«Банковское дело»

Возникающая неопределенность создает спекулятивную атмосферу на денежном рынке и делает банки зависимыми от министра, а министра — влиятельным на денежном рынке, что является прискорбным для обеих сторон. Поскольку они не могут быть безразличны к операциям казначейства и не могут их предсказать, банки вынуждены спекулировать относительно них, и если они ошибаются, то, скорее всего, либо чрезмерно расширят свои кредитные операции, либо неоправданно сократят их. Первое произойдет, когда они ожидают увеличения своих резервов из источников казначейства, а не получают его, а второе — когда предполагаемые изъятия средств не происходят.

Министр финансов не находится в положении, позволяющем должным образом осуществлять предоставленную ему власть. Он находится вне каналов торговли и промышленности и поэтому должен получать из вторых рук информацию, необходимую для разумных действий. Такие источники информации часто ненадежны и неточны, а их использование подвергает его обвинениям в фаворитизме и опасности действовать в интересах особых групп или отдельных местностей.

(г) Работа резервной системы. — Каждый национальный банк в настоящее время хранит в своих хранилищах деньги в размере не менее шести-двадцати пяти процентов от своих депозитов и остаток в банках в резервных и центральных резервных городах, достаточный для того, чтобы довести общую сумму до не менее пятнадцати процентов от депозитов в случае сельских банков и двадцати пяти процентов от депозитов в случае банков резервных городов. Кроме того, большинство банков обычно держат в качестве вторичного резерва высококачественные облигации, которые могут быть легко проданы в случае необходимости. Практика банков штатов практически такая же, как и национальных, а практика трастовых компаний отличается только размером удерживаемых резервов и пропорцией между различными статьями.

Эта система имеет много недостатков. Среди них наиболее очевидным, пожалуй, является изъятие огромных сумм из текущего использования в сельском хозяйстве, промышленности и торговле страны. Та часть этих резервных фондов, которую требуется хранить под замком в хранилищах, составляющая в совокупности полтора миллиарда долларов или более, недоступна для использования в обычное время и практически бесполезна даже во времена затруднений, поскольку согласно действующему закону, когда резервы падают до минимума, предписанного законом, банки должны прекратить учет векселей под угрозой передачи их в руки конкурсного управляющего. Другие части этих фондов, а именно те, что депонированы в банках резервных городов и инвестированы в облигации, также изъяты из текущего торгового оборота, поскольку большая часть первых доступна для использования только на Нью-Йоркской фондовой бирже, а вторые инвестированы в железные дороги, шахты, фабрики, землю и т. д.

Объяснение направления передепонированной части резервов на операции Нью-Йоркской фондовой биржи следует искать в том факте, что эта биржа обеспечивает регулярный рынок для ссуд до востребования в больших масштабах. Поскольку эти средства хранятся до востребования банков, которые их депонировали, и по ним выплачиваются проценты по ставке не менее двух процентов, депозитарные банки обязаны искать для них инвестиции, и ссуды до востребования под залог ценных бумаг, котирующихся на бирже, при обычных обстоятельствах лучше всего подходят для их целей.

Еще одним недостатком этой резервной системы является опасное положение, в которое она время от времени ставит банки, и склонность к панике, которую она поощряет. Спрос на банки как на наличные деньги, так и на кредит меняется в зависимости от сезона. Осенью и весной он намного больше, чем зимой и летом. Он также регулярно меняется в течение периодов лет, увеличиваясь во время подъема кредитного цикла и уменьшаясь в течение более или менее длительного периода после кризиса. Нерегулярные и неожиданные события также вызывают изменения. Из-за жесткости этой резервной системы и отсутствия эластичности нашей денежной массы средства, доступные банкам для удовлетворения возросшего спроса, особенно нерегулярного и неожиданного характера, неадекватны, а их использование часто опасно. Эти средства таковы: хранение в хранилищах в периоды затишья большого количества неиспользуемых наличных денег — практика, слишком дорогая для применения; хранение излишков остатков у корреспондентов под два или три процента годовых — практика, недостаточно прибыльная для применения в достаточно широком масштабе; переучет у корреспондентов некоторых векселей их клиентов или кредиты от них под обеспечение их собственных подписей или под такое обеспечение, дополненное залогом; и продажа облигаций по таким ценам, которые они могут принести.

Ни один из этих способов не является надежным во все времена и при любых условиях, а некоторые из них являются рискованными во все времена. Излишки остатков у корреспондентов являются наиболее надежными, но они иногда подводят из-за неспособности корреспондентов реализовать свои ссуды до востребования. Когда требования об оплате остатков являются большими и общими, брокеры, чьи ссуды востребованы одним банком, не могут перевести их в другой. Поэтому ценные бумаги, депонированные в качестве обеспечения, должны быть предложены для продажи на фондовой бирже, и само затруднение, которое привело к тому, что они были так предложены, делает их продажу, даже по бросовым ценам, трудной, а иногда и невозможной. Результатом в лучшем случае является резкое падение цен на фондовые ценности, а в худшем — паника на фондовом рынке и приостановка платежей банками.

На переучет и кредиты от банков-корреспондентов нельзя полагаться. Корреспонденты не обязаны их предоставлять. Обычно они делают это в качестве одолжения, если их состояние позволяет, в противном случае — нет. Продажа облигаций на фондовой бирже затруднительна, а иногда и невозможна во времена чрезвычайных ситуаций и обычно сопровождается убытками.

Из-за этой неопределенности и связанной с ней опасности, когда возникают новые и необычные условия, способные привести к увеличению спроса на них, банки склонны действовать «панически»: отзывать свои остатки у корреспондентов; продавать облигации; требовать возврата ссуд; и значительно сокращать или полностью прекращать новые учеты векселей. Эти действия распространяют панические настроения среди их клиентов и создают такое давление в резервных центрах, что вызывают сокращение кредитования и панику там.

В лучшем случае эта резервная система сопровождается высокими ставками по учету и кредитам и спекуляциями на фондовом рынке. Высокие ставки неизбежно возникают из-за накопления валюты, которое она влечет за собой, при этом предложение кредитных средств ненормально уменьшается, а спекуляция следует из концентрации в периоды затишья средств в Нью-Йорке, которые могут быть использованы только в ссудах до востребования под залог фондовых ценностей. Биржевые брокеры регулярно пользуются этой ситуацией, спекулируют сами и вдохновляют на спекуляции своих клиентов. Взаимная зависимость фондового и денежного рынков, создаваемая таким образом этой резервной системой, невыгодна для обоих, что приводит к колебаниям ценностей, неопределенности и нерегулярности на обоих рынках.

