«Если бы прием и хранение депозитов и ведение текущих счетов были сделаны государственной службой, правительство могло бы инвестировать средства, таким образом переданные в его распоряжение, различными способами. Определенная доля, возможно, соответствующая тому, что сейчас удерживается как сбережения, была бы инвестирована, как и в настоящее время, в государственные ценные бумаги — не в консоли, а в такие, которые погашаются по номиналу в фиксированные даты, включая казначейские векселя и срочные аннуитеты; и любое увеличение этой суммы, по сути, высвободило бы столько капитала для других целей, путем погашения части национального долга. Но основная часть суммы, соответствующая доле их ресурсов, которую банкиры сейчас ссужают для деловых целей, могла бы быть авансирована на сроки различной продолжительности, частично правительственным департаментам и местным органам власти для всех их великих и быстро расширяющихся предприятий, ранее оставленных на произвол получателя прибыли; и частично ряду финансовых предприятий, чьим бизнесом должно было бы быть дисконтирование векселей и удовлетворение запросов на кредиты тех получателей прибыли, которые сейчас обращаются к банкирам. Но эти финансовые предприятия должны быть организованы, предлагается, в значительной степени по отраслям и индустриям, специализируясь на конкретных направлениях и посвящая себя, насколько это возможно, удовлетворению деловых потребностей различных профессий. Должны ли они быть финансовыми предприятиями, принадлежащими и управляемыми акционерами и работающими ради их прибыли; или могут ли они, в некоторых случаях, принадлежать и управляться великими промышленными ассоциациями и объединениями, которые правительство сейчас продвигает в различных отраслях, и работать ради преимущества отраслей как целых, может быть вопросом для рассмотрения и возможного эксперимента. В любом случае, предприятия, которым правительство будет ссужать свой капитал, конечно, должны будут обладать несомненной финансовой стабильностью, чтобы быть обеспеченными, может быть, большим невостребованным капиталом, или совместными и солидарными гарантиями многочисленного членства; в сочетании, возможно, с обременением активов».
На первый взгляд это предложение о разграничении банковских функций кажется несколько неожиданным, и возникает вопрос, может ли оно вообще работать. Однако при рассмотрении оказывается, что в этой схеме нет ничего практически невыполнимого. Правительство, по-видимому, взяло бы на себя управление всеми отделениями и филиалами банков страны, принимало бы там деньги на депозитные и текущие счета, принимая на себя обязательство выплачивать их по требованию или по уведомлению, в зависимости от обстоятельств, точно так же, как это делают существующие банки; оно держало бы необходимый денежный резерв и, по-видимому, само инвестировало бы определенную часть этих средств в государственные ценные бумаги, как это делают банки в настоящее время. Более сложную часть банковского бизнеса — предоставление денежных средств заемщикам — оно передало бы финансовым институтам, созданным для этой цели, предположительно, на базе национализированного банковского бизнеса. Эти институты взяли бы на себя ответственность за кредитную сторону банковской деятельности и, очевидно, вполне естественно, получили бы право извлекать прибыль из этой стороны бизнеса. В этом разграничении изобретательность г-на Уэбба проявляется в самом лучшем виде. Он оставляет за государством ту часть банковского дела, которая является чисто рутинной, и оставляет частному предпринимательству ту его часть, которая требует гибкости, суждения и быстроты, в которых средний бюрократ скорее всего потерпит неудачу. Такое разграничение легко может привести к определенным трениям. Процент, который государство могло бы позволить выплачивать вкладчикам, очевидно, в значительной степени зависел бы от процента, который оно смогло бы получать от финансовых институтов, занимающихся кредитованием. Эти институты могли бы, естественно, выплачивать государству процент в соответствии со ставкой, которую они могли бы взимать со своих заемщиков, оставляя себе маржу для получения прибыли и защиты от рисков, связанных с их деятельностью. Очевидно, что временами могут возникать значительные трудности при согласовании этих двух различных точек зрения, и любой, кто хоть что-то знает о том, сколько времени и споров требуется, чтобы побудить чиновников принять решение, может лишь опасаться, что периодические сбои в этом связующем звене между двумя сторонами банковского дела могут иногда приводить к последствиям, которые были бы нежелательны для промышленности страны.
