«Пятьдесят лет на Уолл-стрит»

Виллард усовершенствовал этот процесс, щедро применяя метод Сени в первом случае, а также путем свободного и обильного разбавления после того, как акции были раздуты до самой точки разрыва.

Вероятно, нет другого примера во всей истории железнодорожных манипуляций, в котором человек представил бы публике, и с таким поразительным успехом, столь благовидную видимость обладания солидным капиталом, когда в действительности его существовало так мало.

Он начал с нуля в 1879 году и за год сумел, различными ловкими методами, как описано, завладеть 3 500 000 долларов активов в железнодорожных ценных бумагах. Имея это в качестве основы для операций, за пять лет он сумел получить временный контроль над собственностью, совокупная стоимость которой превышала 1 000 000 000 долларов.

ГЛАВА XXIII. ФЕРДИНАНД УОРД.

Своеобразная сила и методы принца мошенников. — Как он обманывал проницательных финансистов и деловых людей всех мастей и заручился поддержкой выдающихся государственных деятелей и ведущих банковских чиновников, которых он обокрал на миллионы денег. — Самый искусный плут современности. — Правда о мошенничестве, совершенном против генерала Гранта и его семьи.

Давая справедливую оценку той роли, которую Фердинанд Уорд из фирмы «Грант энд Уорд» сыграл в панике 1884 года, я могу лишь сказать, что методы Уорда, взятые в целом в их замысле и исполнении, представляли собой огромную аферу, основанную на доверии. Он укреплял доверие, обманывая нескольких выдающихся людей в финансовых и социальных кругах, которые из-за его вкрадчивого и правдоподобного поведения были побуждены полагаться на его заверения.

Его присутствие было магнетическим, а манера поведения — обманчиво непритязательной. Он в совершенстве владел искусством притворства и обладал необычайно убедительными способностями, не выказывая при этом никаких эгоистичных целей. Благодаря силе самосовершенствования эти социальные дары были развиты в нем настолько высоко, что он мог убедить своих несчастных жертв в том, что им движет единственная цель — их благополучие.

Практикуясь таким образом на доверчивости определенных людей, Уорд сумел получить в свои руки для личного пользования суммы денег, исчисляемые миллионами. Некоторые из богатейших финансистов стали его жертвами, главным образом поддавшись обещаниям высоких процентных ставок и больших прибылей от различных предприятий.

Уорд выяснял имена и обстоятельства определенных людей, у которых были большие остатки на счетах в банках и которые не могли сделать с ними удовлетворительные и прибыльные инвестиции. Он оказывал на них определенное влияние, чтобы они забрали свои деньги из банка и инвестировали их через него в «правительственные контракты», которые, по его словам, приносили огромные доходы, но носили деликатный характер и требовали некоторой секретности в манипуляциях. Это обстоятельство естественным образом мешало ему вдаваться в объяснение деталей предприятия, которые инвесторам не нужно было знать, когда их прибыль была обеспечена такими стабильными инвестициями. Им было достаточно заверения, что доходы будут очень большими.

В качестве примера того, как успешно работали благовидные предлоги Уорда, я расскажу об опыте одного джентльмена, который внес ему 50 000 долларов на основании этих заверений — просто в качестве эксперимента.

Этот джентльмен собирался в поездку в Европу и оставил указанную сумму в распоряжении г-на Уорда, чтобы тот использовал ее с максимальной выгодой во время его отсутствия и инвестировал по своему усмотрению.

Примерно через шесть месяцев после даты этого депозита джентльмен вернулся из Европы и зашел в офис «Грант энд Уорд», чтобы узнать, какой прогресс был достигнут с его инвестициями. Он увидел Уорда и обратил его внимание на этот факт.

Юный Наполеон финансов узнал своего клиента с первого взгляда, ибо он обладает удивительно развитой тем, что френологи называют индивидуальностью, и никогда не забывает лица, но в огромной спешке своего спекулятивного бизнеса он забыл об этом обстоятельстве, пока тот не сослался на свои книги. Он отсутствовал в кабинете всего несколько минут, когда вернулся и сообщил джентльмену, что его 50 000 долларов были инвестированы с обычной удачей, которая обычно сопутствовала его управлению, и он был очень счастлив, что смог вручить ему чек на 250 000 долларов, после вычета обычной комиссии, как результат инвестиции.

Человек был ошеломлен этим неожиданным поворотом удачи, и огромные прибыли испытали его доверчивость до предела. Это была спекулятивная шахта, о которой он никогда не мечтал, и вместо того, чтобы спать в ту ночь, он направил весь свой ум на расчет прибыли от 250 000 долларов в той же пропорции, в какой его инвестиция в 50 000 долларов превратилась в эту сумму.

Требовалось очень мало математических знаний, чтобы прийти к выводу, что при еще одном таком повороте спекулятивного процветания он в течение следующих шести месяцев станет миллионером, сохранив первоначальные инвестиции в целости. Затем, если он сделает это за три оборота, что казалось вполне вероятным, когда он будет присутствовать, чтобы присматривать за своим собственным бизнесом, он мог бы накопить миллионы десятками.

Разум этого удачливого спекулянта, будучи наполненным такими мыслями, не терял времени после завтрака, сел на поезд надземной дороги и прибыл в офис Уорда до начала рабочего дня. Когда Уорд прибыл, он встретил своего клиента с любезной улыбкой, принял чек самым изысканным образом и сделал заметку в своей книге.

Инвестору не пришлось долго ждать в этот раз, прежде чем он узнал результат своего предприятия. Это было всего за несколько дней до 12 мая 1884 года, когда о крахе «Грант энд Уорд» и «Марин Бэнк» было объявлено на Уолл-стрит как о предвестнике внезапной паники. Так что единственное, что помешало второму чеку принести результаты, подобные первому, была злополучная паника, но, конечно, г-н Уорд мог сказать своему клиенту, что он не несет за это ответственности.

В этой связи возникает важный финансовый вопрос. Была бы паника, если бы не Уорд, Фиш, Ино и Ко.? Как бы то ни было, одно совершенно очевидно, а именно: г-ну Уорду следует отдать должное за его способность контролировать людей, с которыми он вступал в контакт, удивительным образом, и за способность брать над ними верх во всех финансовых вопросах. Старые и проницательные финансисты, которые считались экспертами во всех методах спекуляции и знали все уловки заключения выгодных сделок, становились беспомощными в мистическом присутствии Уорда и были полностью сбиты с толку его превосходной проницательностью в использовании каждой ситуации, которая предлагала малейшую возможность для применения его своеобразных методов мошенничества и обмана.

