Единственное преимущество, которое Смит предлагает, заменяя бумагой золото и серебряные деньги (Кн. 2, гл. 2, 434), состоит в том, чтобы «заменить дорогой инструмент гораздо менее дорогостоящим и иногда столь же удобным»; то есть (стр. 437) позволить золоту и серебру быть отправленными за границу и превращенными в иностранные товары, и заменить их бумагой как более дешевой мерой. Но это не добавляет ничего к запасу или капиталу нации. Монета, отправленная наружу, стоила столько же, пока находилась в стране, сколько товары, импортированные и занявшие ее место. Это, следовательно, лишь изменение формы части национального капитала, от золота и серебра к другим товарам. Он также признает, что, хотя часть товаров, полученных в обмен на экспортированную монету, может быть материалами, инструментами и провизией для использования дополнительной промышленности, часть также может быть взята обратно в виде иностранных вин, шелков и т. д., которые будут потреблены праздными людьми, ничего не производящими; и в этой мере замена способствует расточительству, увеличивает расходы и потребление, не увеличивая производство. В этой мере она также уменьшает капитал нации. Какова может быть сумма, которую конверсия части, обмененной на производительные товары, может добавить к прежней производительной массе, установить нелегко, потому что, как он говорит (стр. 441), «невозможно определить, какова пропорция, которую обращающиеся деньги любой страны имеют к общей стоимости годового продукта. Разными авторами она исчислялась от одной пятой* до одной тридцатой этой стоимости».
* Реальные наличные деньги, необходимые для осуществления обращения и бартера штата, составляют почти одну третью часть всех годовых рент владельцев указанного штата; то есть одну девятую часть всего продукта земли. Сэр Уильям Петти полагает, что достаточно одной десятой части стоимости всего продукта. Постлетуэйт, voce, Cash.
В Соединенных Штатах она должна быть меньше, чем в любой другой части коммерческого мира; потому что большая масса их жителей находится в ответственных обстоятельствах, большая масса их обменов в стране осуществляется в кредит, в бухгалтерской книге их торговца, который снабжает все их потребности в течение года, а в конце его получает продукт их ферм или другие предметы их промышленности. Это факт, что фермер с доходом в десять тысяч долларов в год может получать все свои припасы от своего торговца и ликвидировать их в конце года продажей ему своего продукта без вмешательства ни одного доллара наличными. Это, следовательно, просто бартер, и таким способом бартера большая часть годового продукта Соединенных Штатов обменивается без посредничества наличных. Мы могли бы, следовательно, безопасно установить нашу денежную массу на минимуме в одну тридцатую. Но что такое одна тридцатая стоимости годового продукта промышленности Соединенных Штатов? Или какова общая стоимость годового продукта Соединенных Штатов? Способный писатель и компетентный судья в этом вопросе в 1799 году, на столь хороших основаниях, какие, вероятно, могли быть приняты, оценил его, при тогдашнем населении в четыре с половиной миллиона жителей, в тридцать семь с половиной миллионов фунтов стерлингов, или сто шестьдесят восемь и три четверти миллионов долларов. См. «Политическую арифметику» Купера, стр. 47. Согласно той же оценке, для нашего нынешнего населения это будет триста миллионов долларов, одна тридцатая часть которых, минимум Смита, составила бы десять миллионов, а одна пятая, его максимум, составила бы шестьдесят миллионов для количества обращения. Но предположим, что вместо того, чтобы нуждаться в наименьшей денежной массе из всех наций, в силу упомянутого обстоятельства, мы поместим себя в средний член вычисления, а именно в тридцать пять миллионов. Одну пятую часть этого, по крайней мере, Смит считает, следует удерживать в звонкой монете, что оставило бы двадцать восемь миллионов звонкой монеты для экспорта в обмен на другие товары; и если пятнадцать миллионов из этого будут возвращены в производительных товарах, а не в предметах расточительства, это будет сумма капитала, которую эта операция добавит к существующей массе. Но к какой массе? Не к той, что в триста миллионов, которая является лишь ее валовым годовым продуктом; а к тому капиталу, которого триста миллионов являются лишь годовым продуктом. Но поскольку это валовая величина, мы можем вывести из нее стоимость капитала, учитывая, что рента с земель обычно устанавливается в одну треть валового продукта и считается ее чистой прибылью, а двадцать раз это — ее стоимость в безусловном владении. Прибыль на земельный капитал может, с достаточной для наших целей точностью, считаться наравне с прибылью на другой капитал. Это дало бы нам тогда для Соединенных Штатов капитал в две тысячи миллионов, весь в активном использовании, и исключая необработанные земли, лежащие в значительной степени без движения. Из этого пятнадцать миллионов составили бы сто тридцать третью часть. И именно ради этой ничтожной прибавки к капиталу нации, этого минимума в один доллар, добавленного к ста тридцати трем и одной трети, или трем четвертям процента, мы должны отказаться от нашего золотого и серебряного средства обращения, его внутренней твердости, его всеобщей ценности и его спасительных сил во время войны, и заменить его бумагой со всем ее шлейфом зол, моральных, политических и физических, которые я не стану перечислять.
