«Воспоминания биржевого спекулянта»

Было чему поучиться как из частичной победы, так и из поражения.

Например, я был быком с самого начала бычьего рынка, и я подкреплял свое мнение покупкой акций. Последовал рост, как я ясно предвидел. Пока все очень хорошо. Но что еще я сделал? Ну, я слушал старших государственных деятелей и обуздывал свою юношескую импульсивность. Я решил быть мудрым и играть осторожно, консервативно. Все знали, что способ сделать это — забирать прибыль и выкупать свои акции на реакциях. И это именно то, что я сделал, или, скорее, то, что пытался сделать; потому что я часто забирал прибыль и ждал реакции, которая никогда не наступала. И я видел, как моя акция взлетала еще на десять пунктов, а я сидел там со своей четырехпунктной прибылью, надежно спрятанной в моем консервативном кармане. Говорят, что вы никогда не станете бедным, забирая прибыль. Нет, не станете. Но вы также не станете богатым, забирая четырехпунктную прибыль на бычьем рынке.

Там, где я должен был заработать двадцать тысяч долларов, я заработал две тысячи. Вот что сделала для меня моя консервативность. Примерно в то время, когда я обнаружил, какой маленький процент от того, что я должен был заработать, я получал, я обнаружил кое-что еще, а именно то, что простаки отличаются друг от друга по степени опыта.

Новичок не знает ничего, и все, включая его самого, знают это. Но следующий, или второй, уровень думает, что знает очень много, и заставляет других чувствовать то же самое. Это опытный простак, который изучил — не сам рынок, а несколько замечаний о рынке, сделанных еще более высоким уровнем простаков. Простак второго уровня знает, как удержаться от потери своих денег некоторыми способами, которые ловят новичка. Именно этот полупростак, а не 100-процентный экземпляр, является настоящей круглогодичной поддержкой комиссионных домов. Он живет в среднем около трех с половиной лет, по сравнению с одним сезоном от трех до тридцати недель, что является обычной жизнью на Уолл-стрит для первого правонарушителя. Естественно, именно полупростак всегда цитирует знаменитые торговые афоризмы и различные правила игры. Он знает все «не», которые когда-либо слетали с оракульских уст старых игроков — за исключением главного, которое гласит: «Не будь простаком!»

Этот полупростак — тип, который думает, что он уже набрался ума, потому что любит покупать на спадах. Он ждет их. Он измеряет свои выгодные сделки количеством пунктов, на которые акция упала с вершины. На больших бычьих рынках простой, неразбавленный простак, совершенно невежественный в правилах и прецедентах, покупает вслепую, потому что надеется вслепую. Он зарабатывает большую часть денег — пока одна из здоровых реакций не отнимает их у него одним махом. Но простак «Осторожный Майк» делает то, что делал я, когда думал, что играю в игру разумно — согласно разуму других. Я знал, что мне нужно изменить свои методы «ведерного» магазина, и думал, что решаю свою проблему любым изменением, особенно тем, которое высоко ценилось опытными трейдерами среди клиентов.

Большинство — давайте назовем их клиентами — похожи. Вы найдете очень немногих, кто может правдиво сказать, что Уолл-стрит не должен им денег. У Фуллертона была обычная толпа. Всех уровней! Ну, был один старик, который не был похож на других. Во-первых, он был гораздо старше. Другое дело, что он никогда не предлагал советы и никогда не хвастался своими выигрышами. Он был большой любитель слушать очень внимательно других. Он не казался очень заинтересованным в получении советов — то есть он никогда не спрашивал болтунов, что они слышали или что они знают. Но когда кто-то давал ему совет, он всегда благодарил информатора очень вежливо. Иногда он благодарил информатора снова — когда совет оказывался верным. Но если он оказывался неверным, он никогда не ныл, так что никто не мог сказать, следовал ли он ему или пропустил мимо ушей. В офисе ходила легенда, что старый хрыч богат и может оперировать довольно большой линией. Но он не жертвовал много фирме в виде комиссионных; по крайней мере, никто этого не видел. Его фамилия была Партридж, но за глаза его прозвали «Индюком», потому что он был такой грудастый и имел привычку расхаживать по разным комнатам, упираясь кончиком подбородка в грудь.

Клиенты, которые все стремились быть подтолкнутыми и вынужденными делать вещи, чтобы переложить вину за неудачу на других, имели обыкновение подходить к старому Партриджу и рассказывать ему, что какой-то друг друга инсайдера посоветовал им сделать с определенной акцией. Они рассказывали ему, чего они не сделали с советом, чтобы он сказал им, что они должны сделать. Но был ли совет, который у них был, на покупку или на продажу, ответ старика был всегда один и тот же.

Клиент заканчивал рассказ о своем недоумении, а затем спрашивал: «Как вы думаете, что я должен сделать?»

Старый Индюк наклонял голову набок, созерцал своего коллегу-клиента с отеческой улыбкой и, наконец, говорил очень внушительно: «Знаете, это бычий рынок!»

Раз за разом я слышал, как он говорил: «Ну, это бычий рынок, знаете ли!» как будто он давал вам бесценный талисман, завернутый в миллионный страховой полис от несчастных случаев. И, конечно, я не понимал его смысла.

Однажды парень по имени Элмер Харвуд ворвался в офис, написал приказ и отдал его клерку. Затем он бросился туда, где мистер Партридж вежливо слушал историю Джона Фэннинга о том, как он подслушал, как Кин дает приказ одному из своих брокеров, и все, что Джон заработал, — это жалкие три пункта на сотню акций, и, конечно, акция должна была вырасти на двадцать четыре пункта за три дня сразу после того, как Джон продал. Это был по крайней мере четвертый раз, когда Джон рассказывал ему эту историю горя, но старый Индюк улыбался так сочувственно, как будто слышал это в первый раз.

Что ж, Элмер направился к старику и, без единого слова извинения Джону Фэннингу, сказал Индюку: «Мистер Партридж, я только что продал свои «Климакс Моторс». Мои люди говорят, что рынок имеет право на реакцию и что я смогу выкупить их дешевле. Так что вам лучше сделать то же самое. То есть, если у вас все еще есть свои».

Элмер подозрительно посмотрел на человека, которому он дал первоначальный совет купить. Любитель, или бесплатный, информатор всегда думает, что он владеет получателем своего совета телом и душой, еще до того, как узнает, чем обернется совет.

— Да, мистер Харвуд, у меня они все еще есть. Конечно! — сказал Индюк благодарно. Было мило со стороны Элмера подумать о старике.

— Ну, сейчас самое время забрать свою прибыль и войти снова на следующем спаде, — сказал Элмер, как будто он только что заполнил квитанцию на депозит для старика. Не заметив восторженной благодарности на лице бенефициара, Элмер продолжил: «Я только что продал каждую акцию, которой владел!»

По его голосу и манере вы бы консервативно оценили это в десять тысяч акций.

Но мистер Партридж покачал головой с сожалением и заныл: «Нет! Нет! Я не могу этого сделать!»

— Что? — заорал Элмер.

— Я просто не могу! — сказал мистер Партридж. Он был в большой беде.

— Разве я не дал вам совет купить ее?

