«Исследование принципов политической экономии (Том 2)»

Transcriber’s Note:

Сноски на каждой странице были обозначены буквами, начиная с «a». Для обеспечения уникальности они были перенумерованы и перенесены в конец той книги, в которой на них дается ссылка.

Marginal Notes.

Все маргинальные примечания будут приводиться перед абзацем, к которому они относятся, с префиксом «Sidenote:».

Оглавление включает ссылки в Книге III на разделы, напечатанные в тексте в виде маргинальных примечаний. Каждая из них снабжена гиперссылкой, включая те, что не имеют явного номера страницы и обозначены как «——», что служит знаком повтора.

Указатель относится как к первому, так и ко второму тому. Ссылки на первый том подчеркнуты и открываются в отдельном окне браузера. Ваше устройство для чтения электронных книг может не поддерживать переход по этим ссылкам.

В текст был включен список опечаток. Указанные там исправления были внесены.

Незначительные ошибки, допущенные по вине печатника, были исправлены. Пожалуйста, обратитесь к примечанию составителя в конце этого текста для получения подробной информации о том, как решались любые текстовые проблемы, возникшие в процессе его подготовки.

Изображение обложки было создано путем наложения информации с титульного листа на оригинальную (и в остальном пустую) обложку.

Любые исправления обозначены подчеркиванием. При наведении курсора на исправление во всплывающем окне отображается исходный текст.

Любые исправления обозначены как гиперссылки, которые перенаправляют читателя к соответствующей записи в таблице исправлений в примечании в конце текста.

ИССЛЕДОВАНИЕ ПРИНЦИПОВ ПОЛИТИЧЕСКОЙ ЭКОНОМИИ:

BEING AN

ESSAY ON THE SCIENCE

OF

Domestic Policy in Free Nations.

IN WHICH ARE PARTICULARLY CONSIDERED

POPULATION, AGRICULTURE, TRADE, INDUSTRY,

MONEY, COIN, INTEREST, CIRCULATION, BANKS,

EXCHANGE, PUBLIC CREDIT, AND TAXES.

By Sir JAMES STEUART, Bart.

Ore trahit quodcumque potest atque addit acervo. Hor. Lib. I. Sat. 1

VOL. II.

LONDON:

Printed for A. Millar, and T. Cadell, in the Strand.

MDCCLXVII.

СОДЕРЖАНИЕ ВТОРОГО ТОМА.

BOOK III.

OF MONEY AND COIN.

PART II.

The principles of Money applied to trade.

Chap. I. Consequences of imposing the price of coinage, and the duty of seigniorage, upon the coin of a nation, in so far as they affect the price of bullion, and that of all other commodities, Page 1

Intricacy of this subject, 2

Recapitulation of some principles, —

The first introduction of coinage must make prices fall 3

Consequences of the exclusive privilege of coining, 4

A wrong balance of trade raises the price of bullion to the value of coin, 5

And ought to raise proportionally the price of commodities, —

How traders obstruct the operation of this principle, while the balance of trade continues fluctuating, 6

And how an overturned balance of trade attaches prices to the denominations of coin, 7

How profits consolidate into prime cost, 8

And are preserved upon articles of home consumption, 9

But are torn away by foreign competition, for articles of exportation, —

How this hurts the industrious, and how the state may indemnify them, 10

Chap. II. Concerning the influence which the imposing the price of coinage, and the duty of seigniorage, in the English mint, will have upon the course of exchange, and trade of Great Britain, 11

Theory of prices upon articles of exportation, —

How the course of exchange is regulated, 13

Price of exchange, what? —

Where coinage is free, the price of bullion ought to be invariable, —

And fluctuating where coinage is imposed, —

Bullion in England dearer than in France, 14

Because the price of it is kept up by the mint, —

And is allowed to fall in France 8 per cent. below the coin, —

This a wise regulation, —

England loses by this sometimes 8 per cent. upon her trade with France, 15

And at a medium 4 per cent. as is proved by a matter of fact, 17

Easy to be verified at all times by the price of bullion and course of exchange in the Paris market, 18

When bullion is exported to England, exchange is against France, —

Course of exchange no rule for judging of the balance of trade, but only of the value of coin, —

The real par not to be calculated by the intrinsic value of the coin, unless bills were drawn in weight of fine bullion, 19

Obj. Exchange regulates the price of bullion, 20

Answ. Denied: Exchange only raises its price, the mint price pulls it down, —

Balance upon the real par no mark of a balance upon trade, proved by examples, —

Balance of trade, what? 21

The real par of exchange to be fixed by the fluctuating value of the coin, not by the permanent quantity of the bullion it contains, —

Proof of this proposition, 22

Application of these principles to the English trade with France, 24

Chap. III. Is the loss which the course of exchange marks upon the trade of Great Britain with France, real or apparent, 25

Reason for proposing this question, —

Suppositions, —

Principles, 25

How the paying for coinage affects the profits on goods exported, 26

When the balance is favourable, 27

And how, when unfavourable, 28

How the paying for coinage affects the profits on goods imported, —

When the balance is favourable, —

And how, when unfavourable, —

The more trade is favourable, the more adviseable it is to impose a price upon coinage, 29

Chap. IV. Of the different methods of imposing coinage, and of the influence they respectively have upon the value of the money unit, and upon the domestic interests of a nation, 30

Two ways of imposing coinage, —

Plan laid down in this chapter, 31

How coinage is imposed by authority, —

How by consent, —

When by authority, what the consequence, —

The metals are exported, —

How, in France, this is prevented in some measure, 32

French policy as to coin not generally understood, —

How coinage influences the price of inland commodities, 33

A case not to be resolved by this theory, but left to be verified by experiment, —

An objection answered, —

Coinage affects the price of bullion immediately, and that of commodities indirectly, 34

Consequence of the price of coinage, when imposed with consent, —

That bullion is brought to the mint, when trade is favourable, 35

How the mint price of the metals may be allowed to vary, 36

Influence of this method of imposing coinage, on the price of commodities, and value of the pound sterling, 37

Chap. V. How an experiment may be made to discover with certainty the real effects of the imposition of coinage, 38

Plan of the experiment proposed, 39

The consequence of this will be, to recall the old guineas from abroad, —

During this experiment a close attention must be had to the rate of prices, 40

And if they vary how to discover the true cause, —

Farther consequences of this experiment, —

Can we estimate the wealth of a nation by the quantity of its coin? 42

Just as we can estimate a man’s estate by the weight of his purse, 43

Chap. VI. Miscellaneous questions and observations concerning the doctrine of money and coin, 44

