«Современные экономические проблемы. Том II»

§ 13. Влияние Адама Смита. «Богатство народов», первый великий труд по политической экономии, был опубликован в 1776 году. Это был «психологический момент» для его появления, так как общественная мысль была настолько подготовлена к нему, что он имел максимально возможное влияние. Год Американской декларации независимости дал самый яркий наглядный урок о зле эгоистичной колониальной политики, которая в грандиозном масштабе вмешивалась в экономическую свободу. Старые обычаи стали плохо приспособлены к жизни, плохо адаптированы к быстрым промышленным изменениям, которые происходили. То, что требовалось во многих направлениях, как в политике, так и в промышленности, было лишь негативным действием правительства, отменой старых законов, свержением старых злоупотреблений. Французская революция, последовавшая несколько лет спустя, подчеркнула эту мысль в политической сфере. Философы того времени верили в «естественный закон» в промышленности и политике. Реформаторы того времени хотели сбросить оковы прошлого и дать людям возможность проявить себя «естественно». В Америке старые злоупотребления никогда не пускали глубоких корней, так как условия нового континента не были благоприятны для монополии и привилегий. Хотя движение за отмену средневековых законов продолжалось в Европе с 1776 года до настоящего времени, все же обычай сегодня сильнее в Европе, чем в Америке. Крепостное право было отменено только в первой половине XIX века в Австрии и юго-восточной Европе, и только в последней половине в России. Многие экономические и культурные силы способствовали этому движению, но самой мощной интеллектуальной силой в его пользу был труд Адама Смита. Такое сильное впечатление произвела книга Смита, что в умах людей «свободная торговля» стала почти тождественной по мысли с политической экономией, тогда как это была лишь временная экономическая проблема XVIII века.

Многие люди тогда думали, что в «свободной и неограниченной конкуренции» было найдено решение всех экономических проблем на все времена. Но вскоре стало очевидно, что это вовсе не простое и абсолютное решение. Действительно, многие из нынешних экономических проблем — в некотором смысле все они — сосредоточены вокруг этой одной: определить надлежащие формы и пределы конкуренции. Разнообразные аспекты, которые принимает эта проблема, будут появляться в каждой части следующих страниц.

§ 14. Система наемного труда. Рассматриваемый в другом аспекте, нынешний экономический и социальный порядок называется системой наемного труда. Договор найма, подобно использованию денег, не является существенным для существования системы частной собственности. Общины, такие как американские колонии и многие из недавно заселенных штатов, могут состоять почти полностью из самозанятых владельцев земли. Болгария, до Балканских войн называвшаяся крестьянским государством, представляла эту организацию (хотя, конечно, с некоторой оплатой труда), как и ее сосед Сербия. Но при наличии института частной собственности с конкуренцией (свободой покупать и продавать), пусть мануфактуры и коммерция развиваются в любой степени, неравенство состояний увеличивается, в то время как все большее число людей работает за заработную плату. Примечательно, что по мере того, как это происходит (как это было в Америке с возрастающей скоростью с середины XIX века), именно сельскохозяйственные и сельские кустарные промыслы продолжают в основном управляться владельцами-менеджерами и работниками, в то время как именно в производственных, транспортных и крупных коммерческих предприятиях труд выполняется за заработную плату. Принятие системы наемного труда до сих пор было неизбежной ценой, которую приходится платить за производственное и промышленное развитие; и одна из наших экономических проблем состоит в том, чтобы определить, должно ли это продолжаться, и если да, то в той же мере, что и в прошлом.

[Сноска 1: Исключениями, вероятно, являются неуказанные суммы освобожденной от налогов недвижимости (принадлежащей муниципалитетам, штату и нации), некоторые ирригационные сооружения, часть каналов и та часть золота и серебра, которая находится в государственной казне.]

[Сноска 2: См. Том I, стр. 264-267. Закон проводит между правами собственности и правами справедливости (equitable rights) некоторые тонкие различия, которые имеют свое обоснование в истории, если не в логике закона, но которые не являются существенными для экономического обсуждения. В некоторых штатах это различие было в значительной степени отменено. Что нас интересует, так это права (требования), которые люди имеют на контроль над богатством и услугами, называются ли они по техническому закону юридическими или правами справедливости, и именно это право имеется в виду под «собственностью» в нашем обсуждении.]

[Сноска 3: Эта путаница имела важные практические последствия в области налогообложения. См. Том I, стр. 265-267, и ниже, гл. 17.]

[Сноска 4: Эти требования взаимно ограничивают друг друга (называются ли они правами справедливости, или залогами, или правами собственности), и богатство не умножается путем умножения требований, как это, к сожалению, иногда предполагается. См. выше, разд. 3.]

[Сноска 5: См. Том I, стр. 51.]

[Сноска 6: См. Том I, стр. 73.]

[Сноска 7: Это проявится при сравнении конкурентного метода распределения с другими методами в гл. 31.]

[Сноска 8: См. Том I, стр. 143 о средневековом землевладении; стр. 158 об обычных рентах; стр. 190 о влиянии касты.]

[Сноска 9: См. Том I, стр. 227.]

ЧАСТЬ II

ДЕНЬГИ И ЦЕНЫ

ГЛАВА 3

ПРИРОДА, ИСПОЛЬЗОВАНИЕ И ЧЕКАНКА ДЕНЕГ § 1. Происхождение денег. § 2. Качества первоначальных денежных товаров. § 3. Промышленные изменения и формы денег. § 4. Драгоценные металлы как деньги. § 5. Страны, использующие золото. § 6. Различная степень использования денег. § 7. Определение и обзор денег. § 8. Металлические деньги без чеканки или с чеканкой. § 9. Технические особенности чеканки. § 10. Определение сеньоража.

§ 1. Происхождение денег. Везде в мире, где появились зачатки регулярной торговли, какой-либо из предметов торговли вскоре начинал приниматься многими торговцами, которые не рассчитывали хранить или использовать его сами, а передать его в другой сделке. Это делало его деньгами, ибо деньги — это все, что начинает использоваться в качестве общего ценового товара. Характер общего ценового товара четко отличает деньги от товаров, покупаемых и продаваемых определенным классом купцов, таких как зерно, скот и т. д., для перепродажи. Только в той мере, в какой конкретный товар начинает приниматься лицами, не специализирующимися на торговле им, приниматься с целью использования его в качестве ценового товара для получения чего-то другого, чего они желают, вещь приобретает характер денег. Вещь, называемая деньгами, таким образом, является длительным товаром, переходящим из рук в руки в сообществе и завершающим свое использование для каждого владельца только тогда, когда он расстается с ним.