— Дали, мистер Харвуд, и я очень благодарен вам. Действительно, я благодарен, сэр. Но...

— Погодите! Дайте мне поговорить! И разве эта акция не выросла на семь пунктов за десять дней? Разве нет?

— Выросла, и я очень обязан вам, мой дорогой мальчик. Но я не мог бы и подумать о продаже этой акции.

— Не могли бы? — спросил Элмер, начиная сам выглядеть сомневающимся. Это привычка большинства дающих советы — быть берущими советы.

— Нет, не мог бы.

— Почему нет? — И Элмер подошел ближе.

— Ну, это бычий рынок! — Старик сказал это так, будто дал длинное и подробное объяснение.

— Это все хорошо, — сказал Элмер, выглядя сердитым из-за своего разочарования. — Я знаю, что это бычий рынок, так же хорошо, как и вы. Но вам лучше сбросить им эту вашу акцию и выкупить ее на реакции. Вы могли бы так же хорошо уменьшить стоимость для себя.

— Мой дорогой мальчик, — сказал старый Партридж в большом смятении, — мой дорогой мальчик, если я продам эту акцию сейчас, я потеряю свою позицию; и где я тогда буду?

Элмер Харвуд вскинул руки, покачал головой и подошел ко мне за сочувствием: «Можете это переварить?» — спросил он меня театральным шепотом. — «Я вас спрашиваю!»

Я ничего не сказал. Поэтому он продолжил: «Я даю ему совет по «Климакс Моторс». Он покупает пятьсот акций. У него семь пунктов прибыли, и я советую ему выйти и выкупить их на реакции, которая назрела даже сейчас. И что он говорит, когда я говорю ему? Он говорит, что если он продаст, он потеряет свою работу. Что вы об этом скажете?»

— Прошу прощения, мистер Харвуд; я не говорил, что потеряю работу, — перебил старый Индюк. — Я сказал, что потеряю свою позицию. И когда вы будете так же стары, как я, и пройдете через столько бумов и паник, сколько я, вы узнаете, что потерять свою позицию — это то, что никто не может себе позволить; даже Джон Д. Рокфеллер. Я надеюсь, что акция отреагирует и что вы сможете выкупить свою линию с существенной уступкой, сэр. Но я сам могу торговать только в соответствии с опытом многих лет. Я заплатил за него высокую цену и не чувствую желания выбрасывать вторую плату за обучение. Но я так же обязан вам, как если бы у меня были деньги в банке. Это бычий рынок, знаете ли». И он зашагал прочь, оставив Элмера ошеломленным.

То, что сказал старый мистер Партридж, не значило много для меня, пока я не начал думать о своих собственных многочисленных неудачах заработать столько денег, сколько я должен был, когда я был так прав на общем рынке. Чем больше я изучал, тем больше понимал, как мудр был этот старик. Он, очевидно, страдал от того же дефекта в свои молодые годы и знал свои собственные человеческие слабости. Он не собирался подвергать себя искушению, которое, как научил его опыт, было трудно преодолеть и всегда оказывалось дорогим для него, как и для меня.

Я думаю, это был большой шаг вперед в моем образовании, когда я наконец понял, что когда старый мистер Партридж продолжал говорить другим клиентам: «Ну, знаете, это бычий рынок!», он на самом деле имел в виду сказать им, что большие деньги были не в индивидуальных колебаниях, а в основных движениях — то есть не в чтении ленты, а в оценке всего рынка и его тренда.

И прямо здесь позвольте мне сказать одну вещь: после того как я провел много лет на Уолл-стрит и после того как заработал и потерял миллионы долларов, я хочу сказать вам вот что: не мое мышление принесло мне большие деньги. Это всегда было мое сидение. Поняли? Мое сидение на месте! Нет никакого трюка в том, чтобы быть правым на рынке. Вы всегда найдете много ранних быков на бычьих рынках и ранних медведей на медвежьих рынках. Я знал многих людей, которые были правы в точно нужное время и начинали покупать или продавать акции, когда цены были на том самом уровне, который должен был показать наибольшую прибыль. И их опыт неизменно совпадал с моим — то есть они не делали на этом реальных денег. Люди, которые могут и быть правыми, и сидеть на месте, встречаются редко. Я обнаружил, что это одна из самых трудных вещей для изучения. Но только после того, как биржевой оператор твердо усвоил это, он может делать большие деньги. Это буквально правда, что миллионы приходят легче трейдеру после того, как он знает, как торговать, чем сотни приходили в дни его невежества.

Причина в том, что человек может видеть ситуацию прямо и ясно, но при этом стать нетерпеливым или сомневающимся, когда рынок не спешит делать то, что, по его расчетам, должен сделать. Вот почему так много людей на Уолл-стрит, которые вовсе не относятся к классу простаков и даже не к третьему сорту, тем не менее теряют деньги. Рынок их не побеждает. Они побеждают сами себя, потому что, обладая умом, не могут сохранять выдержку. Старина Турция был абсолютно прав, поступая и действуя именно так. У него хватило не только мужества следовать своим убеждениям, но и разумного терпения сохранять выдержку.

Игнорирование крупных колебаний и попытки постоянно входить и выходить из рынка были для меня фатальными. Никто не может поймать все колебания. На бычьем рынке ваша игра заключается в том, чтобы покупать и держать до тех пор, пока вы не решите, что бычий рынок близок к завершению. Для этого нужно изучать общие условия, а не советы или особые факторы, влияющие на отдельные акции. Затем выходите из всех своих акций; выходите навсегда! Ждите, пока не увидите — или, если хотите, пока вам не покажется, что вы видите — разворот рынка; начало изменения общих условий. Для этого нужно использовать свой ум и свое видение; в противном случае мой совет был бы таким же идиотским, как призыв покупать дешево и продавать дорого. Одна из самых полезных вещей, которую может усвоить каждый, — это перестать пытаться поймать последнюю восьмую долю — или первую. Эти две восьмые — самые дорогие в мире. В совокупности они стоили биржевым трейдерам столько миллионов долларов, что хватило бы на строительство бетонного шоссе через весь континент.

Еще одна вещь, которую я заметил, изучая свои сделки в офисе Фуллертона после того, как начал торговать менее бездумно, заключалась в том, что мои первоначальные операции редко приносили убыток. Это естественным образом подтолкнуло меня к решению начинать с крупных сумм. Это придало мне уверенности в собственном суждении, прежде чем я позволил ему быть искаженным советами других или даже временами собственной нетерпеливостью. Без веры в собственное суждение человек не может далеко уйти в этой игре. Это почти все, чему я научился — изучать общие условия, занимать позицию и придерживаться ее. Я могу ждать без тени нетерпения. Я могу видеть откат, не испытывая потрясения, зная, что он лишь временный. Я играл на понижение на сто тысяч акций и видел, что приближается крупный отскок. Я рассчитал — и рассчитал верно, — что такой отскок, который, как я чувствовал, был неизбежен и даже полезен, изменит мою бумажную прибыль на один миллион долларов. И тем не менее я стоял на своем и видел, как половина моей бумажной прибыли испаряется, ни разу не задумавшись о целесообразности закрытия коротких позиций, чтобы снова открыть их на отскоке. Я знал, что если сделаю это, то могу потерять свою позицию, а вместе с ней и уверенность в крупном выигрыше. Именно крупное колебание приносит вам большие деньги.