Существует другой авторитет, к которому мы можем апеллировать для определения надлежащего количества денежной массы для Соединенных Штатов. Старый Конгресс, когда нас оценивали примерно в два миллиона человек, после долгого и способного обсуждения 22 июня 1775 года решил, что достаточным количеством являются два миллиона долларов, каковую сумму они тогда и выпустили*. Согласно этому, сейчас, когда нас восемь миллионов человек, это должно быть восемь миллионов. Это мало отличается от минимума Смита в десять миллионов и усиливает наше уважение к этой оценке.
* В течение пяти месяцев после этого они были вынуждены необходимостями войны отказаться от идеи выпуска только адекватного количества денежной массы и сделать эти необходимости единственной мерой своих эмиссий.
Действительно, в бумаге есть удобство; ее легкая передача из одного места в другое. Но это может быть в основном восполнено переводными векселями, чтобы предотвратить любое значительное перемещение реальной монеты. Два места, торгующие друг с другом, балансируют свои сделки по большей части своими взаимными поставками, и отдельные лица-должники любого из них могут вместо наличных пересылать векселя тех, кто является кредиторами в тех же сделках; или могут получить их через какое-то третье место, с которым оба имеют дело. Случаи, когда такие векселя не могли быть получены, прямо или окольными путями, были бы редки и слишком неважны для нации, чтобы перевесить шлейф зол, проистекающих из бумажного обращения.
Поскольку от восьми до тридцати пяти миллионов — это наше надлежащее обращение, а двести миллионов — фактическое, меморандум предлагает выпустить еще девяносто миллионов, потому что, говорит он, большая нехватка денег доказывается многочисленными заявками на банки; а именно: Нью-Йорк на восемнадцать миллионов, Пенсильвания на десять миллионов и т. д. Ответ на это будет процитирован из Адама Смита (Кн. 2, гл. 2, стр. 462), где, говоря о жалобах торговцев на шотландских банкиров, которые уже зашли слишком далеко в своих выпусках бумаги, он говорит: «Те торговцы и другие предприниматели, получив такую большую помощь от банков, желали получить еще больше. Банки, как им казалось, могли расширять свои кредиты до любой суммы, которая могла потребоваться, не неся никаких других расходов, кроме расходов на несколько стоп бумаги. Они жаловались на ограниченные взгляды и трусливый дух директоров этих банков, которые, по их словам, не расширяли свои кредиты пропорционально расширению торговли страны; подразумевая, без сомнения, под расширением этой торговли расширение своих собственных проектов сверх того, что они могли осуществлять либо со своим собственным капиталом, либо с тем, что они имели кредит занять у частных лиц обычным путем облигации или ипотеки. Банки, как им казалось, были обязаны по чести восполнить дефицит и предоставить им весь капитал, который им был нужен для торговли». И далее (стр. 470): «Когда банкиры обнаружили, что определенные проектировщики торговали не на какой-либо собственный капитал, а на тот, который они им авансировали, они попытались постепенно отступить, создавая с каждым днем все большие и большие трудности с дисконтированием. Эти трудности встревожили и привели в ярость в высшей степени этих проектировщиков. Их собственное бедствие, непосредственной причиной которого, несомненно, был этот разумный и необходимый резерв банков, они называли бедствием страны; и это бедствие страны, говорили они, было целиком обязано невежеству, малодушию и плохому поведению банков, которые не оказали достаточно либеральной помощи энергичным начинаниям тех, кто прилагал усилия, чтобы украсить, улучшить и обогатить страну. Долгом банков, как им казалось, было давать взаймы на столь долгое время и в столь большом объеме, как они могли пожелать занять». Вероятно, именно