклонена.
2 марта, после того как законопроект г-на Самнера был возвращен Комитетом по финансам с поправкой в виде замены, он выступил с обзором их соответствующих положений следующим образом:
Господин Президент, мера, находящаяся сейчас на рассмотрении Сената США, затрагивает интересы, огромные по своему объему и влиянию. Сомневаюсь, чтобы когда-либо прежде какая-либо нация пыталась одновременно иметь дело с такой массой финансовых обязательств, представляющих собой не что иное, как весь государственный долг Соединенных Штатов. Но помимо надлежащего распоряжения этой массой существует вопрос налогообложения, а также вопрос о том, в какой степени выплата государственного долга должна быть возложена на нынешнее поколение, и, превыше всего, вопрос о выплатах в звонкой монете. По всем этим пунктам мои собственные выводы тверды. Масса финансовых обязательств должна быть оперативно урегулирована в какой-либо новой форме с меньшим процентом; налоги должны быть снижены; выплата государственного долга должна быть частично оставлена потомкам; должны быть предусмотрены выплаты в звонкой монете.
Непосредственный вопрос, стоящий перед Сенатом США, касается замены, предложенной Комитетом для законопроекта, который я имел честь представить несколько недель назад. Учитывая мою связь с этой мерой, надеюсь, что не буду слишком назойлив, если вернусь к первоначальному законопроекту и объясню его положения.
Существуют определенные общие цели, о которых нельзя забывать в наших нынешних усилиях. Я уже говорил, что налоги должны быть снижены. Здесь я счастлив отметить, что народная палата Конгресса, осуществляя свою конституционную прерогативу, проявила инициативу и совершенствует меры для достижения этой цели. Я верю, что они будут действовать осмотрительно, но решительно.
В гармонии с этими усилиями расходы Правительства должны быть пересмотрены и сокращены до самого низкого уровня, совместимого с эффективностью. Экономия станет важным союзником. Даже в малых делах она будет свидетельством наших намерений. Благодаря этим инструментам наша валюта будет улучшена, и мы придем к выплатам в звонкой монете, в то время как государственный кредит будет укреплен. Не все это можно осуществить сразу, но я уверен, что мы можем сделать многое уже сейчас.
Всякий раз, когда я возвращаюсь к этой теме, меня поражает ущерб, который страна уже понесла из-за угрожающих предложений, затрагивающих государственный кредит. Я не могу сомневаться, что таким образом государственное бремя ощутимо возросло. Встречными предложениями от имени Конгресса мы пытались противодействовать этим пагубным влияниям. Мы отвечали словами на слова. Но этого недостаточно.
Есть еще одно замечание, которое я хочу сделать, хотя я сделаю не более чем повторю то, что сказал по другому поводу. А именно: государственный долг, будучи однажды профинансированным, по-видимому, не оказывает существенного влияния на состояние валюты. Стоимость первого поддерживается или снижается обстоятельствами, не зависящими от валюты. Но, с другой стороны, состояние валюты напрямую влияет на все усилия по увеличению займов; и это имеет практическое значение в данном случае. Правила ведения бизнеса одинаковы как для нации, так и для частного лица; и нация, став заемщиком, не может надеяться избежать той проверки, которой подвергается частное лицо при схожих обстоятельствах. Применяя эту проверку к нашему случаю, оказывается, что по нашему существующему облигационному долгу мы до сих пор выполняли все существующие обязательства — не без дискуссий, должен с сожалением добавить, которые оставили в некоторых кругах затяжное сомнение относительно будущего, и не без оппозиции, которая все еще жива, если не грозна. Но дело обстоит хуже с той другой частью государственного долга, известной как законные платежные средства, по которой мы ежедневно не выполняем существующие обязательства, так что эти банкноты — не что иное, как просто обесцененная бумага. В отношении этой части государственного долга существует открытое признание неплатежеспособности, и каждый день возобновляет это признание. Теперь, согласно неизменным законам кредита, которым законодательные акты не в силах противостоять или их отменить, нация должна страдать, когда выходит на рынок в качестве заемщика. Не выплачивая эти обязательства, срок которых уже наступил, она должна платить больше за то, что занимает. И мы не можем надеяться на более чем частичный успех, пока этот позор не будет смыт.
С этими предварительными замечаниями, которые являются скорее намеками, чем аргументами, я перехожу непосредственно к мере, находящейся на рассмотрении Сената США; и здесь я начну с первого раздела.
