Саммари книги Джон Дж. Мэрфи Технический анализ фьючерсных рынков: Теория и практика: краткое содержание

Введение

Фьючерсные рынки отличаются высокой динамикой, жесткой конкуренцией и постоянным риском. Пытаясь разобраться в потоке котировок, вы часто сталкиваетесь с противоречивыми прогнозами и новостями, которые не помогают принимать прибыльные решения. Фундаментальный анализ требует изучения огромных массивов экономических данных, но часто опаздывает или не отвечает на главный вопрос: когда именно совершать сделку.

Технический анализ предлагает другой подход к торговле. Он изучает саму рыночную реальность через графики цен, объемы торгов и психологию участников. Вы учитесь читать поведение толпы, которая движет рынками независимо от того, какие новости публикуются в прессе.

В основе метода лежит идея о том, что любая экономическая, политическая или психологическая информация уже учтена в текущей цене. Вам не нужно быть профессиональным экономистом, чтобы понять намерения крупных игроков. Достаточно освоить инструменты графического отображения и научиться следовать за сложившейся тенденцией.

Книга мастера биржевой торговли Джона Мэрфи представляет собой исчерпывающее практическое руководство по работе на фьючерсных рынках. Автор последовательно раскрывает всю систему технического анализа от базовых постулатов до сложных компьютерных индикаторов и волновых теорий. Вы получаете универсальный инструментарий, применимый к любым временным масштабам и видам активов.

Эта книга отвечает на фундаментальные вопросы трейдинга:

• Как отличить временную коррекцию от разворота глобального тренда?
• Какие сигналы графика заслуживают доверия, а какие оказываются ложными?
• Как использовать объемы и открытый интерес для подтверждения своих позиций?
• Зачем нужны осцилляторы и как они помогают находить зоны перекупленности?
• Каким образом теория Эллиота и циклический анализ объясняют ритм рынка?
• Что такое жесткое управление капиталом и почему без него невозможна долгосрочная прибыль?

1. Философская основа и базовые постулаты технического анализа

Технический анализ опирается на три неизменных постулата: рынок учитывает все факторы, цены движутся направленно, а человеческая психология повторяет историю.

Три постулата технического анализа

Любое экономическое, политическое или психологическое событие мгновенно отражается на цене. Движение цен подчинено тенденциям, которые стремятся продолжаться до явного разворота. Повторяемость истории объясняется неизменностью человеческой психологии при формировании бычьих и медвежьих настроений.

Сопоставление с фундаментальным прогнозированием

Технический анализ превосходит фундаментальный в вопросах выбора времени для входа в сделку и выхода из нее благодаря опережающему характеру цен. Рыночная цена служит опережающим индикатором и учитывает фундаментальные факторы задолго до того, как они станут очевидны экономистам.

Высокий эффект рычага во фьючерсной торговле делает точный выбор времени критически важным для выживания трейдера. В таких сделках типичная величина залогового обеспечения составляет всего 10%.

Гибкость и адаптационные способности

Технический анализ универсален и применим к любым инструментам и временным интервалам, позволяя трейдеру свободно маневрировать между активными рынками.

В отличие от фундаменталистов, узко специализирующихся на одном рынке из-за обилия данных, вы можете одновременно отслеживать множество рынков и применять ротацию внимания. Вы концентрируете свое внимание именно там, где четко прослеживаются тенденции.

Инструменты технического анализа успешно применяются для макроэкономического прогнозирования и предвосхищения деловых циклов. Динамика финансовых рынков выступает опережающим индикатором для изменений в реальной экономике.

Газета Уолл Стрит Джорнал опубликовала статью о том, что резкий скачок цен на облигации летом 1982 года возвестил о конце глубокого экономического спада, предсказанного рынком облигаций и фондовыми индексами.

В современной технической аналитике происходит разделение на традиционных графиков-художников и технических аналитиков, использующих компьютерные системы. Анализ графиков во многом субъективен и является искусством, в то время как компьютерные методы нацелены на количественную проверку и создание автоматических механических торговых систем для исключения человеческого фактора.

2. Теория Доу: фундамент классического анализа тенденций

Теория Доу выделяет три типа рыночных тенденций, три фазы развития бычьего рынка и требует взаимного подтверждения сигналов индексами.

Основные положения и три типа тенденций

Рыночное движение подчиняется законам, которые Чарльз Доу сравнил с природными явлениями. Подобно океану, рынок демонстрирует приливы и отливы, волны и рябь на воде.

Выделяются три типа рыночных тенденций:

• Первичная тенденция
• Вторичная тенденция
• Малая тенденция

Основная тенденция длится больше года и напоминает мощный прилив. Вторичная или промежуточная тенденция длится от трех недель до трех месяцев и корректирует основную от одной до двух третей хода. Наиболее частая величина коррекции промежуточной тенденции составляет 50%. Малая тенденция представляет собой краткосрочную рябь, максимальная длительность которой ограничена тремя неделями.

Три фазы бычьего и медвежьего рынка

Основная тенденция развитой бычьей фазы проходит через три последовательные стадии.

На первой фазе накопления информированные инвесторы скупают активы против пессимистичного новостного фона. На второй фазе цены стремительно растут, и к процессу подключаются трейдеры по тренду. На третьей фазе публика охвачена эйфорией, и те же информированные участники начинают активное распространение и распродажу своих позиций.