Если я учился всему этому так медленно, то лишь потому, что учился на своих ошибках, а между совершением ошибки и ее осознанием всегда проходит время, и еще больше времени уходит на то, чтобы точно ее определить. Но в то же время я жил довольно комфортно и был очень молод, так что компенсировал это другими способами. Большую часть моих выигрышей я все еще получал отчасти благодаря чтению ленты, поскольку рынки, которые у нас были, довольно хорошо подходили для моего метода. Я не терял деньги ни так часто, ни так досадно, как в начале моих нью-йоркских приключений. Гордиться было нечем, если вспомнить, что я разорялся трижды менее чем за два года. И, как я уже говорил, разорение — очень эффективный образовательный инструмент.

Я не слишком быстро увеличивал свой капитал, потому что все время жил на широкую ногу. Я не отказывал себе во многих вещах, которые хотел бы иметь парень моего возраста и вкусов. У меня был собственный автомобиль, и я не видел смысла экономить на жизни, когда получал деньги с рынка. Тикер останавливался только по воскресеньям и праздникам, и так оно и должно было быть. Каждый раз, когда я находил причину убытка или «почему» и «как» очередной ошибки, я добавлял совершенно новое «Не делай этого!» в свой список активов. И лучший способ капитализировать мои растущие активы заключался в том, чтобы не сокращать расходы на жизнь. Конечно, у меня были забавные случаи, а были и не очень, но если бы я рассказал их все в деталях, я бы никогда не закончил. На самом деле, единственные инциденты, которые я помню без особых усилий, — это те, что научили меня чему-то определенно ценному для моей торговли; чему-то, что пополнило мой запас знаний об игре — и о самом себе!

VI

Весной 1906 года я был в Атлантик-Сити на коротком отдыхе. Я был вне рынка и думал только о смене обстановки и хорошем отдыхе. Кстати, я вернулся к своим первым брокерам, Harding Brothers, и мой счет стал довольно активным. Я мог оперировать тремя или четырьмя тысячами акций. Это было не намного больше, чем я делал в старой конторе Cosmopolitan, когда мне едва исполнилось двадцать лет. Но была некоторая разница между моей маржой в один пункт в ведерном магазине и маржой, требуемой брокерами, которые действительно покупали или продавали акции для моего счета на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Помните историю, которую я вам рассказывал о том времени, когда я играл на понижение на три с половиной тысячи акций Sugar в Cosmopolitan и у меня возникло предчувствие, что что-то не так и мне лучше закрыть сделку? Что ж, у меня часто возникало это странное чувство. Как правило, я поддаюсь ему. Но временами я отмахивался от этой идеи и говорил себе, что просто глупо следовать любому из этих внезапных слепых импульсов, чтобы развернуть свою позицию. Я приписывал свое предчувствие нервному состоянию, возникшему из-за слишком большого количества сигар, недостатка сна, вялой печени или чего-то в этом роде. Когда я убеждал себя игнорировать свой импульс и стоял на своем, у меня всегда были причины сожалеть об этом. Мне приходит на ум дюжина случаев, когда я не продавал согласно предчувствию, а на следующий день шел в центр, рынок был сильным или, возможно, даже рос, и я говорил себе, как глупо было бы подчиниться слепому импульсу продать. Но на следующий день происходило довольно сильное падение. Где-то что-то сломалось, и я заработал бы деньги, не будь я таким мудрым и логичным. Причина была явно не физиологической, а психологической.

Я хочу рассказать вам только об одном из них из-за того, что он сделал для меня. Это случилось, когда я был в том небольшом отпуске в Атлантик-Сити весной 1906 года. Со мной был друг, который также был клиентом Harding Brothers. Я не был заинтересован в рынке ни в ту, ни в другую сторону и наслаждался отдыхом. Я всегда могу бросить торговлю ради развлечения, если, конечно, это не исключительно активный рынок, на котором мои обязательства довольно велики. Насколько я помню, это был бычий рынок. Перспективы для общего бизнеса были благоприятными, фондовый рынок замедлился, но тон был твердым, и все показатели указывали на рост цен.

Однажды утром, после того как мы позавтракали, закончили читать все утренние нью-йоркские газеты и устали наблюдать за чайками, которые подбирали моллюсков, взлетали с ними на двадцать футов в воздух и бросали на твердый влажный песок, чтобы открыть их на завтрак, мы с другом отправились на променад. Это было самое захватывающее занятие, которое мы делали днем.

Было еще не полдень, и мы медленно прогуливались, чтобы убить время и подышать соленым воздухом. У Harding Brothers был филиал на променаде, и мы обычно заходили туда каждое утро, чтобы посмотреть, как они открылись. Это было скорее делом привычки, чем чем-то еще, потому что я ничего не делал.

Рынок, как мы обнаружили, был сильным и активным. Мой друг, который был настроен весьма по-бычьи, держал умеренную позицию, купленную на несколько пунктов ниже. Он начал рассказывать мне, насколько очевидно мудро держать акции в ожидании гораздо более высоких цен. Я не обращал на него достаточно внимания, чтобы утруждать себя согласием. Я просматривал доску котировок, отмечая изменения — в основном это был рост, — пока не дошел до Union Pacific. У меня возникло чувство, что я должен продать их. Я не могу сказать вам больше. Мне просто захотелось продать. Я спросил себя, почему я должен так чувствовать, и не нашел никакой причины для игры на понижение по UP.

Я уставился на последнюю цену на доске, пока не перестал видеть цифры, доску или что-либо еще. Все, что я знал, — это то, что я хочу продать Union Pacific, и не мог понять, почему.

Должно быть, я выглядел странно, потому что мой друг, стоявший рядом, внезапно толкнул меня локтем и спросил: «Эй, в чем дело?»

«Не знаю», — ответил я.

«Засыпаешь?» — сказал он.

«Нет, — сказал я. — Я не засыпаю. Что я собираюсь сделать, так это продать эти акции». Я всегда зарабатывал деньги, следуя своим предчувствиям.

Я подошел к столу, где лежали бланки ордеров. Мой друг последовал за мной. Я выписал ордер на продажу тысячи акций Union Pacific по рыночной цене и передал его менеджеру. Он улыбался, когда я писал и когда принимал его. Но, прочитав ордер, он перестал улыбаться и посмотрел на меня.

«Это точно?» — спросил он меня. Но я просто посмотрел на него, и он бросился к оператору.

«Что ты делаешь?» — спросил мой друг.

«Я продаю их!» — сказал я ему.

«Продаешь что?» — закричал он на меня. Если он был «быком», как я мог быть «медведем»? Что-то было не так.

«Тысячу UP», — сказал я.

«Почему?» — спросил он меня в большом возбуждении.

Я покачал головой, имея в виду, что у меня нет причин. Но он, должно быть, подумал, что я получил наводку, потому что взял меня под руку и вывел в холл, где мы могли быть вне поля зрения и слуха других клиентов и глазеющих бездельников.

«Что ты услышал?» — спросил он меня.