Использование денег имеет такое социальное значение, что существование современного индустриального общества без них было бы невозможно. Обсуждение денег затрагивает многие интересы, оно поднимает многие вопросы политического и этического характера. Возможно, по этому вопросу в экономике существует больше популярных заблуждений, чем по любому другому, но общие принципы денег изучены так же полно и установлены так же твердо, как и любые другие части экономики.

§ 2. Качества первоначального денежного товара. Выбор любого денежного товара не был простой случайностью, а был результатом того, что этот объект лучше других подходил для выполнения функции средства обмена. Основные качества, которые повлияли на выбор первоначальной формы денег, были следующими: 1. Рыночная ликвидность (или продаваемость); то есть его должно быть легко продать. Первые формы денег должны были быть вещами, которые каждый желал в какое-то время и многие люди желали в любое время. Это было существенное качество, которое делало любого готовым принять их, даже если он сам не желал их использовать. Многие виды продуктов питания и одежды являются товарами, пользующимися всеобщим спросом. Но немногие из этих классов товаров обладают в высокой степени некоторыми другими важными качествами, которые будут названы далее.

2. Транспортабельность; то есть денежный материал должен быть легко переносимым, он должен обладать большой стоимостью при малом объеме и весе. Перенос мешка пшеницы на спине на несколько миль обычно требует таких же усилий, как и выращивание этой пшеницы, а стоимость перевозки на пятьдесят миль даже на повозке часто будет равна всей стоимости пшеницы. Скот, хотя и не является сравнительно очень ценным по отношению к весу и не обладая другими качествами денег в высшей степени, имеет то преимущество, что его можно заставить переносить себя на большие расстояния, и поэтому он часто использовался в качестве денег в более простых экономических условиях.

3. Узнаваемость; то есть денежный товар должен быть легко узнаваемым и его качество должно быть легко оцениваемым. Если для проверки подлинности требуются экспертные знания или специальные приборы, чтобы избежать подделок, немногие будут готовы принять его, и торговля станет дорогостоящим процессом.

4. Долговечность; то есть денежный товар должен быть легко сохраняемым без большой потери в количестве или качестве, возможно, в течение длительных периодов, пока его можно будет передать в торговле. Немногие виды продуктов питания хорошо отвечают этому последнему требованию, будучи органическими и скоропортящимися. Но все четыре вышеназванных качества были довольно хорошо воплощены в первобытные времена в каменной соли, редких кремнях и кусочках меди, пригодных для инструментов и оружия, в мехах в северных странах и во многих предметах личного украшения, таких как бусы, перья, драгоценности и металлические украшения.

5. Делимость; то есть качество денежного материала, которое позволяет легко делить его на меньшие количества, а затем снова объединять в большие массы с небольшими затратами и без потери в количестве или качестве. Это качество присутствует только тогда, когда материал вполне однороден во всей массе, условие, выполняемое металлами более полно, чем любыми другими товарами. Это качество позволяет наносить государственное клеймо на денежный материал и производить части, некоторые из которых являются точными дубликатами, а некоторые — точными кратными других. Таким образом, предоставляются денежные единицы, подходящие для сделок разного масштаба, вплоть до малых дробных сумм. Денежная система такого рода значительно способствует развитию чувства и привычки точной оценки цены.

§ 3. Промышленные изменения и формы денег. Использование денег, как только что было показано, является результатом ряда различных мотивов у людей. Изменяющиеся материальные и промышленные условия общества меняют вид используемых денег. Вещи, которые имеют наибольшие претензии на пригодность в качестве денег у народа на одной стадии развития, имеют низкие претензии на другой. Окончательный выбор денежного товара зависит от равнодействующей всех преимуществ. Ракушки используются для украшения в бедных общинах, но перестают использоваться так на более высокой стадии развития, и, таким образом, их продаваемость прекращается. Меха перестают быть общепринятыми на рынке в северных широтах, когда пушные звери почти истреблены и торговля мехами приходит в упадок. Когда табак был главным товаром экспорта из Вирджинии, все были готовы принимать его, и его рыночная цена была известна всем. Он хорошо служил тогда в качестве главных денег, но, поскольку он перестал быть почти исключительным продуктом провинции, он потерял узнаваемость и продаваемость, которые имел раньше. В сельскохозяйственных и скотоводческих общинах, где каждый имел долю в пастбище, скот был довольно удобной формой денег, но в городской торговле сегодня его использование в качестве денег невозможно. Таким образом, в некотором смысле разные товары конкурируют, каждый пытаясь доказать свою пригодность быть средством торговли; но только один, или два, или три в крайнем случае могут в одно время занимать такое место.

В то время как промышленные изменения и условия влияют на выбор денег, деньги, в свою очередь, влияют на другие промышленные условия. Если найден новый и более удобный материал или стоимость денежного металла меняется до степени, влияющей на всеобщность его использования, промышленность сильно затрагивается. Открытие рудников в Америке принесло в Европу в XVI веке большой запас драгоценных металлов, и это изменение в использовании денег мощно повлияло на промышленность. Деньги, будучи сами по себе одним из важнейших промышленных условий, затрагиваются всеми остальными и, в свою очередь, влияют на них.

§ 4. Драгоценные металлы как деньги. Некоторые из металлов рано начали проявлять свою превосходную пригодность для выполнения денежной функции. Металлами, первыми использованными в качестве денег, были медь, бронза (сплав меди с никелем) и железо. Это были поистине драгоценные металлы в ранние времена, ибо они находились только в небольших количествах в немногих местностях. Они, следовательно, широко разыскивались и высоко ценились как украшения и для использования в качестве инструментов и оружия. Но по мере того, как великие древние нации выходили на историческую арену, эти материалы уже в значительной степени вытеснялись. Их стоимость сильно упала в результате большего производства из-за более регулярной добычи. По мере роста богатства, увеличения торговли, развития использования денег, расширения коммерции на более отдаленные земли, более тяжелые, менее драгоценные металлы перестали удовлетворять растущую денежную потребность, особенно в более крупных сделках. Серебро и золото, шаг за шагом, часто делая небольшой прогресс в столетие, стали основными и доминирующими формами денег в мире, в то время как медь и никель продолжали использоваться для меньших денежных единиц. Каждое сообщество было свидетелем некоторых стадий этой эволюции. В этом состязании серебро доказало несколько столетий назад, что оно в целом является наиболее подходящим средством обмена для большинства целей, хотя золото в то же время использовалось в более крупных сделках и в международной торговле.