(д) Отсутствие эластичности денежной массы. — Деньги Соединенных Штатов состоят из четырех основных элементов: золотой и серебряной монеты, казначейских билетов Соединенных Штатов и банкнот национальных банков, и ни один из них не колеблется в объеме в соответствии с потребностями торговли.

Золотой элемент зависит прежде всего от добычи на наших золотых рудниках и от международного движения золота, увеличиваясь, когда эта добыча растет и когда наш импорт золота превышает экспорт, и уменьшаясь при противоположных условиях. Эти колебания, однако, совершенно независимы от наших коммерческих потребностей. Серебряные доллары, составляющие большую часть нашей серебряной валюты, в течение нескольких лет оставались неизменными в количестве, а объем казначейских билетов Соединенных Штатов оставался на уровне 346 681 016 долларов с момента возобновления платежей в металле 1 января 1879 года.

Банкноты национальных банков колеблются в объеме в результате изменений в количестве национальных банков и в ценах на государственные облигации. Всякий раз, когда организуется новый национальный банк, определенная часть его капитала должна быть инвестирована в государственные облигации, которые обычно депонируются у Контролера денежного обращения в обмен на банкноты; и когда цена государственных облигаций растет, банки, владеющие суммой, превышающей минимум, требуемый законом, часто изымают часть своего обращения, чтобы вернуть свои облигации для продажи по повышенной цене. Когда цена государственных облигаций падает, многие банки приобретают дополнительные количества и увеличивают свое обращение.

Изменения в цене государственных облигаций и в количестве национальных банков, однако, не имеют никакой связи с изменениями в наших потребностях в валюте, как и колебания в объеме денежной массы в целом, состоящей из этих различных элементов вместе взятых. В результате этого состояния ставки по кредитам и учету сильно колеблются из-за больших различий между спросом и предложением кредитных средств, и торговля в определенные сезоны затрудняется, а в другие — чрезмерно стимулируется. Как было указано выше, это отсутствие эластичности нашей денежной массы усугубляет недостатки нашей резервной системы, а также способствует возникновению финансовых паник.

6. Планы реформ

Из-за недостатков нашей банковской системы долгое время велась агитация за реформы, масштаб и интенсивность которой в последние годы возрастали. После кризиса 1907 года, который выявил эти недостатки многим людям, не замечавшим их ранее, Конгресс назначил комиссию для проведения расследований и подготовки мер по реформированию. В январе 1912 года этот комитет представил отчет, содержащий законопроект об учреждении Национальной резервной ассоциации, которая должна была состоять из федерации местных ассоциаций банков и трастовых компаний. Целью этой ассоциации было создание рынка для коммерческих векселей, эластичного элемента в денежной массе, места для депонирования банковских резервов страны и средств правительства, а также надлежащего механизма для управления этим рынком и этими средствами.

По разным причинам план денежной комиссии не встретил всеобщего одобрения. Он был осужден, в частности, Демократической партией, которая одержала победу на выборах осенью и сформировала новую администрацию в Вашингтоне 4 марта 1913 года. Была созвана специальная сессия нового Конгресса для рассмотрения вопроса о тарифах, и на нее был представлен другой план реформирования нашей банковской системы, который был принят в качестве закона 23 декабря 1913 года.

Этот закон предусматривает учреждение так называемых «Федеральных резервных банков», число которых должно быть не менее восьми и не более двенадцати. Страна должна быть разделена на столько округов, сколько существует Федеральных резервных банков, и национальные банки в каждом округе должны подписаться на шесть процентов и внести три процента своего капитала и излишков в акционерный капитал Федерального резервного банка, расположенного в этом округе. Банки штатов и трастовые компании могут внести свой вклад при соблюдении тех же условий, что и национальные учреждения. Если, по мнению организационного комитета, сумма подписанного таким образом капитала недостаточна, общественности может быть предложено подписаться, и в качестве последнего средства акции, достаточные для доведения общей суммы до адекватной цифры, могут быть проданы Федеральному правительству. Сотрудничество между этими Федеральными резервными банками и определенная степень единства в их управлении обеспечиваются через Федеральный резервный совет из семи членов, двое из которых являются членами по должности, а пятеро назначаются специально Президентом Соединенных Штатов. Для управления каждым Федеральным резервным банком предусмотрен совет директоров из девяти членов, шестеро из которых назначаются банками-членами, а трое — Федеральным резервным советом, причем один из этих троих должен быть назначен Федеральным резервным агентом и быть посредником между Федеральным резервным советом и банком, в совете директоров которого он является членом.

Предлагаемые Федеральные резервные банки должны держать часть резервов банков-членов и переучитывать коммерческие векселя, управлять обменными счетами и проводить для них расчеты. Они также должны служить депозитариями для правительства Соединенных Штатов и выпускать казначейские билеты, полученные от Федерального резервного совета в обмен на переучитанные коммерческие векселя, причем эти билеты должны быть погашаемы по требованию ими и являться первоочередным обеспечением всех их активов. Их изъятие из обращения, когда необходимость в них отпала, обеспечивается требованием, чтобы ни один Федеральный резервный банк не выпускал никаких билетов, кроме своих собственных, а все остальные направлялись в банк-эмитент или в казначейство для погашения. Против находящихся в обращении выпусков билетов должен поддерживаться резерв в размере не менее 40 процентов в золоте, а против депозитов — не менее 35 процентов в золоте или законных платежных средствах.

Этот закон предусматривает средства для устранения главных недостатков нашей системы, а именно: рынок для коммерческих векселей, который позволит правильно управляемому банку в любое время посредством переучета получить банкноты, деньги, являющиеся законным платежным средством, или чековые счета в необходимых суммах; систему выпуска банкнот, которая будет автоматически колебаться в соответствии с потребностями торговли в наличных деньгах; более экономичное управление резервными фондами страны, не сопровождающееся опасностями нынешней системы, и управление средствами федерального правительства, свободное от пороков системы независимого казначейства.