Уорд, по-видимому, был в значительной степени чтецом мыслей. Он знал, когда передавал тот чек джентльмену, о котором идет речь, на 250 000 долларов, что он вернется снова, что он будет жечь карман этого человека, пока он будет там, и что рано или поздно он обязательно вернет его в таинственное место его выдачи. Несомненно, это был не первый случай, когда Уорд экспериментировал таким образом. Он, очевидно, сделал это регулярной практикой и мог рассчитывать пропорцию своих жертв с такой же точностью, с какой составляются таблицы смертности для страховых компаний. В методах Фердинанда не было слепого случая. Он работал по правилу, рассчитав до мелочей исключения, которые его подтверждали, и его успех показал, что он не тратил много времени на упрямые случаи.

Уорд проявил удивительный такт в обнаружении с первого взгляда тех, кто был достаточно доверчив, чтобы быть пойманным в ловушку согласия с его схемами, и проявил большие организаторские способности в набрасывании на свою добычу в нужный момент. Его методы работы были удивительно хорошо приспособлены к его целям. Он видел, например, что этот человек не вложит деньги ни в какой другой вид инвестиций и вряд ли будет действовать иначе, как через самого Уорда, так как нигде нельзя было найти другого человека, который мог бы сделать себя инструментом реализации таких колоссальных доходов на инвестированные деньги.

Удивительно, как идея больших прибылей, представленная уму в правдоподобном свете, имеет эффект подавления подозрений.

Благовидные предлоги Уорда казались равными задаче преодоления самых упорных случаев недоверия. Поэтому не так уж странно, в конце концов, что люди, совершенно не знакомые с методами ведения бизнеса и острой практикой в спекуляциях, так легко становились жертвами зловещих методов, примирительных манер и соблазнительных схем этого законченного самозванца.

Уорд был настолько успешен в своих искусствах убеждения, что мог не только завладеть всем доступным капиталом для своего практического использования многих выдающихся финансистов, но и обладал силой превращать их в ходячие рекламные объявления для продвижения своих гнусных замыслов, и использовал их наилучшим образом для привлечения бизнеса и клиентов для него, в то время как они блаженно не подозревали, что все это время были послушными инструментами мошеннических проектов. Фактически, они сами становились добровольными инструментами «заманивания» других для целей Уорда, вдохновленные чистейшими мотивами благодарности к нему как к их доверенному брокеру и благодетелю.

Таким образом, генерал Грант и его сыновья стали беспомощными жертвами глубоко продуманного двуличия Уорда.

Люди, которые обвиняли генерала Гранта, не задумываются о том факте, что знаменитый солдат и способный тактик был не лучше, чем новобранец в руках дисциплинированного воина, когда он вступал в контакт с превосходной финансовой тактикой Фердинанда Уорда.

Одним из главных пунктов аферы, основанной на доверии, работавшей на совместный счет между Фишем и Уордом, было получение людей с известной репутацией, чтобы они поручились за подлинность предприятий, в которых они участвовали. Это позволяло им укрепить и расширить свой кредит. Именно для этой цели генерал Грант был вовлечен в подписание известного письма № 2, адресованного Фишу, которое стало предметом стольких критических замечаний и комментариев. Ниже приводится копия этого письма:

No. 2 Wall Street, }

Room 6, }

New York, July 6, 1882.

Мой дорогой г-н Фиш: — В отношении вопроса о скидках, любезно сделанных вами для счета «Грант энд Уорд», я хотел бы сказать, что считаю инвестиции безопасными, и я готов, чтобы г-н Уорд извлекал для фирмы ту прибыль, которую может принести использование моего имени и влияния.

Искренне ваш,

У. С. Грант.

Это письмо было написано в ответ на письмо от Джаса. Д. Фиша, президента «Марин Бэнк», в котором говорилось, что он договорился о векселях в пользу «Грант энд Уорд» на сумму 200 000 долларов. Он сказал в объяснение: «Эти векселя, насколько я понимаю, даны не для какой-либо другой цели, кроме как для сбора денег на оплату зерна и т. д. для выполнения правительственных контрактов».

Это письмо, подписанное генералом Грантом, было охарактеризовано его адвокатом как «всего лишь обычное письмо в ходе ведения бизнеса», и это все, чем оно является, когда человек доверял другому, как генерал Грант доверял Уорду и Фишу.

Именно Уорд написал письмо по указанию Фиша и заставил генерала Гранта подписать его.

В интервью репортеру «Нью-Йорк Уорлд» в июле прошлого года Уорд объяснил обстоятельства, при которых было подписано письмо, следующим образом:

«Вы знаете что-нибудь об этом письме, адресованном г-ну Фишу и подписанном ген. Грантом, касающемся правительственных контрактов?» — спросил репортер.

«Конечно, знаю», — быстро ответил Уорд. — «Я сделал первоначальный черновик. Это было по указанию г-на Фиша, и он попросил меня сделать это, предлагая, что я должен написать. У него были некоторые проблемы с получением скидок по векселям «Грант энд Уорд», ибо он занимался этим и собрал миллионы долларов. Он хотел что-то показать г-ну Коксу, президенту «Механикс Бэнк», и другим, от которых он пытался получить деньги для фирмы. Контрактный бизнес был главным делом, и он сказал, что если бы у него было что-то от Генерала, чтобы показать, что он знает о контрактах, ему было бы легче идти к этим людям. Я отчетливо помню обстоятельства, при которых было подготовлено это письмо. Фиш дал мне представление о том, как оно должно выглядеть, и я написал его. Затем г-н Фиш просмотрел его и внес некоторые исправления своим собственным почерком. Оно было нацарапано на клочке бумаги, который случайно оказался под рукой в офисе, и после того, как оно его устроило, он передал его мне, а я отдал его Спенсеру, нашему кассиру, чтобы скопировать. Я не уверен, но, возможно, у меня где-то среди моих бумаг есть этот черновик. Я думаю, что видел его после краха, и если он все еще существует, можно ясно увидеть, что г-н Фиш знал обо всем этом до того, как оно получило подпись ген. Гранта. Генерал имел привычку подписывать бумаги, о которых я его просил, не обращая особого внимания на то, что они из себя представляют. Поэтому, когда я попросил его подписать это, он сделал это без особых, если вообще какие-либо, вопросов. Я хорошо понимал, для чего оно нужно Фишу, потому что он сказал мне, и я не сомневаюсь, что г-н Кокс и другие джентльмены, у которых он занимал деньги, видели это письмо».

ГЛАВА XXIV. ГЕНРИ Н. СМИТ.

Как г-н Смит начал жизнь и стал успешным игроком. — Его связь с «Кольцом» Твида и как он и знаменитый «Босс» делали удачные спекуляции, используя городские средства, создавая напряженность на денежном рынке. — На грани разорения в пуле с У. К. Вандербильтом. — Он обращен в «медвежью» сторону Вёришхоффером и снова делает деньги, но из-за упорства в своей «медвежьей» политике разоряет себя и тянет за собой «Уильям Хит энд Ко.».