Принцип подтверждения и критика теории Доу

Важнейший принцип теории Доу требует взаимного подтверждения сигналов двумя различными индексами для признания смены тенденции. Чарльз Доу настаивал, что сигналы промышленного и железнодорожного индексов должны подтверждать друг друга по времени. Если показания расходятся, прежняя тенденция сохраняется, а любые сигналы считаются ненадежными.

Теорию Доу часто критикуют за запоздалые сигналы и неспособность предсказывать точечные максимумы и минимумы рынка. Сигналы по теории Доу возникают обычно во второй фазе восходящей тенденции, когда около 20–25% движения уже позади. Однако целью метода является фиксация самой основной тенденции для захвата средней части крупных движений, а не поимка вершин или оснований.

В статье из издания Barron за период с 1920 по 1975 годы была изучена статистика успешных сигналов теории Доу. Опубликованные данные показали, что метод позволил зафиксировать 68% тенденций в динамике транспортного и промышленного индексов, а также 67% тенденций в динамике композитного индекса S&P 500.

3. Виды графиков, объем торгов и открытый интерес

Дневные столбиковые, линейные и пункто-цифровые графики в сочетании с показателями объема и открытого интереса создают трехмерную картину рынка.

Сравнение основных видов графиков

Технические аналитики используют три основных вида графиков: столбиковые, линейные и пункто-цифровые. Дневной столбиковый график фиксирует диапазон цен дня, включая минимум, максимум и закрытие. Линейный график соединяет исключительно цены закрытия. Пункто-цифровой график в сжатом виде отображает восходящие и нисходящие движения с помощью крестиков и ноликов.

Для внутридневного анализа вы можете применять столбиковые графики с временными интервалами в 5 минут, 15 минут или 1 час. Такие графики успешно используются при торговле контрактами на золото и казначейские обязательства.

Роль объема торговли и открытого интереса

Объем торговли и открытый интерес являются ключевыми вспомогательными индикаторами для оценки рыночной активности. Объем показывает общее количество заключенных за день контрактов. Открытый интерес отражает общее количество нереализованных контрактов на конец дня.

Официальная информация о фьючерсных котировках поступает с задержкой в один день, из-за чего вам приходится работать с цифрами с опозданием. Эти данные вы можете находить в ежедневных отчетах бирж или в газетах вроде Уолл Стрит Джорнал.

• Объем одного контракта на зерновых рынках составляет 5 тысяч бушелей.
• Линия среднего значения открытого интереса за 5 лет применяется для определения сезонных тенденций.

Три направления рыночного движения

Рынок движется в трех направлениях: вверх, вниз или в боковом диапазоне. Примерно треть от общего объема времени цены колеблются в горизонтальном коридоре равновесия цен. В таком бестрендовом рынке стандартные трендовые системы оказываются неэффективными и приносят убытки, поэтому вам лучше воздерживаться от активных действий.

Тенденции на рынке классифицируются по трем степеням: основная, промежуточная и краткосрочная. Каждая мелкая тенденция является частью более крупной. На товарных фьючерсах главная тенденция длится от 6 месяцев, промежуточная — от 3 недель до 3 месяцев, а краткосрочная — до 2–3 недель. Динамика цен на рынке хлопка ярко иллюстрирует развитие этих вложенных друг в друга движений.

4. Линии тренда, поддержка, сопротивление и ценовые модели

Уровни поддержки и сопротивления, линии тренда и классические разворотные модели позволяют определять зоны входа в рынок и разворота тенденций.

Психология уровней поддержки и сопротивления

Поддержка представляет собой уровень предыдущего спада, где сильны покупатели, а сопротивление — уровень предыдущего пика с преобладанием продавцов. При прорыве этих уровней на значительную величину трейдеры осознают ошибки, и поддержка становится сопротивлением, а сопротивление превращается в поддержку.

Для оценки значимости прорыва долгосрочных уровней используется 10-процентный критерий. Для краткосрочных уровней достаточен прорыв на 3–5 %.

Исторические ценовые колебания золота в период с 1974 по 1983 год на отметках 100, 200, 300, 400 и 500 долларов ярко иллюстрируют работу круглых психологических уровней.

Правила построения линий тренда и веерный принцип

Для проведения пробной линии тренда нужны две точки, а третья точка подтверждает ее истинность. Наклон линии должен охватывать весь диапазон дневных колебаний цен, а прорыв линии тренда сигнализирует о возможном переломе тенденции.

Наиболее надежные линии тренда имеют угол наклона в 45 градусов, где цена и время сбалансированы. Вы можете использовать правила фильтрации ложных прорывов:

• Ценовой фильтр в 3 процента для оценки прорыва долгосрочных линий тренда
• Временной фильтр в 2 дня для подтверждения прорыва линии тренда

Веерный принцип использует три последовательные линии тренда, а прорыв третьей линии знаменует перелом тенденции. В техническом анализе часто повторяется число три: три фазы тенденции, три типа треугольников, три направления движения и три источника информации.

Модель голова и плечи и двойные вершины

Модель «голова и плечи» является самой известной и надежной разворотной фигурой, состоящей из трех пиков, где средний выше двух боковых. Формирование модели сопровождается снижением объема на правом плече и завершается решительным прорывом линии шеи.

На рынке валютных фьючерсных контрактов CRB в июле прорыв линии шеи перевернутой модели завершил формирование фигуры, просуществовавшей восемь месяцев.

Минимальный ценовой ориентир после прорыва равен вертикальному расстоянию от головы до линии шеи, отложенному вниз от точки прорыва. Основания рынка требуют мощного всплеска покупательской активности и роста объема в момент прорыва линии шеи, в то время как вершины формируются под собственным весом при меньшем объеме.