ГЛАВА V Коммерческое банковское дело в других странах

В отличие от Соединенных Штатов, характерными чертами коммерческих банковских систем Европы являются центральный банк, выполняющий важные функции для всех других финансовых учреждений и для правительства; относительно небольшое число крупных учреждений со многими филиалами, выступающих посредниками между центральным банком и населением; и использование коммерческих и банковских векселей вместо простых векселей в качестве основных инструментов кредитования и учета.

1. Общие черты

Центральные банки значительно различаются по организации и методам ведения бизнеса, но выполняют по существу одни и те же функции; то есть они действуют как финансовые агенты своих соответствующих правительств; учитывают высококачественные коммерческие и банковские векселя для других банков и обычно для частных лиц; управляют денежными резервами всей страны; и поставляют большую часть, а в некоторых случаях и весь объем банкнот.

Другие крупные банки выполняют большую часть операций с населением, при этом отношения центрального банка в основном строятся с ними и с правительством. Они ведут чековые счета купцов, промышленников, фермеров и других лиц; принимают и инвестируют сберегательные вклады и торгуют определенными классами инвестиционных ценных бумаг; проводят внутренние и внешние обмены; учитывают различные виды коммерческих и банковских векселей, часто тех, которые не подлежат учету в центральном банке; и предоставляют авансы под личное и другие виды обеспечения. Их главные офисы расположены либо в центральном денежном рынке страны, либо в важных финансовых центрах, а их филиалы распространены во всех местах, где предполагается наличие потребности в банковских услугах. Как правило, они менее ограничены законодательными положениями, чем национальные и государственные банки и трастовые компании Соединенных Штатов, и менее тщательно контролируются и проверяются государственными чиновниками.

Коммерческие и банковские векселя широко используются в качестве кредитных инструментов между покупателями и продавцами, а также между банкирами и их клиентами. Обычный метод действий при продаже в кредит заключается в выставлении продавцом на покупателя векселя на причитающуюся сумму, подлежащего оплате по истечении согласованного кредитного периода, и акцепте его покупателем, а также учете векселя банком продавца. Во внешней и в некоторых отраслях внутренней торговли банковский вексель используется из-за его более широкой приемлемости в качестве объекта учета, причем такие векселя обычно подлежат учету центральным банком и банками, находящимися далеко от места возникновения векселя.

В случае, если покупатель желает предоставить своим кредиторам векселя такого рода, он договаривается со своим банкиром о линии «акцептного» кредита, которая позволяет людям, продающим ему товары, выставлять векселя на его банкира вместо него самого, при этом банкир соглашается акцептовать вексель и гарантирует его оплату по наступлении срока. У продавца обычно не возникает трудностей с учетом такого векселя в своем собственном банке, как бы далеко он ни находился от места жительства покупателя, поскольку характер акцептующего банка известен во всем финансовом мире. «Акцептные линии» обычно предоставляются только при условии, что клиент соглашается предоставить банку средства, необходимые для оплаты акцептованных векселей по мере наступления срока их платежа, и уплатить комиссию за услугу. Обычно требуется достаточное обеспечение того, что эти обязательства будут выполнены.

2. Английская система

В английской системе центральным банком является Банк Англии, за возможным исключением нескольких частных банков, старейшее финансовое учреждение в стране. Он находится в частной собственности и частном управлении. Его совет директоров, избираемый акционерами, состоит из двадцати четырех человек, часть из которых практически являются пожизненными членами, регулярно переизбираемыми по истечении срока их полномочий. Остальные обычно служат только через год, а вакансии заполняются многообещающими молодыми людьми, отобранными из торговых домов Лондона. Старейший директор регулярно избирается на должность управляющего Банком, а следующий по старшинству — на должность заместителя управляющего, оба служат два года, причем заместитель управляющего регулярно сменяет управляющего на посту, а бывшие управляющие формируют пожизненных членов совета и составляют своего рода консультативный совет при управляющем, известный как Совет казначейства.

Главный офис Банка Англии находится в Лондоне, и имеется одиннадцать филиалов, два в Лондоне и девять в провинциях. Законом, принятым в 1844 году, Банк был разделен на два департамента, называемых соответственно банковским и эмиссионным, причем последний имеет исключительное право на выпуск банкнот, а первый — на все остальные направления деятельности банка.

Этот же закон предписывал условия, при которых могли выпускаться банкноты. Он предусматривал, что Банк Англии может выпустить 14 500 000 фунтов стерлингов банкнот в обмен на ценные бумаги и любую сумму сверх этого в обмен на равное количество монет или слитков. Дополнения к сумме, выпущенной в обмен на ценные бумаги, могли быть сделаны по распоряжению правительства в размере двух третей суммы выпусков, от которых отказались другие эмиссионные банки, причем всем таким банкам, существовавшим в момент принятия закона, было разрешено сохранить, не увеличивая, свои существующие выпуски. Поскольку большинство этих других выпусков было прекращено после 1844 года, Банку Англии в настоящее время разрешено выпускать в обмен на ценные бумаги 18 450 000 фунтов стерлингов. Ценные бумаги, под которые производятся эти выпуски, были переданы в эмиссионный департамент банковским департаментом и состоят из долга, причитающегося правительством банку, и других государственных или гарантированных правительством ценных бумаг. Эмиссионный департамент свободно выпускает дополнительные банкноты в обмен на равное количество золотых монет или слитков и по требованию погашает банкноты золотыми монетами. Поскольку сумма банкнот, находящихся в обращении все время, значительно превышает 18 450 000 фунтов стерлингов, деятельность эмиссионного департамента ограничивается обменом банкнот на золотые монеты и слитки и погашением банкнот золотом.

Банковский департамент получает и расходует средства правительства, управляет государственным долгом и служит агентом правительства в большинстве других его финансовых операций; получает на депозит от других финансовых учреждений деньги, которые поступают в их распоряжение, и снабжает их такими денежными средствами, которые им нужны изо дня в день для оплаты чеков, выписанных против их остатков; учитывает переводные векселя с минимальным сроком погашения четыре, а в исключительных случаях шесть месяцев; и в ограниченном объеме предоставляет авансы под высококачественные государственные и другие ценные бумаги и инвестирует в них. Помимо английского правительства и финансовых учреждений, у него есть и другие клиенты, но следует предполагать, что они носят особый характер, поскольку условия, на которых он ведет дела с частными лицами, в большинстве случаев более обременительны, чем те, которые предписаны другими банками, и, следовательно, не привлекательны для обычного делового человека.