§ 5. Страны, использующие золото. В начале XIX века нации были разделены, в соответствии с металлами, которые они использовали в качестве стандартов, на две большие группы: использующие серебро и использующие золото. С того времени, и более быстро после 1850 года, золото вытеснило серебро в качестве стандартных денег. В большей степени, чем любой другой материал, золото обладает качествами хорошего стандарта для богатых и промышленно развитых сообществ. Англия в течение длительного периода практически имела золото в качестве своих стандартных денег; Соединенные Штаты с 1834 года (за исключением периода бумажных денег с 1862 по 1879 год); Франция примерно с 1879 года, постепенно перейдя с серебра после 1855 года под действием биметаллического закона; Германия с 1873 года; и Япония с конца девяностых годов. Другие страны стремились достичь этого. Примерно с 1890 года некоторые государства (включая Мексику) и некоторые колониальные владения великих наций (включая Индию и Филиппины) приняли план «золотовалютного стандарта». По этому плану золото является стандартной ценовой единицей, в то время как серебро продолжает использоваться почти исключительно в качестве материала в обращении, его количество контролируется, а его стоимость регулируется на принципах, которые будут объяснены ниже в разделах о чеканке, сеньораже и иностранной валюте. Сейчас осталось лишь несколько стран с серебряным стандартом, наиболее важной из которых является Китай. Однако существует множество стран, особенно в Южной и Центральной Америке, которые имеют фидуциарные стандарты бумажных денег.

§ 6. Различная степень использования денег. Торговля с использованием денег ни в какое время не становилась исключительным методом. Бартер все еще сохраняется сегодня. Степень, в которой в среднем деньги используются в разных частях мира, сильно различается. Использование денег в Сибири меньше, чем в европейской России, а их использование там меньше, чем в западной Европе. Использование денег по сравнению с бартером, как правило, гораздо больше в городах, чем в сельских районах. В городах Мексики в общем пользовании находятся не только деньги, но и банки и кредитные агентства; тогда как сельские районы более отсталые и используют бартер гораздо больше, чем это имеет место в Соединенных Штатах. В портах городов Китая, Индии и Южной Америки использование денег может быть очень похоже на таковое в европейских городах; но стоит немного углубиться во внутренние районы этих стран, как условия использования денег сильно меняются.

Однако сравнительные суммы денег на душу населения (в американских долларах), находящиеся в обращении в разных странах, далеко не являются верным показателем их промышленного развития или их коммерческой активности. Действительно, после определенного момента большая средняя сумма денег в обращении в стране может указывать на отсталость в развитии банков и других кредитных агентств, а не на большее количество богатства или бизнеса. Заметьте, например, среднее положение великих коммерческих стран, Германии и Соединенного Королевства, по сравнению с другими странами выше и ниже их в следующем списке.

ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ НА ДУШУ НАСЕЛЕНИЯ В ВЕДУЩИХ СТРАНАХ НА 31 ДЕКАБРЯ 1912 Г.

Франция………………$48.91 Америка (США)……….$32.98

Австралия…………… 38.45 Португалия……………. 29.46

Канада……………… 33.57 Нидерланды…………. 26.86

Швейцария…………. 24.32 Мексика……………… 9.17

Германия…………….. 21.36 Финляндия…………….. 8.38

Соединенное Королевство………. 21.21 Чили………………. 8.24

Испания………………. 19.96 Турция……………… 7.09

Бразилия……………… 18.79 Россия……………… 6.45

Дания…………….. 17.73 Япония………………. 5.68

Бельгия…………….. 15.83 Болгария……………. 5.57

Австро-Венгрия……… 14.68 Сербия……………… 5.49

Румыния…………….. 13.24 Венесуэла…………… 5.51

Италия………………. 13.09 Индия (Британская)……… 5.19

Южная Африка………… 12.93 Эквадор…………….. 4.62

Норвегия……………… 12.50 Перу……………….. 3.17

Швеция……………… 11.59 Колумбия……………. 2.32

Греция……………… 11.02 Парагвай……………. .57

7. Определение и обзор денег. Деньги можно определить как материальное средство платежа и средство торговли, общепринятое в качестве ценового товара и переходящее из рук в руки. Определение содержит несколько идей. Слова «общепринятое» подразумевают, что деньги имеют особый социальный характер, не являются обычным товаром. Как ценовой товар, деньги сами должны быть вещью, имеющей стоимость, иначе они не могли бы быть приняты. Торговля означает принятие и отдачу вещей, имеющих стоимость. Деньги, следовательно, не просто заказ на товары, как карточка или бумажка, запрашивающая платеж; они сами по себе являются вещью, имеющей стоимость (хотя эта стоимость может быть частично или исключительно обусловлена тем, что они обладают денежной функцией). Такие вещи, как телеграмма при передаче заказа на платеж деньгами, как устное слово и как простое обещание заплатить, не являются деньгами. Даже чеки и тратты — лишь заменители денег. Деньги переходят из рук в руки, являются вещью, которую можно держать в руках, и физически транспортируются или могут быть транспортированы.

Применение определения не всегда легко, ибо деньги переходят в другие вещи, которые служат той же цели и связаны по своей природе. Во многих проблемах деньги кажутся одновременно похожими и непохожими на другие вещи, имеющие стоимость, и часто трудно определить, в чем именно заключается разница. Даже специальные исследователи расходятся во мнениях относительно границы концепции, но относительно общей природы денег существует существенное согласие.

8. Металлические деньги без чеканки или с чеканкой. В древности металлы использовались в качестве денег в слитках; то есть количество взвешивалось при каждой сделке, а качество проверялось всякий раз, когда возникало сомнение. В промышленно отсталых странах платежи до сих пор производятся таким образом. Некоторое время после открытия золота в Калифорнии золотой песок грубо отмерялся на ногте большого пальца. При отправке золота сегодня банкирами для урегулирования международных балансов металл может быть в форме слитков, которые несут знак какого-либо известного банковского дома. Во всех случаях такого рода золото является деньгами по факту, но не в силу какого-либо акта правительства. Металл — это просто ценный товар, получатель которого оценивает его в соответствии с его весом и пробой. Это верно даже тогда, когда государственный монетный двор за небольшую плату проверяет и клеймит слитки по просьбе граждан.