Двойная вершина и двойное основание представляют собой частые разворотные фигуры в форме букв М и W. Модель считается незавершенной, пока цены не преодолеют уровень центрального спада или пика, а для предотвращения ложных сигналов вы применяете процентные или временные фильтры закрытия.

5. Модели продолжения тенденции и особенности рынков

Треугольники, флаги, вымпелы, клинья и прямоугольники выступают в роли моделей консолидации, знаменующих паузу перед возобновлением основного тренда.

Помимо разворотных фигур, графики цен демонстрируют множество формаций, которые подтверждают неизменность текущего направления движения. Такие модели обычно формируются быстрее разворотных и требуют меньше времени на свое завершение.

Треугольники как модели продолжения тренда

Симметричный треугольник образуется двумя сходящимися линиями тренда и является нейтральным, хотя чаще ведет к продолжению прежнего тренда. Восходящий треугольник имеет горизонтальную верхнюю и восходящую нижнюю линии и выступает в роли бычьей модели. Нисходящий треугольник имеет горизонтальную нижнюю и нисходящую верхнюю линии и служит медвежьим сигналом.

Во время формирования треугольников объем торговли должен снижаться, а при прорыве границы — возрастать. На создание такой фигуры уходит от одного до трех месяцев, а прорыв цен должен произойти на отрезке от половины до трех четвертей ширины треугольника. Динамика индекса фьючерсных цен СРВ с конца июля по конец ноября образовала медвежий симметричный треугольник.

Флаги, вымпелы и прямоугольники

Модели «флаг» и «вымпел» являются краткосрочными моделями продолжения тенденции, которые знаменуют короткую паузу после стремительного движения цен. Формированию этих моделей предшествует крутой ценовой скачок при большом объеме, а сама модель длится от одной до трех недель при снижающейся активности торгов. Флаг представляет собой небольшой параллелограмм с наклоном против тренда, а вымпел напоминает малый симметричный треугольник. Динамика цен контрактов на евро-доллар сопровождалась множеством флагов и вымпелов во время роста цен.

Клинья и прямоугольники представляют собой модели консолидации со сходящимися или параллельными границами, которые обычно ведут к возобновлению прежнего тренда. Клин похож на симметричный треугольник, но имеет выраженный уклон против направления господствующей тенденции. Прямоугольник образуется колебаниями цен между двумя горизонтальными линиями, формируя торговый коридор. Вы можете использовать границы коридора для торговли без учета общего тренда, покупая у нижней границы и продавая у верхней.

Индивидуальные особенности рынков и подтверждение

Каждый отдельный товарный рынок обладает своим уникальным характером и частотой проявления графических моделей.

• Графики хлопка часто образуют серии закругленных вершин и оснований
• Для соевых бобов характерны треугольники
• Для пшеницы характерна модель «голова и плечи»

Принцип подтверждения предписывает сравнивать сигналы по разным месяцам исполнения, родственным рынкам и товарным индексам для повышения надежности прогноза. Противоположное понятие — расхождение — служит ценным сигналом о приближающемся развороте тренда.

В трехмерном анализе рынка цена имеет наивысший приоритет, в то время как объем торгов и открытый интерес используются в качестве вспомогательных подтверждающих индикаторов. Объем отражает количество заключенных за день контрактов, а открытый интерес показывает общее число неликвидированных позиций на конец дня. Рост объема и открытого интереса подтверждает силу текущей тенденции, а их падение предупреждает о ее возможном завершении. В конце ноября на графике объем торгов увеличился на фоне снижения цен, что послужило медвежьим признаком.

6. Индикаторы объема, отчеты CFTC и долгосрочный анализ

Индикаторы балансового объема и накопления

Балансовый объем (OBV) позволяет перевести вертикальные столбцы ежедневного объема в непрерывную линию для точного сопоставления с динамикой цен. Метод разработан Дж. Грэнвилом. К новому итоговому значению объема присваивается положительный или отрицательный знак в зависимости от того, закрылась ли цена выше или ниже предыдущего дня. Отсчет обычно ведется от базового числа 10 000, чтобы избежать отрицательных значений, а анализируется общее направление кривой, а не абсолютные цифры.

Индикатор накопления объема (VA) выступает более чувствительной внутридневной альтернативой стандартному балансовому объему. Он разработан М. Хайкиным. В отличие от OBV, здесь знак плюс или минус присваивается не всему дневному объему, а его части в зависимости от того, закрылась ли цена выше или ниже средней цены дневного диапазона.

Анализ позиций участников по отчетам CFTC

Отчет по обязательствам трейдеров от Комиссии по товарной фьючерсной торговле позволяет отслеживать позиции трех категорий участников рынка для подражания действиям «умных денег». Статистика разбивает открытый интерес на крупных хеджеров, крупных спекулянтов и мелких трейдеров. Исторически наиболее точные и прибыльные решения принимают крупные хеджеры, в то время как мелкие трейдеры чаще всего ошибаются, и их экстремальные настроения служат отличным противоположным сигналом.

В отчете по рынку скота на 31 декабря 1984 года крупные хеджеры имели 14% длинных и 43% коротких позиций. Публикация этих данных происходит 11 числа каждого месяца, помогая оценивать масштабы спекулятивного перегрева. Вы можете использовать полученные сведения для оценки рыночных крайностей, если доля длинных позиций мелких трейдеров достигает критических отметок.