У меня уже был случай говорить о Генри Н. Смите, который был членом фирмы «Смит, Гулд энд Мартин», но я считаю его достаточно важным, спекулятивно говоря, для отдельного биографического очерка. Этот джентльмен — уроженец Буффало, и до приезда на Уолл-стрит занимался там торговым бизнесом. Он был хорошо известен как молодой человек из Буффало. У него тогда был решительно еврейский вид; он был клубничным блондином, с полной бородой каштанового оттенка, острыми, пронзительными глазами и видом самоуверенности. Он заработал немного денег в Буффало и был удачлив в своих первых начинаниях на Уолл-стрит, будучи одним из немногих, кто вышел из паники 1864 года на стороне победителей. Смит стал смелым игроком и накопил значительные деньги. Он был неизменно успешен в своих сделках всякий раз, когда руководствовался собственным суждением. Первая катастрофа настигла его в панике 1873 года. Непосредственно перед этим он находился под влиянием коммодора Вандербильта, который ввел его в «Вестерн Юнион», и убыток, который он понес из-за его ужасного падения в том году, почти разорил его. Он потерял все свои наличные деньги, оставшись без ничего, кроме своей нью-йоркской резиденции и фермы.

Однако он не пал духом от этого спекулятивного удара, а снова поднялся и вскоре стал довольно значительной силой на Улице, и, несмотря на взлеты и падения спекуляций и различные паники, Смит в течение многих лет явно опережал рынок и стал успешным и сравнительно богатым игроком.

Он всегда умудрялся втираться в доверие к богатым связям в своих различных операциях и был способен командовать огромным количеством кредита по сравнению со своими реальными средствами.

Несколько лет назад, по возвращении из Европы, он встретил У. К. Вандербильта, и они начали обсуждать вероятное будущее рынка. Вандербильт некоторое время до этого был «быком». Они заключили соглашение вместе играть на «бычьей» стороне. Результатом стало то, что Вандербильт потерял несколько миллионов и был близок к тому, чтобы рискнуть исчерпать большую часть своей тогда ожидаемой доли наследства отца. Сделка была катастрофической и для Смита.

Вскоре после этой неудачи, однажды, по пути в Лонг-Бранч, г-н Смит встретил покойного г-на Вёришхоффера, который был великим «медведем» на рынке, в то время как Смит и Вандербильт все еще были ведущими «быками». Вёришхофферу удалось убедить Смита, что его позиция на рынке была неверной — что ему лучше полностью очиститься, продав акции, которые он держал, и объединиться с ним на «медвежьей» стороне.

Смит был впечатлен советом, искренностью и личностью Вёришхоффера.

Великий «медведь» также был в состоянии подкрепить свою теорию примерами своего успеха, лучшим и самым убедительным аргументом, который только можно было использовать, особенно спекулянту с Уолл-стрит. В результате этого «медвежьего» совета Смит вскоре оправился от последствий своих прежних убытков и, как следствие, настолько сильно заразился «медвежьими» идеями, что был готов клясться суждением Вёришхоффера и считал свое собственное столь же непогрешимым. Он не видел ничего, кроме катастрофы впереди, не больше, чем его генерал, и был безрассудно готов следовать туда, куда чемпион-«медведь» поведет в разрушении ценностей.

Смит, казалось, имел ту же непреходящую веру в Вёришхоффера, которую Игнатий Лойола питал к Папе своего времени. «Если бы Святой Отец», — сказал тот выдающийся иезуит, — «приказал мне грести несколько лиг в океан в открытой лодке посреди ужасного шторма, я бы немедленно подчинился его мандату, не спрашивая почему или зачем».

Это едва ли преувеличенная иллюстрация того полного признания, которое Смит питал к совершенству «медвежьей» дисциплины Вёришхоффера и точной достоверности его суждения во всех вопросах спекулятивного характера. Человеку, не имевшему опыта в делах Уолл-стрит, почти невозможно оценить крайности фанатизма в спекуляциях, до которых готов дойти человек, когда он охвачен мономанией либо на «бычьей», либо на «медвежьей» стороне, но особенно на последней.

Свидетельство его чувств не значит ничего, а свидетельство чувств других людей, если это возможно, значит еще меньше. Он последовательный «бык» или «медведь», в зависимости от обстоятельств, и это решает все. Он — «Оракул» на фондовом рынке, и когда он говорит, пусть ни одна собака не лает.

Это закоренелое сочетание эгоизма и фанатизма разорило многие сотни, по моему собственному знанию. Болезнь заразна, и у Смита была очень упорная ее форма. Его симптомы были даже хуже, чем у Вёришхоффера, которым он был поражен, — особенность, которая очень часто встречается у получателя этой финансовой болезни.

Подобно Вёришхофферу, Смит отчаянно боролся с рынком при каждом росте. Он твердо придерживался политики атаки на цены при каждом ралли в течение лета 1885 года, в то время как ценности постоянно росли, с периодическими здоровыми реакциями. Когда его собственные деньги были исчерпаны, он начал нести кумулятивные обязательства перед фирмой «Уильям Хит энд Ко.», пока та знаменитая фирма не стала почти истощенной в своих доступных ресурсах, заменяя маржу так же быстро, как она была уничтожена постоянным приливом растущих цен в спекуляциях.

Таким образом г-н Смит действовал, повинуясь духу «медвежьего» фанатизма, пока его убыток не стал настолько велик, что ему не только пришлось выплатить все свои собственные деньги, но он оказался в долгу перед фирмой «Уильям Хит энд Ко.» в миллион долларов, что стало причиной их краха и что покалечило или вызвало крах нескольких меньших фирм.

Когда г-н Смит предстал перед Управляющим комитетом Фондовой биржи, чтобы подать заявление о продлении времени на свое место, он сделал следующее необычайное заявление: «На 1 января 1885 года я стоил 1 400 000 долларов. У меня было 1 100 000 долларов деньгами, а остальное, 300 000 долларов, в хорошей недвижимости. В следующем январе я потерял всю сумму и был в долгу на 1 200 000 долларов, миллион из которых я был должен «Уильям Хит энд Ко.»».

Многие люди были удивлены тем, что г-н Смит смог получить такой огромный и неограниченный объем кредита в одной фирме. Я придерживался мнения в то время, и я до сих пор того же мнения, что животный магнетизм или психологическая сила Генри Н. Смита над старшим Хитом была реальной причиной всех проблем.

Г-н Хит некоторое время был нездоров, следовательно, он оставил общее управление бизнесом г-ну МакКанлессу, главному клерку и генеральному менеджеру фирмы, через которого приказы г-на Хита строго исполнялись.

Г-н Хит, будучи слабым как телом, так и духом, уступил свои мнения мнениям г-на Смита в силу превосходной ментальной силы последнего.

При ведении крупного бизнеса на Уолл-стрит необходимо, чтобы человек обладал ментальной выносливостью, чтобы твердо сказать «нет» и стоять на своем. Чтобы быть способным сделать это, он должен быть подкреплен энергичным, здоровым телосложением.