Он был очень взволнован. UP была одним из его любимцев, и он был настроен по-бычьи по отношению к ней из-за ее доходов и перспектив. Но он был готов принять медвежью наводку из вторых рук.

«Ничего!» — сказал я.

«Правда?» Он был настроен скептически и ясно это показал.

«Я ничего не слышал».

«Тогда какого черта ты продаешь?»

«Не знаю», — сказал я ему. Я говорил чистую правду.

«О, признавайся, Ларри», — сказал он.

Он знал, что у меня была привычка знать, почему я торгую. Я продал тысячу акций Union Pacific. У меня должна быть очень веская причина, чтобы продать столько акций перед лицом сильного рынка.

«Не знаю, — повторил я. — Я просто чувствую, что что-то должно произойти».

«Что должно произойти?»

«Не знаю. Я не могу дать тебе никаких причин. Все, что я знаю, — это то, что я хочу продать эти акции. И я собираюсь позволить им взять еще тысячу».

Я вернулся в офис и дал ордер на продажу второй тысячи. Если я был прав, продавая первую тысячу, мне следовало выставить еще немного.

«Что может произойти?» — настаивал мой друг, который не мог решиться последовать моему примеру. Если бы я сказал ему, что слышал, что UP падает, он бы продал их, не спрашивая меня, от кого я это слышал или почему. «Что может произойти?» — снова спросил он.

«Миллион вещей может произойти. Но я не могу обещать тебе, что какая-то из них произойдет. Я не могу дать тебе никаких причин и не могу предсказывать будущее», — сказал я ему.

«Тогда ты сумасшедший, — сказал он. — Совершенно сумасшедший, продавать эти акции без рифмы или причины. Ты не знаешь, почему хочешь их продать?»

«Я не знаю, почему хочу их продать. Я только знаю, что хочу, — сказал я. — Я хочу, как никогда». Импульс был настолько сильным, что я продал еще тысячу.

Это было слишком для моего друга. Он схватил меня за руку и сказал: «Вот! Давай уберемся из этого места, прежде чем ты продашь весь акционерный капитал».

Я продал столько, сколько мне было нужно, чтобы удовлетворить свое чувство, поэтому я последовал за ним, не дожидаясь отчета о последних двух тысячах акций. Это был довольно большой объем акций для меня, чтобы продать даже при наличии лучших причин. Казалось, этого более чем достаточно для короткой позиции без всякой причины, особенно когда весь рынок был таким сильным и не было ничего на горизонте, что заставило бы кого-либо думать о медвежьей стороне. Но я помнил, что в предыдущих случаях, когда у меня возникало такое же желание продать, а я этого не делал, у меня всегда были причины сожалеть об этом.

Я рассказывал некоторые из этих историй друзьям, и некоторые из них говорят мне, что это не предчувствие, а работа подсознания, которое является творческим разумом. Это тот разум, который заставляет художников делать вещи, не зная, как они пришли к этому. Возможно, в моем случае это был кумулятивный эффект множества мелочей, индивидуально незначительных, но коллективно мощных. Возможно, неумная «бычья» настроенность моего друга вызвала дух противоречия, и я выбрал UP, потому что ее так сильно рекламировали. Я не могу сказать вам, какова может быть причина или мотив предчувствий. Все, что я знаю, — это то, что я вышел из филиала Harding Brothers в Атлантик-Сити с короткой позицией в три тысячи акций Union Pacific на растущем рынке, и я ни капли не волновался.

Я хотел знать, по какой цене они получили мои последние две тысячи акций. Поэтому после обеда мы пошли в офис. Я имел удовольствие видеть, что общий рынок был сильным, а Union Pacific — выше.

«Я вижу твой конец», — сказал мой друг. Было видно, что он рад, что не продал ни одной.

На следующий день общий рынок вырос еще немного, и я слышал только радостные замечания от моего друга. Но я был уверен, что поступил правильно, продав UP, и я никогда не становлюсь нетерпеливым, когда чувствую, что прав. Какой смысл? В тот день Union Pacific перестал расти, а к концу дня начал снижаться. Вскоре он опустился до уровня ниже среднего значения моих трех тысяч акций. Я чувствовал себя более уверенным, чем когда-либо, что я на правильной стороне, и, поскольку я так чувствовал, мне естественно пришлось продать еще немного. Поэтому, ближе к закрытию, я продал дополнительные две тысячи акций.

Вот я и был в короткой позиции по пяти тысячам акций UP на основе предчувствия. Это было столько, сколько я мог продать в офисе Harding с той маржой, которую я внес. Это было слишком много акций для короткой позиции во время отпуска; поэтому я прервал отпуск и вернулся в Нью-Йорк в ту же ночь. Неизвестно, что могло произойти, и я подумал, что мне лучше быть на месте. Там я мог действовать быстро, если бы пришлось.

На следующий день мы получили новости о землетрясении в Сан-Франциско. Это была ужасная катастрофа. Но рынок открылся снижением всего на пару пунктов. «Бычьи» силы были в действии, а публика никогда не реагирует на новости независимо. Вы видите это постоянно. Если есть прочный «бычий» фундамент, например, независимо от того, происходит ли в то же время то, что газеты называют «бычьей» манипуляцией, определенные новости не оказывают того эффекта, который они имели бы, если бы Уолл-стрит была «медвежьей». Все дело в настроениях в то время. В данном случае Уолл-стрит не оценила масштаб катастрофы, потому что не хотела этого. Прежде чем день закончился, цены вернулись.

Я был в короткой позиции по пяти тысячам акций. Удар был нанесен, но мои акции не упали. Мое предчувствие было высшего класса, но мой банковский счет не рос; даже на бумаге. Друг, который был со мной в Атлантик-Сити, когда я открыл свою короткую позицию по UP, был рад и опечален этим.

Он сказал мне: «Это было предчувствие, парень. Но, скажи, когда таланты и деньги на стороне «быков», какой смысл идти против них? Они обязательно победят».

«Дай им время», — сказал я. Я имел в виду цены. Я не хотел закрывать позицию, потому что знал, что ущерб огромен и Union Pacific будет одним из главных пострадавших. Но было досадно видеть слепоту Уолл-стрит.

«Дай им время, и твоя шкура будет там, где все остальные медвежьи шкуры растянуты на солнце, сохнут», — заверил он меня.

«Что бы ты сделал? — спросил я его. — Купил бы UP на фоне миллионов долларов ущерба, понесенного Southern Pacific и другими линиями? Откуда возьмутся доходы для дивидендов после того, как они оплатят все, что потеряли? Лучшее, что можно сказать, — это то, что проблема может быть не такой плохой, как ее рисуют. Но разве это причина для покупки акций дорог, которые пострадали больше всего? Ответь мне на это».

Но все, что сказал мой друг, было: «Да, это звучит неплохо. Но я говорю тебе, рынок с тобой не согласен. Лента не лжет, правда?»

«Она не всегда говорит правду в моменте», — сказал я.

«Слушай. Один человек разговаривал с Джимом Фиском незадолго до «Черной пятницы», приводя десять веских причин, почему золото должно падать навсегда. Он настолько воодушевился собственными словами, что в конце концов сказал Фиску, что собирается продать несколько миллионов. А Джим Фиск просто посмотрел на него и сказал: «Давай! Сделай это! Продай его в короткую и пригласи меня на свои похороны».