Но помимо этой очевидной трудности, можем ли мы спокойно рассматривать перспективу государственной монополии на обычные банковские услуги в том виде, в каком они предстают перед обывателем, а именно: предоставление банковских отделений, использование чековой книжки, хранение ценных бумаг и любых других предметов, которые клиент желает оставить в своем банке? В настоящее время легкость и быстрота, с которыми эти рутинные банковские операции выполняются в Англии, развиты до такой степени, что вызывают зависть у иностранных гостей. Что было бы, если бы каждый кассир каждого банка в процессе национализации превратился из любезного, делового человека, каким мы его знаем, в того типа людей, которые обслуживают наши потребности за прилавками почтовых отделений? Сейчас мы приходим в свой банк, чтобы предъявить чек, чтобы обеспечить себя наличными для повседневных нужд; кассир смотрит на подпись, узнает клиента, выдает ему деньги. Если бы этот кассир стал государственным служащим, сколько времени потребовалось бы ему, чтобы проверить подпись, убедиться, действительно ли у клиента есть остаток на счете, и, наконец, предоставить ему то, что он хотел? Очевидно, что изменение, предложенное г-ном Уэббом, хотя оно и могло бы работать, могло бы работать только в ущерб удобству населения, а его оптимистичный взгляд на то, что устранение прибыли акционеров будет означать, что эта прибыль пойдет в карманы общества в виде удешевления банковских услуг для клиентов, является идеалом, основанным в значительной степени на предположении, которое так часто оказывалось неверным, что государство может вести дела так же хорошо и дешево, как частное предпринимательство. Гораздо более вероятно, что через несколько лет общественность обнаружила бы, что процесс внесения и получения денег стал гораздо более утомительным и раздражающим, чем сейчас, и что расходы на это дело выросли бы до такой степени, что налогоплательщику, возможно, ежегодно приходилось бы покрывать значительные убытки.
XIII
ИНОСТРАННЫЙ КАПИТАЛ September, 1918
Разница между целями и действиями — Следует ли допускать иностранный капитал в британскую промышленность? — Верховенство Лондона и национальная торговля — Нет причин бояться германского капитала — Нам понадобится все, что мы сможем получить — Иностранные акции в британских компаниях — Можно ли и нужно ли принудительно раскрывать иностранное владение? — Трудности проблемы — Иностранцы и британское судоходство — Положение «ключевых» отраслей промышленности — Свобода импорта и экспорта капитала — наша лучшая политика.
Многие события, происходящие сейчас, должно быть, щекочут сардонический юмор музы истории. Большинство цивилизованных держав объединились, чтобы сокрушить угрозу цивилизации, ведя войну, которая, как надеются, должна создать положение, при котором человечество, очищенное от злых духов милитаризма и агрессии, начнет новый порядок сотрудничества. В то же время, пока мы сражаемся под знаменами, на которых начертаны эти благородные идеалы, большое количество граждан этой страны выдвигают предложения, направленные на ограничение нашего общения с другими народами, особенно в экономической сфере. В номере этого журнала за прошлый месяц была опубликована очень интересная статья за подписью «Veritas», в которой обсуждался вопрос о том, насколько союзники в состоянии использовать экономическое оружие против своих врагов после войны. Тот факт, что такой вопрос вообще поднимается как итог войны, предпринятой с такими целями, показывает, какое множество странных противоречивых течений действует сегодня в умах многих из нас. Но некоторые люди идут гораздо дальше и выступают за политику, с помощью которой мы должны были бы даже ограничить наше коммерческое и экономическое общение с нашими братьями по оружию. Если требование имперских преференций и даст какой-либо практический результат, оно может лишь способствовать развитию торговли внутри Британской империи, защищенной экономическим барьером за счет торговли, которую до войны мы вели с нашими нынешними союзниками. И большое количество людей, которые под прикрытием имперских преференций агитируют также за протекционизм для этой страны, стремились бы сделать Британские острова по возможности самодостаточными за счет их торговли не только со всеми их нынешними союзниками, но даже с их братьями за морем.