The use of a miscellaneous chapter at the end of a subject, —

Quest. 1. Why does the doctrine of money appear so intricate? 45

Answ. Because it is perplexed with jargon, —

The denominations of coin are confounded with the intrinsic value, —

The terms metal, money, coin, bullion, and price, are all considered as synonimous, 46

What is meant by metal? what by money? what by coin? what by bullion? what by price? —

Of the abuse of the terms rising and sinking, and of the inaccuracy of speech, —

Prices attached to the denominations of coin, 47

Coinage raises the value of coin, is a more proper expression, than coinage sinks the price of commodities, —

How to avoid such ambiguities of speech, —

A case which cannot be resolved by this theory, —

In speaking we do not distinguish between pure metal, and that which is mixed with alloy, 48

Of the abuse of terms relative to denominations of coins, 49

This illustrated by an example, —

Farther obscurities from the abuse of language, —

How to avoid such abuse, 50

Quest. 2. What is the difference between raising the value of coin, by imposing coinage, and raising the denomination of it? —

Answ. The first is real, and affects foreign nations; the other does not, —

Proved by an example, 51

How the arbitrary method of raising the denominations of coin affects prices at home, —

Quest. 3. How will the imposition of coinage affect the creditors of Great Britain? 53

Answ. If they continue to be paid by denominations, they will gain; if by weight of metal, they will not gain, nor will they lose, —

Proved by an example, —

How the imposition of coinage advances the credit of France, 54

Quest. 4. Is the plan we have proposed effectual towards preserving the pound sterling invariable? —

Answ. No: but seems to be the best relative to material money, —

A scale of value realized in metal never can be exact; because the metal itself varies in its value, —

1. From the manufacturing of it. 2. From the interest of money. 3. From the manners of a people, 55

The only exact scale of value is that which can measure the metals like every other commodity, —

Explanation of this proposition, by an example, —

And by an application, to the bank of Amsterdam, 56

How the locking up the coin in that bank renders the value of it more stable, —

Quest. 5. Will not the imposition of coinage in England frequently stop the mint? 57

Answ. Certainly: when the balance of trade is unfavourable, —

But this is an advantage to England which France now enjoys, 58

The coin of France passes in other nations above its value as a metal, and returns to France unmelted, —

Quest. 6. Is not this return a loss to France? —

Intricacy of this question, 59

Resolution of it, —

It is no loss to France, 60

Another view of this question, —

Quest. 7. If by overrating gold the English lose their silver, why should not France by overrating silver lose her gold? 61

Answ. Because the English rate their gold above the value of it in their own market. The French do not so with their silver, —

How the proportion of the metals is kept nearly the same in all European markets? 62

Because when home demand disturbs the proportion, foreign trade brings it even again, —

Coins of gold and silver should be proportioned at the rate of the market at home, 63

And nations cannot fix that proportion by any convention among themselves, —

Why is the proportion of the metals so different in Europe and in Asia? —

Answer to this, —

Quest. 8. Is it the interest of Princes to debase the standard of their coin? 64

Answ. It is their immediate interest when they are debtors, and it is their interest to raise it when creditors; but always unjust, —

Who are debtors and who creditors; and how Princes who incline to rob their subjects may avoid robbing themselves at the same time, 65

Example of a Prince who is now employing this engine against his enemies, not his subjects, —

Writers against this practice have used wrong arguments to dissuade Princes from it, 66

The proper arguments against it are three, 67

1. It disturbs the ideas of people with regard to value, —

2. It either robs the class of debtors, or creditors, —

3. It ruins credit, —

This last circumstance will probably put an end to the practice, —

Quest. 9. What is the best form to be given to coin? —

Difference between medals and coins, —

Of indenting the impression, —

The less the surface, the wearing is the less, 68

The advantage of having heavy pieces for the greatest part of the coin: yet small denominations are useful in some cases, for preventing the rise of prices, —

Mixed metal better than copper for small denominations, as appears from the practice in Germany, —

Mixed metal never to be bagged up with fine, 69

Chap. VII. Of the regulations observed in France, with regard to coin, bullion, and plate, 70

The marc is the unit of French weight at the mint, —

The remedy of weight upon silver, what? —

The standard of fineness is 11 fine to 1 of alloy, —

Remedy of alloy, what? —

Quantity of fine silver in a marc, as it is delivered at the mint, 71

Into what coined, —

Mint price of a marc of fine silver, —

The price of coinage 8⅕ per cent. upon silver, —

Remedy of weight upon gold, —

The fineness of standard gold, 72

The remedy of alloy upon gold, —

The marc into what coined, —

Mint price of a marc of fine gold, —

The price of coinage 8⅕ per cent. upon gold, —

Which no way stops the mint, —

Of the proportion of the metals, 73

How to discover it, —

The proportion is as 1 to 14.47, —

Gold contained in a louis d’or, and silver in a crown of 6 livres, —

Proportion of a French grain to a troy grain, —

Proportion between the louis and the guinea, 74

Of the fineness of French wrought plate, —

Goldsmiths profit by the imposition of coinage, 75

And never find the mint in competition with them for the metals, —

Advantages of the French regulations, —

High price of bullion in the Paris market during the year 1760, 76

Present state of the wearing of the French silver coin, 77

Chap. VIII. Of the regulations observed in Holland, with regard to coin and bullion, 78

Present state of the Dutch currency, —

Regulations in the Dutch mint, 79

Their unit of weight is the marc Hollands troes, —

The remedy of weight on silver, —

The fineness of silver is different in different coins, —

Florins are 11⁄12 fine with one grain of remedy, —

How they reckon their silver standard, —

Exact quantity of fine silver in a marc weight of Dutch florins as they come from the mint, 80

Mint price of fine silver, —

Price of coinage in Holland is 1½ per cent. upon silver, —

Of the Dutch gold coins, 80

The ducat has no legal denomination, —

The fineness of it 23 carats 8 grains, 81

How the fineness is reckoned, —

Fineness of the ducats of the empire, —

Exact quantity of fine gold in a marc weight of Dutch ducats as they come from the mint, —

Mint price of fine gold, —

Price of coinage upon ducats about 1 per cent. 82

The price of coinage upon both species should be the same, —

The rider —

Has a legal denomination, and is a lawful tender in payments to ⅓ of the sum, —

As it is always coined by the state, and for the state there can be no mint price, —

Regulation as to the fineness, denomination, and weight of the rider, 83

Quantity of fine gold in a florin of riders, —

To put the ducat upon a par with riders, it should circulate for 5 florins 4⅛ stivers, —