Так называемые английские акционерные банки классифицируются на три группы, известные как столичные, столичные и провинциальные, и провинциальные банки. Столичные банки имеют свои главные офисы в Лондоне и, как правило, не расширяют свои филиалы за пределы пригородов метрополии. Столичные и провинциальные банки имеют свои главные офисы в Лондоне и филиалы, разбросанные по всей провинции, а также в различных частях города и пригородах, а провинциальные банки имеют свои главные офисы в крупных провинциальных городах, и каждый из них обычно ограничивает свои филиалы городом и сельскими районами, прилегающими к городу, в котором расположен его главный офис. Часто провинциальные банки открывают филиалы в Лондоне.

Для банковских целей эти банки являются главной опорой сельского хозяйства, промышленности и торговли страны, но конкурируют с ними и дополняют их вексельные брокеры и дисконтные дома, частные банки, а также иностранные и колониальные банки. Вексельные брокеры и дисконтные дома занимаются сделками с иностранными и внутренними переводными векселями. Они покупают в первую очередь большой процент векселей, поступающих на рынок, держат некоторые из них до наступления срока погашения и продают остальные другим банкам, обычно предварительно индоссируя их. Большая часть капитала, используемого в их бизнесе, получается за счет кредитов, взятых у других банков, подлежащих возврату по требованию и обеспеченных купленными ими векселями, депонированными в качестве залога.

Частные банки — это остаток старейшей группы в стране. Частные банки существовали в Лондоне за столетия до того, как был учрежден Банк Англии, и до 1826 года Банк Англии был их единственным конкурентом. С 1844 года их число неуклонно сокращалось. Те, что остались, как правило, создали особую клиентуру, интересы которой они обслуживают. Среди них есть сильные учреждения, но как класс их значение в системе невелико и убывает.

Иностранные и колониальные банки — это филиалы важных учреждений в иностранных государствах и английских колониях, которые имеют значительный объем операций в Лондоне. Они служат посредниками между своими странами и английским денежным рынком, и из-за огромного объема внешней торговли, финансируемой в Лондоне, их число велико, а роль, которую они играют на этом рынке, важна.

В работе этого механизма наиболее примечательными особенностями являются резервная система и управление учетной ставкой Банка Англии. В английских законах нет закона, предписывающего сумму наличных денег, которую банковские или другие финансовые учреждения должны держать в своих хранилищах. Обычай этих учреждений в отношении этого вопроса заключается в том, чтобы держать под рукой относительно небольшие суммы и полагаться на Банк Англии или какой-либо другой лондонский банковский дом для пополнения своего запаса по мере необходимости. Для этой цели лондонские и многие провинциальные банки держат остатки в Банке Англии, а другие банки поддерживают остатки в других лондонских учреждениях. Эти остатки могут быть получены путем внесения монет или банкнот Банка Англии или путем переучета. Еще одним широко используемым ресурсом является востребование ссуд, предоставленных вексельным брокерам или дисконтным домам. Такие ссуды или значительный объем векселей того типа, который учитывается Банком Англии, или и то, и другое, регулярно держатся лондонскими банками и учитываются как часть их резервов.

Из-за этой практики излишки наличных денег, не нужные для ведения текущих дел страны, быстро находят путь в хранилища Банка Англии, а дополнительные запасы, когда они нужны, поступают из этого источника. Управление денежными резервами страны, таким образом, становится одной из важных обязанностей Банка Англии, при выполнении которой изменение ставки, взимаемой за учет, является наиболее важным инструментом.

Многолетний опыт позволил Банку с достаточной степенью точности определять объем спроса на наличные деньги, который, вероятно, будет предъявляться к нему изо дня в день, и, следовательно, сумму, которую он должен держать под рукой в хранилищах. Всякий раз, когда эта сумма приближается к минимуму, считающемуся совместимым с безопасностью, директора повышают учетную ставку, а когда сумма на руках становится чрезмерной, они ее понижают. Эффективность этой процедуры в увеличении резервов в одном случае и в их уменьшении в другом обусловлена определенными условиями и практиками, которые заслуживают внимания в данном месте.

Давно устоявшийся обычай привел к тому, что процентная ставка, выплачиваемая по депозитам в Лондоне и других частях Англии, варьируется в зависимости от учетной ставки Банка, и по этой причине рыночная учетная ставка также варьируется таким же образом. Таким образом, Банк Англии обычно способен регулировать рынок коммерческих векселей. Поскольку векселя, подлежащие оплате в Лондоне, являются излюбленной формой инвестиций для континентальных банкиров, повышая свою учетную ставку и вместе с ней рыночную ставку выше уровня ставок некоторых или всех континентальных центров, Банк Англии способен побудить этих банкиров направлять деньги в Лондон для инвестиций и тем самым увеличить свои резервы, а понижая свою ставку ниже уровня ставок в этих континентальных центрах, он способен побудить их продать часть векселей, которыми они уже владеют, и тем самым обеспечить рынок для своих излишков средств и уменьшить свои резервы.

Из-за готовности, с которой международное движение золота реагирует на изменения учетной ставки Банка Англии, потребность в эластичной системе выпуска банкнот не ощущается в Англии в той же степени, что и в других странах. Именно этот факт, несомненно, объясняет сохранение до наших дней по существу неэластичной системы банкнот, созданной законом 1844 года.

3. Французская система

Во Франции центральным учреждением является Банк Франции. Это старейший из важных французских банков сегодняшнего дня, основанный в 1800 году Наполеоном Первым. Его капитал, составляющий в настоящее время 182 500 000 франков, или приблизительно 36 500 000 долларов, предоставлен примерно 30 000 частных акционеров, около 10 000 из которых владеют только одной акцией каждый.

