Высокие финансы
Отто Кан
Речь, произнесенная на ежегодном обеде Американской ассоциации издателей газет 27 апреля 1916 года, отель «Уолдорф-Астория», Нью-Йорк
ВЫСОКИЕ ФИНАНСЫ
I
Термин «высокие финансы» происходит от французского «haute finance», что во Франции, как и в других странах Европы, означает наиболее уважаемые и безусловно надежные финансовые дома.
Почему же этот термин, прижившись в нашей стране, постепенно приобрел несколько иное значение?
Почему в Соединенных Штатах, единственных среди великих держав, существует столь широкое подозрительное отношение, а во многих кругах — и откровенная враждебность к финансовому сообществу, особенно к финансовой деятельности, сосредоточенной в Нью-Йорке, финансовой столице страны?
Причин тому немало, и в некоторых из них финансы не могут быть оправданы. Но главная, основополагающая и постоянная причина — это отсутствие ясного понимания того, что означают финансы, что они собой представляют и для чего они нужны. И из этого возникло множество заблуждений, предрассудков, суеверий и расхожих фраз.
Сейчас, в нынешней чрезвычайной ситуации, как никогда важно, чтобы люди имели ясное и верное представление о значении и смысле финансов, а именно «высоких финансов», и чтобы они подходили к этому вопросу спокойно, беспристрастно и с ясным видением. Ведь когда война в Европе закончится и наступит период восстановления, одним из самых жизненно важных вопросов дня станет вопрос финансов и финансирования.
Решение и урегулирование этого вопроса, хотя оно в первую очередь касается Европы, не может не повлиять на Америку — благоприятно или неблагоприятно, в зависимости от мудрости или нехватки мудрости в нашем собственном подходе и действиях.
В народном сознании финансам приписывается множество вещей, к которым финансы, если их правильно понимать, не имеют никакого отношения.
Обладание богатством не делает человека финансистом — точно так же, как наличие ящика с инструментами не делает человека плотником.
Финансы не означают спекуляцию, хотя спекуляция, когда она не вырождается в простое азартное мошенничество, занимает подобающее и законное место в экономической системе. Финансы решительно не означают обдирание публики или паразитическое существование за счет промышленности и торговли страны.
Финансы не могут нести ответственность за подвиги — хорошие, плохие или безразличные — человека, который, заработав деньги на производстве, добыче полезных ископаемых или других коммерческих занятиях, врывается в город лично, по телефону или телеграфу и устраивает более или менее продолжительный финансовый кутеж.
Финансы означают созидательную работу. Это означает мобилизацию и организацию богатства страны, чтобы разрозненные денежные ресурсы отдельных лиц могли быть объединены и направлены в мощный поток плодотворного сотрудничества — в сто, нет, в десять тысяч раз более эффективный, чем они могли бы быть в руках отдельных лиц.
Финансы означают содействие и развитие торговли страны внутри страны и за рубежом, создание нового богатства, создание новых рабочих мест для трудящихся.
Это означает постоянное изучение условий, преобладающих во всем мире. Это означает смелость и воображение в сочетании с осторожностью, дальновидностью, честностью и тяжелым, изнурительным трудом — большая часть которого не оплачивается, потому что из десяти предложений, представленных на рассмотрение или разработанных мозгом финансиста, который должным образом заботится о своей репутации и осознает свою ответственность перед обществом, можно с уверенностью сказать, что реализуется не более трех.
За финансовое детище, отцовство которого он признает, или за которое он просто поручился, публика возлагает на него ответственность — к лучшему или к худшему, и будет продолжать возлагать, несмотря на некоторые опрометчивые положения недавно принятого Антитрестовского закона Клейтона, которые неизбежно затруднят ему выполнение этой ответственности.
Среди прочих функций и обязанностей, он «обязан» смотреть вперед, чтобы такие детища всегда были обеспечены питанием, то есть средствами для ведения своего бизнеса. Если по той или иной причине в трудные времена им не хватает средств, его задача и забота — найти способы и средства получить необходимое, иногда с большим финансовым риском для себя.
Показательно, что почти все железнодорожные компании, находящиеся сейчас под внешним управлением, были среди тех, за чью финансовую политику никто из ведущих банковских домов не нес постоянной и признанной ответственности, хотя я не хочу, чтобы меня поняли так, будто не было других сопутствующих причин для такого внешнего управления, подразумевающих ответственность и вину, в том числе и членов банковского братства.