Долгосрочные графики и товарные индексы CRB

Долгосрочные графики непрерывного развития за 20 лет и более обязательны для анализа. Они содержат огромный массив информации, отсутствующий на дневных таймфреймах. Дневной график теряет до 80% ценовой информации недельного графика и до 95% месячного.

Анализ рынка следует вести методом от макро к микро:

• начиная с двадцатилетнего месячного графика;
• переходя к пятилетнему недельному;
• и только потом к дневному.

Комплексный анализ товарных рынков должен выстраиваться иерархически. Сначала оценивается общий индекс всех рынков, затем групповые индексы и лишь после этого отдельные активы. Перед выбором конкретного фьючерса вы обязаны определить глобальный тренд с помощью индекса фьючерсных цен CRB, охватывающего 27 рынков. Затем выявляется самая сильная или слабая группа рынков, после чего отбирается конкретный контракт для открытия позиции по тренду.

Долгосрочные ценовые графики не требуют искусственной корректировки на инфляцию. Рынок закладывает изменения стоимости валют в котировки самостоятельно. Попытки пересчитывать исторические максимумы и минимумы с учетом обесценивания доллара излишни, поскольку обесценивание валюты автоматически толкает товарные цены вверх.

7. Скользящие средние и механические системы торговли

Природа средних скользящих и их типы

Средние скользящие предоставляют точные, недвусмысленные сигналы для механических торговых систем, устраняя субъективность классического графического анализа.

Лучший способ автоматизировать торговлю — опираться на среднее скользящее значение, которое ежедневно сдвигается вперед с добавлением нового дня.

Для расчетов используется простое десятидневное среднее скользящее или другие типы индикаторов. Существует три основных типа средних скользящих:

• простое среднее скользящее;
• линейно-взвешенное среднее скользящее;
• экспоненциально-сглаженное среднее скользящее.

Простое среднее придает равный вес всем дням периода. Линейно-взвешенное придает больший вес последним ценам, умножая их на возрастающие коэффициенты. Сумма множителей для десятидневного взвешенного среднего равна 55. Экспоненциально-сглаженное также является взвешенным, но учитывает всю предшествующую динамику цен за весь период контракта.

Средние скользящие являются инструментами следования за тенденцией, а не прогнозирования. Они всегда отстают от движений рынка и реагируют на них постфактум. Сглаживание цен облегчает наблюдение за тенденцией, но создает неизбежную временную задержку. Короткие средние скользящие более чувствительны и точны, но дают много ложных шумов. Длинные средние скользящие сглаживают шумы, но сильнее запаздывают при разворотах.

Методы двойного и тройного пересечения

Для уменьшения количества ложных сигналов при работе с одиночным средним скользящим применяются специальные фильтры. Вы можете использовать процентные конверты, полосы волатильности и полосу максимумов-минимумов. Применяются следующие критерии значимости пересечения:

• требование выхода всего диапазона цен за скользящую;
• отступ на заданный процент или количество пунктов;
• временная пауза на пару дней;
• метод процентных конвертов со сдвигом на 1,5%.

Комбинация из двух или трех средних скользящих эффективнее одиночного индикатора. Метод двойного пересечения генерирует сигнал, когда короткая линия пересекает длинную. Метод тройного пересечения использует три линии разной длины для генерации предварительных сигналов и подтверждений. Часто применяются комбинации из 4, 9 и 18 дней по методу Р. Аллена либо варианты с периодами 5, 10 и 20 дней.

Масштабные компьютерные исследования группы Мерил Линч доказали, что ценовые движения на фьючерсных рынках не хаотичны. В исследованиях анализировались данные с 1970 по 1976 год по тринадцати товарным активам, а позднее результаты обновлялись в 1982 году с включением новых рынков. Простые средние скользящие превзошли взвешенные на десяти рынках из тринадцати.

Недельное правило и компьютерные тесты

Популярность определенных периодов объясняется их гармоничной соотнесенностью с доминирующими рыночными циклами. Календарный месяц содержит около 20 или 21 торгового дня. Гармонический характер объясняет популярность пяти-, десяти-, двадцати- и сорокадневных средних скользящих. Вы можете также использовать числа Фибоначчи вроде 13, 21, 34, 55 и 144 дня для настройки индикаторов.

Правило четырех недель представляет собой простую механическую систему прорыва ценового канала. Система предписывает покупать при превышении максимумов последних четырех недель и продавать при падении ниже минимумов. Для снижения рисков период может сокращаться до одной или двух недель.

В 1970 году финансовая служба Дан энд Харгит опубликовала «Рабочую тетрадь трейдера», где правило четырех недель, разработанное Р. Дончайэном, было признано самой эффективной механической системой. Эта система гарантирует участие в любой значительной тенденции и требует редкого совершения сделок.

8. Осцилляторы и психологический анализ рынка

Осцилляторы являются вторичными индикаторами, которые наиболее эффективны в условиях отсутствия явных тенденций и в периоды рыночных застоев, когда системы следования за трендом дают сбои.

В отличие от трендовых индикаторов, осцилляторы измеряют темп движения цен и позволяют заблаговременно выявлять критические состояния перекупленности и перепроданности, а также предупреждать об ослаблении тенденции через расхождения. 95% показателей находятся между границами среднеквадратических отклонений.

Темп, скорость изменения и RSI

Темп движения цен и скорость изменения цен измеряют динамику ценовых приращений за фиксированный период времени, опережая фактические развороты рынка.