Двести крупнейших акционеров назначают Генеральный совет, состоящий из пятнадцати регентов и трех цензоров. Пять регентов и все цензоры должны быть выбраны из коммерческих и промышленных классов, а трое из оставшихся десяти регентов должны быть выбраны из числа tresoriers payeurs generaux, важной группы представителей государственного казначейства, разбросанных по всей стране. Генеральный совет, как и собрание акционеров, возглавляется управляющим, который вместе с двумя заместителями управляющего назначается Президентом Республики по представлению министра финансов. Управляющий является главным исполнительным должностным лицом банка и окончательным источником власти в большинстве вопросов жизненной важности. Он подотчетен правительству, а не акционерам, и может быть смещен только той властью, которая его назначила.

Банк Франции имеет около двухсот филиалов и субфилиалов, расположенных в Париже и всех важных городах и населенных пунктах Республики, а также более трехсот так называемых агентств, расположенных в небольших местах и осуществляющих лишь ограниченный круг операций. Каждый филиал имеет управляющего, назначаемого практически таким же образом, как и управляющий, а субфилиалы и агентства управляются через филиалы. Благодаря этой сети офисов каждая часть страны приведена в прямой и легкий доступ к Банку.

Банк Франции является единственным учреждением в стране, имеющим привилегию выпускать банкноты, находящиеся в обращении. Максимально разрешенная сумма регулируется законом и время от времени увеличивается. В настоящее время она составляет 5 800 000 000 франков, или приблизительно 1 160 000 000 долларов. Банк обязан погашать эти банкноты по требованию золотыми монетами или серебряными пятифранковыми монетами, но он свободен определять, сколько наличных денег он должен держать под рукой для этой цели, и когда и при каких условиях он должен их выпускать.

Его учетные операции ограничены законом векселями со сроком погашения не более трех месяцев и имеющими подписи не менее трех платежеспособных лиц, или двумя подписями и обеспеченными дополнительно указанными формами залога. Ему также разрешено предоставлять ссуды или авансы, как их называют, под ценные бумаги французского правительства с фиксированным сроком погашения, золотые и серебряные слитки, деньги иностранных государств, а также обязательства французских железных дорог, французских городов и департаментов, Креди Фонсье и Сосьете Альжериен. Он также обязан предоставить правительству ссуду в размере 180 000 000 франков (36 000 000 долларов) без процентов.

Одной из главных отраслей деятельности Банка Франции является обслуживание государственного казначейства и выполнение других финансовых обязанностей, возложенных на него правительством. Он служит депозитарием и платежным агентом для правительства и выполняет важные функции, связанные с государственным долгом, монетными дворами, сберегательными учреждениями и публично управляемыми трастами различных видов. Он также является депозитарием для банковских резервов страны. Во Франции, как и в Англии, не принято, чтобы банковские и другие финансовые учреждения накапливали деньги в своих хранилищах, а принято полагаться на Банк Франции для получения запасов по мере необходимости. С этой целью они держат средства на депозите там и регулярно переучитывают векселя своих клиентов, когда остатки нуждаются в пополнении.

Благодаря своей сети филиалов и агентств, разбросанных по всей стране, Банк Франции способен экономично и быстро проводить межмуниципальные обмены страны. Он участвует в местных расчетах через членство в расчетных палатах, в которых остатки оплачиваются чеками, выписанными против кредитов на его книгах, поддерживаемых для этой цели всеми членами, и он ведет так называемые трансфертные счета с другими банками и финансовыми учреждениями, против которых могут быть выписаны тратты, подлежащие оплате в любом месте, где расположен один из его офисов. Такие тратты составляют основное средство, с помощью которого осуществляются переводы средств между различными местами.

Операции Банка Франции с частными лицами ограничены требованием, чтобы все учитываемые векселя имели три подписи, или две подписи и залоговое обеспечение, и чтобы авансы могли быть предоставлены только под обеспечение указанных выше форм залога. Большинство деловых людей находят неудобным или невозможным соблюдение этих условий и, следовательно, ведут большую часть своих дел с другими банковскими учреждениями. Третья подпись на векселях, учитываемых Банком, поэтому обычно предоставляется этими учреждениями, которые таким образом выступают в качестве посредника между Банком и коммерческим миром.

После Банка Франции наиболее важными банковскими учреждениями страны являются Креди Фонсье, Креди Лионне, Комтуар д'Эскомпт де Пари, Сосьете Женераль и Креди Эндюстриэль э Коммерсиаль. Креди Фонсье в основном занимается предоставлением кредитов под залог недвижимости, но он также учитывает большие объемы коммерческих векселей. Его организация смоделирована по образцу Банка Франции, и, как и это учреждение, он контролируется государством. Поскольку это прежде всего инвестиционный банк, описание его основных операций будет отложено до следующей главы.

Четыре других упомянутых банка являются продуктом коммерческой жизни современной Франции, все они были основаны после революции 1848 года. Все они имеют большой капитал: самый маленький, Креди Эндюстриэль э Коммерсиаль, имеет капитал 100 000 000 франков (20 000 000 долларов), а самый большой, Сосьете Женераль, имеет капитал 400 000 000 франков (80 000 000 долларов), и все они расширяют свой бизнес посредством филиалов. Креди Лионне и Комтуар д'Эскомпт имеют филиалы во Франции, французских колониях и ряде иностранных государств; Сосьете Женераль — по всей Франции, в Лондоне и Сан-Себастьяне, Испания; а Креди Эндюстриэль э Коммерсиаль — в Париже и его пригородах. Взятые вместе, эти четыре учреждения обеспечивают французский народ в Париже и провинциях банковскими услугами как для их внутренних, так и для внешних операций. Хотя в некоторых крупных провинциальных городах можно найти местные банки с филиалами в окрестных городах, а иногда и в Париже, филиалы одного или нескольких из этих четырех учреждений являются главной опорой почти во всех местах.

Эти учреждения удовлетворяют все финансовые потребности своих клиентов. Они удовлетворяют их потребности в наличных деньгах и обмене; ведут для них чековые счета, хотя они не используются во Франции в той же степени, что и в Соединенных Штатах; учитывают их коммерческие векселя и предоставляют им ссуды под личное и другое обеспечение; принимают на депозит их сбережения и предоставляют им инвестиции. При выполнении этих функций они широко используют Банк Франции и фондовые биржи страны. С первым они ведут чековые и трансфертные счета и переучитывают векселя своих клиентов, этими средствами добывая монеты, банкноты и обмен, необходимые; а из последних они получают инвестиционные ценные бумаги, необходимые для удовлетворения потребностей как своих собственных, так и своих клиентов.