Я хотел бы, чтобы Сенат США отметил разницу между этим разделом в моем законопроекте и в замене Комитета. Я предложил санкционировать выпуск 500 000 000 долларов облигаций «десять-сорок» под пять процентов и предписать использование, на которое должны быть направлены доходы от таких облигаций. Комитет предлагает 400 000 000 долларов облигаций «десять-двадцать» под пять процентов и оставляет применение доходов на усмотрение. Между двумя предложениями есть несколько различий: во-первых, в сумме; во-вторых, в сроке действия облигации; и, в-третьих, в применении доходов.
Здесь я позволю себе заметить, что первоначальная сумма в 500 000 000 долларов была вставлена не случайно или потому, что это была круглая и благозвучная сумма. Ничего подобного. Это был результат тщательного изучения государственного долга в деталях, особенно в свете государственного кредита. Она была принята, потому что это была именно та сумма, которая требовалась по существу дела. По крайней мере, так мне казалось. Краткое объяснение покажет, не был ли я прав.
1862 год, который знаменует собой дату появления наших законных платежных средств, знаменует также дату новой системы в отношении наших займов. Сенаторы едва ли осознают это изменение. Ранее нашим стандартом для шестипроцентных облигаций был неизменный заем на двадцать лет. Согласно новой системе эта неизменность сохранялась в отношении права требования со стороны держателя облигаций, но право погашения было зарезервировано за нацией в любое время после пяти лет. Это изменение, как мы видим сейчас, дало нации положительные преимущества. Его недостатки для держателя облигаций были настолько очевидны, что оно встретило сопротивление, которое было преодолено только после неустрашимой настойчивости и окончательного обращения к народу. Теперь, обратившись к графику государственного долга, вы обнаружите, что первым займом в рамках этой дискреционной системы являются облигации «пять-двадцать» 1862 года, которые на 1 февраля прошлого года, после вычета выкупленных облигаций, составляли 500 000 000 долларов. Это, следовательно, первый заем, подпадающий под наше усмотрение, первый заем, который мы имеем привилегию погасить до наступления срока, и первый заем, представляющийся к погашению. В этих обстоятельствах заем 1862 года имеет приоритет — он стоит первым.
Но есть причина, которая, на мой взгляд, имеет особую силу, почему этот первый заем должен быть погашен в монете в кратчайшие сроки. Мне кажется, что я не обманываю себя, когда считаю его решающим в этом вопросе. Заем 1862 года — это конкретный заем, который был сделан объектом всех движений под знаменем Репудиации. Это заем, к которому эта идея привязалась в первую очередь. Это заем, которому угрожали в первую очередь. Поэтому, на мой взгляд, это заем, который должен быть обеспечен в первую очередь. Я не знаю способа, кроме всеобщих выплат в звонкой монете, с помощью которого государственный кредит мог бы быть столь эффективно повышен.
Почему в поправке Комитета сумма предлагаемого выпуска установлена на уровне 400 000 000 долларов, я не могу понять. Здесь нет эквивалента ни одного займа, ни двух или более займов. Это случайная сумма, и она могла бы быть больше или меньше по той же причине, по которой она такова, какова есть. Срок «десять-двадцать» также кажется случайным, поскольку он, несомненно, нов. Конечно, предполагается, что предложенная сумма облигаций «десять-двадцать» под пять процентов поглотит равную сумму облигаций «пять-двадцать» под шесть процентов, независимо от какого-либо конкретного займа; но я не могу понять, на каких основаниях держатели шестипроцентных облигаций могут быть побуждены к обмену. Будут ли облигации замены считаться равноценными? Я утверждаю, что нет. Но если предположить, что они приемлемы, как они должны быть приемлемо распределены? Должен ли первый пришедший обслуживаться первым? Если бы все были на одной стартовой позиции, пальма первенства могла бы быть справедливо отдана самому быстрому. В широте, предоставленной для всех облигаций «пять-двадцать», была бы возможность для фаворитизма; и с этой возможностью возникли бы искушение и подозрение.