Очень рано вошла в практику правительств форма и клеймение кусков металла для использования в качестве денег, чтобы указать их вес и пробу. Акт придания формы и маркировки металла для этой цели называется чеканкой. Чеканка правительством имела заметные преимущества, придавая денежным единицам единообразие размера, пробы и стоимости, с клеймом, которое легко узнавалось. Но в своей простейшей форме чеканка никоим образом не меняла стоимость денег, и любой другой знак, столь же ясный, нанесенный на них, послужил бы столь же хорошо, если бы только он нес с собой равную гарантию качества и веса металла.

9. Технические особенности чеканки. Для каждого вида металлических денег существует установленная норма пробы для более драгоценного материала, который смешивается с более низкими металлами, используемыми в качестве сплавов. В Соединенных Штатах все золотые и серебряные монеты делаются девять десятых пробы; в Великобритании — одиннадцать двенадцатых. Установленный вес золотого доллара в Соединенных Штатах составляет 25,8 грана стандартного золота, которые содержат 23,22 грана чистого золота. Предел допуска — это отклонение выше или ниже стандартного веса или пробы, которое монета может иметь, когда она покидает монетный двор. Это различно для каждой из основных монет, составляя около одной пятой одного процента на золотом орле. Паритет обмена между стандартными монетами разных стран — это выражение отношения чистого металла в них. Таким образом, паритет обмена между американским долларом и английским совереном («фунтом») составляет 4,866; то есть это число долларов содержит такое же количество чистого золота, как английский золотой соверен. Рельефный дизайн предназначен лишь для того, чтобы сделать монеты легко узнаваемыми и трудными для подделки; а рифленые или надписанные края — чтобы предотвратить обрезание и иное извлечение металла из монет.

10. Определение сеньоража. Чеканка, как практиковалась ранними правительствами и правителями, стала функцией огромной важности как политически, так и экономически. Право выпускать деньги стало одной из самых существенных прерогатив суверенитета. Принц, король или император ставил свой собственный знак или портрет на монете; отсюда термин «сеньораж» от seignior (означающего лорд или правитель). Сеньораж означал прежде всего право, которое правитель или государство имеет взимать плату за чеканку, и, следовательно, он стал означать также плату, взимаемую за чеканку, и часто, в еще более широком смысле, прибыль, получаемую правительством при выпуске любого вида денег со стоимостью, превышающей стоимость материалов (будь то металл или бумага), составляющих их. Чеканка редко бывает бесплатной и часто была источником дохода для правителя. В древности и в Средние века это право часто использовалось принцами для их эгоистичной выгоды в ущерб и к дестабилизации торговли. Это ввело очень большую проблему стоимости в использование денег.

Чеканка называется бесплатной (gratuitous), когда плата за чеканку не взимается. Чеканка называется свободной (free), если подданный или гражданин может принести слитки на монетный двор, когда ему заблагорассудится, оплачивая обычный сеньораж. Чеканка является ограниченной, если правительство или правитель определяет, когда должна происходить чеканка. Таким образом, чеканка может быть одновременно свободной и бесплатной, когда гражданам разрешается приносить слитки, когда они пожелают, и превращать их в монеты без платы или вычета. Но чеканка является свободной, не будучи бесплатной, когда любой гражданин может принести металл на монетный двор, когда он пожелает, чтобы его отчеканили при условии оплаты сеньоража.

[Сноска 1: См. Том I, стр. 15-16 и 50-53 для вводного изложения происхождения денег в связи с рынками.]

[Сноска 2: См. гл. 5.]

[Сноска 3: См. Том I, стр. 43 об упадке бартера.]

[Сноска 4: «И введу эту третью часть в огонь, и расплавлю их, как плавят серебро, и очищу их, как очищают золото: они будут призывать имя Мое, и Я услышу их...» Зах. 13:9. «И купил я поле... и отвесил ему серебро, семнадцать сиклей серебра. И... отвесил ему серебро на весах». Иер. 32:9, 10. Сикль составлял 224 грана тройского веса, что примерно равно шести десятым чистого металла в серебряном долларе сегодня и стоит сейчас около двадцати четырех центов в золоте. В то время, однако, покупательная способность серебра была во много раз выше, чем сейчас.]

[Сноска 5: От французского coin, в свою очередь от латинского cuneus, клин, намекающего либо на более ранний клиновидный кусок, либо на клиновидный знак на куске. Немецкое слово Münze происходит от латинского moneta (как и английское mint, место, где делаются монеты), что означало деньги, это название было взято от храма Юноны, называемого Moneta, где делались монеты.]

ГЛАВА 4

СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ § 1. Стандартный товарные деньги. § 2. Альтернативные способы использования денежного товара. § 3. Деньги как ценный инструмент. § 4. Относительная важность денег. § 5. Концепция индивидуального денежного спроса. § 6. Концепция денежного спроса сообщества. § 7. Денежный материал в его товарном использовании. § 8. Общий уровень цен. § 9. Эффект увеличения добычи золота. § 10. Количественная теория денег. § 11. Интерпретация количественной теории. § 12. Практическое применение количественной теории.

§ 1. Стандартные товарные деньги. Фактические деньги, используемые почти в каждой стране сегодня, состоят из широкого и запутанного разнообразия: золото, серебро, никель, медь, бумага в различных формах, выпущенные различными органами власти при различных условиях в отношении количества и сеньоража. Но среди всех видов, в каждой стране какой-то один вид оказывается выдающимся и занимающим особое положение, как стандартные деньги, к которым стоимость всех других видов денег каким-то образом привязана. Обычно эти стандартные деньги состоят из материала (золота или серебра), который является товаром; но есть много примеров того, как бумажные деньги на время становятся стандартом. Трудности денежной проблемы должны быть атакованы в точке стандартных товарных денег, где она ближе всего к обычным проблемам стоимости и менее сложна, чем когда включены различные другие виды денег и различные заменители денег.

Мы понимаем под стандартными деньгами тот вид, независимо от его формы, который служит в любой стране единицей, в которой выражается стоимость других видов денег. Стандарт обычно представляет собой количество металла определенного веса и пробы, которое, как товар, имеет стоимость также в промышленном использовании. Монеты этого стандарта называются полными, или реальными, деньгами некоторыми авторами, которые отказывают в праве называться деньгами всему остальному.