Utility of not fixing the denomination of ducats, —

How to find the proportion of the metals in the coin of Holland, and a wonderful phænomenon in the value of ducats, 84

Were all the coin of full weight the proportion would be as 1 to 14.62, —

Quantity of fine silver in a florin piece, 85

Quantity of fine gold in a florin of riders, —

Investigation of this proportion as to the ducats, —

By which it appears that the war has raised the value of gold, and set the market proportion of the metals in Holland at 1 to 14.785, 86

Which is a rise in the value of gold of 1.12 per cent. —

The intention of this minute detail is to calculate the real par of the coins of Europe, 87

Proportion between the mint weights of Holland, England, France, and Germany, —

Par of a pound sterling (in weighty silver) with Dutch florins in riders, is 11 florins 12 stivers, 88

Par of a pound sterling in gold with ditto, is 11 florins 3⅕ stivers, —

Par of a French louis with ditto, 11 florins, 3¾ stivers, —

Par of 24 livres French in silver with ditto, 11 florins 1½ stivers, —

Great balance of trade against France in September 1761, —

Low value of the pound sterling in Holland in 1761, —

Owing to the lightness of the English gold at that time, 89

And not to the wrong balance of their trade, as was alleged, 91

Defects of the silver currency of Holland, —

Account of this currency, 92

Regulation for the payment of foreign bills in coin, —

Ditto for current bills—ditto for merchandize, —

The denominations of the several silver currencies not proportioned to their intrinsic value, —

Cause of this.—-Regulations concerning the weighing of silver species in banks current, 93

All allowances for light weight are an abuse, 94

Frauds of money-jobbers in Holland, —

The best silver coin in Holland is upon an average 1 per cent. too light, —

From which it follows that the actual proportion of the metals is as 1 to 14.479, 95

Another abuse in the silver coin of Holland, —

Reason of the great apparent scarcity of the silver coin in Holland, 96

A paradox to be resolved, —

Resolution of it, 97

BOOK IV. OF CREDIT AND DEBTS. PART I. Of the Interest of money.

INTRODUCTION, Page 101

Chap. I. What Credit is, and on what founded, 105

Chap. II. Of the nature of obligations to be performed, in consequence of credit given, 108

Chap. III. Of the interest of money, 112

Chap. IV. Of the principles which regulate the rate of interest, 115

Chap. V. Of the regulation of interest by statute, 121

Chap. VI. What would be the consequences of reducing, by a British statute, the legal interest of money below the present level of the stocks? 125

Chap. VII. Methods of bringing down the rate of interest, in consequence of the principles of demand and competition, 129

Chap. VIII. Is the rate of interest the sure barometer of the state of commerce? 135

Chap. IX. Does not interest fall in proportion as wealth increases? 139

PART II. Of Banks.

Chap. I. Of the various kinds of credit, 141

Chap. II. Of private credit, 144

Chap. III. Of banks, 146

Chap. IV. Of banks of circulation upon mortgage or private credit, 150

Chap. V. Such banks ought to issue their notes on private, not mercantile credit, 153

Chap. VI. Use of subaltern bankers and exchangers, 154

Chap. VII. Concerning the obligation to pay in coin, and the consequences thereof, 157

Chap. VIII. How a wrong balance of trade affects banks of circulation, 161

Chap. IX. How a grand balance may be paid by banks, without the assistance of coin, 162

Chap. X. Insufficiency of temporary credits for the payment of a wrong balance, 164

Chap. XI. Of the hurt resulting to banks, when they leave the payment of a wrong balance to exchangers, 165

Chap. XII. How the payment of a wrong balance affects circulation, 169

Chap. XIII. Continuation of the same subject; and of the principles upon which banks ought to borrow abroad, and give credit at home, 178

Chap. XIV. Of optional clauses contained in bank notes, 195

Chap. XV. Of subaltern banks of circulation, and of their competition with one another, 202

Chap. XVI. Of some regulations proper to be made with regard to national banks, 205

Chap. XVII. When, and in what case, banks should be obliged to keep open books, 208

Chap. XVIII. Is it the interest of banks to grant credits and cash accompts to exchangers and others, who make a trade of sending coin out of the country? 210

Chap. XIX. Application of the principles above deduced, towards forming the policy of circulation, 212

Chap. XX. Objections to this doctrine, 215

Chap. XXI. How, by a return of a favourable balance, the bank may be enabled to pay off the debts due to foreigners, and thus deliver the nation from that burden, 218

Chap. XXII. Of banks of circulation, established on mercantile credit, 220

Chap. XXIII. Of the first establishment of Mr. Law’s bank of circulation, in the year 1716, 235

Chap. XXIV. Account of the variations of the French coin some time before and after the death of Louis XIV. 236

Chap. XXV. Continuation of the account of Law’s bank, 239

Chap. XXVI. Account of the royal Mississippi bank of France, established on public credit, 243

Chap. XXVII. A short account of the French company of the Indies, 247

Chap. XXVIII. Chronological anecdotes, 250

Chap. XXIX. Continuation of the royal bank of France, until the time the company cf the Indies promised a dividend of 200 livres per action, 252

Chap. XXX. Inquiry into the motives of the Duke of Orleans in concerting the plan of the Mississippi, 256

Chap. XXXI. Continuation of the account of the royal bank of France, until the total bankruptcy the 21st of May 1720, 265

Chap. XXXII. Conclusion of the Mississippi scheme, 270

Chap. XXXIII. Why credit fell, and how it might have been supported, 276

Chap. XXXIV. How the diminishing the denomination of the paper in circulation, by the arret of the 21st of May 1720, destroyed the credit of France, when the same arbitrary measures taken with regard to the coin had produced no such effect, 284

Chap. XXXV. How a bank may be safely established in France, as matters stand at present, 289

Chap. XXXVI. Of banks of deposit and transfer, 291

Chap. XXXVII. Of the bank of Amsterdam, 292

Chap. XXXVIII. Of the agio of the bank of Amsterdam, 294

Chap. XXXIX. Continuation of the same subject; and concerning the circulation of coin through the bank of Amsterdam, 298

PART III. Of Exchange.

Chap. I. OF the first principles of exchange, 310

Chap. II. How to determine exactly the true and intrinsic value of the metals, coin, or money, in which a balance to foreign nations is to be paid, 316

Chap. III. How to remove the inconveniences which occur in paying balances with the metals or coin of a nation, 325

Chap. IV. How the price of exchange, in a prosperous trading nation, may be prevented from operating upon the whole mass of reciprocal payments, instead of affecting the balance only, 333

Chap. V. How, when other expedients prove ineffectual for discharging of balances, the same may be paid by the means of credit, without the intervention of coin or bullion; and who are they who ought to conduct that operation, 344

PART IV. Of public Credit.