Сила произнести отрицание решительным образом требует, как правило, изрядной степени физической силы, и для успеха брокера на Уолл-стрит абсолютно необходимо, чтобы он был способен сделать это, когда того требует случай. Недостаток либо в силе воли, либо в физической силе, чтобы произнести это маленькое отрицание отчетливо и твердо, может привести к финансовому краху, как это произошло в случае с «Уильям Хит энд Ко.».

Генри Нельсон Смит сделал много успешных поворотов в спекуляциях во время режима Твида, благодаря возможностям, которые муниципальные банкиры, принадлежащие к той знаменитой клике, предоставляли ему для манипулирования денежным рынком.

На рынке акций были большие колебания, пока Уильям Марси Твид был силой за троном в правительстве города Нью-Йорка. Г-н Твид в значительной степени способствовал этим колебаниям. Он и его верные компаньоны дергали за ниточки в Сити-холле, в то время как марионетки в нескольких брокерских конторах в окрестностях Уолл-стрит танцевали под сладкую волю менеджеров в муниципальном здании.

Одной из трех знаменитых максим Твида была: «Способ иметь власть — это взять ее». Две другие были: «Он человек» и «Что вы собираетесь с этим делать?». В соответствии с первой максимой г-н Твид взял под контроль городские средства, помимо ряда городских сберегательных банков и других финансовых учреждений, которые он организовал через специальные хартии от Законодательного собрания, которыми он также владел в период своего «Босс-ства».

Эти средства управлялись таким образом, что очень сильное сжатие могло быть осуществлено почти в любое время на денежном рынке. Городские средства на руках были в то время обычно около шести-восьми миллионов долларов и были депонированы в банковских учреждениях «Босса». Они находились под видимым контролем городского камергера, который находился под контролем Твида.

Генри Н. Смит и несколько других привилегированных членов синдиката изымали свои остатки со счетов в этих банках, что приводило к дефициту денежных средств для широкой публики, вызывало внезапное сжатие денежного рынка и, как следствие, обвал фондового рынка, порой происходивший с такой быстротой, что это приводило к катастрофическим последствиям для множества брокеров, торговых домов и других финансовых организаций, не входивших в «Кольцо Твида».

В одном из таких случаев г-н Смит подъехал в кэбе к Десятому национальному банку — финансовому учреждению «Кольца» времен «черной пятницы» — и снял с него свой остаток в размере 4 100 000 долларов. Он привез деньги домой и несколько дней держал их там под замком. Тем временем г-н Твид и его сообщники изъяли из обращения большую часть суммы, находившейся под их непосредственным контролем, что в общей сложности привело к замораживанию почти двадцати миллионов долларов. В то время этой суммы было достаточно, чтобы вызвать крайне напряженную ситуацию на денежном рынке и заставить биржевых игроков Уолл-стрит чувствовать себя весьма некомфортно. Тогда это была огромная власть, которой могли распоряжаться несколько беспринципных людей. В тот период г-н Смит оценивал свое состояние как минимум в пять миллионов долларов. Большую часть этих денег он потерял во время паники 1873 года, в основном из-за акций «Вестерн Юнион», как было сказано выше, в которые его любезно вовлек коммодор Вандербильт.

Я уже упоминал о видной роли, которую г-н Смит сыграл в великой спекулятивной драме «черной пятницы», в сценах и событиях моей главы, посвященной тому незабываемому дню на Уолл-стрит.

В другой главе я кратко рассмотрю некоторые методы, к которым прибегало «Кольцо Твида», чтобы заставить спекуляцию и политику играть друг другу на руку, и покажу, как была предпринята дерзкая попытка добавить контроль над Национальным казначейством к контролю над Нью-Йорком.

ГЛАВА XXV. КАРЬЕРА КИНА.

Он начинает заниматься спекуляциями в качестве калифорнийского брокера. — Удачная сделка с акциями горнодобывающей компании открывает ему путь к миллионному состоянию. — Его спекулятивное столкновение с «королями Бонанзы». — Он зарабатывает четыре миллиона, отправляется в Европу и делает остановку на Уолл-стрит, где заключает союз с Гулдом, который «обыгрывает» его и других. — Селовер бросает Гулда в проходе. — Кин действует в одиночку и увеличивает свое состояние еще на девять миллионов. — Затем он безрассудно спекулирует всем подряд. — Внезапный крах и разорение. — Ошеломляющая катастрофа в ходе игры на понижение, возглавляемой Гулдом и Кэммаком, в которой Кин теряет семь миллионов. — Его отчаянные попытки вернуть часть средств влекут за собой новые убытки, и он приближается к концу своих тринадцати миллионов. — Его княжеская щедрость и светские отношения с Сэмом Уордом.

Одной из самых примечательных биографий с резкими взлетами и падениями, известных на Уолл-стрит, является жизнь Джеймса Р. Кина. Его взлет и падение произошли совсем недавно.

Г-н Кин английского происхождения, родился в Лондоне около 48 лет назад. Он приехал в эту страну в возрасте 17 лет, жил на Юге и изучал там право. В 1853 году он переехал в Сан-Франциско и стал хорошо разбираться в горнодобывающих делах благодаря нескольким делам, связанным с шахтами, которые попали к нему в руки во время адвокатской практики в этом городе. Мне рассказывали, что он также некоторое время был связан с западной газетой. Вскоре после прибытия в Калифорнию он заразился спекулятивной лихорадкой и, по-видимому, оставил и юриспруденцию, и журналистику, чтобы стать брокером.

Некоторое время Кину приходилось тяжело работать, чтобы сводить концы с концами, и его борьба за существование на Диком Западе серьезно подорвала его здоровье. Врач сказал ему, что он должен прекратить работу, и посоветовал совершить долгое морское путешествие, если он намерен продлить свою жизнь. Последовав этому совету, он приобрел билет на Восток. Это стало поворотным моментом как для его здоровья, так и для его состояния.

Перед отъездом г-ну Кину настоятельно советовали вложить несколько сотен долларов в акции горнодобывающей компании, которые тогда стоили очень дешево. Длительность путешествия и смена обстановки заставили его почти забыть об этом вложении, а способы связи между дальним Западом и дальним Востоком в те дни были настолько медленными, что у него почти не было шансов узнать о своем удачном предприятии до возвращения. В качестве иллюстрации медленной передачи новостей в то время можно привести тот факт, что золото было обнаружено 19 января 1848 года, но известие об этом достигло восточных штатов только в декабре. Оно было официально объявлено в ежегодном послании президента и вызвало большой ажиотаж. Г-н Альфред Робинсон с примерно двадцатью спутниками первыми покинули Нью-Йорк и направились к месту нового Эльдорадо на барке «Джон Бентон».

После почти годового отсутствия Кин был удивлен, обнаружив по возвращении, что акции горнодобывающих компаний совершили колоссальный скачок вверх, увлекая за собой и те, в которые он вложился. Шахта оказалась настоящей золотой жилой, и акции, которые стоили ему всего несколько сотен долларов, теперь стоили более 200 000 долларов.

Если бы здоровье г-на Кина не потребовало его отсутствия на месте спекуляций, скорее всего, он избавился бы от своих акций, как только они принесли бы ему несколько тысяч долларов.