Золотые и серебряные монеты и банкноты Банка Франции составляют наличные деньги страны. Последние образуют эластичный элемент, и их работа приближается к совершенству. Когда спрос на деньги по какой-либо причине возрастает, в банки представляется больше коммерческих векселей для учета, которые после индоссамента обмениваются в Банке Франции на банкноты, которыми они удовлетворяют потребности своих клиентов. Выпуски банкнот Банка, таким образом, расширяются в прямом и немедленном ответе на потребности страны в большем количестве валюты. Когда такие потребности проходят, учтенные векселя, в обмен на которые были выпущены эти банкноты, наступают сроком погашения и оплачиваются в большем объеме, чем создаются и представляются для учета новые векселя, и банкноты или соответствующее количество монет накапливаются в хранилищах Банка. Банкноты аннулируются и уничтожаются, а монеты хранятся в запасе до тех пор, пока они снова не поступят в обращение через обмен на банкноты, все еще находящиеся в обращении, или на учтенные векселя.

Благодаря эластичности выпускаемых им банкнот и широте их использования в коммерческом обороте страны, Банк Франции имеет возможность менять свою учетную ставку реже, чем любой другой банк в Европе. В результате страна пользуется преимуществом стабильных и низких ставок, поскольку во Франции, как и в Англии, учетная ставка центрального банка контролирует рыночную ставку, а легкость и дешевизна выпуска банкнот делают низкие ставки возможными.

4. Германская система

Имперский банк, имеющий главные офисы в Берлине и около ста отделений и более четырехсот филиалов, разбросанных по всей стране, играет в германской банковской системе по существу ту же роль, которую Банк Англии и Банк Франции играют в английской и французской системах соответственно. Он был основан в 1875 году законом, который также оказал глубокое влияние на всю банковскую систему страны, а его развитие поддерживалось и направлялось несколькими законами, принятыми впоследствии.

Его капитал, предоставленный широкой публикой, в настоящее время составляет 180 000 000 марок (45 000 000 долларов), и управляется он тремя советами, известными соответственно как Кураториум, Директориум и Центральный комитет (Central Ausschuss).

Кураториум состоит из пяти членов, председателем которого по должности является Имперский канцлер. Второй член назначается Императором, и на эту должность он всегда выбирал прусского министра финансов, а три оставшихся члена назначаются Бундесратом. Он собирается ежеквартально и рассматривает все операции банка. Он, или, вернее, канцлер, его председатель, обладает верховной властью, которую, однако, он никогда не применял, за исключением одного случая, когда он приказал банку не принимать российские ценные бумаги в качестве обеспечения по ссудам — приказ, который с тех пор был отменен.

Управление делами банка находится главным образом в руках Директориума, состоящего из президента, вице-президента и семи других лиц, все из которых назначаются Императором пожизненно из списка кандидатов, рекомендованных ему Бундесратом. Этот совет подбирает штат банковских служащих и клерков и осуществляет надзор за повседневным ведением банковских операций.

Центральный комитет — это комитет из пятнадцати человек, избираемых акционерами и представляющих их интересы. Он проводит ежемесячные заседания; имеет право требовать полную информацию о банковских операциях, свободно обсуждать все вопросы и давать советы и рекомендации; но он не имеет права контроля, за исключением двух вопросов: он может установить лимит на объем ценных бумаг, которые банк может приобретать, и может наложить вето на любые предлагаемые сделки с Имперским правительством или правительствами любого из государств.

Подобно другим центральным банкам, описанным выше, он принимает на хранение и расходует средства Имперского правительства; управляет денежными резервами страны; проводит внутренние расчеты и служит банком для других банков. Он волен вести дела с широкой публикой, но законодательные и другие ограничения, в рамках которых он должен действовать, дают другим банковским учреждениям страны преимущество в конкуренции за этот вид бизнеса.

Он разделяет право выпуска банкнот с четырьмя другими банками, которые из тридцати двух, сохранявших эту привилегию на момент создания Имперской банковской системы, единственные сохраняют ее в настоящее время. Однако выпуски этих четырех учреждений относительно невелики по объему, и Имперское правительство имеет право лишить их этого права 1 января 1921 года или в любой десятый год после этого при условии уведомления об этом намерении за один год. Выпуски Имперского банка регулируются следующими правилами: они должны быть обеспечены наличными деньгами и учтенными векселями со сроком погашения не более трех месяцев, подписанными по меньшей мере двумя платежеспособными лицами, причем доля наличных денег должна составлять не менее одной трети от общего объема. Если общая сумма выпуска превышает запасы золотых слитков, монет и правительственных банкнот банка более чем на 750 000 000 марок в конце марта, июня, сентября и декабря и на 555 000 000 марок в другое время, на превышение взимается налог в размере пяти процентов годовых.

Закон предоставляет Банку следующие полномочия:

а. Покупать и продавать золотую и серебряную монету и слитки.

б. Учитывать, покупать и продавать переводные векселя со сроком погашения не более трех месяцев, для которых обычно требуется три, и ни в коем случае не менее двух, аккредитованных поручителей; кроме того, учитывать, покупать и продавать облигации Империи или любого германского государства, или внутренних муниципальных корпораций, при условии, что такие облигации имеют срок погашения не более трех месяцев и соответствуют новым стандартам стоимости.

в. Предоставлять процентные ссуды на срок не более трех месяцев под движимое обеспечение (ломбардные операции или ссуды под залог), такие как: золото и серебро в монетах или слитках; процентные или непередаваемые облигации со сроком погашения не более трех месяцев, будь то Империи, германского государства или внутренних муниципальных корпораций; процентные непередаваемые облигации, по которым проценты гарантированы Империей или любым из германских государств; полностью оплаченные акции и привилегированные акции германских железнодорожных компаний, находящихся в эксплуатации; ипотечные облигации провинциальных, муниципальных или других земельных кредитных учреждений Германии, которые подлежат государственному контролю, включая акции германских ипотечных банков на сумму, никогда не превышающую трех четвертей их рыночной стоимости; процентные непередаваемые облигации иностранных государств и иностранные железнодорожные привилегированные облигации, покрытые государственным обеспечением, в суммах, не превышающих 50 процентов их рыночной стоимости; переводные векселя признанной надежности после вычета не менее 5 процентов их рыночной стоимости; и залоги отечественных товаров в суммах, не превышающих двух третей их стоимости.