хорошие векселя этих проектировщиков, которые, по словам меморандума, банки, будучи не в состоянии дисконтировать, попадают в руки брокеров, которые (зная риск этих хороших векселей) дисконтируют их по гораздо более высокой ставке, чем законный процент, к большому бедствию предприимчивых авантюристов, которые предпочли бы пробовать торговлю на заемном капитале, чем идти к плугу или другому трудоемкому занятию. Смит снова говорит (стр. 478): «Что промышленность Шотландии чахла из-за нехватки денег для ее использования, было мнением знаменитого г-на Ло. Учредив банк особого рода, который, как он, по-видимому, воображал, мог выпускать бумагу на сумму всей стоимости всех земель в стране, он предложил исправить эту нехватку денег. Позже это было принято с некоторыми вариациями герцогом Орлеанским, в то время регентом Франции. Идея возможности умножения бумаги почти до любого размера была реальным фундаментом того, что называется схемой Миссисипи, самым экстравагантным проектом как банковского дела, так и биржевой игры, который, возможно, когда-либо видел мир. Принципы, на которых она была основана, объяснены самим г-ном Ло в дискурсе о деньгах и торговле, который он опубликовал в Шотландии, когда впервые предложил свой проект. Блестящие, но визионерские идеи, которые изложены в этой и некоторых других работах по тем же принципам, до сих пор продолжают производить впечатление на многих людей и, возможно, отчасти способствовали тому избытку банковского дела, на который в последнее время жаловались как в Шотландии, так и в других местах». Схема Миссисипи, как хорошо известно, закончилась во Франции банкротством государственного казначейства, крахом тысяч и тысяч частных состояний и сценами опустошения и бедствия, равными тем, что оставляет вторгающаяся армия, сжигающая и опустошающая все на своем пути.
В то время, когда мы финансировали наш национальный долг, мы много слышали о том, что «государственный долг — это общественное благо»; что облигации, представляющие его, были созданием активного капитала для питания торговли, мануфактур и сельского хозяйства. Этот парадокс был хорошо приспособлен к умам верующих в сны, и простаки такого размера добросовестно (bonâ fide) в него вошли. Но искусство и тайна банков — это удивительное улучшение этого. Оно основано на принципе, что «частные долги — это общественное благо»; что свидетельства этих частных долгов, называемые банковскими билетами, становятся активным капиталом и питают всю торговлю, мануфактуры и сельское хозяйство Соединенных Штатов. Вот группа людей, например, которые оказали нам великое благо, влезши в наш долг примерно на двести миллионов долларов, без того, чтобы мы знали, кто они, где они или какая у них собственность, чтобы оплатить этот долг, когда их призовут; более того, которые сделали нас настолько чувствительными к благам того, чтобы позволить им влезать в наш долг, что мы освободили их по закону от погашения этих долгов сверх определенной пропорции (обычно оцениваемой в одну треть). И чтобы наполнить меру блага, вместо того чтобы платить, они получают проценты на то, что должны, от тех, кому они должны; ибо все билеты, или свидетельства того, что они должны, которые мы видим в обращении, были одолжены кому-то под процент, который взимается снова с нас через посредство торговли. И они все еще так готовы раздавать нам свои либеральности, что теперь готовы позволить себе влезть в наш долг еще на девяносто миллионов, при условии, что мы заплатим им ту же премию в шесть или восемь процентов годовых и при том же законном освобождении от погашения более чем тридцати миллионов долга, когда он будет востребован. Но давайте посмотрим на этот принцип в его первоначальной форме, и его копия тогда будет одинаково понятна. «Государственный долг — это общественное благо». То, что наш долг