«Да, — сказал я, — и если бы этот парень продал его в короткую, посмотри, какой куш он бы сорвал! Продай немного UP сам».

«Не я! Я из тех, кто лучше всего процветает, не гребя против ветра и течения».

На следующий день, когда поступили более полные отчеты, рынок начал сползать, но даже тогда не так сильно, как должен был. Зная, что ничто под солнцем не сможет предотвратить существенный обвал, я удвоил ставку и продал пять тысяч акций. О, к тому времени это было ясно большинству людей, и мои брокеры были достаточно готовы. Это не было безрассудством с их или моей стороны, не так, как я оценивал рынок. На следующий день рынок начал падать по-настоящему. Было чертовски плохо. Конечно, я использовал свою удачу на полную катушку. Я снова удвоил ставку и продал еще десять тысяч акций. Это была единственная возможная игра.

Я не думал ни о чем, кроме того, что я прав — на 100 процентов прав — и что это была ниспосланная небесами возможность. Мне оставалось только воспользоваться ею. Я продал еще. Думал ли я, что с такой большой короткой позицией не потребуется большого отскока, чтобы уничтожить мою бумажную прибыль и, возможно, мой основной капитал? Я не знаю, думал ли я об этом или нет, но если и думал, то это не имело для меня большого значения. Я не играл безрассудно. Я действительно играл консервативно. Никто не мог ничего сделать, чтобы отменить землетрясение, верно? Они не могли восстановить разрушенные здания за одну ночь, бесплатно, даром, верно? Все деньги мира не могли бы сильно помочь в ближайшие несколько часов, верно?

Я не делал ставки вслепую. Я не был сумасшедшим «медведем». Я не был пьян от успеха или не думал, что из-за того, что Фриско был довольно сильно стерт с лица земли, вся страна направлялась на свалку. Нет, конечно! Я не ожидал паники. Что ж, на следующий день я сорвал куш. Я заработал двести пятьдесят тысяч долларов. Это был мой самый большой выигрыш до того времени. Все это было сделано за несколько дней. Уолл-стрит не обращала внимания на землетрясение первые день или два. Вам скажут, что это потому, что первые сообщения были не такими тревожными, но я думаю, что это потому, что потребовалось так много времени, чтобы изменить точку зрения публики на рынки ценных бумаг. Даже профессиональные трейдеры по большей части были медлительны и близоруки.

У меня нет для вас объяснения, ни научного, ни детского. Я рассказываю вам, что я сделал, почему и к чему это привело. Меня гораздо меньше беспокоила тайна предчувствия, чем тот факт, что я получил с него четверть миллиона. Это означало, что теперь я мог оперировать гораздо большими объемами, чем когда-либо, если или когда придет время для этого.

Тем летом я поехал в Саратога-Спрингс. Это должен был быть отпуск для меня, но я следил за рынком. Во-первых, я не был настолько уставшим, чтобы меня беспокоили мысли о нем. А потом, все, кого я там знал, имели или имели активный интерес к нему. Мы, естественно, говорили об этом. Я заметил, что есть большая разница между разговорами и торговлей. Некоторые из этих парней напоминают вам смелого клерка, который разговаривает со своим сварливым работодателем как с паршивой собакой — когда он рассказывает вам об этом.

У Harding Brothers был филиал в Саратоге. Многие их клиенты были там. Но настоящая причина, я полагаю, была в рекламной ценности. Наличие филиала на курорте — это просто высококлассная рекламная вывеска. Я обычно заходил и сидел с остальной толпой. Менеджер был очень приятным парнем из нью-йоркского офиса, который был там, чтобы радушно встречать друзей и незнакомцев и, если возможно, получать бизнес. Это было замечательное место для советов — всех видов советов: по скачкам, фондовому рынку и официантам. В офисе знали, что я не принимаю никаких советов, поэтому менеджер не подходил и не шептал конфиденциально мне на ухо то, что он только что получил по секрету из нью-йоркского офиса. Он просто передавал телеграммы, говоря: «Это то, что они рассылают», или что-то в этом роде.

Конечно, я наблюдал за рынком. Для меня смотреть на доску котировок и читать знаки — это один процесс. Мой хороший друг Union Pacific, я заметил, выглядел так, будто собирается расти. Цена была высокой, но акции вели себя так, будто их накапливают. Я наблюдал за ними пару дней, не торгуя ими, и чем больше я наблюдал, тем больше убеждался, что их покупает на баланс кто-то, кто не был простаком, кто-то, у кого был не только большой капитал, но и кто знал, что к чему. Очень умное накопление, подумал я.

Как только я убедился в этом, я, естественно, начал покупать их, примерно по 160. Они продолжали вести себя отлично, и поэтому я продолжал покупать их, по пятьсот акций за раз. Чем больше я покупал, тем сильнее они становились, без всяких рывков, и я чувствовал себя очень комфортно. Я не видел причин, почему эти акции не должны вырасти намного больше; не с тем, что я читал на ленте.

Внезапно менеджер подошел ко мне и сказал, что они получили сообщение из Нью-Йорка — у них, конечно, была прямая линия, — спрашивающее, нахожу ли я в офисе, и когда они ответили «да», пришло другое сообщение: «Держите его там. Скажите ему, что мистер Хардинг хочет поговорить с ним».

Я сказал, что подожду, и купил еще пятьсот акций UP. Я не мог представить, что Хардинг может мне сказать. Я не думал, что это что-то о бизнесе. Моя маржа была более чем достаточной для того, что я покупал. Вскоре менеджер пришел и сказал мне, что мистер Хардинг хочет поговорить со мной по междугороднему телефону.

«Алло, Эд», — сказал я.

Но он сказал: «Какого черта с тобой происходит? Ты что, сумасшедший?»

«А ты?» — сказал я.

«Что ты делаешь?» — спросил он.

«Что ты имеешь в виду?»

«Покупаешь все эти акции».

«Почему, разве с моей маржой что-то не так?»

«Дело не в марже, а в том, чтобы быть простофилей».

«Я тебя не понимаю».

«Почему ты покупаешь все эти Union Pacific?»

«Они растут», — сказал я.

«Растут, черт возьми! Ты что, не знаешь, что инсайдеры скармливают их тебе? Ты самый легкий объект для обмана здесь. Тебе было бы веселее проиграть их на скачках. Не дай им себя одурачить».

«Никто меня не дурачит, — сказал я ему. — Я ни с кем об этом не говорил».

Но он ответил мне: «Ты не можешь ожидать, что чудо спасет тебя каждый раз, когда ты бросаешься в эти акции. Уходи, пока у тебя еще есть шанс, — сказал он. — Преступление — держать эти акции на этом уровне, когда эти мошенники выбрасывают их тоннами».

«Лента говорит, что они их покупают», — настаивал я.

«Ларри, у меня случился сердечный приступ, когда начали поступать твои ордера. Ради всего святого, не будь простаком. Уходи! Прямо сейчас. Они могут лопнуть в любую минуту. Я выполнил свой долг. Прощай!» И он повесил трубку.