Это был удивительный результат для того, кто был сравнительно беден, и его было достаточно, чтобы вскружить голову любому обычному человеку; но это лишь заставило Кина еще больше стремиться к большему успеху, которого он усердно добивался.

Спекулятивное безумие было тогда интенсивным и носило эпидемический характер. Официанты и горничные превращались в миллионеров со скоростью роста грибов. Г-н Кин получил место в Совете и начал вести огромные дела.

Флад, Маккей, Фэр и О'Брайен были тогда видными операторами. Спекулятивная зараза быстро распространилась по побережью и вскоре оказала влияние на весь континент. Дальнейшие инвестиции Кина увенчались таким же успехом, как и его первое предприятие, и даже с большей долей прибыли.

Видя большой и быстрый рост акций шахт Комстока, он, естественно, рассуждал, подобно старому Дэниелу Дрю, что то, что поднялось так высоко и так быстро, обязательно должно упасть. Однако в то время на побережье было мало людей, склонных рассуждать так трезво, и требовалось больше, чем обычное мужество, чтобы провести эксперимент по игре на понижение. Г-н Кин, однако, обладал мужеством своих убеждений и совершил натиск на рынок.

Против него выступил сильный контингент, ибо упомянутый богатый синдикат, за спиной которого стоял Банк Калифорнии, были его злейшими врагами, и они делали все возможное, чтобы сокрушить его. Несмотря на их усилия, рынок начал уступать под давлением «коротких» продаж Кина. Вскоре список пошел вниз, и акции начали падать со своих головокружительных высот даже быстрее, чем они взбирались на эту беспрецедентную высоту. Кин заработал миллионы на их падении. Он выручил два с половиной миллиона на шахтах «Белчер» и «Краун Пойнт» и более полумиллиона на «Офире».

Так, за несколько лет этот бедный адвокат, журналист, уличный брокер и инвалид оказался счастливым обладателем миллионов, его имя было покрыто спекулятивной славой, а молва о его баснословном состоянии разнеслась по каждому городу, городку, деревушке и шахтерскому лагерю между двумя океанами.

Кин все еще находился на правильной стороне рынка, когда лопнул великий пузырь, когда Банк Калифорнии пошел ко дну, а его президент, г-н Рэлстон, покончил с собой, делая вид, что принимает ванну в Тихом океане.

В 1877 году г-н Кин отправился в путешествие в Европу ради поправки здоровья и нанес дружеский визит на Уолл-стрит, чтобы посмотреть, как там ведутся дела. Он нашел спекулятивное притяжение неотразимым. Магомет пришел к горе и был захвачен ее магнитной силой.

Хотя г-н Кин имел большой успех в Калифорнии, ему предстояло многому научиться, когда он приехал на Уолл-стрит. Вскоре он обнаружил, что калифорнийская тактика здесь не работает. Он начал играть на понижение, но обнаружил, что рынок не поддается прикосновению его «медвежьей» палочки, как это было в Сан-Франциско. Когда он продавал десять тысяч акций определенной компании, падение, вместо того чтобы стать обвалом, как он ожидал, составляло лишь незначительную долю, и рынок вскоре реагировал. Г-н Кин быстро понял, что носит воду в решете, и перестал так расточительно жертвовать своим калифорнийским золотом.

Затем г-ном Кином и Джеем Гулдом был сформирован пул для понижения курса «Вестерн Юнион». Кин и Селовер продавали акции крупными пакетами, но их скупала какая-то неизвестная сторона или стороны так же быстро, как они выбрасывались на рынок. Было серьезное подозрение, что г-н Гулд был тем самым нечестным партнером, который вел эту игру по скупке за кулисами. Майор Селовер так серьезно размышлял над этим делом, что его подозрения начали обретать осязаемую форму и «выливаться» в насилие.

Майор и Кин встретились однажды утром у заднего входа на Фондовую биржу, на Нью-стрит, и обменялись многозначительными взглядами по этому поводу, на манер тех, что переглядывались между Биллом Наем и его компаньоном за карточным столом с «китайцем-язычником». Селовер шел по улице с яростью в глазах и, встретив г-на Гулда на углу Нью-стрит и Эксчейндж-Плейс, схватил его за воротник пальто и часть брюк и бросил в проход парикмахерской.

Маленький человек быстро поднялся, спокойно пошел в свой офис и совершил сделку, в результате которой Селовер потерял еще 15 000 долларов. Это был его метод возмездия.

Затем г-н Кин вошел в пул телеграфной компании «Атлантик энд Пасифик» и снова оказался удачлив. Часто утверждалось, что он сильно проиграл в этой сделке, но у меня есть достоверные сведения, что он вышел в плюс. В сделке с Гулдом по «Вестерн Юнион» он и Гулд заработали на совместном счете 1 300 000 долларов. В народе принято считать, что Гулд «обыграл» Кина в этом пуле, но таковы сухие факты.

Кин осмотрел спекулятивное поле и обнаружил, что с момента паники 1873 года здесь наблюдалось значительное обесценивание активов. Он прибыл как раз вовремя, чтобы воспользоваться ситуацией. Его поддерживали четыре миллиона долларов, и те немногие убытки, которые он поначалу понес, он не почувствовал, и они, казалось, лишь должным образом подготовили его.

Эта свежая кровь была именно тем, что нужно было Уолл-стрит, чтобы привести в движение колеса спекуляций. Г-н Кин осведомился об основных акциях, которыми торговали на бирже. Он сделал это с поразительной быстротой. Все они упали до панических цен, и, видя, что большинство из них по своей сути дешевы, он начал активно скупать их. Вскоре наступил перелом, который привел к высокому приливу спекуляций, продолжавшемуся с небольшими откатами в течение всего 1879-80 годов.

Рост был огромным, что видно из табличного отчета в конце этой книги, а прибыль — колоссальной.

Миллионы Кина удвоились и утроились. Он, должно быть, чувствовал себя современным Крезом.

К четырем миллионам, которые он привез из Калифорнии, добавилось еще девять миллионов. Образно говоря, он стоял в центре этой огромной кучи, будучи в центре внимания всех глаз от Мэна до Калифорнии, и его слава разнеслась по всей Европе.

Гулд и другие старые спекулянты начали зеленеть от зависти к беспрецедентному успеху Кина. Казалось, он превзойдет самые смелые мечты, которые когда-либо порождала алчность Монте-Кристо или Дэниела Дрю, и с ним воображаемая прибыль полковника Селлерса стала материальной реальностью. Его инвестиции были почти все в надежные, солидные ценные бумаги. Никакие сомнительные векселя или гнилые железнодорожные бумаги не были смешаны с его осязаемым состоянием, которому не было равных на Уолл-стрит по размеру и скорости накопления.

История спекуляций тщетно искала пример такого поразительного успеха за столь короткий период. Но здесь, с сожалением должен сказать, это чудесное процветание заканчивается.