II
Не вдаваясь в энциклопедические тонкости, я бы определил для целей этой дискуссии финансиста как человека, который имеет признанное отношение и ответственность по отношению к крупным денежным делам общества, либо путем управления депозитами и предоставления кредитов, либо являясь оптовым или розничным дистрибьютором ценных бумаг.
Для всех них доверие финансового сообщества, которое, естественно, знает их лучше всех, и инвестирующей публики жизненно важно. Без него они просто не могут существовать.
Обеспечение тысяч миллионов долларов, ежегодно необходимых нашим железным дорогам и другим отраслям промышленности, значительно превысило бы ресурсы всех величайших финансовых домов и групп вместе взятых, и поэтому финансист или группа финансистов, берущиеся за такие сделки, должны в первую очередь зависеть от сотрудничества финансового сообщества в целом. Для этой цели такие дома или группы объединяются для каждой сделки значительного размера с большим количеством других домов, формируя так называемые синдикаты.
Но даже объединенных таким образом ресурсов всего финансового сообщества было бы далеко недостаточно для обеспечения необходимых средств на более чем очень ограниченный срок, и поэтому необходимо обращаться к поглощающей способности страны в целом, представленной конечным инвестором.
Теперь, если финансовый дом — из-за отсутствия высоких стандартов честности в отношениях с публикой, из-за отсутствия тщательности и осторожности или из-за плохого суждения — утратит доверие своих соседей или инвестирующей публики, сами корни его существования будут подрублены.
Я не хочу утверждать, что высокие финансы в некоторых случаях не отклонялись от высочайших стандартов, что они не совершали ошибок, что они порой не поддавались искушению — а искушений на их пути действительно много — и что не было некоторых событий, которые каждый здравомыслящий человек должен оплакивать и осуждать.
Но я утверждаю, что практически все такие случаи происходили в то, что можно назвать периодом промышленного и экономического освоения страны, периодом огромной и беспрецедентной концентрации национальной энергии и усилий на материальных достижениях, огромного и бурного стремления к осязаемым результатам, чистого индивидуализма, периодом слабого обеспечения соблюдения законов властями, неопределенности относительно значения законов, касающихся бизнеса, и, как следствие, нетерпения к ограничениям и ослабленного чувства страха, уважения и послушания, причитающихся закону.
В мощном и ослепляющем вихре предпринимательства и достижений совершались вещи — как правило, без всяких попыток скрыть их, на виду у всех — которые не соответствовали бы нашим нынешним этическим и правовым стандартам, и общественное мнение позволяло им совершаться.
Приведу один пример из многих: взносы корпораций в избирательные фонды были признанной и почти повсеместной практикой. Принятие таких взносов не шокировало самую нежную политическую совесть. Теперь они справедливо запрещены, и то, что еще несколько лет назад не только не было запрещено, но и санкционировалось обычаями целого поколения и более, теперь считается преступлением.
Затем внезапно зеркало было поднято силами, достаточно мощными, чтобы заставить безумную гонку на мгновение остановиться и привлечь пристальное внимание всех людей. И это зеркало ясно показало, возможно, даже увеличило, пятна на том, что оно отражало.
С их признанием пришло суровое требование перемен, и очень быстро — реализация этого требования. Это нормальный процесс цивилизации на ее пути вперед и вверх.
И я утверждаю, что финансы были столь же быстры и готовы, как и любой другой элемент общества, осознать моральные обязательства новой эры, наступившей за последние десять лет, и встать на их сторону.
Как только значение законов, по которым должен был вестись бизнес, стало разумно определенным, как только стало очевидно, что широта, молчаливо допускавшаяся в период освоения, должна закончиться, финансы встали в один ряд с новым духом и продолжают следовать ему.
Я говорю это, несмотря на различные расследования, которые с тех пор имели место, почти все из которых касались инцидентов, произошедших несколько лет назад.
И в этой связи я бы добавил, что трудно представить что-либо более несправедливое, чем теория и метод этих расследований, как они слишком часто проводятся.
Призыв слишком часто обращен к публике, жаждущей сенсаций; метод — стирать как можно больше грязного белья на публике (даже, если необходимо, делать чистое белье грязным) и использовать избыток мыла и воды, совершенно несоразмерный реальной очистке, которую нужно провести.