Chap. I. Of the various consequences of public debts, 348

Chap. II. Of the rise and progress of public credit, 351

Chap. III. Of anticipations, or borrowing money upon assignments to taxes, for the discharge of principal and interest, 354

Chap. IV. Of the state of public credit in France before the reign of Louis XIV. and of the sentiments of the great Richlieu upon that subject, 367

Chap. V. Of the present state of public credit in Great Britain, 380

Chap. VI. State of the public credit of France; their debts, funds, and appropriations, at the peace 1763, 402

Chap. VII. Comparative view of the revenue, debts, and credit of Great Britain and France, 438

Chap. VIII. Contingent consequences of the extension of credit, and increase of debts, 441

Chap. IX. Of bankruptcies, 456

Chap. X. Methods of contracting and paying off public debts, 465

BOOK V. Of Taxes, and of the proper application of their amount.

INTRODUCTION, 482

Chap. I. Of the different kinds of taxes, 484

Chap. II. Of proportional taxes, and their proper object, 486

Chap. III. How proportional taxes are drawn back by the industrious; and how that drawing back is the only reason why taxes raise the prices of commodities, 490

Chap. IV. Of cumulative taxes, 495

Chap. V. Of the inconveniences which proceed from proportional taxes, and of the methods of removing them, 500

Chap. VI. Cumulative and proportional taxes compared with one another, and farther examined, 517

Chap. VII. Consequences of taxes, when the amount of them is properly applied, 523

Chap. VIII. Of the extent of taxation, 527

Chap. IX. The consequences of an abolition of taxes, 542

Chap. X. Are taxes a spur to industry, as some pretend? 556

Chap. XI. Considerations upon land taxes, with some observations upon those of England and France, 561

Chap. XII. Miscellaneous questions upon taxes, 577

Chap. XIII. Recapitulation of the fourth book, 593

Chap. XIV. Recapitulation of the fifth book, 637

AN

INQUIRY

INTO THE

PRINCIPLES OF POLITICAL OECONOMY.

КНИГА III. О ДЕНЬГАХ И МОНЕТЕ.

ЧАСТЬ II. ПРИНЦИПЫ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ ПРИМЕНИТЕЛЬНО К ТОРГОВЛЕ.

ГЛАВА I. Последствия установления цены чеканки и сеньоража на монету нации, в той мере, в какой они влияют на цену драгоценных металлов в слитках и на цену всех прочих товаров.

Политическая экономия современных государств настолько тесно переплетена с интересами торговли, что на каждом шагу мы обязаны принимать во внимание комбинации, возникающие в этой сфере.

Все, что способствует упрощению сложной теории, значительно облегчает работу ума: разделение этой книги на две части представляется своего рода облегчением бремени, которое она должна нести; принципы, уже выведенные здесь, могут созреть за время короткой паузы, а аналогия материала, который последует во второй части, где рассматриваются новые комбинации, напомнит о них и закрепит их в памяти.

Intricacy of this subject.

Теперь я перехожу к рассмотрению одного из тончайших принципов во всем учении о деньгах, а именно: последствий установления цены чеканки и сеньоража на монету.

Когда этот вопрос рассматривается в связи со всеми возникающими комбинациями: 1) исходя из природы монеты, рассматриваемой как металл и одновременно как счетная единица; 2) исходя из влияния, которое эта пошлина оказывает на цену товаров; и 3) исходя из того, как это обложение непосредственно затрагивает нацию, которая его вводит, и все другие нации, торгующие с ней время от времени, — когда все эти комбинации рассматриваются вместе, я утверждаю, что не найдется ничего более трудного, чем свести этот вопрос к четкой теории.

То, что я имею сказать по этому поводу, нашло место в данном исследовании скорее с целью натолкнуть на идеи людей более способных, нежели в надежде удовлетворить моих читателей во всех деталях.

Recapitulation of some principles.

Я уже говорил, что золото и серебро — это товары, точно такие же, как и все остальное. Я показал полную невозможность того, чтобы они служили масштабом или неизменной мерой стоимости. Я отметил, что их превращение в монету (среди торговых наций) не делает их менее товаром, чем они были прежде, за исключением того, что в результате этой операции каждая монета, вместо того чтобы оцениваться по собственному весу, начинает соотноситься со средней пропорцией всех монет, составляющих денежное обращение; и я показал, как торговые операции способны выявить и установить эту среднюю пропорцию, несмотря на весьма значительные отклонения. Таковы принципы, изложенные в первой части, которые мы должны иметь в виду, рассматривая данный вопрос.

Поскольку золото и серебро являются товарами, как и все остальное, неизменный масштаб стоимости должен измерять их так же, как и любой другой товар, а счетная единица должна рассматриваться не иначе как масштаб для выражения пропорциональной стоимости гранов металлов, ярдов тканей, фунтов товаров, бушелей зерна или галлонов жидкостей. В этом смысле, когда мы упоминаем сто фунтов, столь же уместно рассматривать эту стоимость по отношению к мере любого товара, как и по отношению к металлической мере монеты. Каждый товар, если рассматривать его сам по себе, должен измеряться своей собственной мерой: золото — гранами, жидкости — галлонами, пшеница — бушелями и т. д. Наименования фунтов, шиллингов и пенсов необходимы лишь для приведения всех прочих видов весов и мер к уравнению стоимости. Именно это и понимается под универсальным масштабом пропорциональной стоимости. Я полагаю, что эта идея достаточно ясна.

The first introduction of coinage must make prices fall.