Эд Хардинг был очень умным парнем, необычайно хорошо информированным и настоящим другом, бескорыстным и добросердечным. И что было еще важнее, я знал, что он в состоянии слышать вещи. Все, на что я мог опираться при покупке UP, — это мои годы изучения поведения акций и мое восприятие определенных симптомов, которые, как научил меня опыт, обычно сопровождают существенный рост. Я не знаю, что со мной случилось, но полагаю, что я должен был прийти к выводу, что мое чтение ленты подсказало мне, что акции поглощаются просто потому, что очень умная манипуляция инсайдеров заставила ленту рассказать историю, которая не была правдой. Возможно, на меня произвели впечатление усилия, которые Эд Хардинг приложил, чтобы остановить меня от совершения того, что он был так уверен, станет колоссальной ошибкой с моей стороны. Ни его ум, ни его мотивы не подлежали сомнению. Что бы ни заставило меня решить последовать его совету, я не могу вам сказать; но я последовал ему.

Я продал все свои Union Pacific. Конечно, если было неразумно держать их, было столь же неразумно не играть на понижение. Поэтому после того, как я избавился от своих акций, я продал четыре тысячи акций в короткую. Я открыл большую часть позиции около 162.

На следующий день директора компании Union Pacific объявили 10-процентный дивиденд на акции. Сначала никто на Уолл-стрит не поверил в это. Это было слишком похоже на отчаянный маневр загнанных в угол игроков. Все газеты набросились на директоров. Но пока таланты Уолл-стрит колебались, рынок перегрелся. Union Pacific лидировал и на огромных сделках установил новый рекорд цены. Некоторые биржевые трейдеры заработали состояния за час, и я помню, как позже слышал о довольно туповатом специалисте, который совершил ошибку, положившую триста пятьдесят тысяч долларов в его карман. Он продал свое место на следующей неделе и стал фермером-джентльменом в следующем месяце.

Конечно, я понял, как только услышал новости об объявлении беспрецедентного 10-процентного дивиденда, что получил то, что заслужил, проигнорировав голос опыта и прислушавшись к голосу советчика. Свои собственные убеждения я отложил в сторону ради подозрений друга, просто потому, что он был бескорыстен и, как правило, знал, что делает.

Как только я увидел, что Union Pacific устанавливает новые рекорды, я сказал себе: «Это не те акции, по которым мне стоит играть на понижение».

Все, что у меня было в мире, было в качестве маржи в офисе Хардинга. Я не был ни подбодрен, ни упрям от осознания этого факта. Было ясно, что я точно прочитал ленту и что я был дураком, позволив Эду Хардингу поколебать мою собственную решимость. Не было смысла в оправданиях, потому что у меня не было времени терять; и, кроме того, что сделано, то сделано. Поэтому я дал ордер на закрытие своих коротких позиций. Акции были около 165, когда я отправил этот ордер на покупку четырех тысяч UP по рыночной цене. У меня был убыток в три пункта на этой цифре. Что ж, мои брокеры заплатили 172 и 174 за часть из них, прежде чем закончили. Когда я получил свои отчеты, я обнаружил, что любезное вмешательство Эда Хардинга стоило мне сорока тысяч долларов. Низкая цена для человека за то, что у него не хватило мужества следовать своим собственным убеждениям! Это был дешевый урок.

Я не волновался, потому что лента предсказывала еще более высокие цены. Это был необычный ход, и не было прецедентов для действий директоров, но на этот раз я сделал то, что, как я думал, должен был сделать. Как только я дал первый ордер на покупку четырех тысяч акций, чтобы закрыть свои короткие позиции, я решил извлечь выгоду из того, что указывала лента, и поэтому пошел вместе с рынком. Я купил четыре тысячи акций и держал их до следующего утра. Затем я вышел. Я не только возместил сорок тысяч долларов, которые потерял, но и заработал около пятнадцати тысяч сверху. Если бы Эд Хардинг не пытался сэкономить мои деньги, я бы сорвал куш. Но он оказал мне огромную услугу, ибо именно урок того эпизода, я твердо верю, завершил мое образование как трейдера.

Дело было не в том, что все, чему мне нужно было научиться, — это не принимать советы, а следовать собственным склонностям. Дело было в том, что я обрел уверенность в себе и наконец смог избавиться от старого метода торговли. Тот опыт в Саратоге был моей последней случайной, наугад операцией. С тех пор я начал думать об основных условиях вместо отдельных акций. Я повысил себя до более высокого класса в суровой школе спекуляций. Это был долгий и трудный шаг.

VII

Я никогда не стесняюсь сказать человеку, что я настроен по-бычьи или по-медвежьи. Но я не говорю людям покупать или продавать какие-либо конкретные акции. На медвежьем рынке все акции падают, а на бычьем — растут. Я не имею в виду, конечно, что на медвежьем рынке, вызванном войной, акции боеприпасов не растут. Я говорю в общем смысле. Но средний человек не хочет, чтобы ему говорили, что это бычий или медвежий рынок. Что он хочет, так это чтобы ему сказали конкретно, какие именно акции покупать или продавать. Он хочет получить что-то за ничего. Он не хочет работать. Он даже не хочет думать. Слишком много хлопот — считать деньги, которые он подбирает с земли.

Что ж, я не был таким ленивым, но мне было легче думать об отдельных акциях, чем об общем рынке, и, следовательно, об отдельных колебаниях, а не об общих движениях. Мне нужно было измениться, и я это сделал.

Люди, кажется, нелегко схватывают основы биржевой торговли. Я часто говорил, что покупать на растущем рынке — самый комфортный способ покупки акций. Теперь суть не столько в том, чтобы купить как можно дешевле или играть на понижение по самым высоким ценам, сколько в том, чтобы покупать или продавать в нужное время. Когда я настроен по-медвежьи и продаю акции, каждая продажа должна быть на более низком уровне, чем предыдущая. Когда я покупаю, верно обратное. Я должен покупать на растущей шкале. Я не покупаю акции на падающей шкале, я покупаю на растущей.

Предположим, например, что я покупаю какие-то акции. Я куплю две тысячи акций по 110. Если акции вырастут до 111 после того, как я их куплю, я, по крайней мере временно, прав в своей операции, потому что это на пункт выше; это показывает мне прибыль. Что ж, поскольку я прав, я вхожу и покупаю еще две тысячи акций. Если рынок все еще растет, я покупаю третью партию из двух тысяч акций. Скажем, цена поднимается до 114. Я думаю, что на данный момент этого достаточно. Теперь у меня есть торговая база для работы. Я держу шесть тысяч акций со средним значением 111¾, а акции продаются по 114. Я не буду покупать больше прямо сейчас. Я жду и смотрю. Я рассчитываю, что на каком-то этапе роста произойдет реакция. Я хочу увидеть, как рынок справится с собой после этой реакции. Он, вероятно, откатится туда, где я получил свою третью партию. Скажем, после роста он падает до 112¼, а затем восстанавливается. Что ж, как только он возвращается к 113¾, я отправляю ордер на покупку четырех тысяч — по рыночной цене, конечно. Что ж, если я получаю эти четыре тысячи по 113¾, я знаю, что что-то не так, и я дам проверочный ордер — то есть я продам одну тысячу акций, чтобы посмотреть, как рынок отреагирует. Но предположим, что из ордера на покупку четырех тысяч акций, который я выставил, когда цена была 113¾, я получаю две тысячи по 114 и пятьсот по 114½, а остальное по мере роста, так что за последние пятьсот я плачу 115½. Тогда я знаю, что я прав. Именно то, как я получаю четыре тысячи акций, говорит мне, прав ли я, покупая эти конкретные акции в это конкретное время — ибо, конечно, я работаю исходя из предположения, что я довольно хорошо проверил общие условия и они «бычьи». Я никогда не хочу покупать акции слишком дешево или слишком легко.