Невинным сделкам пытаются придать зловещий смысл; какие бы упущения, ошибки или проступки ни были обнаружены, им придается преувеличенное значение и важность.
Председатель стремится сделать запись или укрепить предвзятое мнение, или достичь предвзятой цели.
Адвокат стремится сделать запись. Основные свидетели ставятся в положение подсудимых на скамье подсудимых, не будучи защищенными никакими гарантиями, которые предоставляются подсудимым в суде.
Чтобы завершить картину, я должен — с вашего позволения — добавить этот другой черный мазок: репортажи очень часто, если не вообще, делаются молодыми людьми, не очень знакомыми с финансовыми вопросами и ищущими инциденты и яркие моменты, а не нейтральные тона трезвой и ровной записи; и работа по написанию заголовков, кажется, всегда поручается смертельному врагу конкретных свидетелей каждой сессии, выбранному с большой тщательностью за его изобретательность в сжатии максимума ядовитых газов в несколько взрывных слов.
Это может быть законно по политическим стандартам, но это не справедливость, и какая польза достигается, могла бы быть получена так же хорошо, какая бы вина ни была раскрыта, могла бы быть раскрыта так же хорошо и, вероятно, лучше, без прибегания к подстрекательским призывам и без того, чтобы путем нападок или инсинуаций безрассудно и часто без разбора порочить репутацию и вредить доброму имени американского бизнеса перед всем миром.
Я не знаю никакого подобного метода, практики и духа проведения расследований в какой-либо другой стране.
Давайте во что бы то ни стало копать глубоко везде, где у нас есть основания подозревать, что скрыта вина. Давайте пойдем короткими путями, чтобы добраться до истины, но давайте будем уверены, что именно истину мы встретим в конце нашего пути, а не нечто беспородное, носящее некоторые одежды истины, но также и некоторые другие, принадлежащие той троице неприглядных сестер: страсти, предрассудкам и корыстолюбию.
III
Во многих отношениях, во многих случаях публике давались неверные впечатления о финансах, иногда по невежеству, иногда со злым умыслом, иногда в политических целях.
Дело в том, что люди, отвечающие за наши финансовые дела, являются, и чтобы быть успешными, должны быть такими же честными, патриотичными, здравомыслящими, заботящимися о хорошем мнении своих сограждан, как и люди в других сферах жизни.
В любое время кризиса или трудностей в истории страны, от Войны за независимость до нынешней европейской войны, финансисты давали поразительные доказательства своей преданности общественному благу, и на них можно положиться, что они сделают это, когда и как бы их ни призвали.
Американские финансы оказали огромные услуги стране, и их послужной список — учитывая, особенно, грубую ошибочность законов, по которым им приходилось работать до принятия Закона о Федеральной резервной системе, и в некоторых отношениях приходится работать до сих пор — сравнивается отнюдь не неблагоприятно с финансами в Европе.
На памяти этого поколения на финансовых рынках Америки не было азартного безумия, равного по безрассудству и масштабам южноафриканскому горнодобывающему буму в Англии с его историей сомнительных эпизодов, некоторые из которых вовлекали великие имена; не было скандала, сравнимого с Панамским скандалом, крахом медной промышленности, провалом Кронье и подобными событиями во Франции; не было банкротства банка, столь позорного и разорительного, как банкротство Leipziger Bank и двух или трех других за последние дюжину лет в Германии. В этой стране не существует комбинации, хотя бы отдаленно приближающейся к монополистическому контролю, осуществляемому некоторыми из так называемых картелей и синдикатов Европы.
Одна из причин, почему финансы так часто становились мишенью для нападок, заключается в том, что они имеют дело с осязаемым выражением богатства, и в народном сознании преимущественно олицетворяют богатство, и широко рассматриваются как легкий способ приобретения богатства без адекватного обслуживания.
Тем не менее, это факт, что существует очень мало финансовых домов с огромным богатством. Все самые большие состояния страны, и, по сути, большинство великих состояний, были сделаны не в финансах, а в торговле, промышленности и изобретениях.
Подобное преувеличенное мнение преобладает и в отношении силы финансов.
Правда, время от времени в финансах появлялись люди, хотя и очень редко, которые действительно обладали чрезвычайно большой властью, такие как, в нашем поколении, покойные Дж. П. Морган и Э. Г. Гарриман.