Предположим теперь, что существует страна, где изобретение монеты еще не известно и где ярд ткани определенного качества обычно продается за 100 гранов серебра или золота, неважно какого. Государство приходит к изобретению чеканки, удобство которой всем понятно. Эта чеканка, как я полагаю, обходится в 2 процента. Вводится монета, и отдается приказ покупать товары за нее. Я спрашиваю, какой эффект, согласно строгой теории и без учета каких-либо других комбинаций обстоятельств, должен произвести этот переворот на цену ткани? Я отвечаю, что цена ткани по логике должна упасть на 2 процента, то есть цена ярда должна составлять монету в 98 гранов. Вот причина: тот, кто раньше имел 100 гранов, обладал стоимостью ярда ткани и мог обменять одно на другое, когда пожелает. Теперь у него есть 100 гранов, но он должен отдать два грана за чеканку, прежде чем сможет совершить покупку; ибо после этого изобретения люди не будут доверять взвешиванию частных лиц или чистоте металлов, но поверят авторитету клейма, что в каждой монете содержится определенное количество гранов чистого металла. Тот, кто имеет монету в 98 гранов, приходит к купцу и предлагает ему свою монету за ярд ткани; купец требует монету в 100 гранов, на что другой отвечает: эти 98 гранов, которые я даю вам в монете, стоили мне два грана, чтобы удостовериться в их весе и чистоте; и если вы отказываетесь возместить мне то, что я заплатил за эту обработку, которую я предлагаю вам за вашу ткань, я с таким же основанием могу отказаться платить вам за то, что вы заплатили за прядение вашей шерсти в ткань. Теперь, поскольку я, покупая вашу ткань, должен заплатить прядильщику, так и вы, покупая мою монету, должны заплатить монетному двору. Купец, убежденный этим рассуждением, принимает монету, и по мере того как она переходит из рук в руки, цена любого товара, отдаваемого в обмен на нее, должна упасть на 2 процента по сравнению с тем, сколько гранов металла он стоил прежде.

Consequences of the exclusive privilege of coinage.

Более того, если по законам и обычаям страны монета абсолютно необходима для купли-продажи, то она должна быть получена; и если есть только один человек, который может ее изготовить, то цена, которую он считает нужным за нее потребовать, является единственной мерой стоимости изготовления. Следовательно, граны металлов в монете должны возрастать в своей пропорциональной стоимости по отношению к ярдам ткани и галлонам жидкости пропорционально стоимости чеканки, подобно тому как фунты шерсти и шелка должны возрастать в своей стоимости пропорционально их обработке.

Из этого следует, что, поскольку стоимость монеты должна возрастать пропорционально любому товару, она должна также возрастать по отношению к металлам, из которых она сделана, точно так же, как обработанная шерсть возрастает в цене по отношению к шерсти необработанной.

Теперь предположим, что государь, обнаружив, что обладает исключительной привилегией чеканки монеты, поднимет цену чеканки до 8 процентов. Каким будет последствие?

Первым последствием этого будет разрушение или, по крайней мере, запутывание представлений его подданных относительно монеты, и внушение им мысли, что именно клеймо, а не металл составляет ее стоимость.

Следующим последствием будет снижение цены ярда ткани, которая до изобретения чеканки стоила 100 гранов металла, с 98, на которых она остановилась, до 92. Теперь предположим, что эта страна, которую мы назовем (F), находится по соседству с другой, которую мы назовем (E), где есть как ткань того же качества, так и монета того же веса и чистоты, чеканка которой ничего не стоит. В стране (E) при прочих равных условиях ярд ткани должен продаваться за 100 гранов, как он продавался ранее в стране (F) до введения чеканки. Если стране (F) нужна ткань страны (E), то требуемая ткань должна стоить (F) 100 гранов за ярд. Если стране (E) нужна ткань страны (F), то эта ткань также будет стоить 100 гранов; потому что, чтобы получить монету в 92 грана страны (F), (E) должна заплатить 8 гранов за чеканку, что повышает цену ткани до 100 гранов.

A wrong balance of trade raises the price of bullion to the value of coin,

Предположим теперь, что в течение определенного времени страна (F) испытывает абсолютную потребность в ткани страны (E). Купцы (F), ведущие эту торговлю, должны отправлять драгоценные металлы в слитках в (E) для оплаты этой ткани. Но купцы страны (F), торгующие слитками, осознавая их полезность для этой торговли, поднимут цену на 100 гранов слитков выше 92 гранов в монете (обычная рыночная цена слитков до того, как эта торговля стала известна), и в зависимости от спроса на иностранную ткань слитки в стране (F) будут дорожать до тех пор, пока 100 гранов слитков не станут стоить ровно 100 гранов в монете. Слитки никогда не могут подняться выше; потому что в этот период сама монета будет вывозиться в качестве слитков; и страна (E) примет 100 гранов в своей монете так же охотно, как и в любой другой форме. И они никогда не упадут ниже 92 гранов; потому что монетный двор в стране (F) всегда готов дать такую цену за все слитки, которые приносят для чеканки.

Здесь, таким образом, мы имеем случай, когда монета теряет всю свою повышенную цену как продукт обработки, и это происходит исключительно из-за того, что она является металлом, а также счетной единицей.

Теперь, поскольку монета потеряла эту добавочную стоимость в силу обстоятельства, чисто относящегося к ней как к металлу, нет никаких причин, по которым другие товары должны падать в стоимости вместе с ней.

and ought to raise proportionally the price of commodities.

Следовательно, последствием этого переворота должно быть то, что, поскольку товар «слитки» поднялся на 8 процентов по отношению к монете, и поскольку цена всех товаров должна быть пропорциональна гранам слитков, составляющим эту цену, переворот, уничтоживший 8-процентную надбавку на монету, должен иметь тот же эффект в отношении цен, как если бы чеканка производилась бесплатно, как в стране (E); то есть ярд ткани в это время должен стоить в стране (F) 100 гранов, либо в монете, либо в слитках, поскольку они имеют одинаковую стоимость.

Более того, по мере того как спрос на слитки будет уменьшаться, то есть по мере того, как торговый баланс будет становиться менее неблагоприятным для страны (F), в той же пропорции монета будет расти в цене по сравнению со слитками; и когда страна (E), в свою очередь, будет нуждаться в стране (F), тогда (E) должна будет платить, как и прежде, за ярд ткани 92 грана в слитках и оставшиеся 8 гранов за чеканку; в этом случае ярд ткани упадет до старой цены в 92 грана в монете и будет стоить 100 гранов в слитках, как и прежде.

Если бы цена товара росла и падала так, как здесь представлено, было бы ясно, что эти колебания постоянно определялись бы пропорцией гранов металлов, которые необходимо затратить, чтобы получить монету, являющуюся ценой товара.

Мы видели, что при введении чеканки и сеньоража ярд ткани упал до 92 гранов; потому что тогда было невозможно получить монету по цене менее чем 8 процентов; но когда торговый баланс снизил стоимость монеты до стоимости слитков, тогда, поскольку 92 грана монеты можно было приобрести за 92 грана слитков, было разумно, чтобы ткань поднялась до своей прежней цены; потому что тогда никто не мог сказать, что монета в 92 грана стоила 100 гранов, чтобы ее получить.

Но эта теория не выдерживает проверки практикой, да и не может выдерживать, пока большая часть народа невежественна и даже не ощущает тех переворотов, которые мы здесь описываем.