§ 2. Альтернативные способы использования денежного товара. Давайте рассмотрим проблему стоимости денег, как она представилась бы, если бы использовался только один вид товарных денег. Это, несомненно, было в значительной степени, если не полностью, случаем в ранних обществах после того, как один материал доказал, что он лучше всего подходит для этой цели. Историю многих видов денег можно, как мы видели, проследить до точки, где они не были деньгами, а товарами с прямой потребительной стоимостью. Такими были украшения, ракушки, меха, перья, соль, скот, рыба, дичь и табак. Каждый из этих материалов имеет в каждой ситуации стоимость, которая является отражением его способности привлекать выбор. Теперь, если к товарному использованию добавляется денежное использование, это увеличивает спрос на этот товар. Никакой новой теории не требуется, чтобы объяснить стоимость товара, когда он постепенно приобретает добавленное использование средства торговли. Денежное использование — это то, которое не производит никаких физических или видимых изменений в товарах, кроме небольшого неизбежного износа, и в любое время человек, получающий кусок товарных денег, может сохранить его ради его потребительной стоимости, как пищу, украшение, инструмент или оружие, или может сохранить его на время, а затем потратить как деньги. Этот случай стоимости не более сложен, чем случай чего-либо другого, имеющего два или более способов использования. Например, скот используется для молока, для мяса и как вьючные животные. Каждое из этих использований логически независимо как причина стоимости, однако все они взаимно связаны, стоимость скота для конкретного человека определяется рассмотрением всех использований, объединенных в одну шкалу различного удовлетворения.

§ 3. Деньги как ценный инструмент. Деньги часто, по фигуре речи, называют инструментом. Инструмент — это кусок материала, взятый в руку для приложения силы к другим вещам, чтобы придать им форму или переместить их. Фигурально выражаясь, это то, что делают деньги. Человек берет их не для того, чтобы получить удовольствие непосредственно от них, а чтобы приложить силу, переместить что-то, и то, что он перемещает, — это другой товар. Деньги, таким образом (как деньги), всегда являются косвенным агентом. Адам Смит удачно сравнил деньги с дорогами и повозками, которые перевозят товары, тем самым удовлетворяя желания, помещая товары в более удобные места. Фундаментальное использование, которому служат деньги, — это удобное распределение своего дохода по мере его поступления и расходования. Использование денег увеличивает стоимость товаров, увеличивая легкость, с которой происходит торговля. Как любой инструмент или агент, деньги ценятся за то, что они делают или помогают делать. Они повышают стоимость товаров, которые они покупают и продают, разделяя их на количества, удобные для использования, и делая их доступными в нужное время. В свете принципов убывающего удовлетворения и временного предпочтения ясно, что количества, в которых, и времена, в которые товары доступны, имеют существенное влияние на их стоимость. Деньги — это самое успешное устройство, когда-либо обнаруженное для распределения запасов в путешествии вдоль его курса и товаров повседневной необходимости в течение периода времени. Использование денег в качестве хранилища стоимости путем их накопления — это лишь более крайний случай сохранения дохода до времени, когда он будет иметь большую стоимость для владельца, чем он имеет в настоящем.

§ 4. Относительная важность денег. Поскольку деньги являются общим выражением покупательной способности и начинают символизировать все другое богатство, они часто приобретают чрезмерную и преувеличенную важность в глазах людей. Деньги — лишь одна из многих форм богатства. Они составляют лишь небольшой процент от общего богатства страны, и они далеки от того, чтобы быть самыми необходимыми для человеческого благосостояния. Однако их важность в целом в определении формы промышленной организации огромна. В обществе без денег промышленные процессы были бы очень другими, и торговля была бы затруднена во многих отношениях.

Бедная община имеет мало денег, потому что не может позволить себе больше; она обходится меньшим количеством денег, чем удобно, так же как она обходится меньшим количеством агентов любого другого вида, которые она могла бы использовать. Пионеры в бедной общине, где среднее богатство низкое, не могут позволить себе содержать большое количество повозок, плугов, хороших дорог или школьных зданий. Если бы члены общины были достаточно богаты, каждый имел бы больше этих и других вещей, и общая сумма денег была бы больше. Как бы ни было велико удобство денег, более бедным общинам приходится обходиться малым их количеством. Поэтому является путаницей причины и следствия, когда бедные общины воображают, что их бедность обусловлена нехваткой денег.

§ 5. Концепция индивидуального денежного спроса. Давайте теперь постараемся удержать в уме идею индивидуального денежного спроса как того количества денег, которое в любое время требуется индивиду для совершения своих покупок при расходовании своего дохода. Можно считать, что каждый человек имеет средний денежный спрос, или свой средний индивидуальный денежный резерв, в течение периода. Человек с зарплатой 50 долларов в месяц, выплачиваемой ежемесячно, обычно имеет максимальный денежный спрос в 50 долларов. Если его расходы производятся двумя равными частями, одна в день выплаты, другая тридцатью днями позже, его средний денежный спрос в течение месяца составляет чуть более 25 долларов. Если большая часть его покупок совершается в первую неделю месяца, его средний денежный спрос может составлять, возможно, 10 долларов. Многие рабочие покупают в кредит, ведя счета в магазинах в течение месяца. Затем в день выплаты он тратит всю свою месячную зарплату в день ее получения и остается без денег на остаток месяца. Его средний денежный спрос в течение месяца был бы тогда примерно равен дневной зарплате. Очевидно, что денежный резерв любого человека может быть выражен как та доля его дохода, которая для него имеет большую ценность, сохраненная в денежной форме на любой период, чем если бы она была немедленно потрачена.

В эту концепцию индивидуального денежного спроса, однако, должны быть включены не только требования розничных покупателей, предъявляемые ими самими, но также требования всех агентств, таких как купцы, банкиры и транспортные компании, обслуживающие потребности конечных потребителей товаров. Использование денег может быть необходимым несколько раз, прежде чем товар завершит свое путешествие от производителя к потребителю.

Из двух лиц, чьи денежные расходы одного вида и производятся с одной и той же скоростью, тот, у которого больше покупок, имеет больший денежный спрос. Но количество покупок не всегда меняется прямо пропорционально количеству реального дохода; например, фермер и деревенский механик могут иметь в своем распоряжении доходы, равные по количеству товаров, таких как еда, топливо, одежда и использование дома (стоимостью, скажем, 1000 долларов для каждого), но фермер получал бы большую часть своих товаров непосредственно со своей фермы и своим собственным трудом, в то время как механик получал бы сначала денежный доход, который затем расходовался бы на еду, одежду и аренду. Механик имел бы в этом случае средний денежный спрос гораздо больше, чем фермер.