г. Осуществлять инкассо за счет частных лиц, учреждений и правительственных органов; и под обеспечение, как упоминалось ранее, предоставлять платежи и делать распоряжения или переводы на филиалы банков или на корреспондентов.

д. Под предварительное обеспечение покупать от имени сторонних лиц ценности всех видов, включая драгоценные металлы; и после поставки продавать их.

е. Принимать деньги для обращения или на депозит, с выплатой процентов или без них, при этом сумма процентных депозитов не должна превышать сумму акционерного капитала и резервного фонда.

ж. Принимать на хранение или иное управление объекты, представляющие ценность.

Помимо Имперского банка, в Германии существуют восемь очень крупных и мощных банковских учреждений и значительное число более мелких и менее мощных. Восемь великих банков имеют свои главные офисы в Берлине и связи через отделения, агентства и контролируемые учреждения в других частях Империи, германских колониях и зарубежных странах. Вместе они контролируют около восьмидесяти процентов всего банковского капитала Империи. В действительности они представляют собой федерации банковских учреждений, многие из которых когда-то были независимыми, а некоторые были созданы и основаны в интересах группы.

Хотя эти восемь учреждений в первую очередь занимаются коммерческим банковским делом, они также являются крупными организаторами германской промышленности и торговли как внутри страны, так и за рубежом. Благодаря перекрестному участию в советах директоров, владению акциями и другими способами они тесно связаны с ведущими промышленными и транспортными интересами Империи, и они были и остаются лидерами в продвижении этих интересов в других частях мира, особенно на Востоке, в Южной Америке и Африке. Поэтому они являются лидерами как на фондовых, так и на учетных рынках страны и обладают широким влиянием как в инвестиционных, так и в коммерческих банковских делах.

Эти банки, как и другие коммерческие банки, состоящие по большей части из местных учреждений и тех, что обслуживают специальные интересы, используют Имперский банк для переучета, для перевода средств между различными частями страны и в качестве депозитария для излишков средств. Обычно они не держат на руках больше наличных денег, чем необходимо для кассовых нужд. Находясь в легкой доступности от офиса Имперского банка, средства могут быть получены в любое время с помощью чеков, выписанных против кредитных остатков, или посредством переучета коммерческих векселей. Специальные счета ведутся для целей перевода и используются даже при переводе средств между различными офисами одного и того же учреждения.

Благодаря своему праву выпускать банкноты под коммерческие ценные бумаги, Имперский банк обладает властью удовлетворять предъявляемые к нему требования и снабжать страну эластичным средством обмена. Взимание налога на превышение выпуска сверх установленного максимума предотвращает идеальную эластичность, если только этот максимум не поддерживается выше самой высокой точки, которой обычно достигает денежная масса, поскольку фактическое взимание налога вынуждает учетную ставку подняться до такой точки, которая серьезно ограничивает коммерческие операции. Однако, поскольку грань между коммерческим и инвестиционным банковским делом не проводится великими берлинскими банками с желаемой тщательностью, и поскольку они временами, особенно из-за своих иностранных связей, могли затруднять усилия Имперского банка по поддержанию адекватных золотых резервов, такой налог, вероятно, является желательной защитой от чрезмерного расширения кредита.

5. Канадская система

В важных аспектах канадская банковская система отличается от систем европейских стран, которые были описаны, и от системы Соединенных Штатов. Она состоит из переменного числа относительно крупных учреждений, каждое из которых имеет несколько офисов, управляемых из общего центра, но без центрального банка. В течение некоторого времени общее число банков сокращалось: с 1900 года с тридцати шести до двадцати семи, несмотря на то, что канадское законодательство, подобно законодательству Соединенных Штатов, предусматривает возможность создания новых банков в любое время при соблюдении определенных предписанных условий, включая подписку на капитал в размере не менее 500 000 долларов и оплаченный капитал в размере не менее 250 000 долларов. Однако число отделений быстро росло, гораздо быстрее, чем население.

Наиболее примечательные правовые положения, касающиеся банковской деятельности в Канаде, касаются выпуска банкнот, а также ссуд и учета векселей. Что касается создания отделений, размера и, за одним исключением, состава резервов, а также многих других вопросов, тщательно регулируемых законом в Соединенных Штатах, канадским банкирам предоставлена свобода следовать собственному суждению. В Канаде также нет публичных проверок банков. Отчеты должны регулярно представляться министру финансов, и он может затребовать специальные отчеты, когда пожелает; но ни он, ни какой-либо другой государственный чиновник не имеет права проверять банковские книги или допрашивать его должностных лиц или директоров. В отличие от банковского законодательства Соединенных Штатов, еще одной особенностью канадского права является инкорпорация Канадской ассоциации банкиров, организации, по существу напоминающей Американскую ассоциацию банкиров, и возложение на нее важных функций, связанных с выпуском банкнот и ликвидацией дел обанкротившихся банков.

Что касается выпуска банкнот, основные положения канадского закона заключаются в следующем: каждому банку разрешается в любое время выпускать банкноты в обращение на сумму своего акционерного капитала, а в период с 1 октября по 1 января может быть выпущена дополнительная сумма, равная пятнадцати процентам от его совокупного капитала и резервного фонда, при условии уплаты налога, устанавливаемого Генерал-губернатором в Совете, не превышающего пяти процентов годовых. Банкноты являются первоочередным требованием на все активы банка, который их выпустил, и должны быть погашены по требованию в головном офисе и в других местах, назначенных комитетом государственных чиновников, известным как Казначейский совет. В качестве таких центров погашения этот совет назначил Торонто, Монреаль, Галифакс, Виннипег, Викторию, Сент-Джон и Шарлоттаун. Каждый банк также должен внести на депозит министру финансов денежную сумму, равную пяти процентам от его среднего объема обращения. Совокупность сумм, внесенных таким образом всеми банками, известна как «фонд погашения денежной массы» и может быть использована при погашении банкнот обанкротившегося банка. В случае, если фонд используется таким образом, а ликвидированных активов банка оказывается недостаточно для его полного пополнения, на платежеспособные банки налагается налог, достаточный для покрытия дефицита, пропорционально их объему обращения.