был с помощью махинаций увеличен с сорока трех до восьмидесяти миллионов и профинансирован в этой сумме, согласно этому мнению, было великим общественным благом, потому что свидетельства его могли быть вложены в торговлю и таким образом превращены в активный капитал, и тогда чем больше долг был сделан, тем больше активного капитала было создано. То есть кредиторы могли теперь использовать в торговле деньги, причитающиеся им от общества, и получать с них ежегодную прибыль в пять процентов, или четыре миллиона долларов. Но заметьте, что общество в то же время платило по нему процент в точно такой же сумме в четыре миллиона долларов. Где же тогда выгода для любой из сторон, которая делает это общественным благом? Нет никакого изменения в состоянии вещей, кроме как лиц. У А есть долг, причитающийся ему от общества, на который он держит их сертификат как свидетельство и на который он получает ежегодный процент. Он желает, однако, иметь сами деньги и заняться с ними бизнесом. У Б есть равная сумма денег в бизнесе, но он желает теперь уйти на покой и жить на проценты. Поэтому он отдает их А в обмен на сертификаты А о государственном долге. Теперь, значит, у А есть деньги для использования в бизнесе, которые Б использовал раньше. У Б есть деньги под проценты, чтобы жить на них, на которые А жил раньше: и общество платит проценты Б, которые они платили А раньше. Здесь нет никакого нового создания капитала, никаких дополнительных денег, используемых, и даже нет изменения в использовании ни одного доллара. Единственное изменение — это место между А и Б, в котором мы не обнаруживаем ни создания капитала, ни общественного блага. Предположим, опять же, что общество ничего не должно. Тогда А, не одолжив свои деньги обществу, владел бы ими сам и занялся бы бизнесом без предварительной операции продажи облигаций. Здесь опять же используется то же количество капитала, что и в первом случае, хотя государственного долга не существует. Ни в одном из случаев нет никакого создания активного капитала, ни какой-либо другой разницы, кроме той, что в первом случае есть государственный долг, а в последнем — нет; и мы можем безопасно спросить, какая из двух ситуаций является более истинно общественным благом? Если, следовательно, государственный долг не является общественным благом, мы можем провозгласить a fortiori, что частный долг не может им быть. Если долг, который должны банковские компании, является благом для кого-либо, то только для них самих, которые реализуют на нем твердый процент в восемь или десять процентов. Что касается общества, эти компании изгнали всю нашу золотую и серебряную денежную массу, которую до их учреждения мы имели без процентов, которая никогда не могла погибнуть в наших руках и была бы нашим спасением сейчас в час войны; вместо чего они дали нам двести миллионов пены и пузырей, на которые мы должны платить им тяжелые проценты, пока они не исчезнут в воздухе, как это сделали билеты Морриса. Мы вправе, следовательно, утверждать, что эта пародия на принцип «государственный долг — это общественное благо» и его мутация в благо частных, а не государственных долгов, так же смешна, как и сам первоначальный принцип. В обоих случаях истина заключается в том, что капитал может быть произведен промышленностью и накоплен экономией: но только жонглеры предложат создавать его фокусами с бумагой. Я назвал фактическое обращение банковской бумаги в Соединенных Штатах двумястами миллионами долларов. Я не припоминаю, где я видел эту оценку; но я сохраняю впечатление, что я считал ее справедливой в то время. Ее можно, однако, проверить списком банков, находящихся сейчас в Соединенных Штатах, и суммой их капитала. У меня нет средств обратиться к такому списку на сегодняшний день: но я обращаюсь к двум спискам, имеющимся у меня, за 1803 и 1804 годы.