Темп рассчитывается как разность между текущей ценой и ценой х дней назад, а скорость изменения (ROC) — как их отношение с базовой линией 100. Кривые темпа и ROC отражают ускорение или замедление тенденции независимо от абсолютного уровня цен. Распространенный период расчета темпа и ROC составляет 10 дней, а центральная ось для индикатора ROC равна 100.

Пересечение нулевой линии осциллятора служит надежным сигналом для открытия позиций, если он не противоречит основному тренду. При восходящей тенденции нулевая линия выступает в качестве уровня поддержки для осциллятора, а при медвежьей — в качестве барьера сопротивления.

Примером служит использование осциллятора CRS Бюро исследования товарных рынков (Current Relative Strength).

Стохастический анализ и дивергенции

Расхождение между графиком цен и осциллятором в зонах экстремальных значений является мощным предупреждением о возможном развороте тенденции.

Медвежье (отрицательное) расхождение возникает при росте цен и падении пиков осциллятора выше уровня 70, а бычье (положительное) — при снижении цен и повышении оснований осциллятора ниже уровня 30.

В индексе относительной силы (Relative Strength Index, RSI) модель неудавшегося размаха (failure swing) в зонах перекупленности или перепроданности дает сильный сигнал к смене позиции. Шкала индекса RSI лежит в диапазоне от 0 до 100, где 70 — уровень перекупленности, а 30 — уровень перепроданности (для девятидневного индекса они корректируются до 80 и 20). Неудавшийся размах в вершине означает, что новый пик индекса не достигает предыдущего выше 70, после чего кривая прорывает уровень предыдущего спада.

Стохастический анализ (Stochastic Process) сопоставляет последнюю цену закрытия с общим ценовым диапазоном за выбранный период для поиска сигналов через две кривые. Самым распространенным периодом расчета является 5 дней. Медленная пунктирная кривая %D используется для анализа расхождений, а сигнал к действию поступает, когда быстрая кривая %K пересекает %D справа от экстремумов (в области значимых сигналов к покупке 10–15 или к продаже 85–90).

Принцип от обратного и настроения рынка

Метод от обратного позволяет определить психологическое состояние рынка и действовать наперекор ожиданиям большинства спекулянтов на экстремумах.

Когда большинство участников единогласно настроены на повышение или понижение, потенциал продолжения тенденции исчерпывается из-за отсутствия свободного капитала у толпы.

В своей работе вы можете опираться на следующие показатели:

• точка равновесия для индексов бычьих настроений составляет 55%;
• верхний показатель индекса достигает 90%, а нижний — 20%;
• порог перекупленности равен 80%, а порог перепроданности — 30%.

Служба Маркет вейн Дж. Сиббета публикует индексы обобщенных бычьих настроений (Bullish Consensus numbers), отражающие эти критические состояния рынка.

9. Пункто-цифровой метод построения графиков

Пункто-цифровые графики отражают исключительно ценовые изменения без учета временной шкалы, что позволяет детально исследовать области застоя.

Основные отличия и области застоя

Вы можете заметить, что такие графики полностью игнорируют время и объем торгов. Они фиксируют только шаги цен наверх с помощью крестиков и вниз с помощью ноликов.

Пункто-цифровые графики сжимают данные ценовых колебаний, убирая временной шум и концентрируя внимание исключительно на силе тренда.

На одноклеточном графике S&P 500 фиксировалось 47 столбцов. При трехклеточной реверсировке их число сократилось до 26, а при пятиклеточной — до 14.

Горизонтальный отсчет на пункто-цифровых графиках позволяет определять потенциальные ценовые ориентиры на основе ширины области застоя. Количество столбцов в зоне консолидации отсчитывается от базовой линии и проецируется вверх или вниз для оценки масштаба будущего движения. На графиках такие области формируют конфигурации, называемые опорой. Они служат основаниями накопления или вершинами распространения перед прорывом.

Метод трехклеточной реверсировки

Метод трехклеточной реверсировки сжимает внутридневные данные, позволяя строить среднесрочные графики по максимальным и минимальным ценам из ежедневных газет. Этот подход был разработан Э. Коэном и популяризирован службой «Чарткрафт». Для разворота тренда на графике требуется движение цен на три клетки против текущего столбца.

В исследованиях Р. Дэвиса и Ч. Тила метод трехклеточной реверсировки и его оптимизированные варианты были протестированы на товарных фьючерсах. Результаты показали высокую эффективность:

• более 80% сделок оказались прибыльными в исследовании Дэвиса;
• 87,9% прибыльных сделок принесла модель прорыва тройной вершины;
• 93,5% прибыльных сделок зафиксировано для модели прорыва тройного основания.

Оптимизация и линии тренда

Линии тренда на графиках с трехклеточной реверсировкой проводятся под фиксированным углом в сорок пять градусов независимо от экстремумов цены. Бычья линия поддержки проводится под углом сорок пять градусов вправо вверх от основания самого нижнего столбца ноликов. Медвежья линия сопротивления проводится вправо вниз от вершины самого высокого столбца крестиков.

Оптимизация параметров пункто-цифрового графика через подбор цены клетки и критерия реверсировки значительно повышает доходность и процент прибыльных сделок. К. Зиг и П. Кауфман провели три исследования на товарных рынках за 135-дневный период в 1974 году. Коэффициент прибыльности при оптимизации вырос с 41% до 66%, а доход от суммы залога увеличился со 100% до 199%.