How traders obstruct the operation of these principles, while the balance of trade continues fluctuating,

Цена слитков полностью регулируется купцами, в руках которых находятся все связи. Она растет и падает в странах, где введена чеканка, пропорционально состоянию торгового баланса в данный момент. Малейший рост или падение спроса на слитки на рынке немедленно отражается на их цене, и это должно (согласно принципам, которые мы изложили) регулировать рост и падение цен на все товары. Но это отнюдь не так. Цены на товары растут и падают только спустя определенное время; и этим интервалом купцы будут постоянно пользоваться. Растет ли цена слитков — они немедленно продают иностранцам так, как если бы все цены уже выросли; но что касается производителей, они тщательно скрывают этот переворот и удерживают цены от роста, пока конкуренция между ними самими не раскроет секрет. Падает ли цена слитков — они делают все возможное, чтобы удержать цены на все товары, которые они продают иностранцам, пока конкуренция между ними самими не вынудит их снизить их; а что касается промышленных товаров, они все заинтересованы в снижении цен пропорционально падению стоимости слитков, что проявляется медленно.

and how an overturned balance of trade attaches prices to the denominations of coin.

Таковы действия торговцев во времена, когда наблюдается колебание торгового баланса страны; то есть во времена, когда баланс иногда благоприятен, а иногда нет.

В такие времена истинное влияние, которое торговля должна оказывать на цены, никогда не известно точно никому, кроме купцов, которые редко упускают возможность извлечь выгоду из своих знаний, вместо того чтобы сообщать их на благо общества. Но это не так, когда торговый баланс полностью перевернут, то есть когда он долгое время остается неблагоприятным для нации без каких-либо благоприятных колебаний, как мы сейчас объясним.

Мы видели, как благодаря изменениям в торговом балансе цена слитков становится подверженной колебаниям в своей стоимости, равным цене чеканки; и мы указали принцип, который ограничивает эти колебания определенными пределами, а именно: стоимость монеты как металла, которая не дает слитку подняться выше, и цена монетного двора, которая не дает ей упасть ниже.

Мы отметили, как купцы могут извлекать выгоду из таких колебаний и как они препятствуют действию принципов на рост и падение цен. Теперь мы переходим к другой цепи причин, которые в значительной степени способствуют разрушению надлежащей пропорции стоимости между монетой и товаром. Это с полным основанием можно также отнести на счет несовершенства металлов при выполнении ими функций счетной единицы.

Всеобщий опыт показывает, что цены на товары настолько привязаны к номиналам монеты, что они не колеблются так, как указывают принципы, не более чем снаряды описывают параболы или машины производят эффекты, которые они должны производить согласно расчетам. Сопротивление воздуха в одном случае, трение частей в другом — все это делает теорию неточной. Так же и здесь: наша теория представляет цены как растущие и падающие в самой гармоничной пропорции вместе с металлами, но на практике это не так. У них есть свое трение и политические сопротивления, которые делают теорию обманчивой, когда не учтены все обстоятельства. Хороший артиллерист должен рассчитать сопротивление воздуха для своей бомбы, иначе он никогда не попадет в цель.

Мы уже показали, как интересы торговых людей препятствуют надлежащему колебанию цен; теперь мы должны включить другие комбинации.

Хотя это не самое подходящее место для возобновления дискуссии о частной теории роста и падения цен, все же необходимо сказать что-то по этому предмету, чтобы привести вопрос, над которым мы работаем, к какому-то решению.

How profits consolidate into prime cost,

Во-первых, будет признано, что гораздо легче заставить цену подняться, чем заставить ее упасть. Я полагаю, что мог бы принять это как должное, не объясняя причин. Во все времена цену, которая долгое время оставалась низкой, можно заставить подняться; но почти невозможно заставить цену, которая долгое время оставалась высокой, упасть таким же образом. Вот причина: предположим, что ярд продукции обширного производства, занимающего множество рук, стоит 100 гранов. Рабочие здесь живут примерно на одни и те же средства, и я полагаю, что они живут на доходы от своей работы, когда продают по 100 гранов за ярд. Цена поднимается до 120; здесь есть дополнительная прибыль в 20 гранов. Если внезапный поворот уменьшит спрос, который поднял цену товара, она упадет до старой ставки без особых трудностей; рабочие будут рассматривать прибавку в 20 гранов как ненадежную прибыль, на которую они не могут рассчитывать: но пусть цена в 120 гранов остается неизменной в течение нескольких лет, 20 гранов перестанут быть ненадежной прибылью; они консолидируются, как мы это называли, в стоимость товара; потому что рабочие, долгое время наслаждаясь ими, улучшат свой образ жизни; и поскольку их много и они живут единообразно, все, что вынуждает их сократить часть своих привычных расходов, считается лишением их предметов первой необходимости.

and are preserved upon articles of home consumption,

Этого достаточно в качестве намека на предмет, который разветвляется на бесконечное множество различных отношений, вовсе не относящихся к текущей цели. Но очень важно показать, как введение чеканки должно во многих случаях приводить к привязке цены товаров к номиналам монеты, вместо того чтобы сохранять их привязанными к гранам металлов, из которых они состоят, как это должно быть в теории.

Когда войны, например, вызывают неправильный баланс, который сохраняется в течение многих лет против нации, это удерживает монету на паритете со слитками в течение долгого времени. Разве не очень естественно, что в течение этого времени производители должны оценивать свою работу в соответствии с монетой, а не как прежде, в соответствии со слитками? Последствием этого является то, что когда возвращается мир и когда монета начинает подниматься выше цены слитков, производители придерживаются номиналов монеты, вместо того чтобы снижаться в стоимости (как они должны были бы делать согласно теории) вместе со слитками. Каково следствие этого? Оно заключается в том, что цены на промышленные товары для внутреннего потребления и на товары, специфичные для данной страны, остаются на прежнем уровне; то есть цены не снижаются и не могут быть снижены купцами.

but are torn away by foreign competition for articles of exportation.

Но что касается промышленных товаров для экспорта, которые не являются специфичными, а производятся разными странами, их цены насильственно сбиваются иностранной конкуренцией; и рабочие вынуждены их уменьшать. Это болезненно для них не из-за уменьшения цен; потому что, строго говоря, это уменьшение является лишь относительным по отношению к номиналам монеты; их доходы будут покупать столько же гранов слитков на рынке, сколько и прежде, но не так много монеты, а следовательно, не так много любого товара, который, согласно только что изложенным принципам, привязал себя к номиналам монеты и вырос в цене вместе с ней.