К счастью, вероятно, что само путаное мышление, которое порождает такие любопытные результаты в то время, когда мир готовится вступить в период более тесного сотрудничества и улучшенных и расширенных отношений между одной страной и другой, ограничено, по сути, несколькими шумными людьми, которые в высокой степени обладают способностью к успешной саморекламе. Я не верю, что страна в целом готова отказаться от экономической политики, которая дала ей такой огромный прирост материальных ресурсов в течение прошлого века и позволила ей выступить в качестве промышленного и финансового лидера дела союзников в трудные первые годы войны. Наши правители, кажется, очень осторожно сидят на заборе, ожидая, в какую сторону прыгнет кошка. Они делали смелые заявления об аннулировании всех договоров, включающих оговорку о наибольшем благоприятствовании, и о принятии принципа имперских преференций; но когда их рьяные последователи призывают их сделать что-то, кроме разговоров о том, что они собираются сделать, у них появляется тенденция вернуться в область здравого смысла и указать, что прежде всего желательно, чтобы наша экономическая политика была в унисоне с политикой Соединенных Штатов.
Что бы ни случилось в сфере торговли и коммерческой политики, представляется самоочевидным, что в отношении капитала было бы еще труднее и нежелательнее вводить ограничения, чем в отношении ввоза товаров; и прежде всего, кажется очевидным, что, по крайней мере, свободный приток капитала в эту страну — это вопрос, который следует особо поощрять после окончания войны. В этот трудный период мы должны обеспечить, если это возможно, чтобы британская промышленность была совершенно не стеснена в своих усилиях по выполнению весьма запутанных операций, связанных с переводом своей энергии с военной деятельности на мирное производство. Как бы хорошо это ни было организовано, это будет чрезвычайно трудная и сложная операция. В некоторых отраслях, особенно в судостроении и машиностроении, строительной индустрии и всех смежных предприятиях, те, кто отвечает за их эффективное управление, должны иметь возможность рассчитывать на острый и широко распространенный спрос на свою продукцию. Но во многих отраслях неизбежно возникнет немало сомнений относительно того, какой вид продукции может потребоваться потребителям внутри страны и за рубежом. Возникнет большая трудность с подбором нужного вида рабочей силы, с получением необходимых сырьевых материалов и с получением необходимых кредитов и капитала.
Что эта огромная проблема может быть решена, и решена настолько хорошо, что страна сможет продвинуться к великому периоду повышенной производительности и процветания, я полностью верю; но это может быть сделано только в том случае, если она сможет обеспечить наиболее эффективное сотрудничество всех различных факторов производства — если работодатели приложат свои лучшие умы, а рабочие — свою лучшую энергию в дело, и если все будет сделано для того, чтобы весь механизм работал с максимально возможной плавностью. Одним из элементов механизма, и весьма важным, является вопрос капитала. Во время войны граждан этой страны приучили экономить и предоставлять свои деньги в распоряжение правительства с успехом, который вряд ли можно было ожидать, когда война началась. Будут ли они продолжать проявлять такое же самоотречение после окончания войны — большой вопрос. Во всяком случае, нет сомнений, что среди очень большого числа людей, которые откликнулись на призыв экономить деньги для войны, будет наблюдаться тенденция с значительным безразличием относиться к любым призывам, которые могут быть обращены к ним с целью экономии денег для обеспечения промышленности капиталом. Весь капитал, который промышленность может получить, ей, безусловно, понадобится. Если, помимо того, что она может получить внутри страны, она сможет также получить значительную сумму из иностранных государств, то ее способность возобновить работу на процветающей и прибыльной основе после окончания войны будет очень сильно подкреплена. Это кажется настолько очевидным, что можно было бы подумать, что даже правительство, которое, как полагают, заигрывает с тем, что называется тарифной реформой, дважды подумает, прежде чем вводить какие-либо ограничения на свободный поток иностранного капитала в британскую промышленность. Поскольку иностранцы будут давать нам взаймы, мы сможем импортировать сырье, которое будет переработано с выгодой для британской промышленности, в обмен на обещания заплатить — очень своевременное удобство в критический момент.