В злой час г-на Кина уговорили распылить свои силы повсюду, в то время как он все еще сохранял огромный интерес к акциям. Он был настолько окрылен последовательными победами, что начал считать неудачу невозможной и думал, что он человек судьбы в спекуляциях, каким Наполеон считал себя в войне. Он спекулировал всем, что попадалось под руку — пшеницей, салом, опиумом и быстрыми лошадьми.

Попытка Кина захватить корнер на все зерно в стране, однако, была полным провалом. В ту самую неделю, когда Фоксхолл выиграл Гран-при в Париже, он сам был печально побежден в спекулятивной гонке стойкими фермерами Запада, которые отправили свою пшеницу на рынок быстрее, чем он мог купить ее на свои тринадцать миллионов долларов и весь кредит, который это подразумевало.

Внезапно наступил поворот в спекулятивном приливе. Г-н Кэммак быстро заметил, что г-н Кин расширяет свои линии и предприятия. Он поговорил с г-ном Гулдом. Они убедились, что калифорниец вскоре будет вынужден оставить некоторые из своих предприятий в слабом и незащищенном положении. Было невозможно, чтобы он мог позаботиться обо всех них. Эти два чемпиона-«медведя» объединили свои усилия, чтобы расшатать рынок, и каждый день приносил дополнительные силы в их помощь. Благодаря упорству их усилия начали приносить плоды, и стало очевидно, что вскоре они будут вознаграждены успехом. «Медведи» начали множиться, в то время как «быки» уменьшались, и те немногие из последних, что остались, были совсем не в ярости в то время.

Банкиры стали робкими. Брокеры были охвачены тем же духом и продолжали требовать больше маржи. Кредиты отзывались как часть программы «медвежьей» кампании, и весь механизм депрессии был приведен в активное движение. Цены были разорваны в клочья. Активы, которые считались хорошими как надежные инвестиции на долгий срок, подверглись безжалостным налетам, а некоторые из них были разбиты вдребезги. Фактически, возникла настоящая паника. В ходе общей бойни многие брокеры распродали акции г-на Кина. Его пшеница также была продана в огромных количествах с большими потерями, и его груз был облегчен со всех сторон, даже быстрее, чем он был накоплен.

Говорят, что его убытки в это время составили семь миллионов долларов.

Мужественные попытки г-на Кина возместить эти убытки, как это обычно бывает в таких случаях, привели лишь к новым несчастьям. Беда следовала за бедой, и по мере того, как он становился отчаянным в своих попытках вернуть хоть что-то, его убытки становились все больше, пока почти вся его огромная куча не была похоронена в бесплодных усилиях вернуть ее часть.

На Уолл-стрит с момента его краха испытывали большое сочувствие к Кину, ибо Уолл-стрит никогда раньше не встречала такого щедрого человека. По общему признанию, он решительно взял пальму первенства в этом отношении не только у всех своих спекулятивных современников, но и архивы Уолл-стрит со времен первых встреч брокеров в кофейне «Тонтин», напротив платана, в начале века, не могут предоставить такого примера княжеской щедрости, как у Джеймса Р. Кина в период его несравненного процветания.

Паразитов, которые разжирели на его щедрости и делах, было множество. По меньшей мере два десятка брокеров Уолл-стрит поднялись из нищеты к богатству благодаря комиссионным, которые они заработали на нем. Многие из них сегодня живут в роскоши, начав с письменного стола и нескольких простых офисных стульев, чтобы вести дела для калифорнийского миллионера, а теперь он сравнительно беден и вынужден жить на скудные средства своей жены.

Кин поднялся с нуля до тринадцати миллионов. Теперь он вернулся туда, откуда начал.

Полная и правдивая история благодеяний Кина заполнила бы этот том, и как бы я ни восхищался им, я не могу позволить себе уделить ему так много места.

Я расскажу об одном примечательном случае его безграничной щедрости, однако, поскольку объект был так широко известен и сам был таким популярным светским человеком.

Задолго до появления г-на Кина на Уолл-стрит Сэм Уорд был заметной фигурой в Вашингтоне и на Уолл-стрит и приобрел светскую репутацию в Европе.

Этот джентльмен изначально был вынужден выйти на первый план благодаря своему браку с мисс Астор.

Г-н Уорд менял одно занятие на другое, пока наконец не обосновался в Вашингтоне и не стал лоббистом.

Когда г-н Кин приехал в Нью-Йорк со своими четырьмя миллионами долларов, которые он заработал, когда большинство нью-йоркских инвесторов были на проигрышной стороне, теряя свои деньги почти так же быстро, как вода стекает с холма, из-за беспрецедентного сокращения стоимости, открылось широкое поле для прибыльных инвестиций. Это сокращение продолжалось с паники 1873 года, шаг за шагом вниз до 1878 года, когда общество достигло уровня путем выравнивания вниз, который поставил почти всех в равное положение. Имущество во многих случаях становилось серьезным обременением, а не выгодой, и многие были рады избавиться от ответственности за свои владения за то, чего было достаточно для погашения ипотеки. Все чувствовали себя бедными и действительно были таковыми, за немногими счастливыми исключениями.

Г-н Кин прибыл сюда в самый удачный момент для инвестиций. Все упало до минимальных цен. Поэтому он стал объектом настоящего любопытства и был таким же львом в нашей среде, каким был в Сан-Франциско.

Он был не только любимцем фортуны, но и любимцем общества, что обычно идет рука об руку с любопытным несоответствием в нашей социальной демократии.

Одним из первых знакомств, которые г-н Кин завел по прибытии, был этот великий светский человек, знаменитый Сэм Уорд, который сразу же признал его социальную ценность, не только в долларах и центах, но и в значительных обязательствах, подлинных представителях долларов и центов. Чем осязаемее он осознавал этот факт, тем более цепкой была его привязанность, пока г-н Кин не нашел в г-не Уорде самый идеал библейского братства, а именно: «друг, который привязан крепче брата».

Где бы ни появлялся Кин, хотя он был, казалось бы, один, можно было смело поспорить, что вскоре можно будет увидеть тень Уорда.

Говорят о Сенеке, что, когда он увидел падающий дом, а рядом никого не было, он спросил: «Где женщина?» Так и присутствие Кина естественно вызывало Уорда в мысленном взоре каждого человека с Уолл-стрит и каждого спортивного человека.

Будь то в верхней или нижней части города, в Ньюпорте или в Лондоне, на Дерби или на Гран-при, все было одно и то же: где был Кин, там вскоре появлялся Уорд с быстротой джинна, который стоял перед Аладдином, когда тот касался своей чудесной лампы или тер свое волшебное кольцо.

Эта самоотверженная дружба и пылкая преданность со стороны г-на Уорда были признаны г-ном Кином самым осязаемым образом. Он сделал инвестицию для своего протеже в размере 50 000 долларов в надежные ценные бумаги, поместив их в руки доверенных лиц, так что его подопечный получал доход от них в размере трех тысяч долларов в качестве пожизненной ренты.