Из этого краткого изложения очень сложного вопроса мы можем сделать вывод, что введение чеканки не повышает цену таких товаров, которые являются общими для нескольких наций и на которые торговля предъявляет спрос у каждой из них без какой-либо конкуренции с местными жителями; то есть цены на них остаются такими же, как прежде, по отношению к иностранцам; потому что, хотя цены заставляют снижаться внутри страны по отношению к номиналам монеты, иностранцы, будучи вынужденными платить за них в этих номиналах, также вынуждены платить повышенную цену за монету, чтобы их приобрести. Это и есть цена чеканки. Это, признаюсь, немного тонко, но я полагаю, что рассуждение окажется верным.

С другой стороны, когда торговля распространяется на другие товары, я имею в виду те, которые она покупает в конкуренции с местными жителями (и которые заставляют расти и падать в зависимости от превратностей внутреннего спроса), или на такие товары, которые специфичны для данной страны; в этих случаях я почти не сомневаюсь, что цены, однажды поднятые и остававшиеся высокими в течение некоторого времени, привязываются к номиналам монеты и растут вместе с ней; то есть чеканка включается сверх той цены, которую товар имел бы, если бы чеканка не была введена.

How this hurts the industrious, and how the state may indemnify them.

Вывод, который я делаю из этого рассуждения, заключается в том, что введение чеканки на самом деле не имеет эффекта снижения цен на товары до меньшего количества гранов слитков, чем прежде, за исключением тех товаров, которые продаются в конкуренции с другими нациями; и даже тогда можно сказать, что не введение чеканки, а конкуренция с иностранцами снижает их до минимума их стоимости, равно как и прибыль тех, кто работает над ними, до минимума физически необходимого. Это последнее обстоятельство показывает, почему те, кто работает на внешний экспорт, являются беднейшим классом среди всех трудящихся государства, но в то же время и наиболее полезным для него. Я полагаю, что опыт подтверждает истинность этих выводов. Я замечу здесь попутно, что, поскольку государство извлекает выгоду из уменьшения прибыли этого наиболее полезного класса; поскольку оно получает чеканку, которую платят иностранцы, и которая на самом деле вычитается из производителей, поддерживающих экспорт, оно должно возмещать этому классу (что можно сделать тысячью способов, например, премиями за экспорт) из прибыли, возникающей от чеканки, вместо того чтобы делать чеканку свободной, к очевидному убытку нации и выгоде для иностранцев, как мы сейчас постараемся доказать.

ГЛАВА II. О влиянии, которое установление цены чеканки и сеньоража на Английском монетном дворе окажет на валютный паритет и торговлю Великобритании.

Theory of prices upon articles of exportation.

В предыдущей главе мы рассмотрели очень тонкую теорию, в которую было объединено такое количество обстоятельств, зависящих от фактов, что не стоит придавать большого значения некоторым выводам, сделанным из нее, если они не подтверждаются опытом.

Пусть лучший мастер в Лондоне сделает часы, он не может быть уверен, что они хорошие, пока их не испытают; и когда это сделано, применение его теории позволит ему обнаружить все дефекты и неисправности в механизме. Точно так же обстоит дело и в политических вопросах. Силы теории недостаточно, чтобы составить хороший план; но она полезна для обнаружения многих ошибок, которые без нее не были бы предвидены. Поэтому, чем более обширной делается любая теория, тем более она полезна для этих целей. Следует лишь заметить, что чем сложнее любой ее принцип, тем меньше можно полагаться на его действие при применении к практике.

Невозможно разработать четкую теорию роста и падения цен на все виды товаров в такой нации, как Великобритания. Все, что можно сказать с уверенностью, это то, что конкуренция со стороны потребителей заставит их расти, а конкуренция со стороны поставщиков заставит их падать. Теперь конкуренцию среди поставщиков можно свести к теории; потому что она зафиксирована в определенных пределах, которые она не может превысить, и находится под влиянием этого принципа, а именно: когда прибыль снижается до минимума (то есть до точного физически необходимого для рабочего), всякая конкуренция среди поставщиков должна прекратиться.

Но конкуренция среди потребителей не зафиксирована в каких-либо определенных пределах: одни требуют удовлетворения физических потребностей; другие — потребностей тщеславия и каприза. Большая часть внутреннего спроса на потребление относится к этому типу, и, следовательно, невозможно предвидеть, какой эффект введение чеканки окажет на цены многих товаров. Возможно, они будут колебаться вместе со слитками; возможно, они будут придерживаться номиналов монеты: только опыт может пролить свет на этот вопрос.

Но что касается таких товаров, которые являются объектом внешней торговли, цены находятся под влиянием определенных принципов с обеих сторон. Здесь спрос предъявляют купцы, а не сами потребители. Не тщеславие или каприз, а прибыль регулирует цену, которую они предлагают. Таким образом, поскольку всякая конкуренция среди поставщиков должна прекратиться при снижении прибыли до минимума, так и всякий спрос со стороны купцов (которые в данном случае представляют потребителей) должен прекратиться, как только цены поднимутся выше того, что они могут позволить себе дать, в соответствии с их минимумом прибыли от продажи того, что они покупают.

Следовательно, степень иностранной конкуренции будет единственным регулятором цен на несколько экспортных товаров и, как следствие, прибыли тех, кто занят в их производстве, как уже было сказано. После этого вступления мы переходим к рассмотрению влияния, которое введение чеканки оказало бы на валютный паритет и торговлю нации.

How the course of exchange is regulated.

Говоря об обмене, в той мере, в какой он влияет на решение этого вопроса, мы должны отбросить все посторонние обстоятельства и попытаться свести его к простейшей теории.

Когда одна нация платит другой цену за то, что она покупает, вмешательство слитков неизбежно; и вся операция состоит в сравнении стоимости монеты со стоимостью слитков в той и другой стране.

Price of exchange what?

Предположим, Франция должна Англии 1000 фунтов стерлингов; то, что регулирует обмен здесь, — это цена слитков в Париже и в Лондоне. Французский купец спрашивает сначала: каково количество слитков в Лондоне, которое в то время равно сумме, которую он хочет заплатить? И затем, сколько стоит это количество слитков в Париже на рынке? На этом должен основываться валютный паритет. Все, что дается сверх этого количества, является ценой транспортировки, когда торговый баланс против Франции. Все, что дается меньше, может рассматриваться как цена транспортировки, которую англичане были бы вынуждены заплатить, если бы баланс был против Англии, если бы французский купец, отправляя свою бумагу в Лондон, не избавил их от хлопот, уменьшив тем самым баланс против них; и из этого он извлекает выгоду, пока баланс не повернется в другую сторону. Теперь оставим цену транспортировки вне вопроса и рассмотрим только то, как введение чеканки, влияя на цену слитков, может повлиять на валютный паритет.