Таким образом, мы видим, что денежный спрос человека в любой момент времени — это то количество денег, которое остается в его распоряжении как необходимое условие для совершения покупок по его желанию. Индивидуальный денежный спрос изменяется прямо пропорционально задержке и обратно пропорционально быстроте, с которой индивид передает деньги дальше; а также прямо пропорционально той части дохода человека, которая получена и расходуется в денежной форме.

§ 6. Понятие денежного спроса общества. Денежный спрос общества в данный момент времени представляет собой сумму денежных спросов различных индивидов и предприятий. Это тот запас денег, который необходим для осуществления обменов в обществе принятым образом при существующем уровне цен. Один доллар по мере своего обращения помогает удовлетворять денежный спрос многих индивидов по очереди: чем быстрее каждый человек тратит полученную им денежную единицу, тем выше скорость ее обращения. Предположим, что каждая денежная единица переходит от одного человека к другому один раз в день. Тогда доллар в течение делового года (около 300 дней) послужил бы для покупки (и в то же время для продажи) товаров на сумму 300 долларов. Если средние покупки каждого индивида составляют 1000 долларов в год, то средний денежный спрос каждого из них составил бы около 3-1/3 доллара.

Но каждый момент сверх среднего времени, в течение которого кто-либо удерживает деньги, увеличивает его денежный спрос. Если он задерживает трату денег на день, неделю или месяц, ожидая возможности купить на каком-то другом рынке или дожидаясь более благоприятного времени для покупки, он тем самым увеличивает количество денег, необходимых для совершения сделки (при данном масштабе цен). Для совершения заданного объема покупок требуется больше «медленных» долларов, чем «быстрых».

Очевидно, что моменты максимального денежного спроса у разных индивидов не совпадают; скорее, они чередуются, и совокупный денежный спрос общества в данный момент времени является совокупностью многих индивидуальных колебаний. Количество денег, которое останется в обращении в обществе, зависит от нескольких факторов, главными из которых являются объем товаров для обмена, методы обмена и преобладающий масштаб цен. Объем товаров для обмена может измениться, даже если объем производства остается неизменным (например, переход от сельскохозяйственных условий к промышленным). Методы обмена могут измениться таким образом, что потребуется либо больше денег (например, переход от кредитных операций к наличным), либо меньше денег (например, использование банковских чеков, вытесняющее использование наличных денег индивидами). Или, независимо от других факторов, масштаб цен может измениться по мере изменения условий добычи золота и серебра. Взаимосвязи между добычей золота и серебра, выпуском бумажных денег, ростом банковского дела, а также притоком и оттоком денег во внешней торговле порождают наиболее интересные и важные проблемы в области денежной теории.

§ 7. Денежный материал в его товарном использовании. Теперь мы готовы перейти к вопросу: что определяет соотношение, в котором деньги обмениваются на другие товары? И поскольку деньги становятся единицей, в которой обычно выражаются цены, вопрос превращается в следующий: что определяет общий уровень денежных цен? Мы имеем эту проблему в ее простейшей форме в случае товарных денег, таких как золото. Его можно рассматривать просто как драгоценный металл. Проблема его стоимости как слитка такая же, как проблема стоимости чугуна или цинка, мяса или картофеля. Здесь нет никакой особой денежной проблемы. Стоимость золота как слитка и его стоимость как денег поддерживаются в равновесии путем выбора и замещения. Различные способы использования золота постоянно конкурируют за него: использование для колец, ручек, украшений, чемпионских кубков, фотографии, стоматологии, точных инструментов и в качестве средства обращения. Если металл становится более ценным в каком-либо одном применении, его количество там увеличивается и соответственно уменьшается в других применениях.

Когда чеканка является свободной и бесплатной, стандартные деньги представляют собой товар. Такая чеканка по сути является лишь клеймом и сертификатом того, что монета содержит определенный вес и пробу металла. Там, где чеканка свободна и бесплатна, каждая монета будет стоить столько же, сколько содержащийся в ней слиток, поскольку граждане делают свой выбор. Они не будут долго держать у себя нечеканенный металл, когда он стоит дороже в виде денег, и не будут долго удерживать деньги от переплавки, когда они стоят дороже как слиток. Тем не менее, может существовать небольшое расхождение между стоимостью слитка и денежной стоимостью до того, как металл будет превращен в монету или монета переплавлена в металл.

Эта корректировка стоимости товарных денег по отношению к другим вещам происходит также со стороны предложения, при использовании труда и материальных факторов для производства драгоценных металлов и других товаров. Добыча золота, например, является одной из различных отраслей промышленности, в которых люди могут применять свой труд и имеющиеся материальные факторы. Некоторые рудники являются превосходными, другие — средними, третьи — предельными, разработка которых едва окупается. Поэтому происходит рост и падение предела добычи золота при изменениях цен и издержек производства. Время от времени обнаруживаются крупные новые месторождения золота и изобретаются новые методы его извлечения. Если такие изменения происходят тогда, когда разработка рудника едва окупается, золото обесценивается, и более бедные рудники в конечном итоге должны выйти из эксплуатации. По мере роста стоимости золота некоторые заброшенные рудники снова начинают использоваться. Аналогичное изменение можно отметить в использовании предельных земель, предельных фабрик, предельных кузниц и предельных факторов любого рода.

§ 8. Общий уровень цен. Мы переходим теперь к более специфическому аспекту проблемы денежной стоимости. Выполняя свою функцию в качестве общего средства торговли, деньги определяют общий уровень денежных цен. У нас возникает представление об общем уровне цен всякий раз, когда мы противопоставляем ценовое соотношение денег к другим товарам в один момент времени с его соотношением в другой момент. Теперь денежные цены различных товаров постоянно меняются, причем в несколько разной степени, но в среднем может наблюдаться общая тенденция к росту или снижению, и это называется изменением общего масштаба (или уровня) цен, в отличие от изменений стоимости любых двух товаров по отношению друг к другу. Общий уровень цен будет более подробно рассмотрен ниже (глава 6, раздел 3) в связи с методом измерения его изменений с помощью индексных чисел. Этого краткого объяснения, возможно, будет достаточно для наших текущих целей. Наш вопрос теперь заключается в следующем: каково влияние изменений в количестве денег (рассматриваемых отдельно от случайных сопутствующих изменений) на общий уровень цен?