Г-н Кин оказал многочисленные услуги другим недавно приобретенным знакомым, примером чего является этот случай.

Биограф с Тихоокеанского побережья рисует следующий графический портрет Кина через некоторое время после его отъезда из Калифорнии, который любопытно читать в свете событий, о которых я рассказал:

«Ни одна серия очерков о людях, заметно связанных с фондовыми интересами Тихоокеанского побережья, не была бы полной без портрета Джеймса Р. Кина, оператора-вольного стрелка фондового рынка Сан-Франциско, который осмелился бросить вызов королям Бонанзы в их логове и вышел победителем со многими шекелями золота и серебра. Г-н Кин больше не с нами. Некоторое время назад, после того как он получил большую прибыль от своих биржевых операций, он решил совершить поездку на Восток, которая должна была продлиться до Европы, если только на атлантическом побережье он не восстановит здоровье, которое слишком активные усилия на Тихом океане подорвали. И так он уехал со своей семьей. Те, кто желал ему счастливого пути, ожидали, что он вернется через несколько месяцев, конечно, в течение года, с восстановленным здоровьем, новыми амбициями, новыми завоеваниями. Но он не приходит. Нью-Йорк представил больше привлекательности, чем его старая любовь, Сан-Франциско. Железнодорожные акции, Джей Гулд, Сэм Уорд, Руфус Хэтч, Лонг-Бранч, Тренор У. Парк, Ньюпорт — все это было слишком много привлекательности для Джима Кина. Он попал на нью-йоркский рынок так же легко, как любой человек обычно попадает среди воров — но, кажется, он взял верх над ворами в каждом вопросе. Когда поползли слухи, что Кин намерен сделать Уолл-стрит своей штаб-квартирой, его старые друзья из Сан-Франциско обычно вычеркивали свои календари и подсчитывали, когда «Джим» вернется, разорившись в пух и прах, в поисках работы. Немногие, кто имел твердую веру в Кина, кто знал его хватку, кто оценил его способности, кто измерил его здравый смысл, консультировались со своими календарями и говорили: «Джим ушел! Он никогда не вернется, чтобы преклонить копье на таком узком поле, как наше. Нью-Йорк большой, Уолл-стрит большая — как раз по размеру учреждений, с которыми Кин хочет справиться». Немногие были правы. Кин не вернулся искать работу. Он померился силами с самыми умными операторами Уолл-стрит и, будучи новичком, вышел победителем. Калифорнийский гусь, которого должны были ощипать, не был ощипан. Даже Джей Гулд, со всей своей проницательностью, сдался как плохая работа; и Вандербильт снисходит до того, чтобы советоваться с Кином по важным поводам».

«Кин начал свою карьеру в качестве биржевого оператора много лет назад в Сан-Франциско. Сначала он был заметен как импульсивный, сорвиголова, уличный брокер, действующий от имени крупных фирм, с периодическим рывком к свободе и самому себе. Постепенно он пробился из третьего класса в каюту, из рядовых — в лейтенанты вахты, затем — в офицеры дня и, наконец, — в боссы фондового дела. Ни один человек на фондовом рынке не оказывал такого влияния, как г-н Кин. У него были полчища друзей, друзей, которых он захватил стальными крючьями, готовых поклясться им по любому поводу. Щедрый до крайности, временами резкий в манерах, но с сердцем женщины, готовый растаять в любой момент, открытый и чистосердечный к призыву даже знакомого, неудивительно, что Джим Кин был идеалом рынка».

Не все знают, что Кин сыграл главную роль в восстановлении Банка Калифорнии после смерти Рэлстона. Он организовал крупную подписку в Совете по акциям и заставил достопочтенного Уильяма Шэрона, Д. О. Миллса и «Счастливчика» Болдуина подписаться на миллион каждого, и сам вложил миллион. Таким образом, банк смог удовлетворить все немедленные требования, и угроза паники была предотвращена.

Во время краха Кина он был главой синдиката, который закупил 25 000 000 бушелей пшеницы, что вскоре принесло бы многомиллионную прибыль, если бы ее твердо удерживали, но один или два его партнера по пулу стали робкими и продали свои доли. Синдикат развалился, и как прибыль, так и капитал исчезли. Он приписал свое несчастье главным образом газетам, которые подняли такой всеобщий крик об огромном «корнере», который манипулировался на пшенице, угрожая голодом в великом продукте человеческой жизни.

Затем Кина вытряхнули из его акций. Это было сделано главным образом благодаря умело составленной схеме «медведей», и он имел огорчение видеть, как акции, которые он держал, выросли в течение нескольких месяцев до точки, которая позволила бы ему реализовать десять миллионов долларов, если бы он смог их удержать.

ГЛАВА XXVI. НАШИ ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНЫЕ МЕТОДЫ.

Обманчивое финансирование. — Чрезмерная капитализация. — «Разводнение» акций. — Финансовые реконструкции. — Убытки для публики. — Прибыли строителей. — Плохая репутация наших железнодорожных ценных бумаг. — Несправедливое и опасное распределение общественного богатства.

Следующая глава на тему «Наши железнодорожные методы» была представлена мной в качестве доклада 4 июля на ежегодном симпозиуме г-на Г. К. Боуэна в Вудстоке, штат Коннектикут, перед собранием из более чем 3000 человек. Она была так благоприятно встречена прессой и публикой в целом, что я был воодушевлен опубликовать ее в этой книге без каких-либо существенных изменений:

Во всем спектре нашего законотворчества нет ни одной области, в которой наблюдалось бы такое полное отсутствие суждения, дальновидности и справедливого уважения к правам гражданина, как в законодательстве, предусмотренном для наших железных дорог и железнодорожных компаний. По большей части статуты, относящиеся к этому классу корпораций, представляют собой набор общих постановлений, слабо определяющих широкие полномочия, предоставленные учредителям, сравнительно молчащих об обязанностях и обязательствах компаний перед общественностью и предоставляющих им виртуальный карт-бланш в отношении их методов финансирования и ведения бизнеса.

В стране, чьи продукты в основном громоздки и должны перевозиться на рынки за сотни или тысячи миль, первостепенное значение имеет то, чтобы ее железные дороги строились с самой строгой экономией и при минимально возможной капитализации. Низкая стоимость земли и дешевизна материалов для дорожного полотна особенно благоприятны для того, чтобы мы получили это преимущество; но законы позволили систему раздутого финансирования, которая нейтрализует эти естественные адаптации и значительно увеличивает стоимость транспортировки.