Изменение облигации «десять-сорок» на облигацию «десять-двадцать», как предложено Комитетом, — это изменение, насколько я могу судить, состоящее из недостатков. Для нации сохраняется та же процентная ставка и тот же фиксированный период, в течение которого должны выплачиваться эти проценты; в то время как, с другой стороны, период факультативного погашения сокращается с тридцати лет до десяти лет. Если в этом сокращении есть преимущество, я его не вижу. Если по истечении десяти лет мы будем в состоянии платить, мы можем сделать это так же легко по облигации «десять-сорок», как и по предложенной «десять-двадцать». Если в течение последующих десяти лет опциона наш растущий кредит позволит нам установить более низкую процентную ставку, мы, безусловно, можем сделать это так же благоприятно по одной, как и по другой. Нет никакой выгоды в пределах воображения, по крайней мере, насколько я могу разглядеть, которая не принесла бы нации столько же пользы от «десять-сорок», сколько от «десять-двадцать». С другой стороны, в пределах возможностей, из-за потрясений на мировых денежных рынках или из-за других непредвиденных обстоятельств, может оказаться неудобным в течение короткого периода опциона Комитета получить необходимую монету без жертв. Большая широта погашения оставляет нацию хозяином ситуации: платить или не платить, как будет наиболее выгодно для нации.
Более того, заем, предложенный Комитетом, не имеет, на мой взгляд, элементов успеха, обещанных другим займом. В обоих случаях предполагается, что монета для погашения существующих обязательств будет получена в Европе. Тогда мы должны смотреть на европейский рынок при определении формы нового займа. Теперь у меня есть основания полагать, что заем в монете на сумму 500 000 000 долларов может быть получен в Европе по облигациям «десять-сорок» по номиналу, при условии, что новые облигации имеют ту же форму и содержание, что и «десять-сорок», которые уже так популярны, и при условии, что доходы от займа будут направлены на выплату в монете по номиналу облигаций «пять-двадцать» 1862 года. Причины очевидны. «Десять-сорок» имеют хорошую репутацию, с чего многое начинается. Это похоже на кредит или деловую репутацию солидного торгового дома, что часто заменяет капитал; и затем тот факт, что доходы должны быть поглощены выкупом первых «пять-двадцать», столь часто подвергавшихся нападкам, самым решительным образом подтвердит решимость страны поддерживать свой кредит. Эти преимущества ничего не стоят, и трудно понять, почему от них следует отказываться.
Мы не должны предпринимать усилия и терпеть неудачу. Наш курс должен направляться такой осмотрительностью, чтобы успех был, по крайней мере, разумно обеспечен. Для нации предложить заем и получить отказ на рынке — не годится. Здесь, как и везде, мы должны организовать победу. Теперь, на мой взгляд, сомнительно, согласно информации, доступной мне, можно ли успешно договориться о займе, предложенном Комитетом, по номиналу. Могут найтись банкиры, которые с радостью увидели бы себя объявленными финансовыми агентами великой Республики; но еще предстоит увидеть, найдутся ли компетентные лица, способные справиться с займом в 500 000 000 долларов, которые взялись бы за него на условиях Комитета. Я ясно вижу, что неразумно проводить эксперимент, когда легко предложить другой заем с положительными преимуществами, достаточными, чтобы склонить чашу весов. Вашингтон в своем Прощальном послании сказал: «Зачем отказываться от преимуществ столь своеобразного положения? Зачем покидать свое, чтобы стоять на чужой почве?» В том же духе я бы сказал: зачем отказываться от преимуществ хорошо известного и своеобразного обеспечения? Зачем покидать наши «десять-сорок», чтобы стоять на обеспечении, которое неизвестно и практически чуждо, будь то дома или за рубежом?
В займе, предложенном первоначальным законопроектом, мы находим гарантию успеха, с обещанием снижения налогов, заставленной замолчать Репудиацией и укрепленными запасами монеты в банках за счет продаж в Европе, возможно, на 150 000 000 долларов. Если поправка Комитета возобладает, я вижу мало шансов на скорое достижение этих целей, и тем временем наш финансовый вопрос передается в руки затянувшейся неопределенности.
Я перехожу теперь к замене Комитета для второго и третьего разделов первоначального законопроекта. Здесь снова сумма изменена с 500 000 000 долларов на 400 000 000 долларов. Я не осведомлен о какой-либо причине для этого изменения; и, действительно, нет никакой особой причины, как в случае с «пять-двадцать» 1862 года, для суммы в 500 000 000 долларов. Вопрос между двумя суммами может быть должным образом решен соображениями целесообразности, среди которых будет единообразие с непогашенными займами. Более важное изменение касается срока действия облигаций, который составляет пятнадцать-тридцать лет для облигаций под четыре с половиной процента и двадцать-сорок лет для облигаций под четыре процента. Здесь снова возникает аргумент относительно неполноценности «десять-двадцать» по сравнению с «десять-сорок». По той же причине «пятнадцать-тридцать» будут уступать «пятнадцать-пятьдесят», а «двадцать-сорок» будут уступать «двадцать-шестьдесят» первоначального законопроекта.