§ 9. Влияние увеличения добычи золота. Рассмотрим случай, когда золото широко используется в качестве денег и когда в течение некоторого времени не наблюдалось заметных изменений в объеме бизнеса, методах торговли и общем масштабе цен. Что произошло бы, если бы были найдены новые золотые рудники, которые гораздо легче эксплуатировать, и золото начало бы добываться гораздо быстрее, чем раньше? Количество золота по сравнению с другими формами богатства, очевидно, увеличилось бы. Что, если бы весь прирост ушел в промышленное производство? Стоимость золота в его промышленном использовании упала бы. Тогда часть прироста должна быть направлена на денежные цели. Когда какой-либо человек из-за увеличения запасов золота получает больший запас денег, чем у него был раньше, пропорция, существовавшая ранее между его потребностью в деньгах и его денежным запасом, изменяется. У него больше денег, чем требуется для удовлетворения его денежного спроса при существующих ценах. Пытаясь привести свой запас денег к должным пропорциям путем покупки большего количества товаров, он тем самым распределяет часть избытка денег среди других. Это повышает цены на товары до тех пор, пока общая стоимость обмениваемых товаров снова не придет к тому же соотношению, что и раньше, к среднему денежному спросу каждого индивида.

Возьмем крайний случай: если в обращение в обществе попадает вдвое больше долларов, либо у нескольких человек может оказаться гораздо больше долларов, чем раньше, в то время как у других их почти столько же; либо каждый человек может иметь свою должную долю новых поступлений, ровно в два раза больше, чем раньше, пропорционально своему доходу. Последний результат, «при прочих равных условиях», является логичным после восстановления равновесия. Если бы цены на товары остались прежними, было бы вдвое больше денежных единиц, доступных для совершения того же количества сделок по тем же ценам. Нет причин, по которым каждый человек должен связывать вдвое большую долю своего дохода в форме денег. Если, однако, предпринимаются согласованные действия по расходованию излишков денег, результатом становится общее снижение стоимости денег и общее повышение цен на товары. В какой точке остановится это движение? Рациональный вывод должен заключаться в том, что, при прочих равных условиях, новое равновесие установится тогда, когда соотношение между стоимостью денег и ценой товаров, которые покупает каждый индивид, станет таким же, как и раньше. Поскольку количество денег удвоилось, цены должны удвоиться, и то же самое справедливо для любого другого изменения количества.

§ 10. Количественная теория денег. Это объяснение влияния изменений в количестве денег в стране на цены (общий масштаб цен) известно как количественная теория денег. Эта теория на протяжении столетия очень широко принималась компетентными исследователями денежной проблемы. Ее можно резюмировать следующим образом: при прочих равных условиях стоимость денежной единицы, выраженная в терминах всех других товаров, падает по мере увеличения количества денег, и наоборот. То есть цены растут и падают в прямой пропорции к изменениям общего количества. Это простое объяснение сложного и трудного набора условий. Фраза «при прочих равных условиях» означает утверждение тенденции там, где существует несколько факторов. Количественная теория объясняет, что происходит, когда меняется один из факторов — количество денежных единиц. В количественной теории необходимо связать друг с другом три больших набора фактов: (1) объем бизнеса, или количество совершенных сделок; (2) скорость обращения, зависящая от методов ведения бизнеса; (3) количество доступных денег. Согласно количественной теории, мы должны ожидать, что, когда условия (1) и (2) остаются неизменными, стоимость денег будет изменяться обратно пропорционально их количеству. Эту количественную теорию можно выразить формулой P = MR/N, где P — символ цены, или общего уровня цен, N — это (1) выше, R — это (2), а M — это (3). Таким образом, P изменяется прямо пропорционально M или R, или обратно пропорционально N.

§ 11. Интерпретация количественной теории. Количественную теорию необходимо тщательно интерпретировать, чтобы избежать различных недопониманий, которые снова и снова появлялись в экономических дискуссиях.

(1) Это не означает, что уровень цен изменяется вместе с абсолютным количеством денег, независимо от роста населения и соответствующего роста объема обменов.

(2) Это не просто правило на душу населения, которое следует применять в определенный момент к разным странам. Например, в Мексике может приходиться 9 долларов на душу населения, а в Соединенных Штатах — 35 долларов, в то время как средние цены могут не отличаться в такой пропорции. Но в этих двух странах сильно различаются не только объемы обменов на душу населения, но и методы обмена, и скорость обращения денег.

(3) Ее нельзя применять как правило на душу населения к одной и той же стране на протяжении ряда лет, не учитывая множество изменяющихся факторов. По оценкам, в 1800 году денежная масса в Соединенных Штатах составляла около 5 долларов на душу населения, а в 1914 году — около 35 долларов, но средние цены не обязательно изменились в той же пропорции. В течение ряда лет страна может измениться во множестве аспектов: в сложности промышленности, способах обмена, транспорте, богатстве и доходе. Эти изменения требуют — где больших, где меньших — сумм денег на душу населения для поддержания того же уровня цен. Например, замена расчетов наличными на книжный кредит в розничной торговле требует большего запаса денег на душу населения; тогда как расширение использования банков и чековых счетов, экономя использование денег, позволяет поддерживать тот же уровень при меньшем количестве денег.

(4) Хотя количественная теория изначально применялась к стандартным деньгам, она применима ко всем другим видам денег, обращающимся бок о бок и при паритете стоимости, постольку, поскольку они соответствуют определению денег, а не являются лишь вспомогательными средствами. Эти заменители или дополнения к деньгам позволяют каждому доллару выполнять больше работы, быстрее обращаться. Если бы количество только стандартных денег удвоилось, в то время как различные формы фидуциарных денег (мелкие монеты, банковские билеты, государственные казначейские билеты) остались бы неизменными, количество денег в целом не удвоилось бы. Действительно, в таком случае метод обмена был бы сильно изменен. Поэтому, согласно количественной теории, не следовало бы ожидать удвоения цен.

§ 12. Практическое применение количественной теории. Несмотря на количество изменяющихся факторов, влияющих на методы обмена и объем бизнеса, количественная теория является правилом, применимым в любой момент. Эти различные факторы меняются медленно, и количественная теория отвечает на вопрос: какое общее изменение происходит в ценах в результате увеличения или уменьшения денег в данном обществе в данный момент? Подобно закону всемирного тяготения и закону движения снарядов, теорию необходимо интерпретировать в связи с реальными условиями.