In 1803, there were thirty-four banks, whose capital was $28,902,000
В 1804 году их было шестьдесят шесть, следовательно, тридцать два дополнительных. Их капитал не указан, но при среднем значении остальных (исключая самый высокий, Банка Соединенных Штатов, который составлял десять миллионов) они составили бы по шестьсот тысяч долларов каждый, и добавили бы.........19 200 000
Making a total of........ $48,102,000
или, скажем, пятьдесят миллионов в круглых цифрах. Теперь каждый знает об огромном умножении этих институтов с 1804 года. Если они только удвоились, их капитал составит сто миллионов, а если утроились, как я считаю вероятным, он составит сто пятьдесят миллионов, на которые они вольны выпускать в обращение тройную сумму. Поэтому я скорее поверю, что двести миллионов — это далеко ниже, чем выше фактического обращения. В Англии, согласно недавнему парламентскому документу (см. «Вирджиния Аргус» от 18 октября 1813 года и другие публичные газеты того времени), оказывается, что шесть лет назад Банк Англии имел в обращении двенадцать миллионов фунтов стерлингов, что увеличилось до сорока двух миллионов в 1812 году, или до ста восьмидесяти девяти миллионов долларов. Какую пропорцию все остальные банки могут добавить к этому, я не знаю: если бы нам позволили предположить, что они равны ему, это дало бы обращение в триста семьдесят восемь миллионов, или вдвое больше нашего при двойном населении. Но та нация по существу коммерческая, наша — по существу сельскохозяйственная, и нуждается, следовательно, в меньшей денежной массе, потому что продукт земледельца приходит лишь раз в год и затем частично потребляется дома, частично обменивается по бартеру. Доллар, который стоил четыре шиллинга и шесть пенсов стерлингов, был, согласно тому же документу, заявлен тогда как шесть шиллингов и девять пенсов, обесценивание ровно на пятьдесят процентов. Средняя цена пшеницы на континенте Европы в начале ее нынешней войны с Англией составляла около французской кроны, в сто десять центов, за бушель. У нас она была сто центов, и, следовательно, мы могли отправлять ее туда в конкуренции с их собственной. Эта обычная цена теперь удвоилась у нас и более чем удвоилась в Англии; и хотя часть этого увеличения может происходить от военного спроса, все же из-за необычайного номинального роста цен на землю и труд здесь, которые оба почти удвоились за этот период и все еще растут с каждым новым банком, очевидно, что если бы завтра наступил всеобщий мир и было дано время для восстановления торговли, справедливости и порядка, мы не могли бы позволить себе выращивать пшеницу намного дешевле, чем за два доллара, в то время как континент Европы, не имея бумажного обращения, а его звонкая монета не будучи увеличенной, выращивал бы ее по своей прежней цене в сто десять центов. Отсюда следует, что с нашим избытком бумаги мы не можем после мира отправлять бушель пшеницы в Европу, если только чрезвычайные обстоятельства не удвоят ее цену в определенных местах, и что тогда экспортирующие страны Европы могли бы продавать дешевле нас. Говорят, наша бумага так же хороша, как серебро, потому что мы можем получить за нее серебро в банке, где она выпускается. Это неправда. Один, два или три человека могли бы получить его: но общее обращение вскоре истощило бы их хранилища и оставило бы разорительную пропорцию их бумаги в ее внутренне бесполезной форме. Это ложное притворство по другой причине. Жители банковских городов могли бы получить наличные за свою бумагу, насколько хватило бы наличных в хранилищах; но расстояние лишает страну возможности сделать это. Фермер, имеющий билет бостонского или чарлстонского банка, находящегося за сотни миль, не имеет средств потребовать наличные. И пока эти требования непрактичны для страны, банки не боятся, что они будут сделаны из городов; потому что их жители по большей части находятся в их книгах, и там только по снисхождению и во время хорошего поведения.