10. Теория волн Эллиота и временные циклы

Волновая теория Эллиота и циклический анализ объясняют ритмическую структуру рыночных движений с помощью чисел Фибоначчи.

Теория волн Эллиота и временные циклы дают вам ключ к пониманию того, что рыночные движения подчиняются строгой математической и ритмической гармонии.

Пятиволновая структура и коэффициенты Фибоначчи

Теория волн Эллиота утверждает, что движение рыночных цен подчиняется повторяющемуся циклу, состоящему из пяти импульсных волн роста и трех корректирующих волн падения.

Полный цикл включает восемь волн. Волны 1, 3 и 5 являются импульсными и идут по тренду, волны 2 и 4 — корректирующими. За ними следует трехволновая коррекция а-b-с.

Р. Эллиот разработал свою теорию в период выздоровления после тяжелого заболевания в Калифорнии и опубликовал книгу «Принцип волн» в 1938 году.

Каждая волна в волновой структуре Эллиота обладает собственными психологическими приметами и характеристиками, помогающими идентифицировать положение рынка в цикле. Р. Прехтер предложил современную интерпретацию индивидуальных примет волн, описанных Эллиотом.

В структуре импульсных волн Эллиота одна из волн обычно подвергается растяжению, принимая удлиненную форму и разбиваясь на пять дополнительных волн. На рынке акций чаще растягивается третья волна, тогда как на товарных рынках наиболее подвержена растяжению пятая волна. Растягиваться может только одна импульсная волна в цикле.

Корректирующие волны в теории Эллиота движутся против основного тренда, обычно состоят из трех волн и образуют четыре основные модели:

• зигзаги;
• плоские волны;
• бегущая коррекция;
• двойные и тройные тройки.

Математической основой теории волн Эллиота выступает числовая последовательность Фибоначчи, где отношение чисел стремится к золотому коэффициенту. Последовательность чисел 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34 и далее определяет пропорции и количество волн в циклах, а соотношение соседних чисел приближается к 0,618 и 1,618. Леонардо Фибоначчи опубликовал эту последовательность в своей книге «Liber Abaci» как решение задачи о размножении кроликов.

Коэффициенты Фибоначчи используются для определения точных ценовых ориентиров и процентных уровней длины коррекции рынка. Наиболее распространенные процентные уровни коррекции составляют 38%, 50% и 62%. При сильной тенденции коррекция обычно ограничивается 38%, а при слабой доходит до 62%.

Теория волн Эллиота опирается на математическую основу чисел Фибоначчи, которые используются для определения структуры волн, временных зон и ценовых ориентиров. Выделяется три основных аспекта волнового анализа: форм волн, соотношение волн и время. Для прогнозирования разворотов применяются специальные инструменты на базе чисел Фибоначчи: веерные линии, дуги и вертикальные временные зоны, которые строятся путем прогрессивного отсчета от значительных экстремумов. На графиках компании Computrac демонстрируется использование веерных линий, дуг и временных зон Фибоначчи для поиска уровней поддержки и сопротивления.

Применение теории волн Эллиота на товарных фьючерсных рынках имеет специфические особенности, отличающие их от фондового рынка. На товарных рынках растягивается преимущественно пятая волна, а правило неналожения четвертой волны на первую часто нарушается из-за внутридневных пересечений. Главной особенностью товарных рынков является феномен сдерживания движения цен, при котором максимумы бычьего рынка могут не превышать показатели предыдущих лет. Максимальные значения цен на товарных рынках в период с 1980 по 1981 год не смогли перекрыть показатели семи- и восьмилетней давности.

Доминирующие циклы и сезонные колебания

Циклический анализ рассматривает время как доминирующий фактор рыночного прогнозирования, объясняющий взлеты и падения цен. Цикл характеризуется амплитудой, периодом и фазой. Анализ опирается на принципы суммирования, гармоничности, синхронности, пропорциональности, вариации и номинальности, предполагая, что движение цен является суммой одновременно действующих циклов разной протяженности. Исследователь Э. Дьюи в книге «Циклы: таинственные силы, которые вызывают события» проследил тысячи циклов, включая цикл солнечных пятен и военных сражений длительностью 22,2 года.

Для прогнозирования цен на фьючерсных рынках используются доминирующие циклы различной протяженности. Выделяются следующие категории:

• долгосрочные циклы;
• сезонные циклы;
• основные или промежуточные циклы;
• торговые циклы.

В качестве примера долгосрочного макроэкономического цикла приводится пятидесятичетырехлетний цикл Кондратьева. Универсальные циклы также отслеживаются по обобщенным индексам, таким как индекс товарных цен CRB.

Сезонные циклы отражают устойчивую тенденцию рынков двигаться в определенном направлении в конкретное время года, особенно ярко проявляясь на рынках сырья и зерна. Анализ сезонности помогает выявить вероятностные закономерности для каждого месяца и недели на основе данных за прошлые годы. Нарушение рынком ожидаемой сезонной тенденции служит важным опережающим сигналом о возможном сильном движении цен в противоположную сторону. На рынке соевых бобов 70% сезонных максимумов приходятся на период с апреля по июль, а 75% минимумов — с августа по ноябрь.

Левое и правое смещение циклов

Правое и левое смещение вершин циклов относительно их идеального центра является ключевым аспектом циклического анализа для определения тренда. Если вершина цикла смещается вправо от центра, это проявление бычьего рынка и правого смещения. Левое смещение означает, что пик уходит влево от центра, что характерно для медвежьего рынка. Анализ смещения позволяет заранее распознать перелом тенденции. На месячных графиках переход от правого смещения к левому четко сигнализирует о смене бычьего рынка на медвежий.