Тем не менее, представляется, что очевидность желательности иностранного капитала, из какого бы источника он ни поступал, отнюдь не очевидна для тех, кто сейчас управляет судьбами нации. Во всяком случае, Комитет по внесению поправок в законодательство о компаниях, который был назначен в феврале прошлого года «для расследования того, какие поправки целесообразны в Законах о компаниях 1908–1917 годов, особенно с учетом обстоятельств, возникших в результате войны, и событий, которые, вероятно, возникнут по ее завершении», по-видимому, счел необходимым предоставить правительству схемы, с помощью которых иностранный капитал мог бы, если правительство сочтет нужным, не допускаться в страну. Это был влиятельный и представительный комитет, и очень приятно отметить, что его собственная точка зрения относительно политики, которой следует придерживаться, была решительно в пользу свободы. В своем отчете он указывает, что вопрос, который стоял во главе его расследований, был вопросом использования иностранного капитала в британских отраслях промышленности. По предварительному вопросу о том, желательно ли, чтобы иностранный капитал свободно привлекался в эту страну, было мало, если вообще были, разногласий. Для этого весьма разумного вывода Комитет приводит довольно любопытную причину. Он заявляет, что сохранение Лондона как финансового центра мира имеет первостепенное значение для благополучия Империи и что все, что может препятствовать или ограничивать свободный поток капитала в Соединенное Королевство, само по себе будет наносить ущерб имперским интересам.
Конечно, совершенно верно, что сохранение Лондона как финансового центра очень важно, но я осмелюсь предположить, что те, кто наиболее ревностно относится к престижу Лондона и важности его финансовых операций, сказали бы, что это занимает лишь второе место после промышленной эффективности страны в целом и не может, по сути, долго поддерживаться, если за ним не стоит эта промышленная эффективность, обеспечивающая излишек, из которого Лондон может быть в состоянии финансировать мир и, таким образом, попутно, как побочный вопрос, в значительной степени получать помощь от иностранного капитала для этого. Безусловно, очевидно, что финансовое верховенство, основанное лишь на посреднических операциях, сборе капитала у одной нации и предоставлении его другой, было бы чрезвычайно шаткой и искусственной структурой, на продолжение которой нельзя было бы рассчитывать в течение многих десятилетий. Финансы могут процветать здорово и благополучно только в стране, которая производит значительный излишек товаров и услуг, которые она готова предоставить в распоряжение мира. Благодаря обладанию этим излишком она становится рынком капитала и, таким образом, получает значительный объем посреднических операций, но основой и фундаментом ее положения должна быть, в конечном счете, промышленная активность в самом широком смысле этого слова. Поэтому кажется, что аргумент Комитета о том, что свободный поток капитала необходим для поддержания финансов Лондона, мог бы быть подкреплен гораздо более сильным аргументом о том, что он необходим для восстановительной способности британской промышленности, которой потребуется вся возможная помощь, чтобы восстановиться после войны.
Комитет указывает, что «любое законодательство, которое могло бы препятствовать или ограничивать свободный поток капитала сюда путем введения ограничений или создания препятствий, должно ревностно отслеживаться, чтобы в стремлении предотвратить то, что стали называть «мирным проникновением», не был остановлен нормальный ход коммерческого развития», и далее отмечает, что по окончании войны, «если она будет завершена на таких условиях, как мы надеемся и ожидаем», маловероятно, что наши нынешние враги будут обладать капиталом, ищущим применения за рубежом. Это, безусловно, очень верно. К тому времени, когда немцы выплатят репарации, которые потребуют столь многого при восстановлении Бельгии и тех частей Франции, которые они захватили и очистили от промышленного оборудования, и в других отношениях возместят ущерб, который их безжалостные и нецивилизованные методы ведения войны нанесли не только их врагам, но и нейтральным странам, не похоже, что у них останется много средств для расширения капитала в иностранных государствах, особенно если учесть, сколько проблем реконструкции им самим придется решать у себя дома. «Вводить ограничения на приток капитала, — продолжает отчет, — направленные против наших нынешних врагов, с результатом отпугивания потока капитала из (скажем) Америки, было бы политикой, крайне вредной для экономического восстановления и возобновления процветания этой страны после войны. По этим причинам мы придерживаемся мнения, что во всех поправках к законодательству, подпадающих под сферу нашей компетенции, следует постоянно иметь в виду целесообразность привлечения иностранного капитала». Таким образом, Комитет, по-видимому, счел необходимым утешить любого, кто мог бы опасаться, что неограниченный поток капитала из-за рубежа может вовлечь эту страну в ужасную опасность получения помощи в промышленном восстановлении капиталом из Германии.