Where coinage is free the price of bullion ought to be invariable,

Мы видели, как введение чеканки делает цену слитков подверженной колебаниям, равным сумме обложения. Поэтому везде, где чеканка ничего не стоит, слитки и монета всегда должны иметь одинаковую стоимость. Это было бы так в Англии, без сомнения, если бы металлы в монете были точно пропорциональны, если бы вся монета была законного веса и если бы ни переплавка, ни вывоз не были наказуемы.

and fluctuating where coinage is imposed.

Следовательно, слитки во Франции могут варьироваться на 8 процентов в своей цене в зависимости от торгового баланса; слитки в Англии должны считаться неизменными, как бы ни сложился баланс.

Bullion in England dearer than in France,

Согласно такому представлению дела, можем ли мы не сказать, что слитки в Англии всегда находятся по самой высокой цене, какая только может быть во Франции, поскольку они находятся по цене монеты? Разве это не состояние Франции, когда баланс ее торговли является самым неблагоприятным, какой только может быть?

because the price of it is kept up by the mint,

Если поэтому Англия сама способствует поддержанию цены своих слитков выше, чем она есть во Франции, разве это не преимущество для Франции, поскольку Франция может купить слитки, которыми она оплачивает свои английские долги, дешево на своем собственном рынке и может продать их дорого на рынке своего кредитора? Разве нет прибыли в том, чтобы купить быка дешево в деревне и продать его дорого на рынке Смитфилд?

and is allowed to fall in France 8 per cent. below the coin.

Теперь почему слитки иногда дешевле во Франции, чем в Англии? Я отвечаю, что во Франции им позволено падать на 8 процентов ниже монеты, и король берет их только в те времена, когда никто не может получить за них лучшую цену: а в Англии король всегда дает монету за слитки и тем самым удерживает их цену от падения ниже. Пусть английский монетный двор платит за фунт стерлингового серебра по курсу тринадцати унций монеты, цена слитков в Англии всегда будет на 1/13 дороже монеты.

Когда слитки во Франции падают на 8 процентов ниже монеты, их несут на монетный двор: когда они стоят больше, никто не несет их для чеканки.

The wise regulation.

Никто во Франции (кроме случаев общей чеканки) не вынужден продавать свои слитки по этой цене. Разве это не очень мудрое регулирование — позволить операциям торговли снизить, насколько возможно, стоимость того товара, которым оплачивается все, что они должны, и это тем более, что падение его цены является доказательством процветания их торговли.

Если, следовательно, предполагается, что эффект наличия материальных денег в качестве масштаба стоимости заключается в том, что номиналы в монете, а не граны слитков, должны измерять стоимость товаров для внутреннего потребления; тогда следует, что колебания в цене слитков не должны влиять на цену товаров.

Это вопрос, однако, который я не берусь решать, и я опасаюсь, что только опыт может его разрешить.

England loses by this sometimes 8 per cent. upon her trade with France.

Теперь позвольте мне рассмотреть разницу, которая существует между торговлей Франции и Англии, как дела обстоят сейчас; и что было бы, если бы правила монетного двора были одинаковыми в обеих странах.

Я предположу, что Англия покупает французских товаров столько, сколько может быть оплачено одной тысячей фунтов тройского веса английских гиней. Я спрашиваю, на какой вес французских луидоров Франция должна купить английских товаров, чтобы баланс был ровным? Разве не ответят (согласно обычному методу расчета истинного валютного паритета), что если Франция покупает на одну тысячу фунтов тройского веса своих луидоров (предполагая, что гинеи и луидоры одинаковой чистоты), то баланс ровный?

Разве не правда, что Англия должна отправить эту тысячу фунтов веса либо в золотых слитках, либо в гинеях, и разве не все равно английскому купцу отправить то или другое, при условии, что гинеи полного веса?

Но когда Франция приходит к отправке тысячи фунтов веса своих луидоров, она находит на рынке тысячу фунтов веса золотых слитков на 8 процентов дешевле, и эти слитки так же хороши для англичанина, как если бы он получил луидоры.

Позвольте мне изложить дело иначе. Предположим, Франция покупает в Англии на 1000 фунтов веса своих гиней вирджинского табака; и что Англия покупает во Франции на 1000 фунтов веса своих луидоров бордоского кларета. Разве это не называется паритетом? Разве Франция не оплатит свой долг Англии 1000 фунтов золотых слитков? В то время как Англия должна заплатить 1080 фунтов Франции; потому что 1000 фунтов веса ее луидоров стоит во Франции 1080 фунтов любых слитков того же стандарта. 1000 фунтов тогда компенсируют 1000 фунтов; 80 фунтов сверх того должны быть отправлены во Францию, и за перевозку только этого количества должна быть уплачена цена согласно принципам обмена.

Здесь очевидно торговый баланс против Англии на 8 процентов выше реального паритета металлов. Кто-нибудь скажет, что 8 процентов платятся за транспортировку 80 фунтов причитающихся слитков? Конечно, нет.

Теперь, если англичане объявят, что они в будущем не будут чеканить ни золотые, ни серебряные слитки ни для кого, кроме как по курсу на 8 процентов ниже стоимости монеты; и если верно, что это регулирование имело бы эффект привязки цены слитков во многих случаях к 8 процентам ниже монеты; в этом случае не стали бы англичане и французы погашать свои долги в 1000 фунтов веса своих соответствующих монет на одинаковых условиях? В этом случае не исчезла бы цена обмена, поскольку не было бы слитков, которые должны были бы отправляться любой из сторон? Но в первом случае не была бы Англия вынуждена отправить на 8 процентов больше количества золотых слитков, чем она получила от Франции, и не стоила бы транспортировка этого денег, и не была бы эта транспортировка отмечена определенной ценой обмена, и, следовательно, не выросла бы цена обмена против Англии?

Но на это возражают, что по предыдущему примеру обмен отмечал 8 процентов против Англии с большим основанием; потому что ясно, что существует баланс в 8 процентов против Англии, поскольку она отправила эту пропорцию во Францию в слитках. Очень верно. Но если бы Англия, вместо того чтобы взять на стоимость 1000 фунтов веса луидоров в кларете, взяла только на 100 фунтов веса, обмен все равно отмечал бы 8 процентов убытка; потому что 100 фунтов луидоров должны быть оплачены 108 фунтами слитков, хотя Англия этой торговлей очевидно выиграла 892 фунта слитков, которые Франция должна отправить ей в качестве баланса.