Количественная теория делает понятными значительные и быстрые изменения цен, которые следовали за внезапными изменениями в количестве денег. Индуктивная демонстрация широко сформулированных экономических принципов обычно затруднительна, но было много «денежных экспериментов», из которых можно извлечь уроки. Происходило много инфляций и сжатий денежной массы, то в одной стране, то во всем мире; и локальные или общие результаты помогли богато проиллюстрировать действие количественного принципа. Из-за скудной добычи серебряных и золотых рудников в Средние века цены были низкими. После открытия Америки, особенно в XVI веке, в Европу хлынули количества серебра. Произошедший значительный рост цен был объяснен самыми проницательными мыслителями того времени в основных чертах количественной теории, хотя в то время было распространено много денежных заблуждений. Опыт Англии во время наполеоновских войн, когда денежная масса Англии была раздута (путем принудительного выпуска больших количеств банковских билетов) и цены поднялись выше, чем на континенте, привел к современной формулировке теории Рикардо и другими около 1810 года. Открытие золота в Калифорнии и Австралии в 1848–1850 годах значительно увеличило предложение золота, и золотые цены выросли по всему миру. Между 1870 и 1890 годами добыча золота сократилась, в то время как его использование в качестве денег значительно возросло, и цены упали. Значительный рост добычи золота произошел в период после 1890 года. Отчасти рост цен после 1897 года объясним как периодический подъем доверия и кредита, но в основном, несомненно, он обусловлен стимулом растущих запасов золота. Это лишь несколько из многих примеров в денежной истории, которые в совокупности составляют аргумент вероятности в пользу количественной теории, настолько сильный, что он практически представляет собой индуктивное доказательство.

[Сноска 1: Старомодный скряга, однако, изымает свое припрятанное золото на время из его обычной денежной функции как косвенного фактора и рассматривает его как прямое благо, приносящее ему психический доход одним лишь фактом обладания.]

[Сноска 2: См. о видах дохода, том I, стр. 26 и сл.]

[Сноска 3: См. разделы 1 и 2 этой главы; также том I, особенно стр. 31–38 и 353–355.]

[Сноска 4: Это означает фактически бесплатную, ибо любая реальная трудность в доставке металла на монетный двор или с него действует как издержка при конвертации слитков в деньги или наоборот; например, золото может быть в Австралии, а монетный двор — в Лондоне.]

[Сноска 5: См. том I, стр. 138 и сл. и 361 и сл.]

РИС. 1. МИРОВАЯ ДОБЫЧА ЗОЛОТА, 1493–1914 гг. Изменения в добыче золота, показанные здесь, имеют значение не только для денежных проблем, но в некоторых отношениях почти для каждой современной экономической проблемы. Сравните в данной связи этот рисунок с Рисунком 3 в главе 6, разделе 4, показывающим изменения индексных чисел цен.

[Иллюстрация: РИС. 1. МИРОВАЯ ДОБЫЧА ЗОЛОТА. 1493–1710. СРЕДНИЕ ЗНАЧЕНИЯ ДЛЯ ПЕРИОДОВ ДО 1870 г.]

[Сноска 6: Эта формула представлена Э. У. Кеммерером в книге «Деньги и цены» (2-е изд., 1909), стр. 15 и сл.]

[Сноска 7: См. выше, гл. 3, разд. 6, таблица.]

[Сноска 8:

ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ НА ДУШУ НАСЕЛЕНИЯ (ОЦЕНОЧНО) В СОЕДИНЕННЫХ ШТАТАХ В РАЗНЫЕ ГОДЫ. 1800……4,99 $ 1850……12,02 $ 1890……22,82 $ 1810…… 7,60 $ 1860…… 13,85 $ 1900…… 26,93 $ 1820…… 6,96 $ 1870…… 17,51 $ 1910…… 34,33 $ 1830…… 6,78 $ 1880…… 19,41 $ 1915…… 35,44 $ 1840……10,91 $]

[Сноска 9: О функции депозитов см. ниже, гл. 7, разд. 11.]

[Сноска 10: Обратитесь к Рисунку 1 в гл. 4 и Рисунку 2 в гл. 6 для графического представления этих и связанных с ними фактов.]

ГЛАВА 5

ФИДУЦИАРНЫЕ ДЕНЬГИ, МЕТАЛЛИЧЕСКИЕ И БУМАЖНЫЕ § 1. Определение товара и фидуциарных денег. § 2. Современная денежная система Соединенных Штатов. § 3. Точка насыщения разменной монеты. § 4. Облегченные разменные монеты. § 5. Изношенные монеты и закон Грешема. § 6. Общий сбор сеньоража со стандартных денег. § 7. Чеканка за счет правительства. § 8. Золотовалютный стандарт. § 9. Природа государственных бумажных денег. § 10. Неразменные бумажные деньги. § 11. Теории политических денег.

§ 1. Определение товара и фидуциарных денег. Фактические деньги, находящиеся в обращении в любой современной стране, состоят из широкого разнообразия единиц, различающихся по номиналу, физическому размеру, форме и материалам, способу выпуска, источнику или органу выпуска и правовому характеру. Среди этих видов один является стандартным и представляет собой товарные деньги. В таких случаях чеканка является свободной и почти бесплатной, а стоимость денег поддерживается близкой к паритету с их стоимостью как слитков путем превращения слитков в монеты или монет обратно в слитки всякий раз, когда существует заметная разница между стоимостью в этих двух применениях. Эта корректировка осуществляется свободными действиями людей. Правительство, объявив, что является стандартной денежной единицей, и предоставив монетный двор для изготовления монет, оставляет гражданам, действующим из обычных конкурентных побуждений, решать, когда они будут уменьшать или увеличивать количество монет в обращении.

Другие виды денег не являются товарными деньгами, и материалы, из которых они изготовлены, какими бы они ни были, не стоят столько же в любом другом использовании, сколько в их нынешней денежной форме. Их стоимость всегда соотносится с таковой товарных денег и корректируется по ней, пока хотя бы часть последних находится в обращении. В отличие от товарных денег, эти другие виды можно назвать фидуциарными деньгами. Под фидуциарными деньгами мы понимаем деньги, которые не имеют товарной стоимости, равной их денежной стоимости, но которые принимаются повсеместно, поскольку каждый получатель верит, что другие, в свою очередь, примут их таким же образом.

§ 2. Современная денежная система Соединенных Штатов. Здесь приводится краткий обзор основных черт, характеризующих современную денежную систему Соединенных Штатов (в 1915 году).