Что касается ссуд и учета векселей, закон стремится скорее защитить, чем ограничить операции банков. Они могут «заниматься торговлей, учетом и выдачей денежных ссуд, а также делать авансы под обеспечение и принимать в качестве залогового обеспечения по любым ссудам... переводные векселя, простые векселя и другие оборотные ценные бумаги, или акции, облигации, долговые обязательства и обязательства муниципальных и других корпораций, обеспеченные ипотекой или иным образом, или государственные, провинциальные, британские, иностранные и другие публичные ценные бумаги». Единственным важным ограничением, наложенным на их кредитную деятельность, является запрет на выдачу авансов под обеспечение земельной или другой недвижимой собственности.

При выдаче ссуд оптовым торговцам и грузоотправителям сельскохозяйственной продукции закон защищает банки, позволяя им брать генеральный залог на товары, которыми торгует заемщик. Этот залог распространяется не только на товары, находящиеся во владении на дату выдачи ссуды, но и на любые другие, которые могут быть заменены ими или произведены из них. Этот залог имеет приоритет перед залогом любого другого неоплаченного продавца, за исключением того, который был приобретен до установления залога банка.

Главными должностными лицами канадского банка являются генеральный менеджер, главный бухгалтер, управляющий отделениями, инспектор и секретарь, все из которых связаны с головным офисом, а также управляющие отделениями.

Генеральный менеджер является главным исполнительным лицом и главным по полномочиям. Хотя он подчиняется совету директоров, благодаря его широкому опыту и знаниям его суждению обычно следуют. Другие должностные лица назначаются им с одобрения совета, но почти без исключения из числа лиц, которые служили банку на подчиненных должностях. Сам генеральный менеджер почти всегда является человеком, который прошел иерархию должностей снизу вверх и поэтому досконально знаком с каждой деталью бизнеса и истории банка. Инспектор отвечает за проверку отделений, и эта работа выполняется настолько тщательно и досконально, что проверка государственными чиновниками не считается необходимой или желательной большинством канадских банкиров. Однако по этому вопросу существуют разногласия, и изменения в ближайшем будущем не исключены. Управляющие отделениями находятся в строгом подчинении власти генерального менеджера, хотя им неизбежно предоставляется большая доля дискреционных полномочий в вопросах, касающихся отделения, которым они руководят. Если расстояние не препятствует, они находятся в ежедневном общении с головным офисом или одним из его представителей.

В работе канадской системы примечательными особенностями являются методы контроля кредитов, управления выпусками и резервами, а также обеспечения единства или, по крайней мере, гармонии действий. В Канаде обычной практикой является то, что деловой человек ведет все свои банковские дела с одним учреждением. Эта практика становится возможной, потому что большинство банков достаточно велики, чтобы должным образом позаботиться почти о любом коммерческом предприятии в Доминионе, и потому что опыт доказал ее мудрость.

Банки энергично конкурируют за новый бизнес, но не пытаются привлечь клиентов друг друга. Действительно, на клиента, который желает сменить свои банковские связи, смотрят с подозрением, и он подвергается очень тщательной проверке банком, которого просят принять его, включая тщательное обсуждение всех аспектов дела с банком, который он желает покинуть. Результатом этой практики является то, что банкир человека досконально знаком с его делами, особенно с его кредитными отношениями, и в то же время чувствует себя обязанным оказывать ему такую поддержку и руководство, которых он заслуживает. Также из-за этой практики брокерская деятельность с коммерческими векселями не процветает в Канаде.

Банкноты канадских банков составляют практически все наличные деньги страны номиналом выше двух долларов. Номиналы в один и два доллара обеспечиваются банкнотами Доминиона — все, кроме 30 000 000 долларов из которых, представлены золотой монетой или слитками, — а более мелкие номиналы — разменной серебряной монетой, поставляемой правительством.

Каждый банк свободно выдает свои банкноты для удовлетворения кассовых потребностей своих клиентов и принимает от них на депозит, без колебаний или обесценивания, банкноты других банков, а также свои собственные. Первые, однако, либо отправляются на погашение, как только получены, либо используются при осуществлении платежей банкам, которые их выпустили. Таким образом, банкноты проходят клиринг так же легко, как чеки, и объем в обращении расширяется и сокращается в автоматическом ответе на потребности бизнеса. Тот факт, что эти банкноты не являются законным платежным средством и не гарантированы правительством, не мешает их обращению — ежедневные клиринги, первоочередное требование на активы и фонд погашения в достаточной мере защищают держателей от возможности убытков, — но предотвращает их накопление в качестве резервов или для любых других целей и, таким образом, способствует их эластичности.

Связь, установленная законом между максимальным объемом выпуска банковских банкнот и капитализацией банков, делает необходимым увеличение последней в соответствии с расширением торговли, чтобы предотвратить сокращение кредита. Однако действующий закон не предусматривает такого увеличения. Это оставлено на усмотрение добровольных действий банков, которые, по-видимому, склонны увеличивать резервные фонды, а не капитал. Разрешение, предоставленное в 1908 году, расширять выпуски сверх суммы капитала в сезон сбора урожая при уплате налога является временной мерой, а не решением проблемы, поскольку налог на выпуски — это способ принудительного сокращения кредита, а не приведения выпусков в соответствие с законными потребностями.

Поскольку канадские банки способны удовлетворить большую часть общественного спроса на наличные деньги с помощью своих собственных банкнот, им не нужно держать в своих хранилищах большие суммы золотых и серебряных монет и банкнот Доминиона. Они держат на руках только столько, сколько, как показывает опыт, от них могут потребовать клиенты, плюс разумный запас для безопасности и для оплаты сальдо расчетной палаты. Большая часть их резервов состоит из остатков в банках за пределами Канады, особенно в Соединенных Штатах и Англии, ссуд до востребования в Нью-Йорке и легко реализуемых ценных бумаг. В случае возникновения чрезвычайной ситуации любого рода эти ресурсы могут быть превращены в золото или клиенты могут быть обеспечены иностранной валютой, которая часто требуется в такой же или даже большей степени. Золото в любое время может быть обменено на банкноты Доминиона, если это та валюта, которая требуется.