Для выявления скрытых коротких циклов применяется метод снятия направленности с помощью центрированных средних скользящих. Процедура заключается в расчете центрированного среднего скользящего и откладывании его в виде нулевой линии. Выше и ниже нее наносятся цены. В программе «Компутрэк» используются определитель циклов Эрлиха и анализ Фурье для автоматизированного поиска доминирующих циклов.

Эффективность технических индикаторов возрастает, если периоды их расчета привязаны к протяженности доминирующих рыночных циклов. Вы сочетаете циклический анализ с классическими инструментами через использование временных окон в качестве фильтров. В методике HAL строятся три осциллятора темпа с периодами 5, 10 и 20 дней для отслеживания циклов разной длины.

11. Компьютерные системы, управление капиталом и тактика

Индикаторы Уайлдера и механические системы

Механические торговые системы высокоэффективны во время сильных трендов, но дают сбои в периоды рыночного застоя.

Механические торговые системы исключают эмоции и обеспечивают жесткую дисциплину, но приносят убытки во флэте.

Рынки проводят в тенденции лишь около 30% времени, по оценке Уайлдера. Остальные 70% времени системы работают неудовлетворительно. Системы процветали на инфляционных бычьих рынках 1970-х, но столкнулись с трудностями в период падения и консолидации рынков в 1980-х.

Для фильтрации ложных сигналов используется индекс «направленного движения» (DMI) и кривая ADXR. Индикатор DMI включает линии +DI и -DI, пересечение которых дает сигналы на покупку или продажу. Кривая ADXR измеряет силу тенденции по шкале от 0 до 100. Если значение ADXR падает ниже 20, рынок считается бесцеремонным для трендовых систем.

Параболическая система (SAR) является постоянно действующей системой цено-временной реверсировки. Точки SAR подстраиваются под движение цен, двигаясь медленно в начале тренда и ускоряясь вместе с ним с помощью фактора ускорения. На графиках контрактов на немецкую марку и сырую нефть параболическая система следовала за четкими тенденциями, но давала сбои на флэтовых участках индексов S&P 500.

Три составляющие торговли и управление капиталом

Эффективная программа торговли фьючерсами обязательно объединяет три компонента: прогнозирование цен, торговую тактику и управление капиталом.

Прогнозирование указывает направление сделки, тактика определяет точные моменты входа и выхода, а управление капиталом отвечает за распределение средств и контроль рисков. Правила управления капиталом защищают вас от разорения с помощью лимитов на общую сумму вложений, риски по сделкам и диверсификацию.

Применяйте следующие лимиты:

• вкладывайте в торговлю не более 50% от общего капитала, направляя остаток в казначейские векселя;
• держите риск по одной сделке в пределах 5% общей суммы капитала;
• ограничивайте вложения в один рынок 10–15% общего капитала;
• ограничивайте гарантийные взносы для одной группы рынков 20–25% общего капитала.

Консервативный подход обеспечивает долгосрочный успех и стабильность по сравнению с погоней за быстрой прибылью. Агрессивная торговля приносит крупные доходы во время благоприятного тренда, но приводит к краху при изменении рыночных условий.

Успех на фьючерсном рынке достигается за счет поддержания правильного соотношения потенциальной прибыли и убытков, так как большинство сделок оказываются убыточными. Доля успешных сделок у самых удачливых трейдеров составляет 40%. Компенсируйте это правилом, при котором потенциальная прибыль минимум в три раза превышает потенциальный риск (3:1). Покупка контрактов на золото показывает пример, где первые две сделки принесли убыток по 10 долларов, а третья прибыльная сделка перекрыла их с запасом.

Биржевые приказы и внутридневной анализ

Выбор правильного типа биржевого приказа позволяет вам контролировать цену и исполнение сделки в зависимости от рыночной ситуации.

Автор выделяет следующие типы приказов:

• приказ «по рыночной цене»;
• лимитированный приказ на покупку ниже рынка или продажу выше;
• стоп-приказ для ограничения убытков и защиты прибыли;
• лимитированный стоп-приказ;
• приказ «по рыночной цене, если достигнута цена-лимит».

Для точного определения момента входа в рынок анализ следует вести последовательно от долгосрочных графиков к краткосрочным и внутридневным. Долгосрочные месячные и недельные графики выполняют роль телескопа для определения общего направления. Дневные графики помогают принять решение о сделке. Внутридневные графики и графики тиков работают как микроскоп, позволяя найти оптимальные точки входа и выхода. При анализе контракта на индекс S&P 500 пятидневный период и одна торговая сессия во вторник рассматриваются через пятнадцатиминутные и пятиминутные графики для поиска уровней поддержки и точек прорыва.

Торговая тактика определяет точное время входа и выхода с использованием прорывов, линий тренда, уровней поддержки и коррекций. При восходящей тенденции диапазон промежуточных падений цен для поиска точек входа составляет от 40 до 60%. Методика «толчка» Даннигэна позволяет входить по существующей сильной тенденции на краткосрочных откатах цен. Ведение торговли одновременно по нескольким позициям помогает решать дилемму фиксации прибыли и удержания позиций. Соблюдение жестких правил управления капиталом и использование защитных стоп-приказов обязательны для выживания на рынке.

12. Спрэды, опционы и геометрические методы Ганна

Спрэдовые операции, торговля опционами и геометрические углы Ганна расширяют арсенал профессионального технического аналитика.