Я помню историю, которую слышал о дьяконе С. В. Уайте, когда он был одним из крупных операторов Уолл-стрит. Он был очень хорошим старым человеком, умным, насколько это возможно, и храбрым. Он совершил несколько замечательных вещей в свое время, судя по всему, что я слышал.

Это было в старые добрые времена, когда Sugar был одним из самых постоянных поставщиков фейерверков на рынке. Г. О. Хавемейер, президент компании, был в расцвете своей власти. Я делаю вывод из разговоров со старожилами, что у Г. О. и его окружения были все ресурсы наличности и хитрости, необходимые для успешного проведения любой сделки со своими собственными акциями. Мне говорят, что Хавемейер обчистил больше мелких профессиональных трейдеров в этих акциях, чем любой другой инсайдер в любых других акциях. Как правило, биржевые трейдеры с большей вероятностью помешают игре инсайдеров, чем помогут ей.

Однажды человек, который знал дьякона Уайта, ворвался в офис весь взволнованный и сказал: «Дьякон, вы сказали мне, что если я когда-нибудь получу хорошую информацию, я должен немедленно прийти к вам с ней, и если вы ее используете, вы будете держать меня на несколько сотен акций». Он сделал паузу, чтобы перевести дыхание и получить подтверждение.

Дьякон посмотрел на него в своей медитативной манере и сказал: «Я не знаю, говорил ли я вам когда-нибудь именно так или нет, но я готов платить за информацию, которую могу использовать».

«Что ж, у меня она есть для вас».

«Ну, это хорошо», — сказал дьякон так мягко, что человек с информацией раздулся и сказал: «Да, сэр, дьякон». Затем он подошел ближе, чтобы никто другой не услышал, и сказал: «Г. О. Хавемейер покупает Sugar».

«Правда?» — спросил дьякон совершенно спокойно.

Это разозлило информатора, который внушительно сказал: «Да, сэр. Покупает все, что может достать, дьякон».

«Мой друг, вы уверены?» — спросил старина С. В.

«Дьякон, я знаю это как положительный факт. Старая инсайдерская банда скупает все, до чего может дотянуться. Это как-то связано с тарифом, и в обыкновенных акциях будет куш. Они перекроют привилегированные. А это означает верные тридцать пунктов для начала».

«Вы действительно так думаете?» И старик посмотрел на него поверх старомодных очков в серебряной оправе, которые он надел, чтобы посмотреть на ленту.

«Думаю ли я так? Нет, я не думаю; я знаю. Абсолютно! Почему, дьякон, когда Г. О. Хавемейер и его друзья покупают Sugar, как они делают сейчас, они никогда не довольствуются чем-то меньшим, чем сорок пунктов чистыми. Я не удивлюсь, если рынок ускользнет от них в любую минуту и взлетит вверх, прежде чем они наберут свои полные позиции. В брокерских конторах их осталось не так много, как месяц назад».

«Он покупает Sugar, э?» — рассеянно повторил дьякон.

«Покупает? Почему, он загребает их так быстро, как может, не поднимая цену на себя».

«Так?» — сказал дьякон. Это было все.

Но этого было достаточно, чтобы задеть советчика, и он сказал: «Да, сэр! И я называю это очень хорошей информацией. Почему, она абсолютно верная».

«Правда?»

«Да; и она должна стоить очень много. Вы собираетесь ее использовать?»

«О, да. Я собираюсь ее использовать».

«Когда?» — подозрительно спросил принесший информацию.

«Прямо сейчас». И дьякон позвал: «Фрэнк!» Это было имя его самого проницательного брокера, который в то время находился в соседней комнате.

«Да, сэр», — сказал Фрэнк.

«Я хочу, чтобы вы пошли на биржу и продали десять тысяч Sugar».

«Продали?» — закричал советчик. В его голосе было столько страдания, что Фрэнк, который уже побежал, остановился на месте.

«Почему, да», — мягко сказал дьякон.

«Но я сказал вам, что Г. О. Хавемейер покупает их!»

«Я знаю, что вы сказали, мой друг», — спокойно сказал дьякон; и, повернувшись к брокеру: «Поторапливайтесь, Фрэнк!»

Брокер бросился выполнять ордер, а советчик покраснел.

«Я пришел сюда, — сказал он в ярости, — с лучшей информацией, которая у меня когда-либо была. Я принес ее вам, потому что думал, что вы мой друг и честный человек. Я ожидал, что вы будете действовать согласно ей —»

«Я действую согласно ей», — прервал дьякон успокаивающим голосом.

«Но я сказал вам, что Г. О. и его банда покупают!»

«Это верно. Я слышал вас».

«Покупают! Покупают! Я сказал покупают!» — закричал советчик.

«Да, покупают! Это то, что я понял, что вы сказали», — заверил его дьякон. Он стоял у тикера, глядя на ленту.

«Но вы продаете их».

«Да; десять тысяч акций». И дьякон кивнул. «Продаю их, конечно».

Он перестал говорить, чтобы сосредоточиться на ленте, и советчик подошел, чтобы увидеть, что видит дьякон, ибо старик был очень хитрым. Пока он смотрел через плечо дьякона, вошел клерк с листком, очевидно, отчетом от Фрэнка. Дьякон едва взглянул на него. Он видел на ленте, как был исполнен его ордер.

Это заставило его сказать клерку: «Скажи ему продать еще десять тысяч Sugar».

«Дьякон, я клянусь вам, что они действительно покупают акции!»

«Мистер Хавемейер сказал вам?» — тихо спросил дьякон.

«Конечно, нет! Он никогда никому ничего не говорит. Он бы глазом не моргнул, чтобы помочь своему лучшему другу заработать никель. Но я знаю, что это правда».

«Не позволяйте себе волноваться, мой друг». И дьякон поднял руку. Он смотрел на ленту. Советчик сказал с горечью:

«Если бы я знал, что вы собираетесь сделать противоположное тому, что я ожидал, я бы никогда не тратил ваше или свое время. Но я не собираюсь радоваться, когда вы закроете эти акции с ужасным убытком. Мне жаль вас, дьякон. Честно! Если вы меня извините, я пойду в другое место и буду действовать согласно своей собственной информации».

«Я действую согласно ей. Я думаю, что немного знаю рынок; не так много, возможно, как вы и ваш друг Г. О. Хавемейер, но все же немного. То, что я делаю, — это то, что мой опыт подсказывает мне как мудрую вещь, которую нужно сделать с той информацией, которую вы мне принесли. После того, как человек пробыл на Уолл-стрит так долго, как я, он благодарен любому, кто его жалеет. Оставайтесь спокойным, мой друг».