Но власть этих людей основывалась не на том, что они были финансистами, а на принудительной силе их уникальных личностей. Они были прирожденными лидерами людей, и они были бы признанными лидерами и осуществляли бы власть такого лидерства в любой сфере жизни, которую они могли бы выбрать своей.
Как я уже говорил, возможности финансиста зависят от доверия финансового сообщества и инвестирующей публики, точно так же, как возможности банков зависят от доверия вкладчиков. Отнимите доверие, и останется лишь та ограниченная степень власти или влияния, которую может дать простое богатство.
Доверие нельзя принудить; его нельзя завещать — или, по крайней мере, лишь в очень ограниченной степени. Оно есть и всегда будет добровольным и личным.
Я не знаю другого центра, где ярлык значит меньше, где блеск и сила великого имени стираются быстрее, если носитель не доказывает свою ценность, чем на великом рынке финансов.
Простое богатство, действительно, может быть завещано, но сила простого богатства — перефразируя известное изречение — уменьшилась, уменьшается и должна быть, и будет, далее уменьшена.
IV
Что же тогда могут и должны делать финансы со своей стороны, чтобы завоевать и сохранить для себя ту репутацию и статус в обществе, на которые они имеют право, и которые в интересах страны, а также их самих, они должны иметь?
1. Соответствие общественному мнению
Они должны не только поступать правильно, но и быть особенно осторожными в отношении внешнего вида своих действий.
Финансы должны «не упустить ни слова, ни дела», чтобы поставить себя в правильный свет перед людьми.
Они должны тщательно изучать и добросовестно соответствовать общественному мнению.
2. Публичность
Одной из характеристик финансов до сих пор был культ молчания, некоторые из их обрядов были почти обрядами оккультной науки.
Встречать нападки достойным молчанием, поддерживать суровое поведение, культивировать этикет сдержанности — это было одной из их традиций.
Ничто не могло быть более рассчитано на то, чтобы раздражать демократию, которая не любит и подозревает секретность и возмущается отчужденностью.
И инстинкт демократии верен.
Люди, занимающие видные и ведущие места в финансах, как и в любом другом призвании, затрагивающем интересы людей, являются законными объектами для общественного контроля при осуществлении своих функций.
Если возможность для такого контроля отрицается, если законное желание людей получить информацию встречают молчанием, секретностью, нетерпением и негодованием, общественный разум очень естественно заражается подозрениями и охотно прислушивается ко всякого рода сплетням и слухам.
Люди правильно и справедливо настаивают на том, что тот же «яростный свет, который бьет по трону», должен также бить по высоким местам финансов и торговли.
Те, кто занимает такие места, должны доказать, почему они должны считаться подходящими лицами, которым их можно доверить, причем критерием является не только способность, но и в такой же, если не в большей степени, характер, самообладание, непредвзятость и должное чувство долга перед обществом.
Финансы, вместо того чтобы избегать публичности во всех ее аспектах, должны приветствовать ее и искать ее. Публичность не повредит их достоинству. Достоинство, которое можно сохранить только уединением, которое не может удержаться на рыночной площади, не заслужено и не стоит того, чтобы его иметь.
Мы должны все больше выходить из уединения наших офисов, в гущу демократии, наружу — чтобы узнать людей и стать известными им.
Не знать друг друга означает слишком часто неправильно понимать друг друга, и нет более плодотворного источника неприятностей, чем неправильное понимание чужого вида, способов и мотивов.
3. Служение
Каждый человек, который благодаря выдающемуся успеху в торговле или финансах возвышается над своими сверстниками, по своей природе является в большей или меньшей степени «раздражителем» (я использую это слово в его техническом значении) для общества.
Поэтому ему подобает сделать свое положение как можно менее раздражающим для того огромного большинства, чье существование проходит в низинах жизни, насколько это касается материальных обстоятельств.
Ему подобает проявлять самообладание и делать достаточную скидку на точку зрения и чувства других, быть терпеливым, полезным, примирительным.
Ему подобает помнить, что многие другие люди работают и работали всю свою жизнь, вероятно, с таким же усилием и прилежным применением, таким же самоотречением, как и он, но не преуспели в том, чтобы подняться выше посредственных станций в жизни, потому что им не было даровано обладание теми особыми дарами, которые порождают выдающийся успех, и которым, поскольку они очень редки и поскольку они нужны для работы мира, дается стимул щедрого вознаграждения.