Торговля спрэдами и относительная сила

Операции спрэд предполагают одновременную покупку и продажу двух разных контрактов с целью извлечения прибыли из изменения их ценовой разницы при меньшем риске.

Трейдер может использовать временной, межтоварный или межрыночный спрэд, отслеживая динамику ценовой разницы по специальным графикам. К ним применимы классические методы технического анализа, включая линии тренда и осцилляторы. На таких графиках анализируется укрепление бензина относительно сырой нефти или ослабление платины относительно золота. При этом вы можете использовать десяти- и сорокадневное средние скользящие, а также девятидневный индекс RSI.

Преимущества опционов перед фьючерсами

Использование товарных опционов вместо фьючерсов дает трейдеру преимущества ограниченного риска и возможности дольше оставаться на рынке.

Покупая опцион колл или пут, вы рискуете только суммой уплаченной премии и избавлены от необходимости вносить дополнительные гарантийные взносы. При этом сохраняется потенциально неограниченная прибыль.

При росте цен на золото с 300 до 400 долларов покупка фьючерсного контракта с залогом 2000 долларов дает 10 000 долларов прибыли. Покупка колл-опциона с премией 3000 долларов приносит 7000 долларов чистой прибыли при нулевом риске дополнительных потерь.

Геометрические углы Ганна и пропорции

Метод Ганна сочетает пропорциональные процентные отношения коррекции и геометрические углы, отражающие баланс между ценой и временем.

Наиболее важным инструментом является сорокапятиградусная линия тренда с соотношением 1х1, символизирующая идеальное равновесие между временем и ценой. Ее пересечение указывает на смену тенденции. В сочетании с процентными уровнями коррекции она образует надежные зоны поддержки и сопротивления. На графиках вы можете использовать следующие соотношения:

• 360 градусов как угол завершенной окружности;
• 50% в качестве основного отношения длины коррекции;
• 37,5% и 62,5% как процентные отношения на основе коэффициентов Фибоначчи;
• 33% и 67% в качестве уровней коррекции по теории Доу;
• 45 градусов как основной геометрический угол.

В качестве примеров рассматриваются построения углов 1х1, 1х2, 3х1, 4х1 и 8х1 на рынках евродолларов, меди и золота.

Заключение

Технический анализ представляет собой гибкую и глубокую систему оценки рыночной динамики, которая требует от вас не просто знания отдельных графических моделей, а выработки целостного подхода. Успешная торговля на фьючерсных рынках невозможна без дисциплины, понимания психологии масс и строгого контроля за рисками. Комплексное применение трендовых индикаторов, осцилляторов, объемов и циклических моделей позволяет уверенно ориентироваться в рыночном хаосе. Чтобы превратить теоретические знания в стабильную торговую практику, следуйте проверенным правилам:

1. Всегда следуйте за действующей тенденцией и никогда не пытайтесь идти против сформированного тренда.
2. Используйте уровни поддержки и сопротивления для точного определения точек входа и выхода из сделок.
3. Сочетайте анализ цен с показателями объема торгов и открытого интереса для подтверждения рыночных сигналов.
4. Контролируйте уровень риска в каждой сделке и не допускайте превышения допустимых лимитов капитала.
5. Применяйте диверсификацию и торгуйте на нескольких несвязанных рынках одновременно.
6. Разработайте четкий торговый план с заранее определенными защитными стоп-приказами и целями по прибыли.
7. Используйте механические торговые системы для исключения эмоционального фактора при принятии решений.
8. Регулярно тестируйте и оптимизируйте свои стратегии на исторических данных перед запуском в реальную торговлю.
9. Оценивайте настроения участников рынка с помощью индикаторов перекупленности и отчетов о позициях крупных трейдеров.
10. Сохраняйте гибкость мышления и адаптируйте свой торговый подход при изменении общего рыночного контекста.

10 лучших мыслей

1. Любое экономическое или психологическое событие мгновенно отражается на цене, а движение цен подчинено тенденциям, которые стремятся продолжаться до явного разворота.
2. Рыночное движение подчиняется законам приливов и отливов, разделяясь на первичную, вторичную и малую тенденции.
3. Рынок движется вверх, вниз или в боковом диапазоне, причем в бестрендовом рынке стандартные трендовые системы оказываются неэффективными.
4. При прорыве уровней поддержки и сопротивления на значительную величину трейдеры осознают ошибки, и поддержка становится сопротивлением, а сопротивление превращается в поддержку.
5. Помимо разворотных фигур, графики цен демонстрируют множество формаций продолжения тенденции, которые формируются быстрее и знаменуют паузу перед возобновлением тренда.
6. Анализ рынка следует вести методом от макро к микро, начиная с двадцатилетнего месячного графика, переходя к недельному и только потом к дневному.
7. Средние скользящие являются запаздывающими инструментами следования за тенденцией, которые предоставляют точные сигналы для механических торговых систем и устраняют субъективность графического анализа.
8. Осцилляторы измеряют темп движения цен и позволяют заблаговременно выявлять критические состояния перекупленности и перепроданности, а также предупреждать об ослаблении тенденции через расхождения.
9. Теория волн Эллиота и циклический анализ объясняют ритмическую структуру рыночных движений с помощью чисел Фибоначчи и доминирующих временных циклов.
10. Правила управления капиталом защищают от разорения с помощью лимитов на общую сумму вложений, жестких рисков по сделкам и диверсификации.