Человек просто уставился на дьякона, к суждению и выдержке которого он питал большое уважение.

Вскоре клерк снова вошел и передал отчет дьякону, который посмотрел на него и сказал: «Теперь скажи ему купить тридцать тысяч Sugar. Тридцать тысяч!»

Клерк поспешил прочь, а советчик просто хмыкнул и посмотрел на старого серого лиса.

«Мой друг, — любезно объяснил дьякон, — я не сомневался, что вы говорили мне правду, как вы ее видели. Но даже если бы я слышал, как Г. О. Хавемейер говорит вам это сам, я бы все равно поступил так, как поступил. Ибо был только один способ узнать, покупает ли кто-то акции так, как вы сказали, что Г. О. Хавемейер и его друзья покупали их, и это было сделать то, что сделал я. Первые десять тысяч акций ушли довольно легко. Это было не совсем убедительно. Но вторые десять тысяч были поглощены рынком, который не переставал расти. То, как двадцать тысяч акций были взяты кем-то, доказало мне, что кто-то действительно готов взять все акции, которые предлагались. В данный момент не особенно важно, кто этот конкретный кто-то может быть. Поэтому я закрыл свои короткие позиции и держу десять тысяч акций, и я думаю, что ваша информация была хорошей, насколько это было возможно».

«И насколько это возможно?» — спросил советчик.

«У вас есть пятьсот акций в этом офисе по средней цене десяти тысяч акций, — сказал дьякон. — Доброго дня, мой друг. Будьте спокойны в следующий раз».

«Скажите, дьякон, — сказал советчик, — не могли бы вы, пожалуйста, продать мои, когда будете продавать свои? Я знаю не так много, как думал».

Такова теория. Вот почему я никогда не покупаю акции дешево. Конечно, я всегда стараюсь покупать эффективно — таким образом, чтобы помочь моей стороне рынка. Когда дело доходит до продажи акций, ясно, что никто не может продать, если кто-то не хочет эти акции.

Если вы работаете в крупном масштабе, вам придется постоянно об этом помнить. Человек изучает условия, тщательно планирует свои операции и переходит к действиям. Он берет на себя довольно значительный объем и накапливает большую прибыль — на бумаге. Что ж, такой человек не может продать все по своему желанию. Нельзя ожидать, что рынок поглотит пятьдесят тысяч акций одной компании так же легко, как сто. Ему придется ждать, пока на рынке не появится спрос, чтобы их принять. Наступает момент, когда он решает, что необходимая покупательная способность налицо. Когда появляется такая возможность, он должен ее использовать. Как правило, он ее и выжидал. Ему приходится продавать, когда он может, а не когда хочет. Чтобы узнать, когда настал этот момент, он должен наблюдать и проверять. Нет никакой хитрости в том, чтобы понять, когда рынок готов принять то, что вы ему предлагаете. Но при начале движения неразумно брать на себя полный объем, если вы не убеждены, что условия сложились идеально. Помните, что акции никогда не бывают слишком дорогими, чтобы начать их покупать, или слишком дешевыми, чтобы начать их продавать. Но после первой сделки не совершайте вторую, пока первая не покажет вам прибыль. Ждите и наблюдайте. Именно здесь вступает в дело чтение ленты — чтобы позволить вам определить подходящее время для начала. Очень многое зависит от того, чтобы начать в точно правильное время. Мне потребовались годы, чтобы осознать важность этого. Это также стоило мне нескольких сотен тысяч долларов.

Я не хочу, чтобы меня поняли так, будто я советую постоянно заниматься пирамидингом. Конечно, человек может выстраивать пирамиду и заработать большие деньги, которые он не смог бы получить, если бы не делал этого. Но я хотел сказать следующее: предположим, объем сделки человека составляет пятьсот акций. Я утверждаю, что он не должен покупать их все сразу; не если он спекулирует. Если же он просто играет в азартные игры, единственный совет, который я могу ему дать, — не делайте этого!

Предположим, он покупает свою первую сотню, и она сразу же показывает ему убыток. Зачем ему продолжать работу и брать еще акции? Он должен сразу увидеть, что он неправ; по крайней мере, временно.

VIII

Инцидент с Union Pacific в Саратоге летом 1906 года сделал меня более независимым, чем когда-либо, от советов и разговоров — то есть от мнений, догадок и подозрений других людей, какими бы дружелюбными или способными они ни были лично. События, а не тщеславие доказали мне, что я могу читать ленту точнее, чем большинство окружающих меня людей. Я также был лучше подготовлен, чем средний клиент Harding Brothers, поскольку был полностью свободен от спекулятивных предрассудков. Игра на понижение привлекает меня не больше, чем игра на повышение, и наоборот. Мой единственный твердый предрассудок — против того, чтобы быть неправым.

Даже будучи юношей, я всегда сам находил смысл в тех фактах, которые наблюдал. Это единственный способ, которым смысл доходит до меня. Я не могу извлечь из фактов то, что мне велит извлечь кто-то другой. Это мои факты, понимаете? Если я во что-то верю, вы можете быть уверены, что это потому, что я просто обязан в это верить. Когда я держу длинную позицию по акциям, это потому, что мое прочтение условий сделало меня «быком». Но вы встретите много людей, считающихся умными, которые настроены по-бычьи, потому что у них есть акции. Я не позволяю своим владениям — или своим предубеждениям — думать за меня. Вот почему я повторяю, что никогда не спорю с биржевым тикером. Злиться на рынок из-за того, что он неожиданно или даже нелогично идет против вас, — это все равно что злиться на свои легкие из-за того, что у вас пневмония.

Я постепенно приближался к полному осознанию того, насколько биржевая спекуляция — это нечто большее, чем просто чтение ленты. Настойчивость старика Партриджа в отношении жизненной важности того, чтобы постоянно быть «быком» на бычьем рынке, несомненно, заставила мой разум сосредоточиться на необходимости, прежде всего, определять, на каком рынке торгует человек. Я начал понимать, что большие деньги обязательно должны быть в большом движении. Что бы ни казалось первоначальным импульсом для большого движения, факт в том, что его продолжение не является результатом манипуляций пулов или уловок финансистов, а зависит от фундаментальных условий. И кто бы ни противостоял ему, движение неизбежно должно идти так далеко, так быстро и так долго, как определяют движущие силы.

После Саратоги я начал видеть более ясно — возможно, мне следует сказать, более зрело, — что, поскольку весь список движется в соответствии с основным течением, нет такой необходимости, как я воображал, изучать отдельные игры или поведение той или иной акции. Кроме того, думая о движении, человек не был ограничен в своей торговле. Он мог покупать или продавать весь список. В определенных акциях короткая позиция опасна, если человек продает более определенного процента акционерного капитала, причем сумма зависит от того, как, где и кем удерживаются акции. Но он мог продать миллион акций общего списка — если у него были средства — без опасности быть «выдавленным». В старые времена инсайдеры периодически зарабатывали огромные деньги на «медведях» и их тщательно подогреваемых страхах перед углами и выдавливаниями.