Поскольку железные дороги должны в значительной степени строиться на заемные деньги, их строительство в этой стране предоставило возможность для установления кредитных отношений с великими кредитующими центрами Европы, что могло бы иметь неоценимое значение для содействия развитию наших огромных ресурсов в различных направлениях. Англия, Голландия и Германия действительно одолжили нам очень большие суммы для железнодорожных предприятий; но закон позволил проводить эти начинания с таким количеством сокрытий, искажений и фактического мошенничества и настолько пренебрег правами держателей облигаций, что американский кредит стал скандалом и притчей во языцех на европейских биржах. Результат заключается в том, что иностранные капиталисты ищут другие сферы инвестиций; и их соответствующие правительства поощряют их, открывая новые колонии и тем самым получая свежие источники для поставок продуктов, которые в противном случае продолжали бы легко забираться из Соединенных Штатов. Таковы награды аморального финансирования; и эти плохие методы напрямую связаны с поощрениями, предоставляемыми нашими небрежно составленными железнодорожными законами.

Возможно, мне лучше всего удастся быть понятым по этому вопросу, проиллюстрировав способ, которым обычно строятся наши железные дороги. Согласно законам штата Нью-Йорк — которые являются справедливым образцом законов большинства других штатов — ряд лиц формирует компанию в соответствии с общими законами о железных дорогах, регистрируя в Олбани предлагаемый маршрут дороги, сумму капитала акций и облигаций, которые должны быть выпущены, и несколько других деталей, требуемых в документах об инкорпорации. Затем учредители приступают к формированию синдиката или компании с целью заключения контракта на строительство и оснащение дороги. Здесь наступает первый шаг в системе «кривого» финансирования. В качестве учредителей те же люди заключают контракт с самими собой в качестве строителей. Конечно, они не упускают возможности заключить сделку, соответствующую их собственным интересам. Они были бы больше чем людьми, если бы сделали иначе. Обычно сделка заключается в том, что строительная компания обязуется построить дорогу за 80–100 процентов номинальной стоимости облигаций первой ипотеки, с равным количеством акций, а иногда также с определенным количеством вторых ипотек, брошенных в придачу, фактически без компенсации. Облигации первой ипотеки должны представлять реальные денежные затраты на строительство и оборудование; но, по сути, истинная денежная стоимость выполненных работ и поставленных материалов колеблется от 60 до 80 процентов от суммы первого залога, переданного строителям. Строительная компания распоряжается облигациями, частично путем переговоров об их продаже публике через банкиров, с надбавкой к оценке, по которой они их получили, и частично путем использования их в оплате за рельсы и оборудование. Помимо прибыли, полученной от строительства дороги за облигации первой ипотеки, в руках строителей остается весь капитал акций и любые облигации второй ипотеки, которые они могли получить, в качестве чистого бонуса, который должен храниться для будущего повышения стоимости, а также для сохранения контроля над компанией и в конечном итоге быть проданным на рынке, ловко манипулируемом для этой цели.

Это способ, которым подавляющее большинство наших железных дорог было и другие все еще строятся. Таким образом, будет видно, что фактическая денежная стоимость железной дороги обычно составляет менее 60 процентов от акций и облигаций, выпущенных против собственности, и что ее первая ипотека превышает сумму законной фактической стоимости дороги.

Основа всей дискредитации, затруднений, банкротств и грабежей нашей железнодорожной системы закладывается, таким образом, в самом начале предприятий. Они покоятся на внутренне гнилом и нечестном фундаменте; и зло далеко от того, чтобы достичь конца своего вреда финансовым, политическим и социальным интересам страны. В некоторых редких случаях железные дороги, таким образом непомерно капитализированные, оказывались способными заработать проценты по своему долгу, обеспечить дополнительные расходы на строительство и улучшения и даже выплачивать дивиденды по своим акциям; но в подавляющем большинстве случаев им приходилось проходить процесс финансовой реконструкции, чтобы привести долги компании в соответствие с ее способностью выполнять свои фиксированные обязательства. Не будет рискованной оценкой предположить, что из наших нынешних 125 000 миль железных дорог, с их 7 500 000 000 долларов акций и долгов, 60 процентов прошли через этот процесс сокращения долга и реабилитации. Если бы не то, что новые дороги открыли новые земли для поселения, которые стали немедленным источником трафика, эти плохие финансовые результаты были бы более общими и худшими, чем они оказались. Риски, связанные со строительством линий в незаселенные регионы, должны были стать причиной того, что они должны были строиться на консервативных принципах; но, в действительности, перспективы заселения новых популяций и использования новых источников богатства были настолько преувеличены в глазах далеких и доверчивых кредиторов, что позволили спекулятивным строителям легко завершить свои незаконные схемы.

Общим результатом этой системы финансирования стало лишение законных первоначальных инвесторов их шансов на получение справедливой отдачи от своих инвестиций. Как правило, держатели облигаций предоставили весь затраченный капитал, а акционеры не инвестировали ничего. Держатели облигаций несут все риски; акционеры не имеют никаких обязанностей. Если предприятие оказывается успешным, держатели облигаций получают свои проценты, в то время как акционеры, без доллара первоначальных затрат, получают гораздо больше, чем когда-либо достается ипотечным кредиторам через акции, становящиеся инструментом прибыльных спекуляций. Если предприятие терпит неудачу, держатель облигаций должен отказаться от процентов и, наконец, принять новую ипотеку на меньшую сумму и по более низкой процентной ставке; в то время как первоначальный акционер тем временем заработал деньги на искусственном «буме» акций на Уолл-стрит.

Прибыли, реализованные на этих спекулятивных конструкциях, огромны и составили главный источник феноменальных состояний, накопленных нашими железнодорожными миллионерами за последние двадцать лет. Не будет преувеличением охарактеризовать эти сделки как прямое мошенничество по отношению к публике. Они могут не быть таковыми в смысле, признанном законом, ибо законодательство странно пренебрегло тем, чтобы предусмотреть меры против их совершения; но, морально, они не что иное, ибо они по сути обманчивы и несправедливы и включают в себя угнетающее налогообложение публики в целом в пользу нескольких лиц, которые не дали никакого эквивалента за то, что они получают. Результат этой системы заключается в том, что в среднем железные дороги страны капитализированы, вероятно, полностью на 50 процентов сверх их фактической стоимости. Менеджеры дорог претендуют на право зарабатывать дивиденды на этот фиктивный капитал, и их постоянное усилие — достичь этой цели. Насколько они преуспевают, они осуществляют совершенно несправедливое налогообложение публики, требуя компенсацию сверх справедливой отдачи на капитал, фактически инвестированный. Это несправедливое требование составляет прямое обвинение и бремя для торговли страны, что ограничивает способность американского производителя и торговца конкурировать с таковыми иностранных наций и сдерживает развитие наших огромных природных ресурсов. В стране «великолепных расстояний», подобной нашей, стоимость транспортировки является одним из главных факторов, влияющих на ее способность к прогрессу; и искусственное повышение ставок на грузовые и пассажирские перевозки из-за этой ложной капитализации было гораздо более серьезным препятствием для нашего материального развития, чем общественное мнение еще осознало. Сотни миллионов богатства, так внезапно накопленные нашими железнодорожными монархами, являются мерой этого несправедливого налогообложения, этого извращенного распределения богатства.